Uma lista de novidades do Q1 de um "Aluno exemplar", que segredo de disparidade de temperaturas do mercado de ações dos EUA em 2026 ela esconde?

Autor do texto original: DaiDai、Frank

P1 Passaste por ela de relance — ganhaste dinheiro no mercado enquanto andavas em vai-vém?

2026, as bolsas dos EUA, claramente, mudaram para outro estado. Nos últimos 3 meses, as ações com peso “as Sete Irmãs” e afins, com ponderação igual, registaram em geral retrações de dois dígitos; a nível de índices, a sensação também foi de oscilação fraca, mas o efeito de fazer dinheiro não desapareceu; de energia para comunicações óticas, de aeroespacial militar para hardware de IA, com múltiplas linhas-mestras em paralelo e rotação rápida no 1.º trimestre — esta mudança transfere-se diretamente para o lado da oferta no trading, e isso foi validado por dados no mais recente “MSX” da麦通 na sua revisão de Q1.

Com base nisto, a 麦通 MSX estatisticou a lista de estreias de um trimestre e os dados internos, na esperança de servir como uma amostra transversal para observar as linhas-mestras do trading das bolsas dos EUA em 2026, ajudando os investidores Web3 e das bolsas dos EUA a verem com mais clareza o verdadeiro contraste entre calor e frio do trading deste ano.

I. A partir de uma subida média de 37%, uma vista geral das principais linhas-mestras da bolsa dos EUA no 1.º trimestre

No primeiro trimestre de 2026, a plataforma MSX disponibilizou 39 novos ativos de tokens de ações dos EUA, num intervalo de tempo que vai de 2 de janeiro até 13 de março, atravessando ações individuais dos EUA, ETFs setoriais e ferramentas macro, cobrindo cinco linhas-mestras: aeroespacial militar, recursos energéticos, hardware de IA, comunicações óticas e alocação regional.

Pelo resultado, o desempenho geral destes ativos foi notável. Até ao momento da publicação, apenas 1 dos 39 ativos registou retorno negativo (CRDO.M, -7.81%); os restantes tiveram retornos positivos.

Destes, há 4 ativos com subida anual no ano acima de 100%: AXTI.M (+318.59%), AAOI.M (+174.70%), LITE.M (+117.58%) e LWLG.M (+108.95%); todos se concentram nas duas linhas-mestras de hardware de IA e comunicações óticas. Para além disso, também há 7 ativos com subida acima de 50%, o que corresponde a quase um quinto.

Se olharmos para a distribuição global, a subida média simples dos 39 ativos foi de +37.6% (o 20.º ativo, HII.M), e a subida mediana foi de +20.3%. A média é significativamente superior à mediana, o que também significa que a distribuição de rendimentos destes ativos apresenta claramente um caráter enviesado para a direita; ou seja, a maioria dos ativos proporciona retornos positivos estáveis e consideráveis, enquanto uma minoria com alta elasticidade faz a cauda de resultados a puxar para cima com um volume de ganhos muito forte.

Vendo ao pormenor, 14 ativos (35.9%) tiveram subidas no ano entre 10% e 30%, sendo o intervalo mais concentrado da distribuição. Estes constituem a espinha dorsal de todo o conjunto de ativos, proporcionando um Beta de mercado estável e previsível, podendo ser considerados o “peso” do novo conjunto.

Estendendo para cima, há 6 ativos (15.4%) no intervalo de 30% a 50%, 4 ativos (10.3%) no intervalo de 50% a 100% e também 4 ativos (10.3%) acima de 100%. A soma dos três intervalos de ganhos mais elevados indica que mais de um terço dos ativos teve subida anual acima de 30%, e este resultado vem precisamente de ter sido feito um posicionamento antecipado nas duas linhas-mestras corretas da cadeia de hardware de IA e comunicações óticas (detalhado no próximo capítulo).

Vale ainda destacar separadamente os dados das duas extremidades, cauda e topo.

Por um lado, o retorno negativo existe apenas em 1 ativo (CRDO.M, -7.81%), com uma quota de 2.6%, praticamente irrelevante; sobretudo num 1.º trimestre em que o estilo muda rapidamente e a rotação por setores é frequente, esta taxa de cobertura de ganhos positivos, por si só, já mostra que a direção de seleção de ações foi globalmente bastante correta.

Por outro lado, os 4 “stock doble” AXTI.M (+318.59%), AAOI.M (+174.70%), LITE.M (+117.58%) e LWLG.M (+108.95%) estão todos concentrados nas duas linhas-mestras de hardware de IA e comunicações óticas; isto não é de todo casual, e volta a indicar que o que realmente alarga a diferença de retornos não é “espalhar a esmo a rede”, mas sim identificar primeiro a direção certa e depois, dentro da cadeia de valor mais específica, encontrar a expressão com maior elasticidade.

Em outras palavras, a parte mais digna de atenção nesta lista de estreias do 1.º trimestre não é apenas que o efeito global de gerar dinheiro é bom; é também que ela apresenta uma estrutura muito típica: os ativos da espinha dorsal fornecem um Beta relativamente estável; poucos ativos com alta elasticidade contribuem retornos acima do esperado; coexistem estes dois tipos de ativos e, só assim, em conjunto, compõem uma verdadeira lista de resultados de “alunos de excelência”.

II. Hardware de IA, comunicações óticas — por que são as duas linhas-mestras mais fortes do 1.º trimestre?

Olhando agora para o retorno médio das cinco grandes linhas-mestras, não há dúvida de que hardware de IA e comunicações óticas formam as duas linhas de ataque mais fortes para as bolsas dos EUA no 1.º trimestre.

Entre elas, na direção de hardware de IA, as 9 referências tiveram uma subida média anual de 68.4%; mesmo eliminando o extremo de subida do AXTI.M (+318.59%), a média continua nos 37.1%, o que indica que** o retorno acima do esperado desta linha não foi sustentado por apenas uma “carcasse de sucesso” única; pelo contrário, em Q1 foi materializada de forma relativamente sistemática por toda a cadeia da indústria segmentada.**

Isto é, na verdade, muito importante. Significa que, nas transações de IA, o mercado já não se limita ao nível mais superficial do enredo dos grandes modelos ou a alguns poucos “super líderes”; em vez disso, continua a expandir-se para camadas mais profundas: equipamentos de semicondutores, equipamentos de testes, etapas de fabrico e componentes de suporte da cadeia industrial; ou seja, o capital começa a passar de “comprar imaginação” para “comprar caminhos de realização”, e é precisamente por isso que a cadeia de hardware de IA obteve uma taxa de sucesso maior e uma elasticidade mais forte no 1.º trimestre.

A seguir vem a direção de comunicações óticas. As 8 referências tiveram uma subida média de 64.6% e a força deste setor não depende totalmente do impulso de um único valor extremo; antes, mostra um estado de múltiplos focos a crescer, com uma distribuição mais equilibrada — AAOI.M (+174.70%), LITE.M (+117.58%), LWLG.M (+108.95%), CIEN.M (+74.81%) e outras referências ganharam força em sequência.

Na essência, isto reflete que, à medida que a construção de data centers de IA continua a acelerar, as fases de interconexão ótica, módulos óticos, ligações de rede e infraestruturas relacionadas estão a entrar numa libertação concentrada da procura, confirmando a eclosão total da procura de interconexão ótica por parte dos data centers de IA.

Ligando tudo, se o hardware de IA representa “a concretização do poder de computação”, então as comunicações óticas representam mais “como é que os dados, após a expansão do poder de computação, são realmente entregues”. E num cenário como o de 2026, em que a infraestrutura de IA vai gradualmente passando de conceito para implementação em engenharia, a importância desta última está claramente a subir rapidamente.

Em comparação, a direção de recursos energéticos teve 8 referências com subida média de 26.7%; embora não seja tão brilhante como as duas anteriores, ainda assim é bastante sólida. Entre elas, as várias direções segmentadas — petróleo e gás, urânio, terras raras e metais preciosos — têm, cada uma, lógicas de condução independentes.

Elas não são uma linha-mestra de explosão num único ponto; pelo contrário, é a linha mais diversificada em termos temáticos dentro de todo o conjunto de ativos, mas também a mais resiliente. Por trás disto está uma fermentação contínua de múltiplas lógicas macro: inflação, geopolítica, reconfiguração da cadeia de abastecimento e segurança dos recursos, etc.

Quanto às duas linhas, aeroespacial militar e ferramentas de alocação, as subidas médias foram 9.6% e 8.2%, respetivamente. À superfície, ficam atrás das três primeiras linhas-mestras, mas isso não significa que “ficaram para trás”; afinal, cada uma delas desempenha um papel completamente diferente na carteira:

• Os ativos na direção de aeroespacial militar são do tipo orientado por eventos; a libertação do rendimento depende do ritmo dos conflitos geopolíticos, das mudanças de orçamento ou de catalisadores de políticas, e, por natureza, não têm a característica de subida linear;
• A direção das ferramentas de alocação inclui ETFs regionais como Vietname, Japão, Coreia do Sul e Brasil, bem como ferramentas de dólar e de títulos do tesouro dos EUA; o seu valor central não está em perseguir subidas máximas, mas em fornecer expressões de mercado mais abrangentes e ferramentas de balanceamento de posições;

Numa certa medida, esta linha de ferramentas de alocação tem mais ativos, mas a média é mais baixa; pelo contrário, isto mostra ainda melhor que, ao construir a estrutura de ativos, a MSX não se limita a focar-se apenas na pista mais “quente” para acumular elasticidade; além da natureza ofensiva, mantém sempre flexibilidade de alocação e espaço para cobertura.

Esta é também a lógica de escolha de novas ações e investimento que a MSX tem seguido de forma consistente — não colocar todos os “cartuchos” numa única linha-mestra mais quente, mas, conscientemente, fazer camadas entre ativos de alta elasticidade e ferramentas de alocação, para que existam simultaneamente três funções: ofensiva, alocação e defesa.

III. Qual é a verdadeira lógica por trás da escolha de ações para investimento?

Se olharmos apenas para a lógica inversa pelos resultados, a lista de estreias do 1.º trimestre pode, de facto, ser reduzida de forma simples a “selecionar bem”.

Mas o que é mais importante do que o resultado é, na verdade, a metodologia subjacente: se um ativo pode ser incluído na plataforma, a chave não é apenas se vai subir a curto prazo; é se ele consegue representar uma perspetiva que pode ser negociada de forma sustentável, utilizada em conjunto e também alternada com a rotação do mercado.

Na realidade, pode-se ver pistas através da distribuição temporal das estreias. A progressão da MSX no 1.º trimestre não foi um lançamento único e aberto de uma vez; teve claramente a característica de acompanhamento dinâmico por fases do mercado:

• As estreias de janeiro focaram-se em aeroespacial militar, recursos energéticos, ETF regional, equipamento elétrico e equipamento de semicondutores — foi construído primeiro um quadro de base relacionado com macroeconomia, geopolítica, setor industrial e segurança de recursos;
• Em fevereiro, começou a aprofundar de forma evidente a cadeia segmentada da infraestrutura de IA, com foco a mudar para comunicações óticas, interconexão, cibersegurança e variedades de semicondutores com maior elasticidade;
• Em março, foram adicionados ainda ETFs de agricultura e de materiais, continuando a completar o mapa de comunicações óticas e de semicondutores; ao mesmo tempo, foram incluídas ferramentas de dólar e de títulos do tesouro dos EUA, fazendo com que toda a estrutura de ativos se estendesse gradualmente de um “pool ofensivo” para um conjunto de ferramentas com capacidade de alternar;

Este ritmo temporal por si só mostra que a escolha de estreias de ações da 麦通 MSX não é uma lista estática; é uma estrutura de ativos que é atualizada dinamicamente à medida que as linhas-mestras do mercado mudam.

E olhando para as referências específicas, a intenção desta expressão de perspetiva fica ainda mais clara.

Por exemplo, COP.M e SLB.M não representam apenas ações de energia tradicionais; representam uma expressão combinada do preço do petróleo, despesas de capital e risco geopolítico. CCJ.M e USAR.M não se referem apenas às oscilações do preço de recursos; representam antes temas de longo prazo como a segurança estratégica dos recursos e a reconfiguração da cadeia de abastecimento. LITE.M, CIEN.M, FN.M e AAOI.M correspondem à lógica industrial de “interconexão em primeiro lugar” no contexto da atualização dos data centers de IA; e ferramentas macro como UUP.M e IEF.M complementam ainda mais as necessidades de gestão de posição num ambiente macro em que o dólar se fortalece e a defesa de taxas de juro ganha relevância.

Deste ponto de vista, o que é verdadeiramente escolhido para estreias não são apenas os tokens de ações ou os tokens de ETFs por si mesmos, mas sim uma espécie de juízo de mercado que pode ser negociado, combinado e alternado com rotação.

Para terminar

Se colocarmos o 1.º trimestre de 2026 num ciclo mais longo, é evidente que o mercado já não se satisfaz com a lógica de “correr atrás do que está em alta” guiada por um único enredo.

Seja aeroespacial militar, recursos estratégicos, infraestrutura de IA, ou alocação regional, ferramentas de dólar e de dívida dos EUA — o que o capital realmente precisa é um sistema de expressões de ativos que consiga alternar livremente entre diferentes ambientes de mercado.

Neste sentido, as ações de estreia precisas da MSX no 1.º trimestre não são apenas uma expansão de catálogo habitual; é também a construção progressiva de uma estrutura de ativos que atravessa temas, estilos e ciclos, em torno da evolução das linhas-mestras do mercado atuais, oferecendo igualmente uma amostra de observação mais próxima da estrutura real do mercado:

Quais direções valem a pena posicionar antecipadamente? Quais elos segmentados têm maior elasticidade? E que ferramentas podem, perante a chegada de volatilidade, assumir funções de alocação e de defesa?

Espero poder fornecer a todos uma perspetiva que valha a pena considerar.