Após meio ano, não houve progresso evidente; o crescimento do negócio de robótica da Sanhua Intelligent Control chamou atenção.

Pergunta ao AI · Por que a empresa de robótica de Sanhua Intelligent Controls não apresenta atualizações há seis meses?

Blue Whale News, 24 de março (Repórter Xu Ganggan) Na noite de 23 de março, a líder em gestão térmica, Sanhua Intelligent Controls (002050.SZ), apresentou um relatório com crescimento de lucro líquido superior ao crescimento da receita. No entanto, o negócio de robótica biomimética, considerado a terceira curva de crescimento da empresa pelo mercado, na declaração do relatório anual permanece igual à de seis meses atrás, levantando dúvidas sobre uma possível cópia e colagem.

De acordo com o relatório financeiro, a empresa alcançou uma receita operacional de 31,012 bilhões de yuans no ano passado, um aumento de 10,97% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 4,063 bilhões de yuans, um aumento de 31,10%. No entanto, a descrição do negócio de atuadores eletromecânicos de robótica biomimética no relatório anual gerou atenção do mercado. Passados seis meses, não há sinais de progresso claro no relatório financeiro.

Ao mesmo tempo, o desempenho da empresa no mercado secundário também não é otimista. Desde o início do ano, o preço das ações A de Sanhua Intelligent Controls caiu mais de 20% em relação ao pico de janeiro, e o preço das ações H caiu quase 38% em relação ao pico de 52 semanas de 46,348 HKD.

Sanhua Intelligent Controls é um “campeão invisível” no campo global de gestão térmica. Foi listada na Bolsa de Valores de Shenzhen em 7 de junho de 2005 e, em 23 de junho de 2025, entrou na Bolsa de Hong Kong, completando uma estratégia de dupla plataforma “A+H”. Seus negócios principais abrangem componentes de eletrodomésticos de refrigeração e ar condicionado, bem como componentes automotivos, e, com base na acumulação tecnológica de longo prazo, expandiu suas operações para áreas emergentes como atuadores eletromecânicos de robótica biomimética. Até 24 de março de 2026, o valor de mercado total das ações A da empresa era de aproximadamente 179,1 bilhões de yuans.

Duas declarações, quase idênticas

No relatório anual de 2025, a Sanhua Intelligent Controls afirmou que “focou na melhoria tecnológica de vários modelos-chave de produtos, colaborando com clientes em pesquisa, desenvolvimento, prototipagem, iteração e amostragem de produtos, recebendo alta avaliação dos clientes e conquistando uma série de inovações em torno dos produtos existentes, elevando o desempenho geral dos produtos”.

Essa descrição não é nova. Já no relatório semestral divulgado em 29 de agosto de 2025, a descrição do negócio de robótica era quase idêntica: “Focou na melhoria tecnológica de vários modelos-chave de produtos, colaborando com clientes na pesquisa, desenvolvimento e iteração de toda a linha de produtos, fortalecendo a fidelidade do cliente e mantendo a melhoria contínua do desempenho geral dos produtos”.

Seis meses se passaram, e do relatório semestral ao relatório anual, não houve atualização substancial na descrição. Especialistas do setor apontam duas possibilidades: primeiro, que o negócio de robótica não obteve avanços significativos no período; segundo, que a disposição da empresa em divulgar detalhes sobre esse negócio ainda é bastante cautelosa.

O interesse do mercado no progresso do robô humanoide da Sanhua Intelligent Controls vem da expectativa de que ele possa representar uma terceira curva de crescimento. Como fornecedora de primeira linha para a Tesla, a Sanhua também atrai atenção por seu robô humanoide Optimus. Segundo o relatório financeiro divulgado recentemente, o negócio de atuadores eletromecânicos de robótica biomimética da Sanhua não foi listado separadamente como uma receita, indicando que, em 2025, ainda não gerou uma contribuição de receita quantificável.

Atualmente, a composição de receita da Sanhua ainda reflete um típico modelo de “duas principais áreas de atuação”: quase 60% da receita vem de componentes de eletrodomésticos de refrigeração e ar condicionado, e 40% de componentes automotivos. No ano passado, a receita de componentes de eletrodomésticos foi de 18,585 bilhões de yuans; a de componentes automotivos, de 12,427 bilhões de yuans.

Vale notar que, no relatório de 2025, a Sanhua pela primeira vez mencionou o negócio de atuadores eletromecânicos de robótica biomimética ao lado de componentes de eletrodomésticos e componentes automotivos, classificando-o como “negócio estratégico emergente”. A empresa também revelou que, até o final de 2025, possuía 4.680 patentes concedidas, sendo 2.560 patentes de invenção.

Diferentemente da Sanhua, que não divulgou sua receita relacionada a negócios de robótica como um setor separado, o grupo Top Group, também fornecedor principal da “cadeia T”, pela primeira vez em seu relatório de 2025 listou “atuadores de robótica” como um setor de negócios separado. No entanto, no ano passado, essa linha de produtos gerou apenas 13,591 milhões de yuans, representando 0,05% da receita operacional da empresa, com uma margem de lucro bruta de apenas 28,25%. Apesar disso, esses resultados parecem pouco brilhantes em comparação com a “futuro da robótica” que o mercado tem negociado com entusiasmo.

De gestão térmica a robótica: uma espera por uma estratégia antecipada

Com uma base tecnológica de quase dez anos em gestão térmica automotiva e controle de precisão, a Sanhua Intelligent Controls tornou-se fornecedora de primeira linha para a Tesla desde 2017, fornecendo componentes essenciais do sistema de gestão térmica para modelos como Model 3, Model X e Model S. Com a apresentação do Optimus de terceira geração na AWE 2026, e Elon Musk chamando-o de “robô humanoide mais avançado do mundo”, além de promessas de produção em massa de milhões de unidades, a paixão pelo “cadeia O” no mercado doméstico foi rapidamente acesa. Mas quem está por trás de fazer as “articulações” do Optimus de Musk? As especulações continuam.

Em outubro de 2025, um rumor de que a Tesla teria encomendado 5 bilhões de yuans em atuadores lineares à Sanhua Intelligent Controls fez suas ações na A-share atingirem o limite diário, e as ações em Hong Kong subiram mais de 13%, elevando o valor de mercado em quase 400 bilhões de yuans. Na mesma noite, a Sanhua rapidamente esclareceu: “O rumor não é verdadeiro, não há fatos relevantes que devam ser divulgados e não foram omitidos.”

No entanto, as especulações continuam. Em 2026, segundo notícias da Tailândia, a Comissão de Promoção de Investimentos da Tailândia (BOI) aprovou cinco empresas chinesas para construir a primeira fábrica de componentes de robôs humanoides na Tailândia, com investimento inicial superior a 10 bilhões de bahts. As empresas aprovadas incluem a Sanhua Intelligent Controls, Top Group, Xusheng Group, Xin Jian Transmission e Bettech, também apontadas como exemplos iniciais do modelo “O”.

Embora o público conheça o robô humanoide desde o Festival de Ano Novo de 2025, o negócio de robótica da Sanhua começou a mostrar sinais em 2023. No relatório de 2023, a empresa mencionou pela primeira vez seu planejamento na cadeia industrial de robôs humanoides. Em janeiro de 2024, a Sanhua anunciou um projeto de investimento para construir uma base de produção de atuadores e outros componentes de robótica, com um investimento não inferior a 3,8 bilhões de yuans.

Os atuadores, principalmente, são responsáveis por coordenar os movimentos das articulações do robô após receber sinais específicos.

Em agosto de 2025, a Sanhua deixou claro em uma comunicação com investidores que acredita firmemente no potencial do robô como o maior cenário de aplicação de IA, e já estabeleceu um departamento dedicado à robótica, colaborando ativamente com clientes no desenvolvimento, prototipagem, iteração e, por fim, na produção em massa.

No entanto, o renomado banco de investimentos Goldman Sachs lançou uma ducha de água fria na atmosfera de entusiasmo doméstico. O relatório de pesquisa do Goldman apontou que os fornecedores chineses adotam uma estratégia agressiva de “construir capacidade antes de receber pedidos”. As empresas entrevistadas estão estabelecendo fábricas na China, Tailândia, México e outros países, planejando uma capacidade anual entre 100 mil e 1 milhão de unidades de robôs equivalentes, muito acima da previsão do Goldman de 1,38 milhão de unidades globais em 2035.

Ao revisar os relatórios financeiros, não há menção alguma aos nomes de clientes, pedidos, progresso de cooperação ou entregas relacionadas ao projeto de robôs da Tesla (como o Optimus) na documentação da Sanhua.

Uma fonte do setor revelou ao Blue Whale News: “A cadeia de fornecimento do Tesla Optimus é extremamente sensível, todos têm acordos de confidencialidade rigorosos, nenhuma empresa se atreve a divulgar qualquer informação, por isso tudo está em fase de ‘produção em massa’ ou ‘em fase de ramp-up’. Claro que há muitos ‘falsos’ aproveitando a onda, os investidores precisam ser cautelosos ao distinguir.”