Interpretação do relatório de 2025 da Zhongchao Holdings: fluxo de caixa operacional aumentou 434,18%, fluxo de caixa de financiamento caiu 665,83%

Interpretação da receita operacional

Em 2025, a Concentração/Controlo do Supermercado (Supercon) alcançou uma receita operacional de 5,18 mil milhões de yuans, diminuindo 5,81% em termos homólogos. Do ponto de vista da estrutura das receitas, a receita do setor de cabos atingiu 5,083 mil milhões de yuans, representando 98,13%, continuando a ser a principal fonte de receitas, mas caiu 3,82% em termos homólogos; a queda da receita nas áreas de acessórios de cabos e comércio de metais foi particularmente significativa, situando-se, respetivamente, em 65,36% e 59,62%. Por produto, a receita de cabos de energia foi de 4,489 mil milhões de yuans, representando 86,66%, com uma ligeira descida de 2,47% em termos homólogos; as receitas de produtos como cabos eléctricos para equipamentos eléctricos e fios nus apresentaram quedas em diferentes graus. Por região, registaram-se aumentos nas receitas nas regiões do Norte da China, do Centro da China e do Sudoeste: a região do Centro da China teve um aumento de 26,66%, mas as receitas no Sul da China e no Nordeste registaram quedas acentuadas, de 62,30% e 50,57%, respetivamente. De forma global, a empresa viu o seu volume de receitas contrair-se, principalmente devido ao travão das não-actividades principais, como acessórios de cabos e comércio de metais, ao mesmo tempo que a expansão do mercado em algumas regiões enfrentou obstáculos.

Interpretação do lucro líquido e do lucro líquido sem itens não recorrentes (deduzindo-se o “non-GAAP”)

Em 2025, o lucro líquido atribuível aos accionistas de empresas cotadas foi de -22,6481 milhões de yuans, com uma redução homóloga de 5,81%; o lucro líquido sem itens não recorrentes (deduzindo-se o “non-GAAP”) foi de -26,6080 milhões de yuans, um aumento de 39,63%. A perda do lucro líquido alargou-se, mas a perda do lucro líquido sem itens não recorrentes diminuiu um pouco. As principais razões são que a empresa melhorou, até certo ponto, a capacidade de rentabilidade do negócio principal, através de medidas como optimizar a gestão de custos e reduzir despesas do período, entre outras. Ainda assim, a diminuição dos ganhos não recorrentes faz com que o desempenho global do lucro líquido continue fraco.

Interpretação do lucro por acção

Em 2025, o lucro por acção básico foi de -0,0172 yuans/ acção, com uma queda homóloga de 2,38%; o lucro por acção sem itens não recorrentes (deduzindo-se o “non-GAAP”) foi de -0,0201 yuans/ acção, com um aumento de 38,62%. A tendência de variação do lucro por acção é consistente com a do lucro líquido e do lucro líquido sem itens não recorrentes, reflectindo que o nível de rendibilidade por acção da empresa continua em situação de perdas, embora a perda por acção após deduzir-se o “non-GAAP” tenha reduzido.

Interpretação das despesas

Em 2025, as despesas do período totais da empresa foram de 54172,96 milhões de yuans, diminuindo 10867,40 milhões de yuans em termos homólogos, com uma redução evidente. Isto deveu-se principalmente ao aprofundamento integral da empresa no trabalho de “abertura de fontes e corte de desperdícios”, com controlo rigoroso de todas as rubricas de despesas. A variação específica de cada rubrica é a seguinte:

Despesas de vendas

As despesas de vendas foram de 13807,79 milhões de yuans, com uma redução homóloga de 24,66%. A empresa, através da optimização das equipas de marketing e do ajustamento das estratégias de mercado, reduziu os custos de expansão do mercado e de manutenção de clientes; simultaneamente, reforçou a gestão das despesas, o que levou à diminuição substancial das despesas de vendas.

Despesas administrativas

As despesas administrativas foram de 13253,68 milhões de yuans, com uma redução homóloga de 23,78%. A empresa avançou com a transformação digital e a actualização inteligente, optimizou os processos de gestão e simplificou os elos de gestão, reduzindo de forma eficaz os custos operacionais de gestão.

Despesas financeiras

As despesas financeiras foram de 9216,45 milhões de yuans, com uma redução homóloga de 2,83%. A empresa reduziu a dimensão da dívida, optimizou a estrutura da dívida e diminuiu as despesas com juros, fazendo com que as despesas financeiras diminuíssem ligeiramente.

Despesas de I&D

As despesas de I&D foram de 17895,07 milhões de yuans, com uma redução homóloga de 9,80%. Embora as despesas de I&D tenham diminuído, a empresa continua a avançar com vários projectos de I&D, incluindo cabo de servo para robôs industriais, cabos eléctricos ambientais de baixa tensão para fácil detecção para redes eléctricas, etc. Alguns projectos já concluíram a fase de desenvolvimento e, no futuro, contribuirão para novos pontos de crescimento de benefícios para a empresa.

Situação do pessoal de I&D — interpretação

Em 2025, o número de colaboradores de I&D da empresa foi de 340, uma redução homóloga de 3,41%. Contudo, a proporção do pessoal de I&D aumentou de 16,49% para 17,41%. Do ponto de vista da estrutura académica, o número de colaboradores de I&D com formação ao nível do presente aumento homólogo de 12,88%, enquanto o número de colaboradores de I&D com mestrado diminuiu 42,86% em termos homólogos. No conjunto, o nível de habilitações do corpo de I&D da empresa continua a manter alguma vantagem; o aumento da percentagem de pessoal também reflecte a importância que a empresa dá à I&D.

Interpretação do fluxo de caixa

Fluxo de caixa líquido proveniente das actividades operacionais

Em 2025, o fluxo de caixa líquido gerado pelas actividades operacionais foi de 28324,97 milhões de yuans, um aumento de 434,18% em termos homólogos. A principal razão foi que a empresa reforçou a gestão de contas a receber; a cobrança das vendas manteve-se em boas condições; o saldo das contas a receber continuou a diminuir, e a razão de recebimento de caixa atingiu 1,12. A situação do caixa das actividades operacionais melhorou significativamente, garantindo de forma eficaz a segurança dos fundos da empresa.

Fluxo de caixa líquido proveniente das actividades de investimento

O fluxo de caixa líquido gerado pelas actividades de investimento foi de -7050,83 milhões de yuans, um aumento de 38,57% em termos homólogos. Neste período, a empresa, ao “focar-se no negócio principal e melhorar a eficiência”, saiu de parte dos investimentos em instrumentos patrimoniais, tendo o caixa recebido com a recuperação dos investimentos aumentado 7548,35 milhões de yuans face ao período anterior. Assim, a entrada de caixa das actividades de investimento aumentou significativamente; em parte, compensou o impacto das despesas de investimento, pelo que o fluxo de caixa líquido líquido de saída das actividades de investimento diminuiu.

Fluxo de caixa líquido proveniente das actividades de financiamento

O fluxo de caixa líquido gerado pelas actividades de financiamento foi de -21285,58 milhões de yuans, uma redução homóloga de 665,83%. Neste período, a empresa reduziu a dimensão da dívida e optimizou a estrutura da dívida. O caixa recebido de empréstimos diminuiu 7892,55 milhões de yuans face ao período anterior; o caixa pago para reembolsar dívidas aumentou 12171,03 milhões de yuans face ao período anterior. Como resultado, a saída líquida de caixa das actividades de financiamento aumentou de forma acentuada.

Interpretação dos riscos que poderão ser enfrentados

Risco de volatilidade macroeconómica

A principal fonte de receitas da empresa está no setor de cabos e fios eléctricos, que está estreitamente relacionado com o desenvolvimento da economia nacional. Actualmente, a recuperação da economia global tem fraca dinâmica e a economia macro doméstica enfrenta pressão. Se, no futuro, o ambiente macroeconómico sofrer grandes oscilações, poderá levar à descida da procura de mercado da empresa e afectar os resultados operacionais.

Risco de volatilidade dos preços das principais matérias-primas

A indústria de cabos e fios eléctricos é do tipo “matéria-prima pesada, trabalho intensivo, engenharia leve”. As oscilações de preços das matérias-primas, como cobre e alumínio, têm um impacto significativo nos custos da empresa. Em 2025, embora a empresa tenha conseguido reduzir os custos em certa medida através de compras centralizadas, no futuro, se os preços das matérias-primas variarem significativamente e a empresa não conseguir ajustar atempadamente os preços dos produtos ou adoptar medidas eficazes de resposta, isso terá efeitos desfavoráveis no nível de rendibilidade da empresa.

Risco de concorrência no mercado

Há muitas empresas no setor nacional de cabos e fios eléctricos, mas com dimensões geralmente pequenas e elevada homogeneização de produtos, resultando numa concorrência intensa no mercado. Algumas empresas, ao disputarem quotas de mercado, adoptam estratégias de concorrência por preços baixos, o que poderá conduzir à descida dos preços dos produtos da empresa e à redução das margens brutas de vendas. Se a empresa não conseguir melhorar continuamente a competitividade dos produtos e optimizar a estrutura dos produtos, poderá ver as suas quotas de mercado serem comprimidas.

Risco de gestão e de exploração

No processo de desenvolvimento, a empresa precisa de continuar a adaptar capacidades como gestão da produção, gestão das vendas e controlo de qualidade às exigências de evolução do negócio. Se a formação de talentos, os modelos organizacionais e os sistemas de gestão da empresa não forem estabelecidos de forma atempada, sólida e completa, poderão surgir riscos de gestão, afectando a eficiência e a qualidade da operação da empresa.

Risco tecnológico

A indústria de cabos e fios eléctricos tem uma actualização tecnológica rápida e ciclos de vida do produto curtos. Se a empresa não conseguir captar com precisão as tecnologias-chave, o desenvolvimento de novos produtos e as tendências de desenvolvimento de novas tecnologias, e não conseguir manter vantagens tecnológicas, isso poderá conduzir à redução da adequação dos produtos ao mercado, afectando negativamente a produção e a operação.

Interpretação dos emolumentos de gestores e directores (董监高)

Montante total de remuneração antes de impostos auferido pelo presidente durante o período em análise

O presidente, Li Bianfen, obteve, durante o período em análise, um montante total de remuneração antes de impostos de 32,95 mil yuans; o nível da sua remuneração está, em linhas gerais, em conformidade com os resultados operacionais da empresa e com os níveis salariais do setor.

Montante total de remuneração antes de impostos auferido pelo director-geral durante o período em análise

O director-geral, Liu Guangzhong, obteve, durante o período em análise, um montante total de remuneração antes de impostos de 31,25 mil yuans. Como núcleo na gestão das operações da empresa, a sua remuneração reflecte o alinhamento com as responsabilidades de gestão das operações da empresa.

Montante total de remuneração antes de impostos auferido pelo vice-director-geral durante o período em análise

O vice-director-geral, Li Chuanbing, obteve, durante o período em análise, um montante total de remuneração antes de impostos de 22,09 mil yuans. Outros vice-directores-gerais que cessaram funções, como Zhao Hanjun e Liu Baoji, obtiveram, durante o período em análise, montantes de remuneração antes de impostos de 34,47 mil yuans e 32,10 mil yuans, respectivamente. O nível de remuneração do vice-director-geral apresenta diferenças com base nas suas funções e contributos.

Montante total de remuneração antes de impostos auferido pelo director financeiro durante o período em análise

O director financeiro, Li Chuanbing, também desempenha o cargo de vice-director-geral. Durante o período em análise, o montante total de remuneração antes de impostos foi de 22,09 mil yuans, reflectindo o nível de remuneração correspondente às suas responsabilidades duplas em finanças e gestão operacional.

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Aviso: Existem riscos no mercado; o investimento exige cautela. Este artigo é publicado automaticamente por um modelo de IA com base em bases de dados de terceiros e não representa a opinião do Sina Finance; todas as informações apresentadas neste artigo servem apenas de referência e não constituem aconselhamento de investimento individual. Em caso de discrepância, prevalece o anúncio efetivo. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.

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Responsável: Xiao Lang Kuaibao