Perdeu mais de 19 bilhões em dois anos, líder no setor fotovoltaico busca sobreviver através de troca de executivos?

Produzido pela Radar Finance | Por Zhou Hui | Por Meng Shuai

O grupo líder de energia solar TCL Zhonghuan, com uma capitalização de mercado superior a 37 mil milhões de yuan, está a passar por uma “grande remodelação” da sua gestão.

Em 24 de março, a TCL Zhonghuan divulgou um anúncio de alterações de pessoal, incluindo a demissão de vários diretores não independentes, entre os quais Shěn Haoping, uma figura de longa data na empresa.

Ao mesmo tempo, o CEO da empresa, Wang Yunjun, também apresentou um pedido de demissão por escrito. Após a sua saída, continuará a ocupar o cargo de vice-presidente do conselho de administração e concentrar-se-á na gestão do negócio de materiais de semicondutores da empresa.

No exato momento em que a gestão da empresa sofreu uma grande mudança, a TCL Zhonghuan entregou a sua “carta de resultados” de 2025. No período em análise, a empresa alcançou uma receita de 29,05 mil milhões de yuan, um aumento de 2,22% em termos homólogos, mas no mesmo período registou um prejuízo de 9,264 mil milhões de yuan em lucro líquido atribuível aos acionistas.

Embora no ano passado o prejuízo homólogo da TCL Zhonghuan tenha diminuído 5,56%, somando-se os prejuízos de 9,818 mil milhões de yuan em 2024, em apenas dois anos a TCL Zhonghuan acumulou um prejuízo superior a 19 mil milhões de yuan.

Em detalhe, no que respeita ao negócio de energia solar fotovoltaica, a principal fonte de receitas da empresa, a receita caiu 0,28% para 22,725 mil milhões de yuan, com prejuízo de margem bruta de 2,932 mil milhões de yuan.

No mesmo período, a receita do negócio de materiais de semicondutores aumentou 21,75% homólogo para 5,707 mil milhões de yuan, com margem bruta de 1,081 mil milhões de yuan, mas tal não foi suficiente para compensar totalmente o “buraco” de desempenho do negócio fotovoltaico.

A Radar Finance notou que, pouco tempo antes da divulgação deste anúncio de resultados e de alterações de pessoal, várias informações empresariais e comerciais da subsidiária de semicondutores da TCL Zhonghuan, Zhonghuan Leading, sofreram alterações.

Li Dongsheng e Wang Yunjun substituíram, respetivamente, Shěn Haoping, assumindo os cargos de presidente do conselho de administração e de representante legal na Zhonghuan Leading. Além disso, o capital social da Zhonghuan Leading aumentou de 5 mil milhões de yuan para 5,394 mil milhões de yuan.

Até ao fecho de 27 de março, o preço das ações da TCL Zhonghuan era de 9,36 yuan por ação, tendo caído mais de 20% face ao máximo do ano. A sua capitalização de mercado mais recente rondava 37,8 mil milhões de yuan.

A TCL Zhonghuan enfrenta uma grande remodelação de pessoal: saída de “veteranos”, troca de CEO

Em 24 de março, a TCL Zhonghuan divulgou um anúncio afirmando que, recentemente, o conselho de administração recebeu pedidos de demissão dos diretores não independentes Shěn Haoping, Liao Qian e Zhang Changxu.

Por motivos pessoais, o primeiro apresentou o pedido de cessar funções como diretor da empresa e como membro das respetivas comissões especializadas do conselho. Quanto a Zhang Changxu, continuará a desempenhar o cargo de SVP (vice-presidente executivo sénior) da empresa.

A TCL Zhonghuan salientou que a demissão dos referidos diretores não fará com que o conselho de administração fique abaixo do número mínimo legalmente exigido, não afetará o funcionamento regulamentado da empresa de acordo com a lei e não afetará o desenvolvimento normal de operações e gestão.

Entre os casos, a demissão do diretor Shěn Haoping é particularmente digna de atenção. Como uma figura veterana da TCL Zhonghuan, Shěn Haoping, após se formar em Física na Universidade de Lanzhou em 1983, entrou na Zhonghuan e trabalhou lá durante mais de 40 anos.

Durante esse período, Shěn Haoping ocupou sucessivamente cargos como diretor de oficina, vice-diretor de fábrica (engenheiro-chefe), diretor de fábrica, diretor-geral e presidente do conselho de administração, entre outros; toda a sua carreira profissional atravessou a “era das empresas estatais” e a “era da TCL” na Zhonghuan.

Em 2020, o grupo TCL Technology concluiu a aquisição do grupo Tianjin Zhonghuan. Quatro anos depois, Shěn Haoping passou para funções de menor responsabilidade e demitiu-se do cargo de CEO, mantendo, contudo, o cargo de vice-presidente do conselho de administração.

Com o fim da “era de Shěn Haoping”, o cargo de CEO da TCL Zhonghuan foi temporariamente acumulado por Li Dongsheng, fundador do grupo TCL Technology.

Em setembro de 2024, Li Dongsheng passou o bastão ao “discípulo” de Shěn Haoping, Wang Yunjun. Com isto, a TCL Zhonghuan deu as boas-vindas ao primeiro “CEO da geração dos anos 80” da empresa.

De acordo com informação pública, Wang Yunjun nasceu em 1983, tem formação de doutoramento, é engenheiro de categoria superior (正高级工程师). Após ingressar na TCL Zhonghuan, Wang Yunjun também começou pela linha de frente.

Sob a orientação de veteranos como Shěn Haoping, Wang Yunjun foi gradualmente demonstrando excelentes capacidades de gestão e ocupou vários cargos de topo na empresa, como SVP, CEO e vice-presidente do conselho de administração.

No entanto, nesta alteração de pessoal, Wang Yunjun também apresentou à empresa um pedido de demissão por escrito: para se concentrar na gestão do negócio de materiais de semicondutores da empresa, solicitou a demissão dos cargos de CEO e de representante legal.

A TCL Zhonghuan afirmou que, após a demissão, Wang Yunjun se focará no negócio de materiais de semicondutores e, na qualidade de vice-presidente do conselho de administração, continuará a apoiar a estratégia de longo prazo e o desenvolvimento do negócio da empresa.

Além disso, tendo em conta as necessidades de gestão das atividades da empresa, após revisão pela Comissão de Nomeações do Conselho de Administração, o Conselho de Administração concordou em contratar Ouyang Hongping como o novo CEO e representante legal da empresa, para desempenhar as funções de COO (Chief Operating Officer - Diretor(a) Operacional Chefe).

Além disso, a TCL Zhonghuan contratou Zhang Haipeng como SVP, concentrando-se na gestão e no desenvolvimento do negócio de materiais fotovoltaicos de energia nova.

Prejuízo superior a 9 mil milhões num ano; semicondutores não conseguem “tapar o buraco” fotovoltaico

Com a intensa reorganização da gestão, a TCL Zhonghuan enfrenta uma certa pressão de resultados. A empresa entregou recentemente uma “carta de resultados anual” com um prejuízo superior a 90 mil milhões de yuan.

De acordo com o relatório financeiro, em 2025 a TCL Zhonghuan obteve uma receita de 29,05 mil milhões de yuan. Embora tenha revertido a tendência de queda contínua da receita nos dois anos anteriores, a taxa de crescimento homóloga foi apenas de 2,22%.

No que toca ao lucro, apesar de o prejuízo líquido atribuível aos acionistas da TCL Zhonghuan ter diminuído 5,56% em termos homólogos ao longo do ano, o montante do prejuízo continuou a ser elevado: 9,264 mil milhões de yuan. Entre eles, apenas no quarto trimestre do ano passado o prejuízo da empresa ultrapassou 3,4 mil milhões de yuan.

No relatório financeiro, a TCL Zhonghuan indicou que, em 2025, o desequilíbrio entre oferta e procura na indústria fotovoltaica manteve-se. A instalação acelerada pelo mercado final provocou perturbações temporárias na procura da indústria. A promoção do trabalho de “anti-involução” levou à recuperação dos preços de matérias-primas de silício e de wafers no terceiro trimestre. Contudo, devido à fraca procura e à insuficiência da transmissão dos preços, as novas aplicações e novos cenários ainda não melhoraram de forma substancial as relações entre oferta e procura, o que fez com que a pressão operacional no quarto trimestre aumentasse.

Perante os desafios acima, a TCL Zhonghuan focou-se no negócio principal de materiais semicondutores fotovoltaicos e de energia nova, manteve a firmeza estratégica, completou as fragilidades do negócio, continuou a impulsionar a reforma organizacional, melhorou a eficiência operacional e reconstituiu a sua competitividade relativa.

Segundo a TCL Zhonghuan, em 2025, o negócio de wafers de silício fotovoltaicos da empresa manteve a posição de liderança em quota de mercado na indústria; e o negócio de materiais de semicondutores também manteve continuamente a sua posição de topo a nível nacional no que toca a receitas e volume de expedições.

No entanto, em termos do desempenho de todo o ano, o negócio de materiais de semicondutores da TCL Zhonghuan não conseguiu “virar o jogo”.

No período em análise, as receitas dos negócios relacionados com a indústria fotovoltaica de energia nova representaram 78,23% da receita total; ainda assim, a receita total diminuiu 0,28% face a 2024 para 22,725 mil milhões de yuan. O prejuízo de margem bruta foi de quase 3 mil milhões de yuan, com margem bruta de -12,9%.

No mesmo período, os negócios relacionados com a indústria de materiais de semicondutores contribuíram com receitas de 5,707 mil milhões de yuan, um aumento de 21,75% em termos homólogos. A margem bruta atingiu 1,081 mil milhões de yuan, com margem bruta de 18,94%. Contudo, a quota de receitas da primeira categoria era apenas de 19,64%, o que torna difícil colmatar o “buraco” de desempenho dos negócios relacionados com a indústria fotovoltaica de energia nova.

Além disso, ao nível de tesouraria e fundos, o desempenho da TCL Zhonghuan também não é otimista. Em 2025, o fluxo de caixa líquido proveniente das atividades operacionais da empresa foi de 1,144 mil milhões de yuan, uma redução acentuada de 59,72% em termos homólogos.

A este respeito, a TCL Zhonghuan explicou que se deve principalmente ao aumento da escala de vendas do negócio de produtos fotovoltaicos, ao aumento da rotação de recebíveis e à diminuição das cobranças de vendas.

No fim de 2025, os ativos totais da TCL Zhonghuan totalizavam 117,997 mil milhões de yuan, o que representou uma diminuição de 6,05% face ao final do ano anterior.

Dentro deste total, as disponibilidades monetárias diminuíram 7,24% para 11,889 mil milhões de yuan, enquanto os ativos financeiros transacionáveis caíram significativamente 50,55% para 1,215 mil milhões de yuan.

No mesmo período, os passivos agregados da TCL Zhonghuan eram de 78,738 mil milhões de yuan, com uma taxa de passivo sobre ativos de 66,73%, o que corresponde a um aumento de 3,73 pontos percentuais face ao final de 2024, e também a um aumento de 14,9 pontos percentuais face ao final de 2023.

Líder em fotovoltaico reforça a aposta na via dos materiais de semicondutores

A Radar Finance nota que, sob a pressão de um prejuízo financeiro enorme, a TCL Zhonghuan está a reforçar ainda mais a sua aposta na área de materiais de semicondutores.

De acordo com o Tianyancha, em 19 de março, a subsidiária da TCL Zhonghuan, a Zhonghuan Leading Semiconductor Technology Co., Ltd. (a seguir “Zhonghuan Leading”), registou múltiplas alterações importantes nas informações empresariais e comerciais.

O capital social da empresa aumentou de 5 mil milhões de yuan para aproximadamente 5,394 mil milhões de yuan; o antigo presidente do conselho de administração e representante legal, Shěn Haoping, deixou o cargo, sendo substituído por Li Dongsheng como presidente do conselho de administração, e Wang Yunjun como representante legal.

E tais alterações nas informações empresariais e comerciais poderão também confirmar, em alguma medida, a disposição anunciada pela TCL Zhonghuan de que Wang Yunjun “se concentrará na gestão do negócio de materiais de semicondutores da empresa”.

Importa notar que a TCL Zhonghuan começou originalmente como um negócio de materiais semicondutores. A sua antecessora foi a Tianjin City Semiconductor Materials Factory, fundada em 1958. A partir de 1969, a empresa começou a dedicar-se ao desenvolvimento de silício monocristalino, detentor do título de “rei dos materiais semicondutores”.

Em 1981, a Zhonghuan entrou na indústria fotovoltaica. Em 1984, sob a liderança de Shěn Haoping, a Zhonghuan superou diversas dificuldades, realizou inovação independente na tecnologia de monocristalino de silício pelo método da fusão por zona, e conseguiu puxar com sucesso o primeiro monocristalino de silício de grande diâmetro na oficina.

Após a empresa ter sido cotada em 2007, a Zhonghuan aumentou substancialmente a produção e entrou numa fase de desenvolvimento acelerado.

A Zhonghuan Leading, mencionada acima, com o aumento de capital social, foi criada em dezembro de 2017 e é o principal veículo da estratégia “duas rodas” da TCL Zhonghuan de “energia nova + semicondutores”.

De acordo com o Tianyancha, o âmbito de negócios da Zhonghuan Leading abrange pesquisa e desenvolvimento, fabrico e vendas de materiais de semicondutores, materiais eletrónicos especializados, dispositivos de semicondutores e equipamento especializado para dispositivos de semicondutores, entre outros.

Segundo o Yixing Daily, como fabricante de wafers de silício para semicondutores com a gama de produtos mais completa e a maior escala no mercado doméstico, a Zhonghuan Leading já construiu vários projetos-chave, incluindo projetos de wafers de semicondutores de 8-12 polegadas, wafers de semicondutores de grande diâmetro e projetos de investigação e produção de materiais de silício de alta velocidade e de baixo consumo de energia.

Em 2024, a receita da Zhonghuan Leading aproximou-se de 4,8 mil milhões de yuan, representando mais de 40% da produção total de wafers no mercado doméstico. A sua quota global atingiu 7%, ficando em primeiro lugar a nível doméstico e em sexto a nível global tanto em área de expedição como em escala de receitas.

Em 2025, a Zhonghuan Leading continuou a expandir a capacidade produtiva. Ao longo do ano, planeia investir 1,134 mil milhões de yuan, com foco na expansão do projeto de grandes wafers de semicondutores. Serão adicionadas linhas de polimento de 8 polegadas e 12 polegadas, com o objetivo de atingir capacidade mensal de wafers de 8 polegadas de 900.000 unidades e de wafers de 12 polegadas de 700.000 unidades; após alcançar plena capacidade, acrescentará vendas anuais de cerca de 2,7 mil milhões de yuan.

Além disso, de acordo com a divulgação do relatório financeiro da TCL Zhonghuan, em 2025, o negócio de materiais de semicondutores da Zhonghuan Leading obteve um crescimento de receitas de 21,75% no período em análise. A eficiência operacional melhorou significativamente, a capacidade de cobertura de produtos foi reforçada ainda mais e as receitas e expedições continuaram a manter uma posição de liderança a nível nacional.

Após a “grande remodelação” da gestão, a TCL Zhonghuan conseguirá sair com sucesso da situação de dificuldades nos resultados? A Radar Finance continuará a acompanhar.