A prata sofre a maior queda semanal em 43 anos! Este banco intervém para ajustar!

Fonte: Sítio do Notícias de Valores Mobiliários (证券时报网) Autor: Lin Yu

Os riscos do investimento em ouro aumentam, e os bancos começam a agir!

Em 21 de março, o Banco China Merchants (招商银行) divulgou uma nota de ajustamento do spread das operações da conta de ouro, indicando que, devido ao aumento da volatilidade do mercado de ouro, para mitigar riscos relacionados, a partir de 23 de março as operações de compra e venda no mesmo momento de cotação no negócio de conta de ouro do banco serão ajustadas para um spread de 5 iuanes/grama; na direcção de compra, o spread aumenta 2 iuanes/grama, enquanto na direcção de venda permanece inalterado. O plano de spread após o ajustamento prevê-se que esteja em vigor até 27 de junho. E a partir da abertura do mercado em 29 de junho, no negócio de conta de ouro do Banco China Merchants, o spread entre as duas pontas de compra e venda no mesmo momento de cotação será ajustado, respectivamente, para 2,5 iuanes/grama.

Até às 22 de março (horário de Pequim), o preço do ouro à vista em Londres caiu abaixo do patamar de 4500 dólares por onça, fechando em 4491,67 dólares por onça; a queda semanal atingiu 10,49%. Os dados mostram que esta foi a maior queda semanal desde março de 1983.

O repórter do China Securities Journal contactou o Banco China Merchants como investidor. O atendimento ao cliente respondeu que o ajustamento, de facto, começará a ser aplicado após as 9:10 da manhã do dia 23 de março. Este ajustamento deve-se ao facto de a volatilidade do preço do ouro ter aumentado claramente nos últimos tempos, a fim de o banco se adaptar de forma abrangente às mudanças do mercado e garantir a execução das operações e a cobertura dos custos operacionais.

O que é o spread? “Quando os investidores compram ouro acumulado no banco, há normalmente dois preços que têm de observar: o preço de compra (o que tu pagas ao banco para comprar) e o preço de venda (o que tu recebes ao vender ao banco). A diferença entre esses dois preços é o ‘spread’.” Um especialista da indústria explicou.

De forma concreta: se a interface do negócio de conta de ouro do Banco China Merchants mostrar um preço de 1000 iuanes/grama, antes do ajustamento das regras, no mesmo momento de cotação o preço para os clientes efectuarem compras seria 1000 iuanes/grama, e para vender seria 997 iuanes/grama; (as operações de compra e venda) o spread seria de 3 iuanes/grama. Após o ajustamento das regras, no mesmo momento de cotação o preço para os clientes efectuarem compras seria 1002 iuanes/grama, e para vender seria 997 iuanes/grama; (as operações de compra e venda) o spread seria de 5 iuanes/grama.

O investigador associado do SuShang Bank, Xue Hongyan (薛洪言), apontou que o ajustamento do spread do ouro acumulado feito pela China Merchants é uma reconstrução dos custos de transacção e da gestão de risco num contexto de intensificação das oscilações do preço do ouro. Ao alargar o spread para 5 iuanes/grama, aumenta os custos de atrito de cada compra e venda, e eleva de forma significativa o limiar de rentabilidade das operações de curto prazo e de janelas de negociação por ondas.

“Este movimento, por um lado, aumenta a resistência à negociação para orientar os investidores a passarem de ‘comprar e sair rapidamente’ para a detenção a longo prazo, suavizando a febre de especulação do mercado; por outro lado, também permite ao banco fixar receitas intermédias mais certas em meio a um cenário de forte volatilidade, utilizando-as para cobrir custos de liquidez e de cobertura.” Xue Hongyan afirmou.

Isto não é a primeira vez recentemente que um banco altera as regras de negociação do ouro acumulado.

Em 3 de março, o Banco de Construção (建设银行) anunciou que, para melhorar ainda mais o controlo de riscos, o banco aplicará uma gestão dinâmica de limites de transacção para o ouro do CCB (incluindo ouro fácil a guardar).

No final de fevereiro, o Banco ZheShang (浙商银行) anunciou que, caso o mercado de ouro apresente uma volatilidade anormal acentuada, a liquidez do mercado se esgote, e a capacidade de absorção de transacções diminua significativamente, o banco poderá encerrar temporariamente o mercado para o serviço de poupança de ouro (wealth gold) do ouro acumulado.

Em janeiro, o Banco Industrial e Comercial da China (工商银行) anunciou que, a partir de 7 de fevereiro, em dias de fim‑de‑semana e feriados legais, bem como em dias não abrangidos pelos dias de negociação da Bolsa de Ouro de Xangai, o banco aplicará uma gestão de limites ao negócio de acumulação de YiLi Jin (如意金). Os tipos de limite incluem limites máximos de acumulação/resgate por cliente por dia, seja na totalidade ou para um único cliente, limites máximos do volume total por transacção, etc., com configuração dinâmica; a recolha de ouro (提金) não será afectada.

Especialistas da indústria apontaram que os ajustamentos acima enviam aos investidores um sinal claro: a característica do ouro acumulado como ferramenta para negociação de curto prazo está a enfraquecer.

O economista-chefe do Crédito e União (招联), e vice-diretor do Laboratório de Finanças e Desenvolvimento de Xangai, Dong Ximiao (董希淼), disse ao repórter do China Securities Journal que este tipo de medidas é para responder aos potenciais riscos sistémicos causados por oscilações extremas do preço do ouro. A abordagem do controlo de risco dos bancos está a passar de “defesa estática” para “jogo dinâmico”, reflectindo também que a orientação do produto de ouro acumulado está a ser reajustada: de um “substituto de poupança” com baixa barreira no passado, para uma transformação gradual em “produto de investimento” que precisa de corresponder a uma capacidade de suportar riscos correspondente.

“Se ainda se opta por participar, é preciso encarar a erosão do lucro causada pelos custos de transacção, e o foco deve regressar à lógica de alocação de activos ou de acumulação física a longo prazo.” Disse Xue Hongyan.

(Editor: Wen Jing)

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