Aproveite as oportunidades de recuo do mercado: alguns novos fundos aceleram a construção de posições

Ajuste recente do mercado, abrandamento na emissão de novos fundos, embora ainda existam muitas sociedades gestoras que, contra a tendência, estejam a lançar novos produtos a níveis baixos. Entretanto, muitos fundos recentemente constituídos têm realizado rapidamente a construção de posição. De acordo com profissionais do setor, as perturbações externas de curto prazo não alteram o valor de investimento a longo prazo no mercado A, e a construção rápida de posição por parte dos novos fundos durante o ajustamento do mercado deve-se ao otimismo quanto às oportunidades de investimento a longo prazo no mercado A. Espera-se que aproveitem activamente as oportunidades trazidas pelos ajustes. Contudo, também há novos fundos com construção de posição mais cautelosa, mantendo-se inactivos após a constituição.

Emissão de novos fundos abranda

Com a recente volatilidade e ajustamento do mercado de ações A, o número de novos fundos a emitir tem abrandado relativamente ao entusiasmo verificado anteriormente. De acordo com dados da Wind, na primeira semana de março (de 2 de março a 6 de março) e na segunda semana (de 9 de março a 13 de março), começaram a ser emitidos, respectivamente, 45 novos fundos (contabilizados pela data de início da subscrição) e 40 novos fundos. Na terceira semana de março (de 16 de março a 20 de março), o número de fundos recentemente emitidos reduziu-se para 25. Até 26 de março, nesta semana, 22 novos fundos começaram a ser emitidos.

A volatilidade do mercado, até certo ponto, afecta a disposição dos investidores para subscrever novos fundos, mas recentemente ainda há alguns fundos que conseguem concluir a angariação num período relativamente curto. Fundos como鑫元周期睿选, 东方红周期研选, etc., concluíram a angariação num único dia. O富国中证港股通信息技术综合ETF e a安信均衡致远混合 concluíram o período de angariação em apenas 5 dias. Vale notar que o tamanho da angariação do安信均衡致远混合 alcançou 2,015 mil milhões de unidades.

Algumas sociedades gestoras optam por lançar novos produtos em sentido contrário durante o ajustamento do mercado; segundo os dados da Wind, entre 27 de março e 4 de abril, há ainda 27 novos fundos que começaram a ser emitidos.

A título de referência, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários recentemente aprovou uma nova ronda de produtos temáticos de tecnologias duras (hard tech), num total de 15 produtos. Incluem fundos passivos que acompanham índices de inteligência artificial do “双创” e fundos activos com base no índice de componentes das indústrias emergentes estratégicas da China, centrados nas direcções de crescimento em tecnologia central e em indústrias emergentes estratégicas. O基金银行中证科创创业人工智能指数 já tinha iniciado a emissão a 23 de março. O兴银中证科创创业人工智能指数 e o富国中证科创创业人工智能ETF iniciaram a emissão a 27 de março e 30 de março, respectivamente. Os restantes produtos aprovados deverão iniciar a angariação sucessivamente num futuro próximo.

Ritmo de construção de posição dos novos fundos varia

Com a recente retracção do mercado, muitos fundos de ações recém-criados aproveitaram activamente as oportunidades trazidas pela retracção, realizando rapidamente a construção de posição. O上银医药精选股票发起式 foi constituído a 4 de março; a 6 de março, o valor líquido por acção A do fundo já tinha chegado a 0,9999 yuan, indicando que o fundo poderá já ter iniciado a construção de posição.

O易方达研究智选股票 foi constituído a 17 de março; a 20 de março, o valor líquido por acção A do fundo já tinha atingido 0,9988 yuan. No mesmo dia, o fundo交银远见精选混合, recém-constituído, também registou rapidamente alterações no valor. A 20 de março, o valor líquido por acção A do fundo passou para 0,9990 yuan. O汇添富消费新机遇混合发起式, constituído a 10 de março, tinha um valor líquido por acção A que passou para 1,0014 yuan a 13 de março; a 20 de março, o valor líquido passou para 0,9924 yuan. As variações do valor líquido indicam que estes novos fundos poderão estar a construir posições rapidamente pouco tempo após a sua constituição.

No entanto, há também alguns fundos que optam por manter-se inactivos. O百嘉百裕成长混合发起式 foi constituído a 19 de março; actualmente, o valor do fundo ainda é de 1 yuan. O人保睿逸智选混合, 华安创新动能混合, 景顺长城衡瑞精选混合, 安信均衡致远混合 e outros fundos recém-criados apresentam igualmente valores de 1 yuan, ou ainda não iniciaram a construção de posição.

Direcção a longo prazo para o mercado A não muda

Profissionais do setor afirmam que a construção rápida de posição dos novos fundos durante o ajustamento do mercado decorre do facto de estarem optimistas quanto às oportunidades de investimento a longo prazo no mercado A. Olhando para o futuro, a基金景顺长城 considera que, no curto prazo, o mercado já libertou muitos riscos, mas ainda está sujeito a perturbações da situação geopolítica, sendo o cenário no médio prazo relativamente optimista. A tendência da indústria de IA traz avanços na produtividade e impulsiona o crescimento de mais sectores. No plano de alocação, tendo em conta a incerteza da situação externa actual, vale a pena prestar atenção a sectores defensivos e a subsectores com menor impacto geopolítico: primeiro, os sectores de energia a montante e de matérias-primas, especialmente aqueles em que a capacidade excedente já tem vindo a ser reduzida há vários anos, beneficiando de direcções cuja oferta é atingida pelo choque; segundo, os sectores defensivos, especialmente activos de elevado rendimento com fluxo de caixa de qualidade e elevada capacidade de distribuição; terceiro, a linha principal de procura externa cujos fundamentos não sejam prejudicados; quarto, produtos em vias de crescimento que combinem a tendência de conjuntura e a certeza de realização de lucros.

O principal economista da基金创金合信,魏凤春, afirma que, sob a tendência de grandes linhas de uma revolução tecnológica e de uma actualização industrial lideradas pela IA, a situação geopolítica apenas irá alterar o ritmo de investimento e reforçar a diferenciação estrutural, sem mudar a direcção a longo prazo. No momento, o mercado está numa fase de instabilidade e a incerteza ainda existe. Os investidores devem seguir a estratégia de “estabilidade em primeiro lugar” (稳字当头), concentrando-se em activos de certeza. A “HALO strategy” (activos intensivos em capital, baixa taxa de eliminação) e a estratégia de “hard assets” (activos duros) continuam a ser eficazes. Neste momento, é necessário consolidar com firmeza a alocação a hard assets com atributos de segurança, como energia e carvão, e com rigidez de oferta e procura, para reforçar a almofada de segurança da carteira. A direcção do crescimento tecnológico não deve ser abandonada levianamente; é preciso focar em verdadeiros produtos de crescimento que tenham barreiras tecnológicas reais e capacidade de concretização de resultados, e estruturar principalmente em direcções como infra-estruturas base de IA, computação avançada, cadeias industriais de robótica e produção biológica.

A基金民生加银 afirma que o conflito geopolítico fez com que a principal contradição do mercado se desloque para a segurança da oferta e os recursos estratégicos, fazendo com que a lógica de “fuga ao risco” se altere para preocupações com uma re-inflacção. A subida do preço do petróleo reforça as expectativas de inflação, pressionando as perspectivas de cortes da taxa pelo Fed, o que atinge a maioria dos activos. A curto prazo, a re-inflacção proveniente da subida contínua do preço do petróleo e o adiamento das expectativas de cortes da taxa do Fed terão algum impacto na apetência por risco do mercado. Recentemente, o mercado de ações A poderá ficar sobretudo com volatilidade, e a diferenciação da estrutura do mercado será evidente. Se o conflito geopolítico amenizar, a apetência por risco e a liquidez têm possibilidade de recuperar. Em termos gerais, sob um choque de liquidez, o mercado a curto prazo poderá ter um desempenho mais orientado para uma “rotura/rotação estrutural” (estrutura), pelo que se recomenda estar atento a oportunidades em sectores como IA e matérias-primas/recursos.

(Editado por: 许楠楠)

Palavras-chave: