25 gestoras públicas revelam desempenho operacional do ano passado: 华夏工银瑞信 e outras 23 com lucros, 南华先锋 2 empresas com prejuízo

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As performances operacionais de 25 sociedades de fundos mútuos foram reveladas no ano passado: 23 com lucro e 2 com prejuízo

Jornalista do Securities Times Yu Shipeng

À medida que as empresas cotadas continuam a divulgar os seus relatórios anuais, a situação de operações das sociedades de fundos mútuos filiais vai vindo à luz.

De acordo com uma contagem incompleta do jornalista do Securities Times, até 29 de março, os dados financeiros anuais de um total de 25 sociedades de fundos tinham sido publicados, com 23 a registar lucro e 2 a registar prejuízo. Em termos de receitas, em 2025, 11 sociedades de fundos ultrapassaram a escala de receitas de 1 mil milhões de yuan, sendo a receita da Huaxia Fund quase a atingir 10 mil milhões de yuan. Quanto ao lucro líquido, em 2025, 23 sociedades de fundos alcançaram lucro, com o lucro líquido da Industrial and Commercial Bank of China - Ruixin Fund a ultrapassar 3 mil milhões de yuan, com uma taxa de crescimento acima de 40%. Além disso, em 2025, as escalas de ativos totais da Huaxia Fund e da Fudong Fund ultrapassaram, respetivamente, 3 biliões de yuan e 2 biliões de yuan.

Para além dos dados financeiros, os relatórios anuais das empresas cotadas incluem igualmente muita informação sobre o desenvolvimento estratégico e a inovação de produtos das sociedades de fundos. Em 2025, os fundos públicos anunciaram a ambição de “criar uma sociedade de gestão de ativos de primeira linha a nível mundial”. Além disso, os fundos públicos, em coordenação com os grupos de acionistas, construíram um ecossistema de “big asset management”. Ainda, um fundo público obteve um mandato de investimento por parte de um fundo de pensões europeu; outro, de forma autónoma, compilou o índice subjacente de um ETF para o exterior, abrindo precedente para a compilação de índices no mercado de ações dos EUA por parte de fundos públicos chineses.

A receita máxima quase a atingir 10 mil milhões de yuan

Do ponto de vista da escala de gestão e da posição na indústria, as 25 sociedades de fundos que divulgaram os seus dados financeiros de 2025 cobrem fundos públicos de grande, média e pequena dimensão representativos. Estes dados financeiros constituem uma excelente janela para observar as performances operacionais do setor de fundos públicos no ano passado.

Em termos concretos, entre as 22 sociedades de fundos que divulgaram o rendimento operacional de 2025, 11 apresentaram uma escala de receitas acima de 1 mil milhões de yuan. A Huaxia Fund, com 9,626 mil milhões de yuan de receitas, ficou em primeiro lugar, com um crescimento homólogo próximo de 20%; a Southern Fund, Fudong Fund, 汇添富基金 (China Universal Capital/Top Fund), e a China Merchants Fund tiveram receitas acima de 5 mil milhões de yuan; a Boshi Fund, Xingzheng Global Fund, Huaan Fund, Da Cheng Fund, Xingye Fund e Haitong Fund também tiveram receitas acima de 1 mil milhões de yuan. Entre elas, a receita da Xingzheng Global Fund ficou perto de 4 mil milhões de yuan, com uma taxa de crescimento de 21,01%; as receitas da Xingye Fund e da Da Cheng Fund também cresceram em mais de 20% no ano passado. A Southern Fund, a 汇添富基金 (China Universal Capital/Top Fund), a Huaan Fund e outras sociedades de fundos de grande e média dimensão registaram um crescimento de receitas de mais de 10% no ano passado.

No caso das sociedades de fundos de pequena e média dimensão, apesar de existirem diferenças na escala de receitas, a maioria continuou a registar crescimento positivo. Em termos concretos, a Everbright Prudential Fund e a China Hu Fu Fund tiveram receitas entre 350 milhões de yuan e 500 milhões de yuan no ano passado, mas ambas tiveram taxas de crescimento acima de 10%. Sociedades como a Guolian Fund, China CIBJ Fund e China Post Fund, apesar de, em geral, terem uma escala de receitas inferior a 500 milhões de yuan, também registaram crescimento positivo no ano passado. A Guohai Franklin Fund, a Shenwan Lingtong Fund e a Nanhua Fund registaram uma descida das receitas no ano passado.

Quanto ao lucro líquido, das 25 sociedades de fundos, 23 alcançaram lucro no ano passado. O lucro líquido da Industrial and Commercial Bank of China - Ruixin Fund foi de 3,007 mil milhões de yuan, sendo a única sociedade de fundos com lucro superior a 3 mil milhões de yuan. A Southern Fund e a Huaxia Fund tiveram lucro líquido acima de 2 mil milhões de yuan; cinco sociedades — incluindo Fudong Fund, Xingzheng Global Fund, Boshi Fund, China Merchants Fund e 汇添富基金 (China Universal Capital/Top Fund) — tiveram lucro líquido superior a 1,4 mil milhões de yuan. Em termos de taxa de crescimento, a taxa de crescimento do lucro líquido da Industrial and Commercial Bank of China - Ruixin Fund atingiu 42,51%, enquanto a Huaxia Fund e a Xingzheng Global Fund tiveram taxas de crescimento do lucro líquido acima de 10%. A taxa de crescimento do lucro líquido da China Merchants Fund e da 汇添富基金 (China Universal Capital/Top Fund) diminuiu.

Além disso, 7 sociedades, como a Huaan Fund, Jianxin Fund, Bank of Communications Schroders Fund, Da Cheng Fund, Xingye Fund, Haitong Fund e Guohai Franklin Fund, tiveram lucro líquido superior a 100 milhões de yuan. Entre elas, a Xingye Fund e a Da Cheng Fund tiveram taxas de crescimento do lucro líquido acima de 15%. Outras 8 sociedades, como a Guolian Fund, tiveram lucro líquido abaixo de 100 milhões de yuan; quanto à taxa de crescimento do lucro líquido, a China CIBJ Fund, a Guolian Fund e a Everbright Prudential Fund registaram valores acima de 20%.

No entanto, também houve sociedades de fundos que registaram prejuízo em 2025: a Nanhua Fund e a Pioneer Fund tiveram prejuízos superiores a 10 milhões de yuan e 20 milhões de yuan, respetivamente.

Os negócios das sociedades de fundos “crescem em vários pontos”

Os dados operacionais das sociedades de fundos provêm dos relatórios anuais dos acionistas cotados; para além das dimensões de receitas e lucro líquido, alguns relatórios anuais das empresas cotadas também divulgaram estruturas de produtos das sociedades de fundos, planeamento estratégico, ativos totais, entre outros aspetos, mostrando um quadro mais rico da sua atividade.

A situação de lucro reflete a estrutura do negócio. Por exemplo, a Industrial and Commercial Bank of China - Ruixin Fund, com lucro líquido acima de 3 mil milhões de yuan, no final de 2025, para além da gestão de 272 fundos públicos, também geriu pensões, contas segregadas e 653 carteiras específicas, com uma escala total de ativos sob gestão de 2,37 biliões de yuan — um aumento de quase 300 mil milhões de yuan em relação à escala de 2024. De acordo com o resumo dos dados de negócios de fundos de pensões empresariais (a seguir, “dados de pensões”) publicado recentemente pelo Ministério dos Recursos Humanos e da Segurança Social, até ao final de 2025, a Industrial and Commercial Bank of China - Ruixin Fund geriu 316 carteiras de pensões, com uma escala que cresceu 30% em termos homólogos, atingindo 398,5 mil milhões de yuan, sendo a sociedade de fundos com maior escala de pensões geridas.

A Huaxia Fund, com a maior escala de receitas, até ao final de 2025, ultrapassou 3 biliões de yuan de ativos sob gestão. Deste montante, a escala de gestão de fundos públicos foi de 2,28 biliões de yuan, enquanto a escala de gestão de ativos para instituições e negócios internacionais foi de 731,264 mil milhões de yuan. No relatório anual de 2025, o acionista controlador da Huaxia Fund, a China CIBJ Securities, afirmou que a escala de ETFs de equity da Huaxia Fund mantém a posição de líder na indústria, que tem vindo a promover ativamente os três pilares do negócio de pensões, que o negócio de REITs mantém uma posição de liderança na indústria e que a escala global de gestão de ativos continua a aumentar. Os dados de pensões indicam que, até ao final de 2025, a Huaxia Fund geriu 121 carteiras de pensões, com uma escala de 115,846 mil milhões de yuan. Até ao final de 2025, os ativos totais e os ativos líquidos da Huaxia Fund eram, respetivamente, 22,246 mil milhões de yuan e 15,095 mil milhões de yuan, ambos com melhoria face a 2024.

Segundo o relatório anual de 2025 da Guotai Huarong Securities, a Fudong Fund ultrapassou 2 biliões de yuan de ativos totais em 2025. A escala de gestão de fundos públicos foi de 1,35 biliões de yuan, um aumento de 24,4% face ao final do ano anterior; no caso dos fundos públicos não monetários, a escala foi de 888,522 mil milhões de yuan, um aumento de 30,6% face ao final do ano anterior. Em 2025, a Fudong Fund concentrou-se no desenvolvimento de finanças para pensões e obteve também um mandato de investimento por parte de um fundo de pensões europeu; ao mesmo tempo, tem vindo a aprofundar a aplicação ponta-a-ponta de inteligência artificial (AI) e a promover de forma contínua a transformação de digitalização e inteligência dos seus negócios.

Além disso, os relatórios anuais de empresas cotadas divulgaram também a dinâmica dos negócios das sociedades de fundos sob a reforma do setor. Por exemplo, o relatório anual da China Merchants Securities mostrou que a China Merchants Fund, em 2025, se focou na visão estratégica “liderada pela melhor experiência do cliente, criando uma sociedade de gestão de ativos de primeira linha a nível mundial”, colocando o lucro do cliente nos indicadores de avaliação do sistema de marketing, avançando de forma gradual com a implementação do negócio de consultoria para investimento e aproveitando as oportunidades de desenvolvimento do negócio de pensões.

Cada um com o seu foco, a impulsionar negócios inovadores

Entre os vários tipos de instituições financeiras, as sociedades de fundos pertencem a uma categoria de modelos de negócio relativamente simples e claros do ponto de vista da obtenção de lucro; as forças motrizes provêm principalmente do desempenho em pesquisa e investimento e das vendas de mercado. No entanto, devido a diferenças nos antecedentes dos principais executivos e na cultura empresarial, as informações relevantes divulgadas pelos acionistas conseguem também refletir a trajetória de inovação das sociedades de fundos e as tendências futuras do desenvolvimento.

Por exemplo, a Huaxia Fund foca-se em fundos de índice. Nos últimos anos, a inovação de produtos e a criação de marca da empresa têm recebido atenção do mercado. O relatório de “Desenvolvimento Sustentável 2025” divulgado pela China CIBJ Securities menciona que a Huaxia Fund, em colaboração com instituições relevantes, emitiu e disponibilizou na bolsa Nasdaq o ETF Rayliant—China AMC ETF de transformação tecnológica na China, sendo o índice subjacente compilado de forma autónoma pela Huaxia Fund. O índice inclui 100 empresas tecnológicas listadas em A-share e em Hong Kong, representando a inovação e novas forças produtivas da China. Esta iniciativa abriu precedente para a compilação de índices subjacentes no mercado de ações dos EUA por fundos públicos chineses, e é também uma grande rutura em negócios inovadores da China por parte de sociedades de fundos.

De acordo com o relatório anual de 2025 do Banco Xingye, a evolução de produtos da Xingye Fund centra-se em dois aspetos: em primeiro lugar, impulsionar a transformação em direção a investimentos em ações, reforçando especialmente o planeamento em áreas de novas forças produtivas, como inovação tecnológica e fabrico avançado, alargando os investimentos no mercado de Hong Kong e aumentando a capacidade de investimento transfronteiriço. Em segundo lugar, continuar a apostar no negócio de índices, planeando ativamente áreas estratégicas nacionais como inteligência artificial e tecnologia financeira. O relatório anual do Banco Xingye também refere que a Xingye Fund se integrou plenamente no sistema de ligação de vendas do grupo, cobrindo canais e uma base de clientes diversificada a nível de instituições e segmentos múltiplos, coordenando com o grupo a criação de um ecossistema de “big asset management”.

O jornalista do Securities Times notou que a estratégia de desenvolvimento de produtos das sociedades de fundos está frequentemente ligada ao desenvolvimento sustentável. Por exemplo, a Xingye Fund é o segundo gestor no setor de fundos públicos a criar uma carteira de obrigações verdes; construiu uma linha de produtos de “fundos verdes”. Até ao final de 2025, o saldo dos fundos verdes era de 23,555 mil milhões de yuan. No caso da Industrial and Commercial Bank of China - Ruixin Fund, até ao final de 2025, havia 64 produtos de fundos públicos de classe verde (entende-se por produtos cujo rácio de ações e obrigações verdes nos valores líquidos ultrapassa 50%) emitidos e em operação efetiva, com uma escala de valor patrimonial líquido de 157,9 mil milhões de yuan. Quanto à Huaxia Fund, até ao final de 2025, a empresa tinha realizado comunicação com 75 empresas cotadas sobre tópicos relacionados com ESG (ambiente, sociedade e governação). A empresa também lançou uma plataforma digital interna de voto por procuração; em 2025 participou em mais de 1000 assembleias de acionistas, com uma taxa de participação em votação em posição de liderança face ao mercado. Além disso, a empresa aperfeiçoou o trabalho de voto por procuração, incluindo: revisão das regras de voto por procuração, otimização dos procedimentos de votação e criação de orientações internas para votação.

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Responsável: Yang Ci