Olho de Águia Alerta: O retorno sobre o património líquido da Haohai Biological Science caiu significativamente

Instituto de Investigação de Empresas Cotadas da Sina Finance|Alerta Inteligente para Relatórios Financeiros — Olho de Águia

Em 20 de março, a Haohai Biotech publicou o seu Relatório Anual de 2025.

O relatório mostra que a receita operacional da empresa ao longo de 2025 foi de 2,473 mil milhões de yuan, diminuindo 8,33% em termos homólogos; o lucro líquido atribuível aos acionistas (da empresa-mãe) foi de 251 milhões de yuan, diminuindo 40,3% em termos homólogos; o lucro líquido não deduzindo (lucro “扣非”) atribuível aos acionistas (da empresa-mãe) foi de 160 milhões de yuan, diminuindo 57,67% em termos homólogos; o lucro por ação básico foi de 1,08 yuan/ação.

Desde o seu IPO em outubro de 2019, a empresa já realizou dividendos em dinheiro 8 vezes, perfazendo um total de dividendos em dinheiro já implementados no montante de 891 milhões de yuan.

O sistema de alerta inteligente para relatórios financeiros — Olho de Águia — das empresas cotadas realiza análises quantitativas inteligentes ao relatório anual de 2025 da Haohai Biotech em quatro grandes dimensões: qualidade do desempenho, capacidade de rentabilidade, pressão e segurança de tesouraria e eficiência operacional.

I. Perspetiva da qualidade do desempenho

No período em análise, a empresa registou uma receita de 2,473 mil milhões de yuan, diminuindo 8,33% ano contra ano; o lucro líquido foi de 208 milhões de yuan, diminuindo 44,63%; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 491 milhões de yuan, diminuindo 24,3% ano contra ano.

Em termos do desempenho global, é necessário dar especial atenção a:

• A taxa de crescimento da receita operacional continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, as variações homólogas da receita operacional foram, respetivamente, 24,59%, 1,64% e -8,33%, com tendência de queda contínua.

• A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível aos acionistas (da empresa-mãe) continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, as variações homólogas do lucro líquido atribuível aos acionistas (da empresa-mãe) foram, respetivamente, 130,58%, 1,04% e -40,3%, com tendência de queda contínua.

• A taxa de crescimento do lucro líquido não deduzindo (“扣非”) atribuível aos acionistas (da empresa-mãe) continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, as variações homólogas do lucro líquido não deduzindo (“扣非”) atribuível aos acionistas (da empresa-mãe) foram, respetivamente, 141,52%, -1,12% e -57,67%, com tendência de queda contínua.

II. Perspetiva da capacidade de rentabilidade

No período em análise, a margem bruta foi de 70,13%, aumentando 0,36% em termos homólogos; a margem líquida foi de 8,42%, diminuindo 39,6% em termos homólogos; a rendibilidade do capital próprio (ponderada) foi de 4,53%, diminuindo 38,95% em termos homólogos.

Com base na operação da empresa, para a rendibilidade é necessário dar especial atenção a:

• A margem líquida de vendas é bastante volátil. No período em análise, a margem líquida de vendas do 1.º ao 4.º trimestres foi de 13,55%, 1,91%, 0,05% e -7,08%, com variações homólogas de -5,36%, 61,84%, -116,98% e 452,24%; a margem líquida de vendas é bastante volátil.

| 项目 | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | 销售净利率 | 13,55% | 1,91% | 0,05% | -7,08% | | Taxa de crescimento da margem líquida de vendas | -5,36% | 61,84% | -116,98% | 452,24% |

• A margem líquida de vendas continua a descer. Nos últimos três relatórios anuais, a margem líquida de vendas foi de 15,53%, 13,95% e 8,42%, com tendência de queda contínua.

• A margem bruta de vendas aumentou e a margem líquida de vendas diminuiu. No período em análise, a margem bruta de vendas passou de 69,88% no período homólogo para 70,13%; a margem líquida de vendas passou de 13,95% no período homólogo para 8,42%.

Com base no lado dos ativos da empresa, para a rendibilidade é necessário dar especial atenção a:

• A rendibilidade do capital próprio desce significativamente. No período em análise, a rendibilidade média ponderada do capital próprio foi de 4,53%, uma queda acentuada de 38,95% em termos homólogos.

• Nos últimos três anos, a rendibilidade média do capital próprio foi inferior a 7%. No período em análise, a rendibilidade média ponderada do capital próprio foi de 4,53%, e a rendibilidade média ponderada do capital próprio nos últimos três exercícios contabilísticos foi, em média, inferior a 7%.

• A taxa de retorno sobre o capital investido é inferior a 7%. No período em análise, a taxa de retorno sobre o capital investido da empresa foi de 4,56%, com média abaixo de 7% nos três períodos de reporte.

Quanto a resultados não recorrentes, é necessário dar especial atenção a:

• Grande entrada de caixa proveniente da alienação de participações ou ativos. No período em análise, a empresa obteve entradas líquidas de caixa provenientes da alienação de participações de subsidiárias ou imóveis, etc., que representaram 41,52% do lucro líquido.

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Entrada em numerário (yuan) de alienação de ativos ou participações | - | - | 86,49 milhões | | Lucro líquido (yuan) | 4,12 mil milhões | 3,76 mil milhões | 2,08 mil milhões | | Entrada de caixa por alienação de ativos ou participações / lucro líquido | - | - | 41,52% |

Quanto à existência de risco de imparidade, é necessário dar especial atenção a:

• A taxa de variação do goodwill excede 30%. No período em análise, o saldo de goodwill foi de 270 milhões de yuan, com variação face ao início do período de -35,9%.

• A taxa de variação do montante das perdas por imparidade de ativos excede 30%. No período em análise, as perdas por imparidade de ativos foram de -200 milhões de yuan, diminuindo 515,78% em termos homólogos.

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Perdas por imparidade de ativos (yuan) | -6,7409 milhões | -32,2384 milhões | -199 milhões |

Quanto à concentração de clientes, acionistas minoritários, entre outras dimensões, é necessário dar especial atenção a:

• Os lucros/perdas atribuíveis aos acionistas minoritários são negativos, enquanto o lucro líquido atribuível aos acionistas (da empresa-mãe) é positivo. No período em análise, o resultado atribuível aos acionistas minoritários foi de -0,4 mil milhões de yuan, e o lucro líquido atribuível aos acionistas (da empresa-mãe) foi de 2,5 mil milhões de yuan.

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Resultado dos acionistas minoritários (yuan) | -3,8521 milhões | -44,2036 milhões | -42,6872 milhões | | Lucro líquido atribuível aos acionistas (da empresa-mãe) (yuan) | 4,16 mil milhões | 4,2 mil milhões | 2,51 mil milhões |

III. Perspetiva da pressão e segurança de tesouraria

No período em análise, a taxa de endividamento (passivo total / ativos totais) da empresa foi de 16,6%, diminuindo 1,84% em termos homólogos; o índice de liquidez corrente foi de 3,79 e o índice de liquidez imediata foi de 3,21; a dívida total foi de 368 milhões de yuan, dos quais a dívida de curto prazo foi de 335 milhões de yuan, e a dívida de curto prazo representou 91% da dívida total.

Em termos da situação financeira global, é necessário dar especial atenção a:

• O índice de liquidez corrente continua a diminuir. Nos últimos três relatórios anuais, os índices de liquidez corrente foram 5,24, 4,22 e 3,79, respetivamente, sugerindo um enfraquecimento da capacidade de pagamento a curto prazo.

Quanto à pressão de tesouraria a curto prazo, é necessário dar especial atenção a:

• O rácio entre dívida de longo prazo e de curto prazo continua a aumentar. Nos últimos três relatórios anuais, o rácio dívida de curto prazo / dívida de longo prazo foi 1,38, 2,17 e 5,24, respetivamente, e a tendência do rácio entre a dívida de curto e de longo prazo aumentou.

• A taxa de cobertura de caixa continua a diminuir. Nos últimos três relatórios anuais, a taxa de cobertura de caixa foi 3,53, 2,92 e 2,76, respetivamente, registando uma queda contínua.

• A relação entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e os passivos circulantes continua a diminuir. Nos últimos três relatórios anuais, a relação entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e os passivos circulantes foi, respetivamente, 0,89, 0,75 e 0,54, com tendência de queda contínua.

Quanto ao controlo de tesouraria, é necessário dar especial atenção a:

• A relação entre pagamentos antecipados a fornecedores e ativos circulantes continua a aumentar. Nos últimos três relatórios anuais, a relação pagamentos antecipados a fornecedores / ativos circulantes foi 1,39%, 1,44% e 1,53%, respetivamente, registando um aumento contínuo.

• A taxa de crescimento dos pagamentos antecipados a fornecedores é superior à taxa de crescimento do custo das vendas. No período em análise, os pagamentos antecipados a fornecedores aumentaram 0,14% face ao início do período, enquanto o custo das vendas cresceu -9,09% ano contra ano; a taxa de crescimento dos pagamentos antecipados a fornecedores é superior à taxa de crescimento do custo das vendas.

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Pagamentos antecipados a fornecedores: taxa de crescimento face ao início do período | -10,89% | 1,03% | 0,14% | | Taxa de crescimento do custo das vendas | 18,48% | 3,8% | -9,09% |

• Variação considerável nos outros valores a receber. No período em análise, os outros valores a receber foram de 0,6 mil milhões de yuan, com taxa de variação face ao início do período de 32,66%.

• A relação entre outros valores a receber e ativos circulantes continua a aumentar. Nos últimos três relatórios anuais, a relação entre outros valores a receber e ativos circulantes foi 0,6%, 1,23% e 1,73%, respetivamente, com tendência de alta contínua.

Quanto à coordenação de tesouraria, é necessário dar especial atenção a:

• A pressão da dívida de curto prazo continua a aumentar e os canais de financiamento estão a ficar mais apertados. Nos últimos três relatórios anuais, os rácios dívida de longo prazo / dívida de curto prazo foram, respetivamente, 1,38x, 2,17x e 5,24x, com crescimento contínuo; o fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foi, respetivamente, -2,6 mil milhões de yuan, -3,9 mil milhões de yuan e -5,8 mil milhões de yuan, com queda contínua.

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento (yuan) | -2,58 mil milhões | -3,9 mil milhões | -5,81 mil milhões | | Rácio dívida de longo prazo / dívida de curto prazo | 0,35 | 1,38 | 2,8 |

IV. Perspetiva da eficiência operacional

No período em análise, o rácio de rotação de contas a receber foi de 8,42, com um aumento de 0,55% em termos homólogos; o rácio de rotação de existências foi de 1,46, diminuindo 8,79% em termos homólogos; o rácio de rotação dos ativos totais foi de 0,36, diminuindo 5,78% em termos homólogos.

Quanto aos ativos de caráter de longo prazo, é necessário dar especial atenção a:

• Obras em curso superiores a ativos fixos. No período em análise, as obras em curso foram de 1,02 mil milhões de yuan, os ativos fixos foram de 0,71 mil milhões de yuan, e as obras em curso excederam os ativos fixos.

• Variação considerável em outros ativos não correntes. No período em análise, outros ativos não correntes foram de 0,9 mil milhões de yuan, com crescimento de 237,64% face ao início do período.

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Descrição do alerta inteligente para relatórios financeiros — Olho de Águia — da Sina Finance: O alerta inteligente para relatórios financeiros — Olho de Águia — das empresas cotadas é um sistema especializado de análise inteligente para relatórios financeiros das empresas cotadas. O Olho de Águia acompanha e interpreta os relatórios financeiros mais recentes das empresas cotadas em múltiplas dimensões, como crescimento do desempenho, qualidade dos rendimentos, pressão e segurança de tesouraria e eficiência operacional, reunindo um grande número de especialistas financeiros autorizados, como firmas de auditoria contabilística e empresas cotadas, e apresenta, em formato de texto e imagem, possíveis pontos de risco financeiro. Fornece às instituições financeiras, empresas cotadas, entidades reguladoras, etc., soluções tecnológicas profissionais, eficientes e convenientes para identificação de riscos financeiros e geração de alertas de empresas cotadas.

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