150 corretoras terão um crescimento de 31,2% no lucro líquido em 2025 em comparação com o ano anterior

Jornalista da Securities Daily, Zhou Shangxian

Na noite de 27 de março, a Associação Chinesa de Valores Mobiliários (a seguir, “CSAA”) publicou os dados de atividade operacional de 150 corretoras. Os dados mostram que, em 2025, as receitas operacionais da indústria de valores mobiliários ultrapassaram 5400 mil milhões de yuan, e o lucro líquido ficou muito perto de 2200 mil milhões de yuan. Até ao final do ano passado, a dimensão total dos ativos aumentou de forma constante para 14,83 biliões de yuan, evidenciando que a solidez global da operação da indústria tem vindo a melhorar continuamente.

Com base nisto, os dados relevantes indicam que as corretoras de topo, graças às suas vantagens abrangentes, continuam na liderança. Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da China CICC ultrapassou, pela primeira vez, 300 mil milhões de yuan; as carteiras (ativos) de fusões e aquisições registaram um crescimento em explosão de desempenho. Por exemplo, no ano passado, o lucro líquido atribuível aos acionistas da Guolian Minsheng cresceu mais de 400% ano contra ano; as corretoras médias e pequenas, por sua vez, conseguem abrir caminho através de uma estratégia de posicionamento diferenciada.

O impulso de desenvolvimento da indústria continua a ser reforçado

Em 2025, a atividade de negociação nos mercados de capitais recuperou claramente, criando um ambiente favorável para a implementação estável de várias operações da indústria de valores mobiliários. De acordo com os dados, em 2025, o valor médio diário negociado de ações e fundos foi de 20263 mil milhões de yuan, um aumento de 71,1%. As novas quotas emitidas de fundos de ações e fundos mistos foram de 5859 mil milhões de quotas, um aumento de 83%. No mercado de valores mobiliários de Hong Kong, o valor médio diário negociado de ações foi de 2489 mil milhões de dólares de Hong Kong, um aumento de 88,7%.

Os dados mais recentes da CSAA indicam que as 150 corretoras atingiram, no exercício de 2025, receitas operacionais de 5411,71 mil milhões de yuan, um aumento de 19,95%. O lucro líquido foi de 2194,39 mil milhões de yuan, um aumento de 31,2%, e a capacidade de rentabilização melhorou de forma significativa face a 2024. Até ao final de 2025, os ativos totais das 150 corretoras foram de 14,83 biliões de yuan; o capital próprio líquido foi de 3,34 biliões de yuan; o capital líquido regulamentar foi de 2,44 biliões de yuan. O saldo dos fundos de liquidação das transações dos clientes (incluindo fundos de negociação com margem) foi de 3,24 biliões de yuan; o montante principal total dos fundos sob gestão fiduciária foi de 9,53 biliões de yuan. Todos os principais indicadores de capital continuaram estáveis.

Num contexto de melhoria global da indústria, as corretoras de topo, com base no seu modelo de cadeia completa de negócios e nas suas vantagens competitivas centrais, reforçaram ainda mais a sua posição de líderes de mercado. Como empresa líder da indústria, a China CICC registou em 2025 os seus principais indicadores financeiros ao nível mais alto de sempre. No conjunto do ano, as receitas operacionais foram de 748,54 mil milhões de yuan, um aumento de 28,79%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 300,76 mil milhões de yuan, um aumento de 38,58%. Até ao final de 2025, o total de ativos da China CICC ultrapassou 2 biliões de yuan; a dimensão dos ativos dos clientes sob custódia ultrapassou 15 biliões de yuan; a escala de gestão de ativos foi de cerca de 4,8 biliões de yuan; e múltiplos negócios centrais mantiveram-se em primeiro lugar na indústria.

Relativamente às tendências de concorrência atuais na indústria de valores mobiliários, o diretor-geral da China CICC, Zou Yingguang, afirmou na conferência de divulgação dos resultados do exercício de 2025 que a tendência de consolidação da indústria de valores mobiliários está a acelerar. A tendência de as corretoras de topo aumentarem de dimensão e se tornarem mais fortes tornou-se mais evidente. A empresa irá manter a sua firmeza estratégica e, sem vacilar, implementar três medidas nucleares — “melhorar a eficiência, aumentar a competitividade e expandir a nível internacional” — para promover um desenvolvimento de elevada qualidade.

As fusões e aquisições tornaram-se um instrumento importante para aumentar a qualidade e a eficiência da indústria de valores mobiliários em 2025. Após concluir a reestruturação e a integração, a Guolian Minsheng registou no primeiro ano completo subsequente um crescimento explosivo. Em 2025, a empresa obteve receitas operacionais de 76,73 mil milhões de yuan, um aumento de 185,99%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 20,09 mil milhões de yuan, um aumento de 405,49%. Com esforços coordenados nos cinco principais segmentos de negócios — como o número de patrocínios (assessoria) de IPO, o número de projetos de listagem no Novo Terceiro Conselho (New Third Board) e outros indicadores — a empresa entrou no grupo da frente da indústria, conseguindo com sucesso múltiplas qualificações-chave de negócios, confirmando o valor estratégico das fusões e aquisições.

Um responsável da Guolian Minsheng disse ao repórter da Securities Daily que, em 2025, a empresa promoveu de forma sistemática a integração da equipa de talentos, a integração dos mecanismos e do regime institucional, a integração de todas as operações e a fusão da cultura empresarial. Neste momento, o ajuste total da equipa de dirigentes foi concluído. Os novos mecanismos de funcionamento institucional, nos quais a motivação orientada para o mercado e o controlo em moldes de grupo se complementam, encontram-se essencialmente estabelecidos. A integração das áreas front-, middle- e back-office foi implementada na totalidade. Foi então, numa fase inicial, formada uma estrutura unificada. Em simultâneo, os indicadores centrais de operação registaram um salto qualitativo, estabelecendo uma boa abertura para o primeiro ano de integração, em que “1+1>2”.

Potencial de ativação para o desenvolvimento de negócios característicos

Enquanto as corretoras de topo lideram o desenvolvimento da indústria e as fusões e aquisições impulsionam o crescimento elevado do desempenho dos ativos relacionados, um conjunto de corretoras médias e pequenas aprofunda áreas específicas, formando vantagens diferenciadas, libertando de forma significativa a elasticidade do desempenho. Pelas empresas cujos relatórios anuais já foram divulgados, várias corretoras médias e pequenas apresentaram taxas de crescimento do lucro líquido no ano passado geralmente superiores à média da indústria, demonstrando uma vantagem de desenvolvimento “pequeno, mas excelente” através de um posicionamento desfasado.

De forma mais concreta, em 2025, as taxas de crescimento do lucro líquido atribuível aos acionistas da Zhongyuan Securities, Guohai Securities, Oriental Securities e Hongta Securities excederam todas 50%, tendo sido, respetivamente, 85,41%, 79,57%, 68,16% e 58,84%. Além disso, as taxas de crescimento do lucro líquido atribuível aos acionistas da Hu’an Securities, Xingye Securities e Everbright Securities também excederam todas 20%, tendo sido, respetivamente, 41,92%, 32,64% e 21,77%.

Por trás do crescimento estável do desempenho, está a execução de estratégias de desenvolvimento especializadas. Por exemplo, em 2025, a Everbright Securities, ao servir ativamente as necessidades de estratégias nacionais, concentrou-se em rotas de desenvolvimento caracterizadas pela especialização e pela diferenciação, continuando a reforçar a competitividade central e a estimular a dinâmica do desenvolvimento de elevada qualidade. A Zhongyuan Securities implementou “cinco ações”, incluindo desenvolvimento característico, aprofundamento regional, combate integrado, transformação digital e esforços para colmatar lacunas, para criar ativamente um modelo de operação intensivo de serviços característicos e desenvolvimento diferenciado. A Hongta Securities avançou profundamente na construção diferenciada e característica, melhorando ainda mais a ciência e a eficácia da alocação de ativos, promovendo de forma contínua a transformação sem direção do negócio de investimento próprio.

À medida que a reforma do mercado de capitais se aprofunda continuamente, o papel de liderança das corretoras de topo tornar-se-á ainda mais evidente. As fusões e aquisições continuarão a ser um caminho importante para a consolidação da indústria, enquanto as corretoras médias e pequenas precisarão de continuar a fazer esforços contínuos nas vias da diferenciação e da especialização. Tian Liang, analista-chefe de Indústria Financeira na China CICC, afirmou que, durante o período “Quinto Plano Quinquenal (2026-2030)”, o panorama da indústria de valores mobiliários tem potencial para ser profundamente remodelado, impulsionando a realização de um desenvolvimento desfasado por parte da indústria. Espera-se que as corretoras obtenham desenvolvimento substancial através do crescimento endógeno e das fusões e aquisições, e que a alocação de ativos, o serviço integrado e as capacidades de internacionalização se tornem fatores determinantes para a diferenciação na indústria.