Olho de Águia de alerta: Fùjiā Gǔfèn o crescimento das contas a receber é superior ao crescimento da receita operacional

Instituto de Pesquisa de Empresas Cotadas da Sina Finance | Alerta Preventivo “Eye of the Hawk” das Demonstrações Financeiras

No dia 20 de março, a Fubia Co., Ltd. divulgou o seu relatório anual de 2025.

O relatório mostra que, em 2025, a receita de exploração totalizou 3.197 mil milhões de yuan, um aumento de 18,34%: o lucro líquido atribuível aos detentores de ações ordinárias foi de 1,07 mil milhões de yuan, uma queda de 40,93%: o lucro líquido não-GAAP atribuível foi de 1,05 mil milhões de yuan, uma queda de 36,82%: o lucro básico por ação foi de 0,19 yuan/ação.

Desde a sua listagem em novembro de 2021, a empresa já realizou 4 distribuições de dividendos em dinheiro, com um total já implementado de distribuições de dividendos em dinheiro de 601 milhões de yuan.

O sistema de alerta preventivo “Eye of the Hawk” para demonstrações financeiras de empresas cotadas analisa de forma inteligente e quantitativa o relatório anual de 2025 da Fubia Co., Ltd. em quatro grandes dimensões: qualidade do desempenho, capacidade de rentabilidade, pressão e segurança de fundos, e eficiência operacional.

1. Dimensão da qualidade do desempenho

No período em análise, a empresa apresentou uma receita de 3.197 mil milhões de yuan, um aumento de 18,34%: o lucro líquido foi de 1,03 mil milhões de yuan, uma queda de 41,3%: o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 73,87 milhões de yuan, uma queda de 79,29% em termos homólogos.

Em termos do desempenho geral, é necessário dar especial atenção a:

• A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível continua a diminuir. Nos três relatórios anuais mais recentes, a variação homóloga do lucro líquido atribuível foi, respetivamente, de -24,73%, -30,6% e -40,93%, com a tendência de variação a continuar a diminuir.

• A taxa de crescimento do lucro líquido não-GAAP atribuível continua a diminuir. Nos três relatórios anuais mais recentes, a variação homóloga do lucro líquido não-GAAP atribuível foi, respetivamente, de -25,73%, -34,17% e -36,82%, com a tendência de variação a continuar a diminuir.

• A receita de exploração continua a crescer, enquanto o lucro líquido continua a diminuir. Nos três relatórios anuais mais recentes, as variações homólogas da receita de exploração foram, respetivamente, de -1,87%, 0,34% e 18,34% (crescimento contínuo), enquanto as variações homólogas do lucro líquido foram, respetivamente, de -23,71%, -33,9% e -41,3% (queda contínua), registando-se uma divergência entre as tendências de variação da receita de exploração e do lucro líquido.

Em termos da relação entre custos de receitas e despesas do período, é necessário dar especial atenção a:

• Desvio entre a variação da receita de exploração e a de impostos e encargos adicionais. No período em análise, a variação homóloga da receita de exploração foi de 18,34%, enquanto a variação homóloga de impostos e encargos adicionais foi de -25,9%, havendo um desvio entre a variação da receita de exploração e a de impostos e encargos adicionais.

Tendo em conta a qualidade dos ativos operacionais, é necessário dar especial atenção a:

• A taxa de crescimento das contas a receber supera a taxa de crescimento da receita de exploração. No período em análise, as contas a receber aumentaram 31,22% em relação ao início do período, a receita de exploração cresceu 18,34% em termos homólogos, e a taxa de crescimento das contas a receber é superior à taxa de crescimento da receita de exploração.

Tendo em conta a qualidade dos fluxos de caixa, é necessário dar especial atenção a:

• Desvio entre a receita de exploração e a variação do fluxo de caixa líquido das atividades operacionais. No período em análise, a receita de exploração cresceu 18,34% em termos homólogos, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais caiu 79,29% em termos homólogos, havendo um desvio entre a receita de exploração e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais.

• O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais continua a diminuir. Nos três relatórios anuais mais recentes, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 370 milhões de yuan, 360 milhões de yuan e 70 milhões de yuan, respetivamente, registando uma queda contínua.

• A relação entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e o lucro líquido é inferior a 1. No período em análise, a relação entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e o lucro líquido foi 0,716, inferior a 1, indicando uma qualidade de rendibilidade mais fraca.

2. Dimensão da rentabilidade

No período em análise, a margem bruta foi de 14,06%, uma queda de 11,71% em termos homólogos: a margem líquida foi de 3,23%, uma queda de 50,4% em termos homólogos: o retorno sobre o património líquido (ponderado) foi de 6,74%, uma queda de 41,34% em termos homólogos.

Tendo em conta a geração de resultados no negócio da empresa, é necessário dar especial atenção a:

• A margem bruta de vendas continua a diminuir. Nos três relatórios anuais mais recentes, a margem bruta de vendas foi de 20,21%, 15,93% e 14,06%, respetivamente, com a tendência de variação a continuar a diminuir.

• A margem líquida de vendas tem oscilações. No período em análise, a margem líquida de vendas da empresa no 1.º ao 4.º trimestre foi, respetivamente, de 8,26%, -2,99%, -0,15% e -1,89%, com as variações homólogas de -27,35%, 210,71%, -94,45% e 63,67%, pelo que a margem líquida de vendas apresenta oscilações.

| Projeto | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | — | — | — | — | | Margem líquida de vendas | 8,26% | -2,99% | -0,15% | -1,89% | | Taxa de crescimento da margem líquida de vendas | -27,35% | 210,71% | -94,45% | 63,67% |

• A margem líquida de vendas continua a diminuir. Nos três relatórios anuais mais recentes, a margem líquida de vendas foi de 9,88%, 6,51% e 3,23%, respetivamente, com a tendência de variação a continuar a diminuir.

Tendo em conta os ativos da empresa, é necessário dar especial atenção a:

• O retorno sobre o património líquido continua a diminuir. Nos três relatórios anuais mais recentes, o retorno médio sobre o património líquido (ponderado) foi de 17,2%, 11,49% e 6,74%, respetivamente, com a tendência de variação a continuar a diminuir.

3. Dimensão da pressão e segurança dos fundos

No período em análise, a taxa de endividamento de ativos da empresa foi de 49,54%, um aumento de 11,66% em termos homólogos: a razão de liquidez corrente foi de 1,32, e a razão de liquidez imediata foi de 0,99; a dívida total foi de 547 milhões de yuan, incluindo 535 milhões de yuan de dívida de curto prazo, e a dívida de curto prazo representou 97,81% da dívida total.

Em termos globais da situação financeira, é necessário dar especial atenção a:

• A taxa de endividamento de ativos continua a crescer. Nos três relatórios anuais mais recentes, a taxa de endividamento de ativos foi de 39,54%, 44,37% e 49,54%, respetivamente, com a tendência de variação a crescer.

• A razão de liquidez corrente continua a diminuir. Nos três relatórios anuais mais recentes, a razão de liquidez corrente foi de 1,9, 1,44 e 1,32, respetivamente, o que indica uma capacidade de pagamento de curto prazo mais fraca.

Em termos da pressão de fundos de curto prazo, é necessário dar especial atenção a:

• A taxa de caixa continua a diminuir. Nos três relatórios anuais mais recentes, a taxa de caixa foi de 0,54, 0,44 e 0,36, respetivamente, continuando a diminuir.

• A relação entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e o passivo circulante continua a diminuir. Nos três relatórios anuais mais recentes, a relação entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e o passivo circulante foi, respetivamente, de 0,36, 0,28 e 0,05, com uma queda contínua.

Em termos da gestão de fundos, é necessário dar especial atenção a:

• A relação entre adiantamentos a fornecedores e ativos circulantes continua a crescer. Nos três relatórios anuais mais recentes, a relação entre adiantamentos a fornecedores e ativos circulantes foi de 0,46%, 1,37% e 1,43%, respetivamente, continuando a crescer.

• As outras contas a receber (outros créditos) registam uma variação significativa. No período em análise, as outras contas a receber foram de 0,4 mil milhões de yuan, com uma taxa de variação de 210,12% face ao início do período.

• As notas a pagar registam uma variação significativa. No período em análise, as notas a pagar foram de 2,8 mil milhões de yuan, com uma taxa de variação de 56,35% face ao início do período.

• Outras contas a pagar registam uma variação significativa. No período em análise, outras contas a pagar foram de 0,7 mil milhões de yuan, com uma taxa de variação de 195,23% face ao início do período.

4. Dimensão da eficiência operacional

No período em análise, a rotação de contas a receber foi de 4,14, um aumento de 10,11% em termos homólogos; a rotação de inventários foi de 5,8, uma queda de 6,44% em termos homólogos; a rotação de ativos totais foi de 1,04, um aumento de 8,13% em termos homólogos.

Em termos de ativos operacionais, é necessário dar especial atenção a:

• A rotação de inventários continua a diminuir. Nos três relatórios anuais mais recentes, a rotação de inventários foi, respetivamente, de 6,85, 6,2 e 5,8, indicando que a capacidade de rotação de inventários está a enfraquecer.

• A relação inventários/valor total de ativos continua a crescer. Nos três relatórios anuais mais recentes, a relação inventários/valor total de ativos foi, respetivamente, de 10,81%, 15,21% e 15,7%, continuando a crescer.

Em termos das três rubricas de despesas (3费), é necessário dar especial atenção a:

• A relação entre despesas de vendas e a receita de exploração continua a crescer. Nos três relatórios anuais mais recentes, a relação entre despesas de vendas e a receita de exploração foi, respetivamente, de 0,55%, 0,62% e 0,64%, continuando a crescer.

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Introdução ao alerta preventivo “Eye of the Hawk” de demonstrações financeiras da Sina Finance: o alerta preventivo “Eye of the Hawk” de demonstrações financeiras de empresas cotadas é um sistema profissional de análise especializada e automatizada para demonstrações financeiras de empresas cotadas. O “Eye of the Hawk” acompanha e interpreta as mais recentes demonstrações financeiras das empresas cotadas em vários ângulos, como crescimento do desempenho da empresa, qualidade dos resultados, pressão e segurança de fundos e eficiência operacional, reunindo um grande número de especialistas financeiros autorizados, incluindo firmas de contabilidade e empresas cotadas, e destaca em formato de texto e imagem os possíveis pontos de risco financeiro. Fornece às instituições financeiras, empresas cotadas, entidades reguladoras, entre outras, soluções tecnológicas profissionais, eficientes e convenientes para identificação e alerta de riscos financeiros de empresas cotadas.

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Editor responsável: Pequena Notícia Rápida