Nvidia (NVDA) Negociações abaixo da avaliação do S&P 500 após a eliminação total da capitalização de mercado

Principais Conclusões

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• Principais Conclusões

• Grande vaga de liquidações institucionais

• Excelência Operacional não consegue inverter o sentimento

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• O múltiplo de avaliação da Nvidia comprimiu-se para aproximadamente 19,6x os lucros antecipados — a leitura mais baixa desde o início de 2019 e agora a acompanhar o múltiplo de ~20x do S&P 500

• As ações caíram quase 20% face à máxima histórica de outubro de 2025 de $207, apagando aproximadamente $800 mil milhões de capitalização bolsista

• Mais de $70 mil milhões em ações da NVDA mudaram de mãos, já que 2.627 fundos institucionais reduziram a exposição durante o 4.º trimestre de 2025

• A empresa registou uma expansão da receita ano contra ano de 65% no ano fiscal de 2026, com $215,9 mil milhões e as vendas do Data Center a dispararem 75%

• Jensen Huang, CEO da Nvidia, prevê receitas acumuladas superiores a $1 bilião provenientes das arquiteturas Blackwell e Vera Rubin até 2027

O maior fabricante de chips de IA do mundo, avaliado em aproximadamente $4 biliões, passou a ostentar um múltiplo de avaliação observado pela última vez antes de a inteligência artificial se tornar a narrativa dominante de Wall Street. O rácio preço/lucros antecipado da Nvidia comprimiu para cerca de 19,6x — estando, na prática, a negociar com desconto face ao índice mais amplo do S&P 500, que atualmente se situa perto de 20x.

NVIDIA Corporation, NVDA

Isto representa uma mudança notável para uma empresa cujas ações dispararam mais de 1.000% desde que a OpenAI revelou o ChatGPT em novembro de 2022. Ao longo da maior parte desse extraordinário rali, os participantes no mercado pagaram de forma voluntária múltiplos premium, justificados pela aceleração sem precedentes dos lucros da empresa.

A recente queda reflete múltiplos ventos contrários que convergem em simultâneo. As preocupações macro em torno do aumento das tensões entre a aliança EUA-Israel e o Irão fizeram os preços do petróleo subirem, reacendendo receios de inflação e levantando o espectro de mais aumentos das taxas por parte da Reserva Federal. A Nvidia foi arrastada pelo sentimento de aversão ao risco que daí resultou.

Para além das preocupações macro, surgiram dúvidas específicas do setor. Os grandes hyperscalers — Microsoft, Alphabet e Amazon — alocaram capital massivo para expansões de infraestruturas de IA, mas os investidores questionam cada vez mais o calendário para monetizar esses investimentos. Esta incerteza lançou uma sombra sobre toda a tese de investimento em inteligência artificial.

Grande vaga de liquidações institucionais

A dimensão da venda institucional durante o último trimestre de 2025 conta uma história esclarecedora. Os dados mostram que 2.627 detentores institucionais reduziram as suas alocações na Nvidia, desfazendo-se, em conjunto, de aproximadamente 440 milhões de ações que representam cerca de $73,5 mil milhões em valor de mercado nos preços de execução. Entre os principais vendedores estiveram a FMR LLC, JPMorgan Chase, T. Rowe Price, Northern Trust e UBS Asset Management.

No entanto, a narrativa não é inteiramente pessimista. Aproximadamente 3.090 investidores institucionais alargaram, de facto, as suas posições durante o mesmo período, acumulando mais de 648 milhões de ações. A propriedade institucional representa atualmente 67,75% das ações em circulação.

As ações liquidaram-se a $167,52 a 27 de março, marcando um desconto substancial face ao recorde de outubro de 2025 de $207.

A Excelência Operacional não consegue inverter o sentimento

O que torna esta situação particularmente digna de nota: o desempenho subjacente do negócio da Nvidia continua excecional. A receita do ano fiscal de 2026 para o ano inteiro aumentou 65% para $215,9 mil milhões. Apenas no 4.º trimestre, a receita subiu 73% ano contra ano para $68,1 mil milhões. As margens de lucro bruto mantêm-se elevadas, em 75%. A consolidação de Wall Street projeta um crescimento médio dos lucros superior a 70% para o ano fiscal em curso, ultrapassando de forma dramática a expansão de 19% antecipada para o S&P 500.

Analistas da B. Riley Wealth mantêm a sua postura positiva relativamente à ação. Art Hogan, o principal estratega de mercado da empresa, sublinhou a desconexão da avaliação: “Negociando com um múltiplo inferior ao do S&P 500, acho que é uma decisão fácil de tomar.”

Pelo contrário, subsiste o ceticismo entre alguns participantes no mercado. Dennis Dick, um trader proprietário da Triple D Trading, destacou o risco de disrupção tecnológica. “Tudo está a correr em chips da Nvidia, mas isso não significa que vai ser assim daqui a dois ou três anos”, avisou.

Durante a conferência GTC 2026, o CEO Jensen Huang delineou um ambicioso roteiro de receitas, projetando um mínimo de receitas acumuladas de $1 bilião provenientes das plataformas de computação de IA Blackwell e Vera Rubin da empresa, com continuidade até 2027.

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