581 empresas cotadas revelam o plano de distribuição de lucros para 2025, com as quatro principais características dos dividendos das empresas cotadas a começarem a se evidenciar.

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Com a divulgação dos relatórios anuais de 2025 em andamento, o panorama de dividendos das empresas listadas no A-share torna-se cada vez mais claro. Segundo dados de informação, até o momento da redação deste artigo, 728 empresas listadas no A-share já divulgaram relatórios para 2025, das quais 581 também divulgaram planos de dividendos para 2025, representando 79,81%. Ao mesmo tempo, a frequência de grandes dividendos aumenta, a frequência de distribuição de dividendos está em ascensão constante, a estrutura de dividendos continua a ser otimizada e o nível de regulamentação está em contínua melhoria, formando um panorama de retorno de alta qualidade para os acionistas que está se desenrolando gradualmente.

Especialistas entrevistados pelo “Securities Daily” afirmaram que a boa tendência dos dividendos no A-share é resultado da interação entre orientação política, melhoria dos lucros das empresas e mudança na mentalidade do mercado. Do ponto de vista político, os órgãos reguladores estão guiando as empresas a valorizarem o retorno aos acionistas por meio da melhoria dos sistemas e redução dos custos de dividendos; no lado das empresas, os lucros das empresas listadas são estáveis e o fluxo de caixa é abundante, proporcionando uma base sólida para os dividendos; no nível do mercado, os investidores institucionais promovem e a filosofia de investimento em valor se aprofunda, incentivando ainda mais as empresas a retribuírem aos acionistas. Essa tendência também trouxe impactos positivos em múltiplas dimensões. Para as empresas listadas, a estabilidade dos dividendos pode atrair capital de longo prazo e otimizar a governança, promovendo um desenvolvimento saudável; para os investidores, os dividendos em dinheiro podem aumentar a sensação de retorno do investimento e fornecer alvos de qualidade para capital de longo prazo; para o mercado de capitais, a otimização do ecossistema de dividendos pode promover a transformação do A-share em um “equilíbrio entre investimento e financiamento”, alcançando um resultado vitorioso para empresas listadas e investidores.

O ecossistema de dividendos no A-share continua a melhorar

A partir dos planos de dividendos recentemente divulgados, a “profundidade” dos dividendos no A-share aumentou significativamente, com numerosos casos de grandes dividendos surgindo, entre os quais as empresas líderes do setor se tornaram as principais forças, demonstrando a confiança nos lucros e a determinação de retribuir com dinheiro real. Segundo dados de informação, desde março, a China Mobile Co., Ltd., o Banco Industrial e Comercial da China, a China Ping An Insurance (Group) Co., Ltd. e outras 11 empresas divulgaram planos de dividendos em dinheiro superiores a 10 bilhões de yuan.

O pesquisador convidado do Banco de Comércio de Suzhou, Fu Yifu, disse ao “Securities Daily” que a frequência de dividendos de nível de 10 bilhões de yuan é um sinal de que o A-share está acelerando a transformação de “mercado de financiamento” para “mercado de investimento”. As empresas listadas não estão mais apenas usando lucros para expansão, mas estão colocando a retribuição em dinheiro aos acionistas em uma posição mais prioritária, refletindo a melhoria da qualidade dos lucros e a maturidade da consciência de governança das empresas.

Além disso, acompanhando a frequência crescente de grandes dividendos, a frequência de distribuição de dividendos também aumentou significativamente, com dividendos múltiplos anuais se tornando uma norma no mercado. Os dados mostram que, entre as 581 empresas mencionadas, 226 delas apresentaram planos de dividendos intermediários em 2025, com características cada vez mais flexíveis e normalizadas.

Por exemplo, a Shenzhen Huaqiang Industrial Co., Ltd. divulgou e implementou planos de dividendos em dinheiro semestrais e do terceiro trimestre em agosto e novembro de 2025, respectivamente, totalizando 418 milhões de yuan em dois dividendos. A empresa também divulgou um plano de dividendos para 2025 em 25 de março deste ano, propondo distribuir um dividendo em dinheiro de 1 yuan por cada 10 ações a todos os acionistas. Se o plano for implementado com sucesso, o total de dividendos da empresa em 2025 representará 112,96% do lucro líquido atribuível ao acionista.

A otimização da estrutura de dividendos também merece atenção, apresentando características de concentração no topo e difusão em setores, mudando o padrão em que os altos dividendos estavam concentrados nos setores financeiro e petroquímico. Em particular, as empresas listadas de tecnologia têm demonstrado um aumento contínuo na disposição de distribuir dividendos, tornando-se uma nova força emergente. Dados mostram que, entre as 581 empresas mencionadas, aquelas dos setores de equipamentos de hardware (64), mecânica (45), biomedicina (42), produtos químicos (39) e equipamentos elétricos (36) se destacaram na distribuição de dividendos, totalizando 38,90%.

Mais importante ainda, o nível de regulamentação dos dividendos no A-share também está em constante melhoria, mudando de “dividendos passivos” para “planejamento ativo e proteção institucional”, com a estabilidade e previsibilidade das políticas de dividendos aumentando significativamente. Cada vez mais empresas listadas estão “institucionalizando” suas políticas de dividendos, estabelecendo e divulgando planos de dividendos de médio a longo prazo, e definindo as proporções, frequências e condições dos dividendos. Por exemplo, o plano de retorno aos acionistas da Midea Group Co., Ltd. para os próximos três anos (2025-2027) especifica que serão implementados dois dividendos em dinheiro por ano, com a distribuição de lucros em dinheiro não inferior a 30% da média de lucros líquidos distribuíveis dos últimos três anos.

Gao Chengyuan, diretor do Research Institute of Far-reaching Influence, disse ao “Securities Daily” que o aumento da intensidade dos dividendos, ao mesmo tempo que a profundidade da regulamentação está em constante evolução, é um indicador chave do aumento da maturidade do mercado A-share. Para capital de longo prazo, o fluxo de caixa previsível é mais valioso em termos de alocação do que a volatilidade dos preços das ações, o que beneficia diretamente o capital de seguro, fundos de pensão e outros “dinheiros longos” a entrar no mercado, formando um ciclo positivo de “altos dividendos - avaliação estável - atraindo longo prazo”.

Múltiplos fatores em ressonância

Na verdade, o atual ecossistema de dividendos do A-share que continua a melhorar é o resultado da interação de múltiplos fatores, incluindo orientação política, melhoria dos fundamentos das empresas e mudança na mentalidade do mercado. Essa tendência não apenas afeta as empresas listadas e os investidores, mas também impulsiona a otimização contínua do ecossistema do mercado de capitais.

Especificamente, por um lado, o contínuo impulso da orientação política fortalece as bases institucionais para a otimização do ecossistema de dividendos. Tomando este ano como exemplo, em janeiro, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários convocou uma reunião de trabalho sistemática para 2026, enfatizando a tarefa anual de “melhorar os arranjos institucionais para dividendos, recompra de ações, incentivos acionários e participação acionária dos empregados”; em março, o presidente da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários, Wu Qing, declarou na conferência de imprensa sobre o tema econômico da quarta sessão do 14º Congresso Nacional do Povo que “melhorar os mecanismos de incentivo e restrição, promover a melhoria da governança das empresas listadas, reforçar os dividendos e recompra de ações, aumentar continuamente o valor do investimento e o retorno aos investidores, ativar o mercado de fusões e aquisições e reestruturações, promover a alocação eficiente de recursos e ajudar a cultivar mais empresas de classe mundial”.

Por outro lado, a melhoria constante dos lucros das empresas fornece uma base material sólida para o crescimento dos dividendos. De acordo com dados da Associação de Empresas Listadas da China, nos primeiros três trimestres de 2025, a receita total das empresas listadas alcançou 53,46 trilhões de yuan e o lucro líquido foi de 4,70 trilhões de yuan, com aumentos anuais de 1,36% e 5,50%, respectivamente, destacando a resiliência dos lucros.

Ao mesmo tempo, a otimização da governança das empresas e a mudança na mentalidade do mercado impulsionam ainda mais a profundidade da tendência de dividendos. Para Fu Yifu, à medida que o nível de governança das empresas listadas melhora, a mentalidade de retorno aos acionistas evolui de “conformidade passiva” para “retribuição ativa”, com as empresas percebendo que a estabilidade dos dividendos pode melhorar a imagem, atrair capital de longo prazo e reduzir os custos de financiamento, formando um ciclo virtuoso. Além disso, o aumento da proporção de ações detidas por investidores institucionais força as empresas a valorizarem as demandas dos acionistas e a aprimorarem suas políticas de dividendos. Além disso, os investidores estão mudando de especulação de curto prazo para investimento em valor de longo prazo, com capital de seguro, fundos de previdência e outros fundos de longo prazo acelerando sua entrada no mercado, preferindo ativos de alto dividendo.

A aceleração da melhoria do ecossistema de dividendos irá remodelar a lógica de investimento subjacente do A-share. Gao Chengyuan acredita que, a curto prazo, a estratégia de alto dividendo pode se tornar um porto seguro em um mercado volátil; a médio prazo, as restrições de dividendos forçados acelerarão a extinção do valor da empresa de casca, promovendo a normalização do delistamento e limpando o ecossistema do mercado; a longo prazo, uma cultura de retorno estável aos acionistas, uma vez estabelecida, fará com que o A-share passe de um mercado de especulação para um mercado de alocação, permitindo que a riqueza dos residentes seja preservada e aumentada através do mercado de ações. O significado mais profundo é que, quando as empresas se acostumarem a provar seu valor com dividendos em vez de comprometer expectativas com histórias, a função de alocação de recursos do mercado de capitais poderá retornar à sua essência — recompensar verdadeiras boas empresas que criam fluxo de caixa, em vez de se tornarem fichas emocionais de especulação.

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