Entrevista com Dilshod Jumaniyazov: Finanças Compatíveis com a Shariah Além da Ética

Dilshod Jumaniyazov é co-fundador e CEO da Musaffa

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Se há uma coisa que o mundo financeiro foi forçado a reconsiderar nos últimos anos, é a própria base do que torna um investimento verdadeiramente sustentável — não apenas em termos ambientais ou de governança, mas em resiliência ética e estrutural. O apetite crescente por finanças responsáveis ultrapassou bem além de uma tendência passageira, deslocando-se para uma reavaliação fundamental de como os mercados operam. E enquanto as estratégias focadas em ESG capturaram grande parte da conversa, outro framework, frequentemente negligenciado em círculos financeiros mais amplos, há muito defende princípios de transparência, partilha de risco e justiça: as finanças conformes com a Sharia.

As finanças islâmicas, embora frequentemente associadas a mercados regionais específicos ou contextos religiosos, apresentam uma alternativa que aborda algumas das preocupações mais prementes no investimento moderno. Ao proibir a assunção excessiva de riscos, transações especulativas e ganhos baseados em juros, oferece um sistema que naturalmente prioriza a estabilidade — uma qualidade que se revelou particularmente valiosa em tempos de incerteza económica.

Num momento em que os sistemas financeiros tradicionais enfrentam um escrutínio crescente, particularmente em meio a ceticismos crescentes em torno do greenwashing no investimento ESG, a abordagem estruturada e orientada pela ética do investimento conforme à Sharia levanta uma questão convincente: poderia conter insights chave para a evolução mais ampla das finanças éticas?

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Além da mecânica das finanças islâmicas — a sua evitação de estruturas de dívida convencionais, o crescimento do Sukuk (títulos islâmicos) ou os meticulosos processos de triagem que moldam carteiras de investimento — existe uma discussão filosófica mais profunda em jogo.

As finanças éticas estão destinadas a permanecer numa niched, ou princípios como justiça e sustentabilidade podem redefinir os mercados mainstream? E à medida que a procura por investimento socialmente responsável cresce globalmente, que papel podem desempenhar as instituições financeiras para tornar as finanças conformes com a Sharia mais acessíveis além das suas fronteiras tradicionais?

Para explorar estes temas, voltámo-nos para Dilshod Jumaniyazov, um especialista que não apenas entende os detalhes das finanças islâmicas, mas também as mudanças mais amplas que estão a remodelar as estratégias de investimento globais. Com uma visão de primeira mão sobre como as finanças conformes com a Sharia estão a evoluir em resposta a mudanças regulamentares, expectativas dos investidores e novas tecnologias financeiras, a nossa conversa vai além das tecnicalidades para abordar o quadro geral: como é realmente o futuro do investimento ético?

Junte-se a nós enquanto discutimos estas questões prementes e descobrimos como os princípios das finanças islâmicas podem servir como um modelo para um sistema financeiro mais sustentável e equitativo.

R: Pode explicar os princípios chave que diferenciam os investimentos conformes com a Sharia dos investimentos convencionais e como estes princípios se traduzem em decisões práticas de portfólio?

D: Os investimentos conformes com a Sharia seguem os princípios das finanças islâmicas, garantindo práticas financeiras éticas, transparentes e de partilha de risco, enquanto proíbem riba (juros), gharar (incerteza excessiva) e indústrias haram (proibidas), como álcool, jogos de azar e banca convencional.

Ao contrário do investimento convencional, que permite dívida e especulação baseadas em juros, os investimentos conformes com a Sharia são apoiados por ativos, orientados para o lucro e socialmente responsáveis.

Em vez de títulos baseados em juros, os Sukuk (títulos islâmicos) oferecem uma alternativa de rendimento fixo conforme à Sharia, gerando retornos através da partilha de lucros e ativos tangíveis, ao invés de juros. As carteiras conformes com a Sharia evitam derivados, vendas a descoberto e alavancagem excessiva, priorizando justiça, estabilidade e valor económico real.

Para assegurar a conformidade, os investimentos passam por uma rigorosa triagem Sharia, avaliando rácios financeiros, níveis de dívida e fontes de receita. Este processo direciona capital para empresas éticas com baixa dívida em setores como tecnologia, saúde, energias renováveis e imobiliário. Qualquer rendimento não conforme deve ser purificado através de donativos caritativos.

Uma vantagem chave dos investimentos conformes com a Sharia é a sua menor exposição a dívida baseada em juros, o que aumenta a sua resiliência durante recessões de mercado.

Como as empresas conformes com a Sharia operam com menor alavancagem, são menos vulneráveis a taxas de juros crescentes e instabilidade financeira. Esta vantagem estrutural permite frequentemente que as carteiras de investimento conformes com a Sharia superem as carteiras convencionais em mercados voláteis, uma vez que as suas participações se concentram em modelos de negócio financeiramente estáveis, apoiados por ativos e de partilha de risco.

Esta abordagem disciplinada fomenta carteiras diversificadas e orientadas para o impacto que equilibram o crescimento financeiro com a responsabilidade ética. Com forte integração ESG e crescente adoção global, o investimento conforme com a Sharia apresenta uma alternativa resiliente, sustentável e socialmente responsável às finanças convencionais, atraindo tanto investidores baseados na fé como éticos em todo o mundo.

R: Quais são algumas das concepções erradas que as pessoas costumam ter sobre o investimento conforme com a Sharia e como podem ser abordadas para tornar este campo mais acessível?

D: Uma concepção errada comum é que o investimento conforme com a Sharia oferece opções limitadas e retornos mais baixos. Na realidade, os investimentos conformes com a Sharia abrangem setores diversos como tecnologia, saúde e energias renováveis, frequentemente apresentando um desempenho competitivo.

Outro mito é que o investimento conforme com a Sharia é apenas para muçulmanos, mas os seus princípios de governança ética, partilha de risco e exclusão de indústrias prejudiciais alinhados com ESG e investimento socialmente responsável atraem um público mais amplo.

Alguns acreditam que a conformidade com a Sharia torna o investimento complexo, mas inovações fintech, ferramentas de triagem impulsionadas por IA para conformidade com a Sharia e plataformas digitais tornaram-no mais acessível e transparente. Outros assumem que os investimentos conformes com a Sharia carecem de liquidez, no entanto, o crescimento de Sukuk, ETFs conformes com a Sharia e fundos mútuos islâmicos está a aumentar a flexibilidade.

Expandir produtos de investimento conformes com a Sharia, educar investidores e padronizar a conformidade com a Sharia globalmente acelerará a adoção. À medida que o investimento ético e orientado para o impacto ganha impulso, as finanças islâmicas estão a tornar-se uma alternativa mainstream que proporciona tanto um forte desempenho financeiro como responsabilidade moral.

R: Com o crescimento do investimento ESG (Ambiental, Social, Governança), como o investimento conforme com a Sharia se alinha ou difere dos princípios do investimento ético?

D: O investimento conforme com a Sharia e o investimento ESG (Ambiental, Social, Governança) partilham uma forte fundação ética, enfatizando responsabilidade social, sustentabilidade e transparência. Ambas as abordagens priorizam práticas comerciais justas, gestão ambiental e governança ética, assegurando que os investimentos contribuam positivamente para a sociedade.

No entanto, existem diferenças chave. Enquanto o investimento ESG permite a seleção das melhores classes dentro das indústrias, o investimento conforme com a Sharia exclui completamente setores como álcool, jogos de azar, finanças convencionais e negócios relacionados com carne de porco, independentemente do seu desempenho ESG. Além disso, as finanças islâmicas proíbem riba (juros), incerteza excessiva (gharar) e negociação especulativa, enquanto o ESG não impõe tais restrições.

Apesar destas diferenças, a crescente sobreposição entre investimentos conformes com a Sharia e ESG levou ao crescimento de fundos ESG islâmicos e Sukuk verdes, oferecendo aos investidores éticos oportunidades que se alinham com os princípios da Sharia e objetivos de sustentabilidade. À medida que a procura por investimento responsável aumenta, as finanças islâmicas não são apenas uma alternativa, mas um pilar essencial do crescente panorama de investimento ético.

R: O Sukuk tem visto um crescimento significativo nos últimos anos. Quais são os fatores que impulsionam este crescimento e como vê o papel do Sukuk evoluindo no ecossistema financeiro global?

D: Ao contrário dos títulos convencionais, o Sukuk é apoiado por ativos e estruturado para cumprir com os princípios das finanças islâmicas, garantindo partilha de risco e valor económico real.

Os principais fatores que alimentam esta expansão incluem forte emissão governamental para infraestruturas, crescente participação corporativa e o aumento do Sukuk verde e sustentável, que se alinham com as tendências globais de ESG e investimento de impacto. Além disso, à medida que a volatilidade das taxas de juros afeta os mercados convencionais, os investidores estão a voltar-se para o Sukuk em busca de retornos estáveis, éticos e apoiados por ativos.

Olhando para o futuro, o Sukuk está preparado para se tornar um instrumento financeiro mainstream, ganhando tração tanto em mercados islâmicos como não islâmicos. A crescente padronização das regulamentações conformes com a Sharia, plataformas Sukuk impulsionadas por fintech e a conscientização global dos investidores devem aumentar ainda mais a liquidez e a acessibilidade.

À medida que o investimento ético e sustentável cresce, o Sukuk está prestes a emergir como uma ponte transformadora entre as finanças islâmicas e os mercados de capitais globais, oferecendo uma alternativa de investimento resiliente e impactante.

R: Quais setores ou indústrias você acredita que têm o maior potencial de crescimento para investimentos conformes com a Sharia e por quê?

D: Vários setores apresentam um forte potencial de crescimento para investimentos conformes com a Sharia, impulsionados pela demanda ética, avanços tecnológicos e crescente adoção global das finanças islâmicas. Os setores chave incluem:

2.  Tecnologia & Fintech – O crescimento da banca digital islâmica, triagem Sharia impulsionada por IA e contratos inteligentes baseados em blockchain estão a transformar o investimento conforme com a Sharia, tornando-o mais acessível e transparente. A demanda por soluções fintech conformes com a Sharia continua a crescer, particularmente em mercados emergentes.
4.  Saúde & Farmacêuticos – A natureza ética e socialmente responsável do investimento conforme com a Sharia alinha-se bem com o setor de saúde em expansão, incluindo biotecnologia, produtos farmacêuticos Halal e tecnologia médica. Com as crescentes necessidades globais de saúde, este setor apresenta oportunidades de investimento sustentáveis e impactantes.
6.  Energias Renováveis & Sustentabilidade – O foco crescente em ESG e investimento sustentável tornou as energias renováveis, infraestruturas verdes e gestão de resíduos atraentes para investidores conformes com a Sharia. A crescente emissão de Sukuk verdes apoia o investimento conforme com a Sharia em projetos focados no clima.
8.  Imobiliário & Infraestrutura – Fundos imobiliários conformes com a Sharia e projetos de infraestrutura apoiados por Sukuk continuam a atrair tanto investidores institucionais como de retalho. A demanda por investimento em propriedade Halal está a aumentar, particularmente em imóveis comerciais, logística e habitação acessível.
10.  Produtos de Consumo Halal & Indústria Alimentar – O mercado global de alimentos e estilo de vida Halal está a expandir-se rapidamente, impulsionado pelo aumento do consumo muçulmano e pelo interesse dos não muçulmanos em consumo ético. Os investimentos em alimentos, cosméticos e moda certificados como Halal oferecem um potencial de crescimento significativo.

R: Quais desafios os investidores e instituições financeiras enfrentam ao criar ou gerir fundos conformes com a Sharia, particularmente em termos de conformidade regulamentar e percepção de mercado?

D: As interpretações da Sharia em diferentes jurisdições criam inconsistências, exigindo que os gestores de fundos naveguem por múltiplas estruturas de conformidade, aumentando a complexidade operacional.

Além disso, os investimentos devem passar por uma triagem rigorosa para garantir a conformidade com riba (juros), gharar (incerteza) e indústrias haram. Auditorias contínuas e aprovações do conselho Sharia acrescentam custos à gestão de fundos. A exclusão de instrumentos baseados em juros e ativos altamente alavancados reduz as opções de investimento, impactando a diversificação de portfólio e a gestão de liquidez.

Muitos investidores, incluindo muçulmanos, carecem de consciência sobre fundos conformes com a Sharia, muitas vezes assumindo que eles têm desempenho inferior ou são inacessíveis, limitando a adoção em massa.

A conformidade com a governança Sharia, triagem ética e purificação de rendimentos não conformes aumenta os custos de administração dos fundos em comparação com fundos convencionais.

Para superar estes desafios, padronizar regulamentações globais, aproveitar a fintech para conformidade automatizada, expandir opções de investimento conformes com a Sharia e aumentar a educação dos investidores melhorará a escalabilidade e aceitação mainstream dos fundos conformes com a Sharia.

R: Como os avanços em tecnologia financeira, como blockchain, estão a impactar as práticas de investimento conforme com a Sharia e a acessibilidade das finanças islâmicas?

D: Estão a transformar as práticas de investimento conforme com a Sharia e a expandir a acessibilidade das finanças islâmicas de várias maneiras chave:

2.  Maior Transparência & Conformidade – O livro-razão imutável do blockchain garante maior transparência nas transações, o que é essencial para a conformidade com a Sharia. Permite o rastreamento em tempo real dos investimentos, reduzindo o risco de atividades não conformes e garantindo a adesão aos princípios das finanças islâmicas.
4.  Contratos Inteligentes para Conformidade com a Sharia – Contratos inteligentes baseados em blockchain automatizam transações conformes com a Sharia, assegurando que acordos de partilha de lucros, emissões de Sukuk e transferências de ativos conformes com a Sharia sejam executados sem juros (riba) ou incertezas excessivas (gharar). Isso reduz a necessidade de intermediários, tornando as transações mais rápidas, baratas e seguras.
6.  Crescimento da Banca Digital Islâmica & Fintech – Ferramentas de triagem Sharia impulsionadas por IA e plataformas fintech baseadas em blockchain estão a tornar o investimento conforme com a Sharia mais acessível para investidores de retalho e institucionais em todo o mundo. As plataformas digitais permitem aos utilizadores filtrar ações, investir em fundos conformes com a Sharia e aceder a ofertas de Sukuk em tempo real.
8.  Tokenização de Ativos Conformes com a Sharia – O blockchain permite a tokenização de ativos reais, como Sukuk, imóveis e commodities, permitindo a propriedade fracionada e maior liquidez nas finanças islâmicas. Isso abre novas oportunidades de investimento para pequenos investidores que anteriormente enfrentavam barreiras de entrada elevadas.
10.  Expansão das Finanças Islâmicas Transfronteiriças – A natureza descentralizada do blockchain facilita transações conformes com a Sharia transfronteiriças com maior eficiência e custos mais baixos, ajudando a expandir as finanças islâmicas em mercados não muçulmanos.

Ao integrar fintech, blockchain e IA, as finanças islâmicas estão a tornar-se mais transparentes, eficientes e globalmente acessíveis, acelerando a sua adoção entre investidores éticos muçulmanos e não muçulmanos.

R: À medida que as finanças islâmicas se tornam mais proeminentes em países não muçulmanos, como podem as instituições financeiras adaptar as suas ofertas para atrair um público mais amplo, mantendo a conformidade com os princípios islâmicos?

D: Elas podem atrair um público mais amplo enquanto mantêm a conformidade com a Sharia através das seguintes estratégias:

2.  Enfatizando o Investimento Ético e Sustentável – Os princípios das finanças islâmicas alinham-se estreitamente com o investimento ESG (Ambiental, Social e Governança), focando na governança ética, sustentabilidade e responsabilidade social. Destacar este alinhamento pode atrair investidores socialmente responsáveis além do mercado muçulmano.
4.  Desenvolvendo Produtos Financeiros Inclusivos – Oferecer banca digital conforme com a Sharia, ETFs conformes com a Sharia, Sukuk e produtos de poupança islâmicos num formato amigável aumentará a acessibilidade para uma base de investidores diversificada.
6.  Aproveitando a Fintech para Acesso Simplificado – Ferramentas de triagem Sharia impulsionadas por IA, transações baseadas em blockchain e plataformas de investimento digitais podem tornar as finanças islâmicas mais simples, transparentes e acessíveis a todos os investidores.
8.  Educando Investidores e Aumentando a Conscientização – As instituições financeiras devem implementar iniciativas educativas, workshops e programas de literacia financeira para explicar os benefícios e fundamentos éticos das finanças islâmicas.
10.  Padronizando Regulamentações para Compatibilidade Global – Colaborar com organismos reguladores para harmonizar os padrões de conformidade com a Sharia aumentará a credibilidade e a facilidade de adoção em mercados não muçulmanos.

R: Para indivíduos ou empresas que consideram investir conforme com a Sharia pela primeira vez, que conselhos você ofereceria para ajudá-los a começar e navegar por este campo de forma eficaz?

D: Primeiro, é importante entender os princípios fundamentais do investimento conforme com a Sharia, incluindo a proibição de riba, gharar e maysir.

Para se familiarizar com investimentos apoiados por ativos e critérios de triagem ética, é possível utilizar filtros de ações Halal e plataformas de finanças islâmicas para identificar ações, fundos e Sukuk conformes com base em rácios financeiros, fontes de receita e diretrizes da indústria.

Depois, devem considerar que as finanças islâmicas não se limitam a ações. Consultar estudiosos da Sharia ou consultores de finanças islâmicas certificados assegura que os seus investimentos permaneçam conformes, transparentes e alinhados com os princípios islâmicos.

Além disso, é possível utilizar triagem Sharia impulsionada por IA, robo-advisors e plataformas de investimento conformes com a Sharia para simplificar e otimizar o processo de investimento.

Adicionalmente, se algum rendimento impermissível (como pequenos ganhos de juros) for recebido, purificá-lo através de doações caritativas conforme exigido pelas diretrizes islâmicas.

Finalmente, acompanhar as tendências do mercado e atualizações regulamentares ajudará a tomar decisões financeiras informadas.