Ozan Tarman: A incerteza geopolítica impulsiona a volatilidade do mercado, o ceticismo em relação às manchetes dos EUA alimenta a cautela dos investidores, e uma possível compressão do mercado de ações está à vista | Odd Lots

Principais conclusões

• A incerteza geopolítica está a impulsionar o comportamento do mercado, em particular no que diz respeito ao conflito no Irão.
• O cepticismo em relação aos títulos da Casa Branca dos EUA está a influenciar o sentimento do mercado.
• Os mercados poderão estar demasiado optimistas quanto às condições económicas futuras.
• Existe potencial para uma compressão (squeeze) nos mercados acionistas, apesar de haver riscos significativos.
• A recente queda do ouro indica uma mudança na posição do mercado.
• As expectativas de inflação deverão aumentar devido às tensões geopolíticas.
• A volatilidade atual do mercado é vista de forma negativa, impulsionada por manchetes imprevisíveis.
• As operações de “dor” (pain trades) ocorrem quando o consenso do mercado é interrompido, levando a movimentos inesperados.
• A diversificação afastada de ativos dos EUA está a tornar-se uma tendência devido às condições atuais do mercado.
• Esperam-se preços da energia estruturalmente mais elevados, independentemente da duração da guerra.
• A dependência do mercado de manchetes realça a necessidade de uma análise mais fundamental.
• Os investidores estão a ser forçados a liquidar posições vencedoras devido a pressões mais amplas do mercado.
• O desfasamento entre a optimismo do mercado e a realidade económica coloca riscos para os investidores.
• Compreender os impactos geopolíticos é crucial para navegar a dinâmica atual do mercado.
• Os traders precisam de estar atentos ao potencial de movimentos inesperados no mercado.

Introdução ao convidado

Ozan Tarman é vice-presidente de macro global no Deutsche Bank. Anteriormente, foi responsável pela estratégia de macro global na HSBC. Tarman reúne-se regularmente com grandes investidores em todo o mundo para avaliar a forma como estão posicionados em mercados voláteis.

O impacto da incerteza geopolítica nos mercados

• O mercado é atualmente impulsionado por manchetes devido à incerteza quanto aos objetivos no conflito no Irão.

• Acho que parte do problema aqui é que ninguém tem uma certeza total sobre quais são os objetivos no que toca ao Irão; por isso é realmente difícil avaliar o progresso do conflito com base em qualquer perspetiva fundamental. Assim, basicamente, tudo o que se pode olhar é aquilo que o Trump e as outras duas partes estão a dizer.

  — Ozan Tarman

• Os acontecimentos geopolíticos estão a criar volatilidade e imprevisibilidade nas reações do mercado.

• Os investidores estão a ter dificuldade em avaliar o impacto das tensões geopolíticas nos fundamentos do mercado.

• A falta de objetivos claros em conflitos internacionais complica a análise do mercado.

• O trading orientado por manchetes destaca a necessidade de uma compreensão mais profunda da dinâmica geopolítica.

• Existe um nível extremo de cepticismo em relação às manchetes vindas da Casa Branca dos EUA.

  — Ozan Tarman

• O sentimento do mercado é fortemente influenciado pela comunicação política e pela perceção pública.

Optimismo do mercado versus realidade económica

• Os mercados poderão estar em negação quanto às condições económicas futuras, apesar de previsões otimistas.

• A grande questão para mim é se os mercados ainda estão em negação… vê-se as pessoas a falar como “ah, as pessoas estão muito otimistas em relação ao futuro”.

  — Ozan Tarman

• O desfasamento entre o otimismo do mercado e a realidade económica coloca riscos para os investidores.

• Os investidores precisam de avaliar de forma crítica as previsões económicas e o sentimento do mercado.

• O otimismo no mercado poderá não estar alinhado com indicadores económicos subjacentes.

• Compreender o clima económico atual é crucial para tomar decisões de investimento informadas.

• O cepticismo em relação a previsões de mercado demasiado otimistas é justificado.

• Os intervenientes no mercado devem ter cautela ao dependerem apenas de projeções positivas para a economia.

Potencial compressão nos mercados acionistas

• Existe potencial para uma compressão (squeeze) nos mercados acionistas, apesar dos riscos envolvidos.

• Pelo que sinto junto dos clientes, existe espaço aqui para um squeeze no equity ou abaixo, mas o risco extremo é mesmo, mesmo muito elevado.

  — Ozan Tarman

• O sentimento dos clientes sugere a possibilidade de movimentos significativos no mercado.

• É essencial compreender as implicações dos acontecimentos geopolíticos nos preços das ações.

• Os investidores devem estar preparados para a volatilidade potencial nos mercados acionistas.

• O risco de uma compressão no mercado realça a importância de estratégias de gestão do risco.

• A monitorização do sentimento dos clientes pode fornecer informações valiosas sobre tendências do mercado.

• A dinâmica dos mercados acionistas é influenciada tanto por fatores geopolíticos como económicos.

Mudança na posição do mercado do ouro

• O ouro tem sido um vencedor significativo no contexto de mercado atual, mas as recentes quedas indicam uma mudança no posicionamento.

• Vimos uma queda do ouro durante dez dias. Isto é apenas sobre todas estas diferentes operações que não funcionam ao mesmo tempo… muitos participantes estão a ser forçados a liquidar a única grande coisa vencedora que tinham no seu portefólio, exatamente por aí, sim, muito claramente.

  — Ozan Tarman

• A volatilidade no desempenho do ouro reflete dinâmicas mais amplas do mercado.

• Os investidores estão a ser forçados a liquidar posições vencedoras devido a pressões mais amplas do mercado.

• Compreender o desempenho do ouro em relação a outros ativos é crucial para estratégias de investimento.

• A mudança na posição do mercado do ouro destaca o impacto de operações mais amplas do mercado.

• A recente queda do ouro pode indicar uma mudança no sentimento dos investidores.

• Monitorizar o desempenho do ouro pode fornecer informações sobre tendências mais amplas do mercado.

Expectativas de inflação e volatilidade do mercado

• As expectativas de inflação irão aumentar devido às tensões geopolíticas atuais e às condições económicas.

• Isto é sério: as expectativas de inflação vão aumentar; não é tão simples como encontrar o próximo Venezuela sujo e pronto, “meu Deus”, a partir daí, preparar-se para cortes.

  — Ozan Tarman

• A volatilidade atual do mercado é caraterizada como “volatilidade má”, impulsionada por manchetes imprevisíveis e por eventos de liquidação.

• Existe mesmo algo chamado volatilidade má, e esta é volatilidade má proveniente dessas manchetes malucas, que são escravas, ao limite, do que alguém diz.

  — Ozan Tarman

• Compreender o contexto geopolítico e os indicadores económicos que influenciam a inflação é crucial.

• Os traders precisam de estar atentos ao potencial de movimentos inesperados no mercado.

• A natureza das condições atuais do mercado coloca desafios às estratégias de trading.

• As expectativas de inflação são uma consideração-chave para os investidores no ambiente atual.

Compreender as operações de “dor”

• Uma operação de “dor” (pain trade) acontece quando um consenso entre traders conduz a um movimento significativo no mercado contra as suas expetativas.

• Pain trade é quando aquela manada cria uma crença numa operação tanto assim e, quando funciona, é exatamente o contrário.

  — Ozan Tarman

• Compreender o conceito de crowding out do posicionamento é essencial para a dinâmica do mercado.

• As operações de “dor” podem ter um impacto significativo no comportamento do mercado e no sentimento dos investidores.

• Os traders precisam de estar atentos aos riscos associados a operações baseadas em consenso.

• O potencial de operações de “dor” realça a importância de estratégias de diversificação.

• Monitorizar o sentimento do mercado pode ajudar a identificar potenciais operações de “dor”.

• Compreender as operações de “dor” pode fornecer informações sobre movimentos inesperados no mercado.

Tendências de diversificação nas condições atuais do mercado

• Está a surgir uma tendência crescente de diversificar para fora de ativos dos EUA devido às condições atuais do mercado.

• Ainda tens imensa gente a falar sobre diversificação para fora dos EUA e poderias construir um argumento muito forte de que, dado o que está a acontecer no mercado do petróleo neste momento, talvez não queiras apenas precificar isso em dólares.

  — Ozan Tarman

• O contexto económico atual está a influenciar estratégias de diversificação de moedas e de ativos.

• A diversificação para fora de ativos dos EUA reflete uma mudança significativa na estratégia de investimento.

• Compreender o impacto da dinâmica do mercado nas tendências de diversificação é crucial.

• Os investidores procuram mitigar riscos diversificando os seus portefólios de ativos.

• A tendência para a diversificação realça a importância da consciencialização sobre mercados globais.

• A monitorização das tendências de diversificação pode fornecer informações sobre estratégias mais amplas do mercado.

Preços da energia estruturalmente mais elevados

• É provável que estejamos a entrar num período de preços da energia estruturalmente mais elevados, independentemente da duração da guerra.

• Provavelmente, vamos estar, seja qual for o tempo de duração da guerra, num período de preços da energia estruturalmente mais elevados, e isso continua a construir-se para o lado negativo da Europa.

  — Ozan Tarman

• Compreender os fatores geopolíticos que afetam os preços da energia é crucial para a análise de mercado.

• A expetativa de preços da energia mais elevados coloca desafios aos mercados europeus.

• Os investidores precisam de estar preparados para as implicações de preços da energia mais altos na dinâmica do mercado.

• Monitorizar as tendências dos preços da energia pode fornecer informações sobre condições económicas mais amplas.

• O potencial de preços da energia estruturalmente mais elevados realça a importância da análise do mercado de energia.

• Compreender a dinâmica do mercado de energia é essencial para decisões de investimento informadas.

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