Sofreu uma queda de quase 40% no lucro líquido da China Resources Beverage, pressionada pela concorrência da Nongfu Spring e Wahaha, e trouxe um veterano da Master Kong para salvar a situação.

Em meio ao impacto do adversário e à agitação do seu próprio sistema de canais, o desempenho da China Resources Beverage em 2025 não pode ser considerado ideal.

A 26 de março, a China Resources Beverage (02460.HK) divulgou o relatório anual de 2025. Em 2025, a China Resources Beverage registou receitas de 11.002 mil milhões de yuan, uma queda homóloga de 18,60%; o lucro durante o ano foi de 1.008 mil milhões de yuan, diminuindo 39,30% em termos homólogos. A margem líquida de lucro caiu de 12,30% em 2024 para 9,20% em 2025.

De 2021 a 2024, as receitas da China Resources Beverage apresentaram, no geral, uma tendência de crescimento, mas em 2025 as receitas da China Resources Beverage ainda não chegaram ao nível de receitas de 2021 antes da sua listagem (11,340 mil milhões de yuan).

Quanto às razões para a redução das receitas, a China Resources Beverage afirmou no seu relatório financeiro que se deve principalmente à diminuição do volume de vendas de águas engarrafadas, ao aumento do investimento em recursos de marketing e às alterações na estrutura dos produtos.

De acordo com o prospecto, a China Resources Beverage é a segunda maior empresa chinesa de águas engarrafadas para consumo e a maior empresa chinesa de água purificada engarrafada. O negócio de águas engarrafadas, representado pela marca “C’est Bon”, é o pilar do desempenho da China Resources Beverage.

Num contexto em que a água a 1 yuan se tornou uma norma na indústria, em 2025 a Nongfu Spring, que foi recuperando gradualmente terreno, e a Wahaha, com penetração contínua em todo o país, comprimiram em conjunto o espaço de mercado da C’est Bon. E a agitação causada pela reforma do sistema interno de canais da China Resources Beverage agravou ainda mais o impacto.

A 23 de outubro de 2024, a China Resources Beverage estreou-se na Bolsa de Hong Kong com um preço de emissão de 14,50 HKD por ação. Até ao fecho de 27 de março, a China Resources Beverage encerrou a 9,01 HKD por ação. Passado um ano e meio desde a listagem, a cotação da China Resources Beverage já caiu quase 40%.

Para responder ao mercado de capitais, a 26 de março, no mesmo dia em que divulgou os resultados, a China Resources Beverage anunciou um plano de reforço de participação por parte do conselho de administração e da gestão. O presidente do conselho e diretor executivo Gao Li, o presidente executivo e diretor executivo Li Shuqing, o diretor financeiro-chefe Huang Hu e outros membros do conselho e da alta administração da empresa tencionam utilizar, no máximo, um total de 3,40 milhões de HKD (dos quais Gao Li tencionaria utilizar, no máximo, 1,00 milhão de HKD), e dentro de cerca de 6 meses após a divulgação do relatório anual, comprar ações da China Resources Beverage separadamente no mercado público. O acima referido compromisso da parte dos diretores e da alta administração é não vender as ações obtidas no prazo de 6 meses após as compras no âmbito do plano de reforço.

No mesmo dia, a China Resources Beverage também anunciou o pagamento de dividendos finais a um preço de 0,088 yuan por ação e dividendos especiais a um preço de 0,165 yuan por ação.

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A Wahaha chegou à porta de casa, a C’est Bon já não vende

Em 2025, a proporção da receita dos produtos de água engarrafada para consumo no total de receitas da China Resources Beverage foi de 86,40%.

A forte queda da receita do negócio de águas engarrafadas para consumo é também a razão para a forte queda do desempenho da China Resources Beverage. Em 2025, a receita de águas engarrafadas para consumo da China Resources Beverage foi de 9,504 mil milhões de yuan, uma descida homóloga de 21,60%.

Os produtos de águas engarrafadas para consumo da China Resources Beverage dividem-se em três categorias: água em garrafas de pequena dimensão com capacidade por garrafa não superior a 1 litro, água em garrafas de média e grande dimensão com capacidade por garrafa entre 1 e 15 litros, e água em barris com capacidade por garrafa de 18,90 litros.

Entre estes, a água em garrafas de pequena dimensão é o principal pilar de receitas. Em 2024, a receita de água em garrafas de pequena dimensão da China Resources Beverage foi de 7,028 mil milhões de yuan. Já em 2025, esta categoria reduziu-se para 5,396 mil milhões de yuan. No mesmo período, a receita de água em garrafas de média e grande dimensão também caiu de 4,607 mil milhões de yuan em 2024 para 3,637 mil milhões de yuan.

No geral, a queda no negócio de águas da China Resources Beverage é o resultado de dificuldades tanto internas como externas.

Após a guerra de preços nas águas em 2024, a água a 1 yuan tornou-se uma realidade comum na indústria. A 27 de março, o Times Finance consultou a plataforma Meituan e mostrou que o preço unitário de água purificada Nongfu Spring 550 ml (garrafa verde) era de 0,83 yuan, enquanto a água natural Nongfu Spring 550 ml (garrafa vermelha), a água purificada C’est Bon 555 ml e o produto de água purificada Nongfu Spring 596 ml (Wahaha?) tinham, todos, um preço unitário de 1,06 yuan. Considerando apenas o preço, no momento a água em garrafas de pequena dimensão da C’est Bon não tem vantagem face à Nongfu Spring e à Wahaha.

Quando a competitividade de preço do produto é nivelada, o sistema de canais, que deveria tornar-se outra linha de defesa da China Resources Beverage, também entrou em agitação em 2025.

O Times Finance, combinando o relatório financeiro com relatórios de research da Guotai Junan e da CICC, apurou que em 2025, devido a problemas históricos como o excesso de inventário em canais em certos períodos e uma gestão de canais pouco refinada, a China Resources Beverage iniciou reformas direcionadas ao lado dos canais. Ao mesmo tempo que intensificou o investimento de despesas para aliviar a pressão do inventário nos canais, a China Resources Beverage também introduziu mais distribuidores grossistas de primeiro nível em alguns mercados regionais, criou canais de e-commerce e canais de restauração com distribuidores exclusivos e expandiu a rede de distribuidores.

Em paralelo com a profunda remodelação do sistema de canais da China Resources Beverage, a Nongfu Spring, “o rei das águas”, foi gradualmente recuperando-se da turbulência mediática e voltou a conquistar terreno. Em 2025, a receita de produtos de águas engarrafadas para consumo da Nongfu Spring foi de 18,709 mil milhões de yuan, um aumento homólogo de 17,3%.

A Wahaha, o rival mais direto da C’est Bon, entrou formalmente no mercado de primeira linha através de ações como entrar na rede “Home”, “Hema” e “Meiyijia”. O ranking de best-sellers de água nas lojas do Pequeno Elefante mostra que, atualmente, o produto de água purificada para consumo de 596 ml*12 da Wahaha ocupa o primeiro lugar, enquanto os produtos de água purificada da C’est Bon apenas ocupam o quarto lugar.

No momento, o produto de água purificada para consumo de 596 ml da Wahaha ocupa o primeiro lugar no ranking de best-sellers de água nas lojas do Pequeno Elefante.

Com problemas internos e pressões externas, o trono da China Resources Beverage como “rei da água purificada” também começou a vacilar. De acordo com dados da plataforma de monitorização de bens de consumo rápidos “马上赢”, entre janeiro de 2024 e outubro de 2025, a quota da C’est Bon na categoria de água purificada caiu de mais de 70% para cerca de 45%. No mesmo período, a quota de mercado da Wahaha subiu de cerca de 11% para cerca de 35%.

Negócio de bebidas difícil de salvar em campo; trazer executivos antigos da Tingyi

A forte pressão sobre o negócio de água levou a que a China Resources Beverage adotasse medidas de auto-salvamento, incluindo inovação de especificações para produtos de água e foco no negócio de bebidas.

Em 2025, visando cenários específicos como consumo em movimento, água no caminho e preparação de chá, a China Resources Beverage lançou seguidamente tampas de desporto C’est Bon de 555 ml, água de bolso C’est Bon de 210 ml e o produto “Ben You Cha Ban” de 5L. Entre estes, o produto de tampa desportiva C’est Bon tem preço de 3 yuan, tentando alargar a faixa de preços das garrafas de pequena dimensão de água para consumo. Além disso, o segmento de bebidas da China Resources Beverage lançou seguidamente 23 novos produtos, cobrindo domínios específicos como bebidas de plantas herbáceas, bebidas de chá sem açúcar, bebidas de sumo de fruta, café pronto a beber, entre outros.

Do ponto de vista do desempenho, o lançamento de produtos de água com novas especificações não conseguiu inverter a tendência de queda do segmento de águas engarrafadas para consumo. Embora as receitas dos produtos de bebidas tenham aumentado 7,30% em termos homólogos em 2025, a sua participação nas receitas da China Resources Beverage era apenas de 13,60%, pelo que a contribuição para a receita total continua relativamente limitada.

Em 2025, a China Resources Beverage também realizou ajustes de gestão de topo.

A 8 de dezembro de 2025, Cao Yue, antigo diretor não executivo, presidente do comité de estratégia e investimento, membro do comité de auditoria e membro do comité de remuneração e avaliação da China Resources Beverage, apresentou a sua renúncia. As funções acima serão assumidas por Wang Dejin.

O anúncio indica que Wang Dejin é especializado em gestão de marca, estratégias de marketing e gestão integrada. Entre 2022 e 2024, foi diretor-geral do Centro de Marketing de Bebidas na Jinmai Lang (今麦郎). E, entre 2001 e 2022, ocupou vários cargos de topo na Tingyi: vice-CEO do Gabinete do Diretor de Marketing do Grupo, vice-presidente executivo do Marketing de Bebidas, entre outros.

A 14 de janeiro de 2026, Zhang Wei tong, o antigo presidente do conselho de administração da China Resources Beverage, renunciou ao cargo de diretor executivo, presidente do conselho e presidente do comité de nomeações. No mesmo dia, Gao Li assumiu as funções de presidente do conselho, diretor executivo e presidente do comité de nomeações. O diretor executivo e presidente Li Shuqing assumiu as funções de representante autorizado.

Zhang Weitong e Gao Li são ambos veteranos do grupo China Resources, mas com percursos profissionais diferentes.

Zhang Weitong começou pela área de negócios. Depois de entrar na China Resources Beverage em 2000, foi responsável por supervisionar, entre outros, o departamento de marketing, o departamento de desenvolvimento de produtos, o gabinete de licitações, o departamento de assuntos corporativos, bem como vários grandes distritos de vendas da China Resources Beverage. A partir de dezembro de 2018, Zhang Weitong passou a ser totalmente responsável pela gestão operacional da China Resources Beverage.

Gao Li tem uma formação de base na área financeira. Gao Li trabalhou durante muitos anos na Administração Nacional de Auditoria e, após se juntar à China Resources a 2007 de agosto, ocupou sucessivamente cargos na China Resources Venture Company Limited, China Resources Beverage, China Resources Power e China Resources Group. Entre 2012 e 2020, Gao Li foi diretor financeiro da China Resources Beverage. Desde 2020, ocupou ainda cargos como vice-diretor-geral do Departamento de Finanças do Grupo China Resources, CFO da China Resources Power e, por fim, gerente do Departamento de Finanças do Grupo China Resources.

Com experiência de gestão de negócios em domínios transversais, Gao Li talvez seja o mais adequado às necessidades atuais de desenvolvimento da China Resources Beverage. “O perfil curricular de Gao Li está alinhado com a estratégia de refinamento da gestão atual da China Resources Beverage, a operação mais detalhada dos canais e o plano de reduzir custos, aumentar eficiência e melhorar a margem de lucro, o que é consistente. Isso ajudará a empresa a sair gradualmente do fundo.” O relatório de pesquisa da Guotai Junan indica.

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