Se acha que o Presidente Donald Trump e o Fed estão em conflito agora, espere até os efeitos da guerra do Irã impactarem o relatório de inflação

De um ponto de vista objetivo, o mercado de ações teve um desempenho excecional com o Presidente Donald Trump na Casa Branca. Durante o seu primeiro mandato, não consecutivo (20 de janeiro de 2017 – 20 de janeiro de 2021), o Dow Jones Industrial Average (^DJI 1,73%), S&P 500 (^GSPC 1,67%) e Nasdaq Composite (^IXIC 2,15%) subiram 57%, 70% e 142%, respetivamente. Em termos anualizados, os retornos das ações sob Trump foram melhores do que a maioria dos presidentes, remontando ao final da década de 1890.

Mas isso não significa que as ações tenham avançado em linha reta sob Trump, ou que Wall Street não tenha lidado com a sua parte justa de incertezas.

Embora a guerra do Irão esteja a dominar as manchetes neste momento, é a disputa contínua do Presidente Trump com a Reserva Federal – mais especificamente, com o presidente da Fed que está a sair, Jerome Powell – que tem gerado agitação em Wall Street ao longo do último ano. Em vez de vermos este desacordo vocal sobre o futuro das taxas de juro abrandar, é provável que vejamos uma escalada significativa assim que os efeitos plenos do conflito no Médio Oriente se refletirem nos dados económicos dos EUA.

O presidente da Fed, Jerome Powell, a falar com o Presidente Donald Trump. Fonte da imagem: Foto oficial da Casa Branca por Daniel Torok.

Presidente Trump e o presidente da Fed, Jerome Powell, confrontam-se sobre as taxas de juro

Embora Donald Trump tenha nomeado Powell para suceder a Janet Yellen como presidente da Fed durante o seu primeiro mandato, ele e Powell têm lutado para encontrar um terreno comum desde o início do seu segundo mandato a 20 de janeiro de 2025.

Em várias ocasiões, Trump pediu a Powell e ao Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) – o órgão de 12 pessoas responsável por definir a política monetária do país – que reduzissem significativamente as taxas de juro. Ele defendeu especificamente uma taxa de juros alvo dos fundos federais de 1% (ou inferior), que é a taxa de empréstimo overnight entre bancos. Para contexto, a atual taxa alvo dos fundos federais varia entre 3,50% e 3,75%.

O desejo do presidente de ver as taxas de juro cortadas provavelmente serve a dois propósitos. Em primeiro lugar, taxas de juro mais baixas seriam esperadas para incentivar as empresas a emprestar, levando a um aumento na contratação, atividade de aquisições e gastos em inovação. Custos de empréstimo mais baixos podem impulsionar o crescimento económico e potencialmente reduzir a taxa de desemprego.

ACABOU DE CHEGAR: 🇺🇸 A dívida nacional dos EUA atinge um novo recorde histórico de 39 trilhões de dólares. pic.twitter.com/85EQDetyd4

– Watcher.Guru (@WatcherGuru) 17 de março de 2026

Em segundo lugar, Trump pode estar a pressionar por taxas mais baixas como uma forma de aliviar alguma pressão sobre os custos de serviço da dívida dos EUA. Na semana passada, a dívida nacional dos EUA ultrapassou os 39 trilhões de dólares. Taxas de juro mais baixas tornariam consideravelmente mais fácil para os EUA cobrirem os pagamentos de juros sobre o que deve.

Apesar das críticas mordazes do presidente ao desempenho de Jerome Powell como presidente da Fed, a Fed manteve-se fiel ao seu mandato dual de maximizar o emprego e estabilizar os preços. Powell afirmou repetidamente que o FOMC usará dados económicos para guiar a sua formulação de políticas.

Uma taxa de inflação que tem permanecido persistentemente acima da meta de longo prazo da Fed de 2% durante quase cinco anos tem esmagado qualquer esperança de cortes agressivos nas taxas. Para adicionar, Powell notou que os efeitos inflacionários das tarifas do Presidente Trump ainda estão a ser absorvidos pela economia dos EUA.

O Presidente Trump a supervisionar a Operação Epic Fury. Fonte da imagem: Foto oficial da Casa Branca por Daniel Torok.

A guerra do Irão pode levar a conflitos entre Trump e a Reserva Federal

Embora o mandato de Jerome Powell como presidente da Fed esteja prestes a terminar a 15 de maio, a sua saída é pouco provável que termine com o que tem sido um desacordo muito aberto entre Trump e a principal instituição financeira da América. Mesmo que o sucessor nomeado por Trump para Powell, Kevin Warsh, seja aprovado pelo Comité Bancário do Senado e depois pelo Senado dos EUA, é provável que vejamos um aumento, e não uma diminuição, neste conflito contínuo.

A 28 de fevereiro, as forças dos EUA e de Israel começaram operações militares contra o Irão. Embora haja um custo humano incalculável e trágico associado à guerra, também existem impactos auxiliares que podem estender-se bem além de onde os combates estão a ocorrer.

Pouco depois de esta guerra ter começado, o Irão praticamente fechou o Estreito de Ormuz às exportações de petróleo. Aproximadamente 20% do petróleo líquido do mundo passa diariamente pelo Estreito de Ormuz, de acordo com a Administração de Informação de Energia. A maior interrupção no fornecimento de energia da história fez com que os preços do petróleo bruto disparassem.

Os consumidores estão a suportar o maior aumento mensal nos preços dos combustíveis em três décadas. Mas os custos mais elevados de energia também impactam as indústrias de transporte rodoviário, aéreo e ferroviário.

O Fed de Cleveland está agora a prever uma leitura de inflação do IPC de 3% para março, acima dos 2,4% em fevereiro.

Há agora uma probabilidade maior de um AUMENTO da taxa do Fed (8%) em abril do que de um CORTE da taxa (0%). pic.twitter.com/yoWBJBbDDN

– Charlie Bilello (@charliebilello) 19 de março de 2026

Com base na última estimativa da ferramenta de previsão da inflação do Banco da Reserva Federal de Cleveland, a taxa de inflação acumulada nos últimos 12 meses deve saltar de aproximadamente 2,4% em fevereiro para uma estimativa de 3,02% em março, com as commodities de energia a serem responsáveis por grande parte deste aumento.

Além disso, o Rastreador de Probabilidades de Mercado do Banco da Reserva Federal de Atlanta indica apenas uma probabilidade de 18,3% de um corte de 25 pontos base na taxa para a reunião do FOMC de abril e uma probabilidade de 40,2% de um aumento de 25 pontos base na taxa!

A guerra do Irão deverá aumentar notavelmente a taxa de inflação prevalente e poderá interromper completamente o atual ciclo de afrouxamento das taxas da Fed. Se a inflação acumulada nos últimos 12 meses ultrapassar bem os 3%, isso poderá até levar os membros do FOMC a aumentarem as taxas de juro, o que sem dúvida despertará a ira do Presidente Trump.

É também importante notar que o nomeado por Trump, Kevin Warsh, foi apelidado de “hawk” durante o seu mandato no FOMC (24 de fevereiro de 2006 – 31 de março de 2011). Warsh frequentemente priorizava as preocupações inflacionárias em detrimento do aumento do desemprego durante a crise financeira. Se a taxa de inflação aumentar de forma significativa, o histórico de Warsh sugere que ele defenderá taxas mais altas para estabilizar os preços.

“Se Trump quiser alguém leniente com a inflação, escolheu a pessoa errada em Kevin Warsh.” @AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU

– Daily Chartbook (@dailychartbook) 31 de janeiro de 2026

Talvez a questão mais premente seja como a dinâmica da guerra do Irão impactará o mercado de ações. De acordo com o Índice Preço-Lucro de Shiller do S&P 500, o mercado de ações entrou em 2026 com a sua segunda avaliação mais cara da história, remontando a janeiro de 1871. Esta avaliação premium foi apoiada, em parte, pela noção de que a Fed implementará vários cortes nas taxas ao longo do ano, estimulando assim o empréstimo corporativo. Com estes cortes de taxas potencialmente fora de questão, um mercado de ações historicamente caro encontra-se subitamente muito vulnerável.

Quando o relatório de inflação de março chegar às agências de notícias a 10 de abril, poderá marcar uma mudança na política monetária da Reserva Federal – e isso seria uma péssima notícia para Wall Street.