Tonghe Technology publica o relatório anual, dois acionistas continuam a reduzir as suas participações

25 de março à noite, a Tonghe Technology divulgou o relatório anual de 2025. Em 2025, a empresa registou um volume de negócios de 1,557 mil milhões de yuan, um aumento de 28,78%; o lucro líquido atribuível aos accionistas da empresa cotada ascendeu a 40,15 milhões de yuan, um aumento de 67,72%.

A lista dos 10 principais detentores de acções em circulação divulgada pela empresa até ao final de 2025 mostra que, em comparação com o final do 3.º trimestre de 2025, a quantidade de acções detidas pelos accionistas pessoas singulares Ren Xianwei e Yang Xiongwen diminuiu. Eles reduziram, respectivamente, 1,0422 milhões de acções e 0,9962 milhões de acções; após a redução, as quantidades de acções detidas passaram a ser 6,3028 milhões de acções e 1,7345 milhões de acções, respectivamente.

Vale a pena referir que a quantidade de acções detida por estes dois accionistas no final do 3.º trimestre de 2025 também diminuiu em comparação com 30 de junho de 2025.

De acordo com a Wind, em 26 de março, as acções da Tonghe Technology fecharam a 23,43 yuan por acção, uma descida de 5,18%, e a sua capitalização bolsista mais recente era de 4,1 mil milhões de yuan. Recentemente, o preço dessas acções tem continuado a cair; desde 11 de março, a queda acumulada foi de 21,32%.

A margem bruta das sub-indústrias da empresa diminui

O relatório anual indica que a Tonghe Technology se dedica principalmente à investigação, produção, venda e serviços no sector de electrónica de potência. As principais funções dos seus produtos centram-se na conversão de potência, amplamente aplicável em equipamentos de carregamento/troca de veículos, equipamentos de redes eléctricas, equipamento especial aeroespacial, camiões pesados de nova energia, equipamentos de armazenamento de energia, entre outros. Os principais domínios incluem três áreas de negócio: nova energia, redes eléctricas inteligentes e aeroespacial.

Por sector, em 2025, a margem bruta do sector de nova energia foi de 17,21%, abaixo dos 22,38% do mesmo período do ano anterior, uma queda de 5,17 pontos percentuais; a margem bruta de sectores como o aeroespacial foi de 45,4%, abaixo dos 51,06% do mesmo período do ano anterior, uma queda de 5,66 pontos percentuais.

Relativamente à diminuição da margem bruta nas sub-indústrias, a empresa afirma que, por um lado, com o forte apoio das políticas nacionais, o futuro da indústria de veículos de nova energia é promissor, mas a concorrência é intensa nos mercados de áreas como estações de carregamento/troca equipadas para veículos de nova energia e as fontes de alimentação de carregamento. Por outro lado, no sector aeroespacial, a margem bruta média é mais elevada, e os produtos de fontes de alimentação especiais aeroespaciais da empresa também se encontram a níveis elevados. Porém, com a entrada de mais concorrentes no sector aeroespacial, isso trará o risco de a margem bruta dos produtos de fontes de alimentação especiais aeroespaciais da empresa voltar a cair.

Ao mesmo tempo, em todas as indústrias em que os produtos da empresa são aplicados, a tendência de queda dos preços dos produtos causada pela concorrência existirá a longo prazo. Nos últimos anos, devido ao impacto da economia global e à situação internacional complexa, preços de matérias-primas relacionadas com metais não ferrosos, tais como dispositivos magnéticos e placas de circuito impresso, têm permanecido em níveis elevados durante muito tempo. Em 2025, a empresa, por meio da manutenção de uma relação de cooperação estratégica de longo prazo com os principais fornecedores, reduziu o impacto na ponta da cadeia de abastecimento, mas a incerteza dos factores de mercado gerou alguma pressão sobre a empresa para manter o nível de margem bruta.

Quanto às medidas de resposta, no relatório anual a empresa menciona que irá desenvolver fortemente a investigação e inovação de tecnologias centrais, optimizar continuamente a gestão, melhorar a eficiência operacional e lançar de forma contínua novos produtos com valor acrescentado elevado e que correspondam às necessidades do mercado, de modo a manter a relativa estabilidade da margem bruta. Além disso, a empresa está a alargar activamente os canais de fornecimento, adoptando várias medidas para melhorar os modelos de gestão da cadeia de abastecimento, reforçando a cooperação estratégica com fornecedores de elevada qualidade, para enfrentar e reduzir o impacto da cadeia de abastecimento a montante na margem bruta da empresa.

As contas a receber aumentam significativamente

O relatório anual indica que no final de 2025, o valor contabilístico das contas a receber da Tonghe Technology era de cerca de 952 milhões de yuan, um aumento de 30,40% face ao início do ano.

A empresa afirma que, por um lado, os principais clientes dos sectores de nova energia e redes eléctricas inteligentes são, em geral, empresas com elevada notoriedade e boa reputação dentro da indústria; mas, se no futuro os principais clientes da empresa forem afectados por políticas sectoriais ou ocorrerem mudanças consideráveis na situação operacional, ainda existe o risco de as contas a receber não serem cobradas atempadamente de acordo com o contrato ou de ocorrerem dívidas incobráveis. Por outro lado, embora os clientes do sector aeroespacial tenham boa qualidade de crédito, a cadeia industrial e os ciclos de liquidação de pagamentos no sector aeroespacial são, em geral, mais longos; assim, este negócio ainda enfrenta o risco de as contas a receber continuarem a aumentar e de os recebimentos não serem atempados.

No final de 2025, o valor contabilístico dos inventários da Tonghe Technology era de cerca de 328 milhões de yuan, acima de 24,2% face ao início do ano.

A empresa diz que isso se deve principalmente ao crescimento das vendas da empresa, à expansão da escala de produção e ao aumento do planeamento/stock de inventários. À medida que a escala de vendas da empresa se expande, com o aumento do stock de segurança, o saldo dos inventários continuará a aumentar, o que coloca exigências mais elevadas sobre o nível de gestão de inventários da empresa. Se, no futuro, o nível de gestão de inventários da empresa não conseguir melhorar gradualmente acompanhando o desenvolvimento do negócio, o crescimento dos inventários irá ocupar uma quantidade considerável de capital circulante e levará a que a empresa produza um risco de liquidez de capital. A empresa continuará a aplicar a política de “produzir em função das vendas e manter stock de segurança”, executando regras rigorosas de gestão de armazém, de gestão de compras e de gestão de fornecedores, para assegurar que o fornecimento de matérias-primas seja atempado e estável, a rotatividade seja rápida e ordenada, e a ocupação de inventários seja razoável e eficaz, esforçando-se por reduzir os riscos de liquidez causados pela ocupação de inventários.

Em 2025, o montante líquido de fluxos de caixa gerados por actividades de investimento da empresa diminuiu 45,85% face ao ano anterior. A empresa afirma que isso se deve principalmente ao aumento do investimento em projectos de industrialização de módulos de carregamento de elevada potência, bem como em projectos de investigação, desenvolvimento e produção de sistemas de alimentação, distribuição e módulos para centros de dados.

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