A vitalidade do IPO em Hong Kong continua a ser libertada, com o setor de tecnologia a tornar-se o "novo favorito" do capital

● A repórter do nosso jornal, Zang Xiuli

No dia 30 de março, novos títulos como Huayan Robotics, Extreme Vision, Hantian Tiancheng, Dexi-B, entre outros, estrearam-se na Bolsa de Valores de Hong Kong no mesmo dia, mantendo-se a vitalidade do mercado de IPOs das ações de Hong Kong. De acordo com dados da Wind, até 29 de março, no corrente ano, um total de 34 empresas já tinham sido listadas em Hong Kong, com um montante de financiamento de 1044,92 mil milhões de HKD; o número de captações e o montante de financiamento aumentaram significativamente face ao mesmo período do ano passado.

De acordo com profissionais do mercado, em 2026, espera-se que o mercado de IPOs das ações de Hong Kong continue a manter a atividade de 2025, evidenciado nomeadamente pelo facto de empresas de hard tech se aglomerarem na entrada no mercado e por a popularidade do modelo de listagem em duas praças, “A+H”, estar em alta. No futuro, à medida que forem sendo aperfeiçoados continuamente os vários regimes para reforçar a competitividade do mecanismo de listagem em Hong Kong, mais empresas de economia emergente de elevada qualidade se irão listar em Hong Kong; a posição central do centro financeiro internacional de Hong Kong será continuamente reforçada, tornando-se um caminho importante para empresas chinesas expandirem globalmente e para investidores globais partilharem o potencial de ganhos do desenvolvimento económico de elevada qualidade da China.

A percentagem de “科” aumenta de forma evidente

De acordo com dados da Wind, até 29 de março, no corrente ano, um total de 34 empresas já tinham sido listadas em Hong Kong, o que representa um aumento de 126,67% face ao mesmo período do ano passado; o montante de financiamento foi de 1044,92 mil milhões de HKD, o que representa um aumento de 463,75% face ao mesmo período do ano passado.

Wang Yajun, director conjunto para os mercados de capitais das Bolsas de valores (exceto Japão) do Goldman Sachs Asia, referiu, para o mercado de IPOs das ações de Hong Kong, que mantém expectativas optimistas, considerando que em 2026 a febre dos IPOs das ações de Hong Kong continuará a seguir o impulso de 2025.

Jiang Jing, sócio do escritório de advogados Guohuan, considera que “a qualidade em primeiro lugar” será a orientação central ao longo de 2026 no mercado primário de IPOs das ações de Hong Kong. Muitas empresas obtiveram subscrição acima do previsto e isso atraiu a participação activa de fundos globais de longo prazo, conhecidos.

Do ponto de vista da estrutura por setor, áreas como tecnologia e biomedicina tornam-se a força principal para as empresas que se vão listar em Hong Kong, evidenciando cada vez mais a “cor de fundo” da nova economia no mercado de Hong Kong.

Tomando como exemplo algumas empresas com listagem concentrada a 30 de março, elas abrangem setores quentes como inteligência artificial, materiais de semicondutores e robótica; há tanto líderes do setor como “campeões ocultos” em áreas segmentadas.

Do ponto de vista do corpo de empresas na retaguarda para listagem em ações de Hong Kong, a percentagem de “科” melhora de forma evidente. A mais recente divulgação da Comissão Reguladora de Valores da China sobre o quadro de registo de emissão de valores mobiliários e de listagem de empresas sediadas no continente no exterior (oferta pública inicial e plena circulação) mostra que, recentemente, as matérias de registo do IPO em Hong Kong de várias empresas relacionadas com áreas como medicamentos, semicondutores e consumo emergente já foram aceites.

Ning Bo, analista estratégico-chefe do departamento de research da China Merchants Securities (Hong Kong), afirmou que, a longo prazo, o mercado de ações de Hong Kong está a passar por uma reestruturação a nível estrutural.

Empresas de tecnologias de informação e de saúde estão a tornar-se a força principal dos IPOs; setores da nova economia como inteligência artificial, semicondutores e novos fármacos vão gradualmente a formar-se como nova oferta de ativos. Ao mesmo tempo, o reforço da supervisão das autoridades reguladoras sobre a qualidade das listagens e sobre as responsabilidades dos patrocinadores ajuda a promover a transformação do mercado de IPOs das ações de Hong Kong do “crescimento em quantidade” para a “qualidade em primeiro lugar”. As empresas de elevada qualidade que continuam a ir a Hong Kong para se listar não só podem alargar a oferta de capital, como também podem atrair mais capitais globais para alocar em ativos chineses, melhorando, a médio e longo prazo, a estrutura do mercado de ações de Hong Kong e os níveis de avaliação.

Surgem frequentemente casos “A+H”

Impulsionado pelo desempenho global do mercado de IPOs nas ações de Hong Kong, a popularidade do modelo de listagem em duas praças, “A+H”, tem vindo a aumentar. Até 29 de março, no corrente ano, já havia 15 empresas do mercado A que se listaram em Hong Kong.

Analisando empresas específicas, entre elas incluem-se empresas líderes de vários setores como Muyuan Shares, Dongpeng Beverage e Zhaoyi Innovation. Do ponto de vista setorial, as empresas “A+H” ocupam uma posição importante em áreas como tecnologia, medicina e consumo.

Chen Ji, diretor executivo do Fórum de Economistas-Chefe da China, notou que as empresas “A+H” que se dirigiram a Hong Kong este ano têm características como dimensão elevada e qualidade superior. Graças aos benefícios da política derivados do aprofundamento da interligação e intercomunicação dos mercados de capitais das duas praças e ao aperfeiçoamento da coordenação das regras de listagem e da supervisão, as empresas podem integrar recursos de capital e de indústria das duas praças, apoiando a implementação da globalização e aumentando o poder de influência internacional. Além disso, os emissores de listagem “A+H” estão a transitar de manufatura tradicional para manufatura avançada, semicondutores, novas energias e outras indústrias emergentes estratégicas, o que se adequa com precisão à tendência de transição e atualização económica no país.

A equipa de empresas na retaguarda do modelo “A+H” continua a expandir-se. Aofei Medical, Wolong Electric Drive e Luxshare Precision, entre outras, já apresentaram pedidos de listagem em Hong Kong.

Jiang Jing considera que o aumento da popularidade do modelo “A+H” é uma escolha inevitável para o desenvolvimento global dos líderes do continente. Com a otimização do mecanismo de interligação e intercomunicação, os custos de listagem nas duas praças são reduzidos; um ambiente de financiamento favorável nas ações de Hong Kong atrai ainda mais empresas de elevada qualidade do mercado A a acorrer à Bolsa de Valores de Hong Kong. Os líderes das escassas e segmentadas áreas podem continuar a atrair capital internacional, formando um ciclo de mercado positivo. No futuro, a percentagem de IPOs em Hong Kong de grandes empresas, empresas líderes das cadeias industriais e empresas de novos consumos e hard tech deverá aumentar de forma constante.

Espera-se um aprofundamento contínuo das reformas

Para aumentar a competitividade do mercado de ações de Hong Kong e atrair mais empresas de elevada qualidade, espera-se que uma série de reformas seja continuamente aprofundada, satisfazendo melhor as necessidades dos investidores e dos emitentes.

A Bolsa de Valores de Hong Kong publicou recentemente documentos de consulta e pediu opiniões ao mercado sobre uma série de recomendações para reforçar a competitividade do mecanismo de listagem em Hong Kong. As principais medidas incluem, entre outras, otimizar as regras de listagem de direitos de voto diferentes e facilitar a vinda para Hong Kong de emitentes que já estejam listados no estrangeiro para procederem à sua listagem.

Wuju Jianzi, responsável pela listagem na Bolsa de Valores de Hong Kong, afirmou que a Bolsa de Valores de Hong Kong se dedica a garantir que o mecanismo de listagem seja sólido e competitivo, consolidando a posição de Hong Kong como um dos principais centros financeiros internacionais. Em 2018, a Bolsa de Valores de Hong Kong conduziu com sucesso uma série de reformas de listagem, reestruturando de base a estrutura do mercado de ações de Hong Kong, atraindo um grande número de empresas inovadoras para se listarem em Hong Kong; estas recomendações foram propostas com base nos resultados dessas reformas.

À medida que a estrutura de oferta do mercado de ações de Hong Kong continua a expandir-se, também há alguns profissionais que se preocupam que a emissão concentrada de IPOs possa gerar um “efeito de exsanguinação” do capital. Os profissionais consideram que, no seguimento, poderão ser introduzidas medidas para reforçar a confiança do mercado e atrair capital incremental, formando um ciclo positivo do tipo “entrada de fundos — maior atividade nas transações — melhoria da avaliação”.

Yan Feng, presidente do conselho de administração da Guotai Junan International Holdings Company Limited, sugeriu ajustar, de forma faseada e oportuna, para baixo os limiares de acesso de investidores elegíveis do Stock Connect em ações de Hong Kong, de modo a, assegurando o funcionamento em ciclo fechado dos fundos e cumprindo as exigências da administração de câmbio, alargar os mecanismos de QDII (investidores institucionais elegíveis com base no continente) e RQDII (investidores institucionais elegíveis com base no continente denominados em renminbi) a clientes individuais. Reforçar as avaliações do mercado, promover a transformação das poupanças dos residentes em investimento e aumentar os rendimentos patrimoniais dos residentes, libertando assim o potencial da procura interna.

Os sinais políticos de aprofundamento da cooperação entre os dois mercados de capitais continuam a ser divulgados. A 19 de março, o presidente da Comissão Reguladora de Valores da China, Wu Qing, reuniu-se com a diretora-chefe do Gabinete de Finanças do Governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong, Chen Maobo, e respetiva comitiva. As duas partes trocaram opiniões sobre temas como a atual conjuntura económica e financeira no país e no estrangeiro, a cooperação prática adicional entre os dois mercados de capitais durante o período “Décimo Quinto Plano Quinquenal” e o apoio para que Hong Kong continue a reforçar e elevar a sua posição como centro financeiro internacional, entre outros.

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Responsável editorial: Shi Xiuzhen SF183