Resumo do Mercado: Pode uma grande redução da taxa pelo Fed dar um impulso extra às ações?

As Empresas dos EUA Estão a Absorver a Inflação das Tarifas

A inflação esteve em destaque na semana passada, enquanto os comentadores procuravam indícios dos efeitos das tarifas e uma indicação da política de taxas de juro futura nos dados mais recentes. Mas a inflação dos preços no produtor foi benigna, descendo para 2,6% ao longo do último ano, face a 3,1% no mês anterior. Esta queda no PPI global reflecte sobretudo uma descida nas margens de comércio, já que grossistas e retalhistas absorvem a inflação proveniente das tarifas ao reduzirem as suas margens de lucro, em vez de repassarem estes custos para os consumidores.

Isto contrasta fortemente com o período pós-pandemia, quando estas empresas procuraram aumentar as suas margens ao abrigo de pressões inflacionistas mais amplas. Esta abordagem mais cautelosa pode indicar falta de confiança na capacidade das empresas dos EUA para resistirem a preços mais elevados. Embora a inflação dos preços no consumidor continue acima da meta, esteve alinhada com as expectativas e, por conseguinte, reforçou as expectativas de cortes nas taxas de juro que se avizinham. Em resposta, o dólar norte-americano caiu na quinta-feira, terminando a semana com uma desvalorização de 0,3%.

Quedas nas Rentabilidades das Obrigações do Tesouro de Longo Prazo

Nos mercados de Tesouro, o movimento mais notável veio da rentabilidade a 30 anos, tradicionalmente vista como um indicador de estabilidade financeira, que caiu para o seu nível mais baixo desde o anúncio das tarifas no início de Abril. A demonstração de confiança por parte dos investidores coincidiu com a notícia de que o Supremo Tribunal vai acelerar uma decisão sobre a autoridade do Presidente Donald Trump para usar poderes de emergência para impor tarifas.

As Tarifas Indicam Que os Investidores Têm Memórias Curtas

Embora a decisão do Supremo Tribunal seja desconhecida, o enfraquecimento do impacto das tarifas na mente dos investidores pode ser visto no desempenho do cabaz de exposição a tarifas da Morningstar, uma recolha não ponderada de empresas identificadas pelos nossos analistas como especialmente vulneráveis a tarifas. Tendo caído em média 22% desde o início do ano até 8 de Abril, quando lançámos o cabaz, o preço destas empresas subiu subsequentemente em média 25%, com várias a avançar acima de 100%, incluindo Wayfair W, Kohl’s KSS e Western Digital WDC.

Isto é um lembrete de como os acontecimentos económicos e geopolíticos importantes podem desaparecer rapidamente da mente dos investidores, mesmo enquanto as perspectivas permanecem incertas. Uma indiferença semelhante face à incerteza política e económica também se fez notar em acções francesas, que subiram 1,8% numa semana em que o país recebeu o seu sexto primeiro-ministro em cinco anos. Seria fácil interpretar estes resultados como evidência de que os investidores se estão a sentir mais confortáveis com a incerteza política. No entanto, essa conclusão tem de ser testada através da próxima crise significativa, antes de podermos ter qualquer confiança nesse argumento.

A Cotação da Oracle Dispara

Os investidores de tecnologia tiveram muitas notícias para analisar na semana passada, com várias operações de captação de capital, incluindo a IPO da Klarna, novos produtos da Apple AAPL e resultados de cortar a respiração da Oracle ORCL. O impressionante crescimento da Oracle desencadeou um aumento de 42% no preço das suas acções na quarta-feira, tornando brevemente o fundador Larry Ellison no homem mais rico do mundo e ajudando o sector da tecnologia da informação a ganhar 2,8% ao longo da semana. Também levou a uma alteração na avaliação de valor justo feita pelo analista da Morningstar Luke Yang para a Oracle. A Apple, em contraste, não conseguiu impressionar os investidores, um resultado perigoso para uma empresa que negocia a uma valorização elevada. Os ganhos em tecnologia impulsionaram ainda o sector do consumo discricionário, que subiu 1,3%, à medida que a Tesla TSLA avançou 12,8% com o anúncio de que obteve aprovação para testar a sua robotaxi no Nevada.

De forma mais ampla, ganhos acentuados em serviços públicos, energia e serviços financeiros levaram a uma subida global de 1,5% no Morningstar US Market Index. Mais além, os mercados desenvolvidos no estrangeiro, em geral, ficaram atrás dos EUA, enquanto os mercados emergentes estiveram à frente, com uma subida de 3,6%, liderada pela China.

Um Corte de Taxa de Meio Ponto Impulsionaria os Mercados

O foco dos comentadores esta semana vai estar firmemente fixado na decisão do Federal Open Market Committee na quarta-feira e na conferência de imprensa que se segue. Embora um corte de um quarto de ponto nas taxas de juro seja o resultado mais provável, os investidores impacientes vão estar a desejar mais, na crença de que taxas de juro mais baixas irão impulsionar o crescimento económico e as valorizações das acções. Apesar de os preços das acções provavelmente subirem se estas expectativas se concretizarem — ou se o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, sugerir cortes mais profundos nas suas declarações —, aumentar a probabilidade de inflação não beneficia a maioria dos investidores no longo prazo. Como sempre, os investidores podem acompanhar os anúncios económicos neste calendário.