Hu Zuliu apela para a atenção às "fraquezas" nas fusões e aquisições: as fusões podem ajudar a enfrentar a competição acirrada e o excesso de capacidade, trazendo pressão para as empresas cotadas

Tema: Conferência Anual 2026 do Fórum Económico Asiático de Boao

27 de março, a Conferência Anual 2026 do Fórum Económico Asiático de Boao teve lugar de 24 a 27 de março em Boao, na província de Hainan. Na conferência “Criar um bom ambiente de mercado e promover o investimento de valor a longo prazo”, Hu Zuliu, fundador, presidente e CEO do Grupo Chunhua Capital, afirmou: “Concordo plenamente com a necessidade de promover o investimento de valor a longo prazo, o que é extremamente importante tanto para as empresas cotadas chinesas como para toda a economia chinesa.”

Hu Zuliu afirmou: “Do lado da oferta, se queremos fazer investimento de valor a longo prazo, isso significa que é necessário haver activos que valha a pena manter a longo prazo e que, de facto, ofereçam oportunidades de investimento de valor; entre outros factores, depende da qualidade das nossas empresas cotadas, etc. O mercado de capitais chinês, depois de ter evoluído do zero e de pequeno para maior escala, já se tornou o segundo maior mercado a nível mundial. Quer se trate da capitalização do mercado accionista, com 17 biliões de dólares, quer se trate do mercado de obrigações, com uma dimensão de quase 29 biliões de dólares, trata-se de números extremamente avultados e, além disso, encontram-se logo a seguir aos Estados Unidos, ocupando a segunda posição mundial. No entanto, todos os dias vemos notícias económicas e financeiras; aquilo que seguimos são emissões de novas acções na IPO. Isto é de facto muito importante, mas poucas pessoas mencionam fusões e aquisições.”

De seguida, ele referiu: “No nosso país, as actividades de fusões e aquisições são, relativamente, pouco activas. Claro que, em 2025, foi um ano muito bom: tanto a emissão de novas acções como as fusões e aquisições ficaram mais activas. Ainda assim, mesmo assim, no ano passado, que foi um pico entre muitos anos, o montante das fusões e aquisições foi apenas de 400 mil milhões, e quando comparado com as dezenas de biliões dos EUA, ainda é como comparar o pequeno com o grande. Além disso, face à capitalização do mercado accionista, a proporção do montante executado de fusões e aquisições ainda não chega a 2%. E, num mercado maduro e activo, independentemente das oscilações do ciclo económico, esta proporção costuma atingir 4%-5%. Portanto, a nossa escala de fusões e aquisições ainda é muito pequena.”

Porque é que se diz que as fusões e aquisições são importantes? Hu Zuliu explicou: “Porque, ao observar a história financeira e a história do desenvolvimento económico, verifica-se que um mercado de fusões e aquisições muito activo consegue impulsionar a consolidação da indústria. Toda a gente sabe que, na realidade, enfrentamos um grande gargalo: o encolhimento competitivo de toda a indústria e a existência de excesso de capacidade. Os nossos parceiros comerciais estão todos preocupados com o problema do excesso de capacidade da China.

Num contexto como este, poucas são as empresas que conseguem continuar a ganhar dinheiro de forma sustentável; então, como é que as suas acções teriam valor de investimento a longo prazo? O motivo de não ganharem dinheiro é que existem empresas demais do mesmo tipo. E é precisamente isso que as fusões e aquisições precisam de resolver. As fusões e aquisições conseguem responder ao encolhimento competitivo e ao excesso de capacidade, trazendo pressão às empresas cotadas.”

Hu Zuliu disse: “As nossas empresas cotadas têm um processo de cotação difícil, tal como no exame do ensino secundário: depois de passar (ser cotado), tudo fica mais fácil. Depois de estar cotado, os dias ficam melhores; não há pressões particularmente grandes. Desde que não infrinja as linhas vermelhas da supervisão, nem cometa actos ilegais, basicamente não há problemas. As razões por detrás disso são duas: por um lado, há falta de accionistas activos; por outro, há falta da pressão trazida pelas fusões e aquisições. Se a empresa tiver o risco de perder o controlo, então a gestão tem de actuar com cautela, criando mais valor para os accionistas.

Ele afirmou: “Se o mercado de capitais chinês, além de ter uma dimensão cada vez maior, também se tornar cada vez mais activo em termos de fusões e aquisições, então é que conseguimos, de facto, resolver muitas das questões macroeconómicas que enfrentamos. No final, isso vai trazer às empresas cotadas uma pressão duradoura e forte, levando-as a melhorar os resultados operacionais, a criar valor para os accionistas e a aumentar o retorno do investimento. Esta é, de facto, a fonte fundamental do investimento de valor a longo prazo.” (Yan Yan)

Declaração da Sina: todas as actas desta conferência são organizadas a partir de apontamentos rápidos em sessão presencial; sem revisão por parte dos oradores. A Sina.com publica este artigo com o objectivo de transmitir mais informação, não significando que concorde com as suas opiniões nem que comprove as descrições.

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Responsável editorial: Wang Xiang