Depoimento do Presidente Powell sobre o relatório semestral de política monetária ao Congresso

O presidente Powell apresentou observações idênticas ao Comité de Bancos, Habitação e Assuntos Urbanos do Senado dos EUA, em 25 de junho de 2025.

Senhor Presidente Hill, Membro de Classificação Waters, e outros membros do Comité, agradeço a oportunidade de apresentar o Relatório Semestral de Política Monetária do Federal Reserve.

O Federal Reserve continua totalmente focado em alcançar os nossos objetivos de mandato duplo de emprego máximo e preços estáveis em benefício do povo americano. Apesar da incerteza elevada, a economia está numa posição sólida. A taxa de desemprego continua baixa, e o mercado de trabalho está em ou perto do emprego máximo. A inflação diminuiu bastante, mas tem estado um pouco acima do nosso objetivo de 2 por cento a longo prazo. Estamos atentos aos riscos em ambos os lados do nosso mandato duplo.

Vou rever a situação económica atual antes de passar para a política monetária.

Situação Económica Atual e Perspectivas

Os dados recebidos sugerem que a economia continua sólida. Após um crescimento de 2,5 por cento no ano passado, o produto interno bruto (PIB) foi reportado como tendo diminuído ligeiramente no primeiro trimestre, refletindo oscilações nas exportações líquidas que foram impulsionadas por empresas que trouxeram importações antes de potenciais tarifas. Esta oscilação invulgar complicou a medição do PIB. As compras finais privadas domésticas (PDFP)—que excluem exportações líquidas, investimento em inventários e gastos do governo—cresceram a uma taxa sólida de 2,5 por cento. Dentro da PDFP, o crescimento do gasto dos consumidores moderou, enquanto o investimento em equipamentos e intangíveis recuperou-se de uma fraqueza no quarto trimestre. No entanto, as sondagens a famílias e empresas relatam uma diminuição do sentimento nos últimos meses e incerteza elevada sobre as perspectivas económicas, refletindo em grande parte preocupações com a política comercial. Resta saber como esses desenvolvimentos poderão afetar futuros gastos e investimentos.

No mercado de trabalho, as condições mantiveram-se sólidas. Os ganhos de empregos na folha de pagamento média foram moderados, com 124.000 por mês nos primeiros cinco meses do ano. A taxa de desemprego, em 4,2 por cento em maio, continua baixa e permaneceu numa faixa estreita durante o último ano. O crescimento dos salários continuou a moderar-se, enquanto ainda ultrapassa a inflação. No geral, um vasto conjunto de indicadores sugere que as condições no mercado de trabalho estão amplamente equilibradas e são consistentes com o emprego máximo. O mercado de trabalho não é uma fonte de pressões inflacionárias significativas. As fortes condições do mercado de trabalho nos últimos anos ajudaram a reduzir disparidades de longa data no emprego e nos rendimentos entre grupos demográficos.

A inflação aliviou significativamente desde os seus picos em meados de 2022, mas continua algo elevada em relação ao nosso objetivo de 2 por cento a longo prazo. As estimativas baseadas no índice de preços ao consumidor e outros dados indicam que os preços totais das despesas de consumo pessoal (PCE) aumentaram 2,3 por cento nos 12 meses que terminaram em maio e que, excluindo as categorias voláteis de alimentos e energia, os preços do PCE núcleo aumentaram 2,6 por cento. As medidas de curto prazo das expectativas de inflação aumentaram nos últimos meses, conforme refletido em medidas baseadas tanto no mercado quanto em sondagens. Os respondentes a sondagens de consumidores, empresas e previsores profissionais apontam para tarifas como o fator determinante. Além do próximo ano, no entanto, a maioria das medidas de expectativas de longo prazo permanecem consistentes com o nosso objetivo de inflação de 2 por cento.

Política Monetária

As nossas ações de política monetária são guiadas pelo nosso mandato duplo de promover emprego máximo e preços estáveis para o povo americano. Com o mercado de trabalho em ou perto do emprego máximo e a inflação a permanecer algo elevada, o Comité Federal de Mercado Abertos (FOMC) manteve a faixa alvo para a taxa dos fundos federais entre 4-1/4 e 4-1/2 por cento desde o início do ano. Continuamos também a reduzir as nossas participações em títulos do Tesouro e em títulos hipotecários de agências e, a partir de abril, diminuímos ainda mais o ritmo desta redução para facilitar uma transição suave para saldos de reservas abundantes. Continuaremos a determinar a postura apropriada da política monetária com base nos dados recebidos, na evolução das perspetivas e no equilíbrio dos riscos.

As mudanças de política continuam a evoluir, e os seus efeitos na economia permanecem incertos. Os efeitos das tarifas dependerão, entre outras coisas, do seu nível final. As expectativas desse nível, e, assim, dos efeitos económicos relacionados, atingiram um pico em abril e desde então diminuíram. Mesmo assim, os aumentos de tarifas este ano provavelmente irão aumentar os preços e pesar sobre a atividade económica.

Os efeitos sobre a inflação poderão ser de curta duração—refletindo uma mudança única no nível de preços. Também é possível que os efeitos inflacionários possam ser mais persistentes. Evitar esse resultado dependerá do tamanho dos efeitos das tarifas, de quanto tempo demora para que eles se traduzam plenamente em preços e, em última instância, de manter as expectativas de inflação de longo prazo bem ancoradas.

A obrigação do FOMC é manter as expectativas de inflação de longo prazo bem ancoradas e evitar que um aumento único no nível de preços se torne um problema inflacionário contínuo. À medida que agimos para cumprir essa obrigação, equilibramos os nossos mandatos de emprego máximo e estabilidade de preços, tendo em mente que, sem estabilidade de preços, não podemos alcançar longos períodos de condições fortes no mercado de trabalho que beneficiem todos os americanos.

Por enquanto, estamos bem posicionados para esperar e aprender mais sobre o provável curso da economia antes de considerar quaisquer ajustes à nossa postura política.

Para concluir, entendemos que as nossas ações afetam comunidades, famílias e empresas em todo o país. Tudo o que fazemos é em serviço à nossa missão pública. Nós, no Fed, faremos tudo o que pudermos para alcançar os nossos objetivos de emprego máximo e estabilidade de preços.

Obrigado. Estou feliz em responder às suas perguntas.