Bicarbonato de lítio: a notícia de abrandamento da pressão macroeconómica está a fermentar, levando a uma valorização do mercado

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Fonte: Research da GF Futures　　 Licença da CSRC 【2011】1292

Lin Jianni Z0020770 terça-feira, 24 de março de 2026

Comentário sobre as cotações: Hoje, os futuros de carbonato de lítio registaram um aumento geral. No fecho de ontem, os fundos já fizeram um “rush” antecipado e elevaram rapidamente; de manhã, com a fermentação da informação e uma ligeira melhoria do sentimento macro, após uma abertura em alta, o comportamento no mercado manteve-se relativamente forte. Até ao encerramento, o contrato principal LC2605 subiu 6,11% para 152940. Neste momento, a carteira total ponderada de todos os contratos é de 593.8000 milhões de lotes; durante o dia, houve um pequeno recuo de posição, -742 lotes.

A expectativa macro de pessimismo repetidamente revisada mostra sinais de afrouxamento, e a fermentação de notícias na oferta

Nos últimos dias, com a guerra no Médio Oriente a continuar, o impacto macro no sector dos metais não ferrosos tornou-se mais evidente, e as notícias têm-se repetidamente intensificado, aumentando a incerteza das expectativas macro. Ontem à noite, o presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que vai adiar por cinco dias “qualquer e todos” os ataques militares contra centrais eléctricas iranianas e infraestruturas energéticas; no entanto, a imprensa iraniana respondeu que não houve qualquer contacto directo ou indirecto com Trump. Com o impacto das notícias, a volatilidade dos preços na sessão nocturna dos commodities tornou-se claramente mais acentuada. Actualmente, a perspectiva de guerra ainda não está totalmente clara. Hoje, as notícias sobre o alegado ataque de EUA e Israel às infraestruturas energéticas do Irão e a resposta do Irão continuam a ser divulgadas e a intensificar-se. Contudo, pelo comportamento dos fundos, o mercado tem vindo a ajustar repetidamente as expectativas sobre a evolução da guerra. O pessimismo anterior e a consistência quanto à recessão e à liquidez apertada já mostram sinais de afrouxamento. A lógica de negociação do sector das participações em baterias de lítio também está gradualmente a transitar para uma direcção de substituição energética a médio prazo, melhorando o ambiente de mercado.

Além disso, ontem o mercado também intensificou repetidamente a notícia sobre problemas de exportação de minas de lítio em África na parte da oferta, o que estimulou o sentimento. Anteriormente, o Ministério da Mineração do Zimbabué anunciou a suspensão de todas as exportações de minério bruto e de concentrado de lítio. Segundo informações, a ordem de proibição de exportação de minas no Zimbabué ainda não foi levantada; as negociações entre as várias empresas e os governos locais continuam em curso. No momento, ainda não há um resultado claro, mas o processo de negociação e o prazo para a implementação dos resultados das políticas podem prolongar-se mais do que as expectativas anteriores. Assim, a preocupação do mercado de que a importação de minério de lítio a seguir fique bloqueada a curto prazo e de que as empresas possam enfrentar reduções ou paragens amplificou-se. A fermentação das expectativas de perturbação na oferta levou ao fortalecimento do sentimento.

A estabilidade nos fundamentais mantém-se; nas mudanças marginais, o foco é a transmissão para a realidade

Recentemente, os dados dos fundamentais do carbonato de lítio mantêm resiliência, o que se traduz em aumentos simultâneos na oferta e na procura. Porém, o impulso marginal na vertente dos factores reais tem vindo a enfraquecer. No próximo, vale a pena observar a transmissão para a realidade após alterações nas expectativas. Após o fim das revisões e manutenção das fábricas de sal a montante neste mês, a oferta foi aumentando gradualmente. Nas últimas semanas, os dados de produção de carbonato de lítio mantiveram um aumento semana a semana. No curto prazo, o foco principal da oferta concentra-se ainda no desenvolvimento das contradições na parte de matérias-primas. A procura, no seu conjunto, mantém uma perspectiva optimista: os dados de vendas no extremo de consumo (terminal de动力) estão actualmente ligeiramente fracos, principalmente devido a factores sazonais e ao recuo de políticas; mas, no entanto, a melhoria do volume de carga no terminal é significativa, e no armazenamento de energia as principais empresas mantêm, em geral, produção a plena capacidade. A calendarização na cadeia a jusante é, no geral, relativamente estável: sob encomendas rígidas, a operação dos materiais deverá manter-se elevada. Em março, as taxas de variação ano-para-ano das produções de células e de materiais foram ajustadas em alta; em termos de estrutura, o fosfato de ferro e lítio aumentou acentuadamente em cadeia, enquanto os ternários tiveram um desempenho relativamente mais fraco. No que toca ao stock, embora se mantenha a redução de inventários, a tendência marginal tem vindo a enfraquecer: na semana passada, o stock social em todos os elos diminuiu 86 toneladas em relação à semana anterior (week-on-week), e a amplitude voltou a estreitar-se. Os inventários das fundições a montante e dos stocks a jusante aumentaram, enquanto o inventário das fábricas de células e dos comerciantes continua a recuar.

Perspectivas para o futuro:

A contradição do ambiente macro com o trading do sector das baterias de lítio vai-se tornando gradualmente mais evidente. Por um lado, com a recessão macro e as expectativas de subida de taxas de juro inalteradas, a pressão sobre os metais não ferrosos como um todo continua a limitar o espaço acima dos preços. Por outro lado, a lógica do trading de substituição energética também foi reforçada; os sentimentos dos fundos melhoraram um pouco e podem levar a uma elevação na base. Além disso, nos últimos tempos, informações sobre perturbações na oferta têm-se vindo a fermentar. Antes do resultado se tornar claro, ainda existe espaço para trading, sendo necessário acompanhar de perto a situação das negociações. De um modo geral, a incerteza macro continuará a afectar o ritmo global de negociação do sector. Actualmente, a compressão macro na margem tem-se atenuado, os sentimentos pessimistas do mercado mostram sinais de afrouxamento, os fundamentos reais têm resiliência, e o suporte na base é reforçado. No entanto, para uma nova ruptura ascendente adicional, ainda será necessário esperar por novos impulsos. O foco está em mensagens de perturbação da oferta e na clareza da transmissão para a realidade. No curto prazo, espera-se principalmente uma consolidação em intervalo relativamente forte; o principal referência é 145-160 mil a funcionar.

Aviso de risco: mudanças no ambiente macro; perturbações na oferta doméstica e no estrangeiro; procura a jusante abaixo das expectativas

Lin Jianni Z0020770

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Responsável: Li Tiemin