Os fundos LOF da Índia estão a ser negociados com desconto

• 1. Que índice é que ele está, afinal, a seguir?

Muitos investidores confundem-se e pensam que ele segue diretamente os índices indianos “Ni­f­ty 50” ou “Se­n­s­ex 30”, mas, na realidade, a sua estrutura é a de um FOF (fundos de fundos), o que faz com que a sua lógica de seguimento tenha uma camada extra de “matryoshka”.

Benchmark de desempenho: rendimento do índice de rendibilidade do ETP da Índia da Citi Securities × 90% + rendimento de depósitos à ordem em renminbi × 10%.

Ativos subjacentes: em vez de comprar ações indianas diretamente, ele utiliza o seu dinheiro para comprar ETFs que seguem o mercado indiano a nível global.

As suas participações incluem principalmente ETFs indianos cotados em locais como os EUA, a Alemanha e Singapura.

Principal posição: principalmente o iS­h­a­r­es MS­CI In­d­ia ETF, da Black­R­o­ck.

Efeito real: embora no fim também invista no mercado acionista indiano, a sua evolução é influenciada em conjunto pelo desempenho do mercado acionista indiano, pela taxa de câmbio USD/renminbi e pelo erro de tracking dos ETFs subjacentes.

• 2. Qual é o estado atual do prémio/desconto?

Este é, de momento, o aspeto que mais precisa de estar em alerta ao investir nesta carteira. De acordo com os dados intradiários mais recentes de 30 de março de 2026, este fundo encontra-se atualmente a negociar com desconto, o que contrasta fortemente com os “prémios elevados” que surgiam com frequência nos meses anteriores.

Valor de referência mais recente: 1.2603 yuans (dados de 26 de março)

Preço atual: cerca de 1.237 yuans (em bolsa intradiária de 30 de março)

Taxa de prémio/desconto: -0.42% (desconto)

O que é que isto significa?

Atualmente, o preço a que você compra no mercado secundário (na app/软件 de ações) é ligeiramente mais barato do que o respetivo valor patrimonial líquido dos ativos reais.

Estado com desconto: para os investidores que querem comprar, é um sinal relativamente favorável, o que significa que não está a pagar “imposto sobre prémio” e, inclusive, a comprar a um preço inferior ao valor dos ativos.

Espaço de arbitragem: como é um fundo LOF, quando a taxa de prémio/desconto é demasiado grande (por exemplo, quando o prémio excede 1-2%), normalmente entram fundos de arbitragem. Os atuais -0.42% encontram-se dentro do intervalo normal de volatilidade, pelo que, por agora, não há um grande espaço de arbitragem sem risco, mas também indica que o sentimento do mercado está relativamente calmo, sem uma compra apressada irracional.

• 3. Sugestões adicionais na perspetiva de investimento

Tendo em conta a sua avaliação anterior do contexto macro, se considera a Índia como um “beneficiário” ou um “ativo de refúgio”, há dois aspetos que precisa de ter especialmente em atenção ao operar este fundo:

1. O duplo impacto da taxa de câmbio:

Este fundo é subscrito com renminbi e depois convertido em USD/moeda estrangeira para investir em ativos indianos.

Se o renminbi apreciar significativamente (como referiu anteriormente, com o enfraquecimento do dólar), então o valor patrimonial líquido do fundo cotado em renminbi poderá ser afetado por perdas cambiais.

Por outro lado, se o par rupia/dólar se depreciar, também isso irá absorver o crescimento do mercado acionista indiano.

1. Erro de tracking:

Como tem uma estrutura FOF, existe uma cobrança múltipla de “taxa de gestão + taxa de custódia + taxas dos ETFs subjacentes”; a longo prazo, o seu crescimento poderá ficar aquém do índice local indiano.

Recentemente, o mercado acionista indiano tem apresentado grande volatilidade e encontra-se próximo de máximos históricos. Embora exista a lógica de retorno de capital por parte de investidores estrangeiros, também é preciso ter em conta o risco de correção em máximos.

Em suma: neste momento, o LOF de fundos indianos encontra-se num estado de desconto ligeiro, o que é uma janela de compra relativamente racional, sem uma bolha evidente de prémio. Mas deve ter claro que não está a comprar um fundo de índice puramente “passivo”; está a comprar um “pacote de combinação de ETFs globais da Índia””.