O cancelamento do reembolso de exportação de energia fotovoltaica acontecerá em dois dias! Quais empresas podem aproveitar a oportunidade para liderar a reorganização do setor?

A partir de 1 de abril, o reembolso do IVA de 9% na exportação de produtos fotovoltaicos será oficialmente cancelado, marcando o fim de uma era de subsídios que durou vários anos.

Na véspera da entrada em vigor da política, a indústria não apresentou a esperada onda de “corrida às exportações”; os dados de exportação de toda a cadeia industrial de janeiro a fevereiro mostraram-se estáveis, com o preço do silício a cair para um novo mínimo de 40.000 yuan/tonelada, os preços das wafers e das células continuaram em queda, refletindo um sentimento de mercado persistentemente negativo, com a demanda final ainda sem aquecer.

Uma vez que a política entre em vigor, a indústria fotovoltaica passará de “competição impulsionada por subsídios” para um confronto real de competitividade de mercado. Profissionais da indústria que aceitaram entrevistas da Yicai acreditam que, a curto prazo, o cancelamento da política, a queda dos preços na cadeia industrial e a fraca demanda podem pressionar o desempenho das empresas fotovoltaicas no segundo trimestre; a médio prazo, a aceleração da eliminação de capacidade pode melhorar o equilíbrio entre oferta e demanda. Estando à beira de uma reconfiguração do setor, as vantagens em tecnologia, custo e canais determinarão quais empresas poderão atravessar este ciclo, enquanto as expectativas de recuperação dos lucros das empresas líderes se tornam o foco das atenções do mercado.

O cancelamento do reembolso acelera a eliminação de capacidade e a reestruturação da indústria

A eliminação do reembolso do IVA na exportação é, na essência, uma política que corta proactivamente o canal de “competição de preços baixos baseada em subsídios”, visando acelerar a eliminação da capacidade na indústria. No passado, os subsídios estatais para a exportação permitiram que algumas capacidades de baixa qualidade e ineficientes sobrevivessem. Após o cancelamento da política, as empresas devem competir com base em custos reais, tecnologia e canais, e não depender de benefícios políticos.

Após a implementação da política, o espaço de sobrevivência “baseado em subsídios” dos fabricantes fotovoltaicos será completamente esvaziado. Para as pequenas e médias empresas cuja margem bruta oscila entre 3% e 5%, o cancelamento do reembolso significa que os custos aumentarão vários pontos percentuais, e adaptar-se à competição totalmente mercadológica é o principal desafio que essas empresas enfrentam. Para aquelas grandes empresas com capacidade integrada de silício, wafers, células e módulos, a vantagem de custo de fabricação, a reputação da marca e a força financeira permitem que os custos adicionais sejam absorvidos internamente na cadeia de suprimentos ou transmitidos para o setor downstream.

Os fabricantes fotovoltaicos já reagiram antecipadamente. De acordo com dados públicos, até 26 de março, empresas de módulos como Trina Solar (688599.SH), Jinko Solar (688223.SH) e LONGi Green Energy (601012.SH) subiram os preços de exportação, tentando transferir a pressão de custo resultante do cancelamento do reembolso para o setor terminal.

Após a entrada em vigor da política de cancelamento de subsídios, como a escala de exportação de produtos fotovoltaicos mudará ainda não é possível saber. Contudo, do lado da demanda interna, a recente queda contínua dos preços na cadeia industrial reflete a fraca situação da demanda.

A Associação da Indústria de Metais Não Ferrosos da China, divisão de silício (doravante chamada de “divisão de silício”), revelou esta semana que os preços do silício caíram para cerca de 40.000 yuan/tonelada, com os preços das wafers e das células a caírem em paralelo, sendo que o preço das células caiu 2,44% em relação à semana anterior, enquanto o preço dos módulos manteve-se estável em relação à semana anterior.

A divisão de silício apontou que a continuação da queda dos preços na cadeia industrial se deve principalmente ao pessimismo relativamente ao futuro por parte das empresas upstream e downstream; a disposição de compra das empresas downstream é extremamente baixa, e a pressão para baixar preços é muito intensa, com a mentalidade de “comprar em alta e não em baixa” tornando-se cada vez mais evidente, o que inibe ainda mais a disposição de compra além da demanda essencial, resultando numa demanda de mercado ainda mais fraca.

A queda dos preços exerce uma pressão dupla sobre a indústria. Por um lado, o espaço de sobrevivência das empresas marginais é comprimido; após o cancelamento do reembolso e dos subsídios, não conseguem mais transferir custos através do aumento de preços, enfrentando desafios na resiliência operacional; por outro lado, a fraca demanda também fez com que o ritmo de eliminação de capacidade do lado da oferta fosse forçado a desacelerar. Segundo pesquisas da indústria, a taxa de operação das empresas de wafers caiu esta semana, com algumas empresas planejando reduzir a produção, resultando numa taxa de operação que caiu de 50%-70% para níveis baixos, com altos estoques e a queda dos preços das matérias-primas acentuando a pressão de contração do lado da oferta.

Impacto de curto prazo no desempenho do segundo trimestre, com expectativa de reconfiguração da indústria a médio prazo

O fim da era dos subsídios não é o ponto final do desenvolvimento da indústria fotovoltaica, mas sim um ponto de inflexão que marca a transição da condução política para a competição de mercado. O papel da competição totalmente mercadológica na promoção da eliminação de capacidade do lado da oferta tem atraído ampla atenção do mercado.

Desde o início deste ciclo fotovoltaico no fundo, o processo de eliminação de capacidade tem se mostrado mais complexo do que o esperado. Em 2025, as empresas líderes exploraram preliminarmente caminhos para regular a oferta através de meios mercadológicos, assinando acordos de autorregulação e formando plataformas de integração de capacidade; embora tenham alcançado um certo grau de eliminação de capacidade, isso ainda não é suficiente para inverter completamente o equilíbrio entre oferta e demanda.

Um analista da indústria de novas energias comentou aos jornalistas da Yicai: "A implementação do cancelamento do reembolso das exportações marca o fim do modelo de competição internacional baseado em subsídios fiscais. Diante de um ambiente comercial internacional cada vez mais complexo, as empresas líderes estão acelerando a promoção da estratégia de ‘localização global’, construindo bases de produção no Sudeste Asiático, Oriente Médio e outros mercados-chave, alcançando uma ‘integração’ em produção, operação, marca e serviços no exterior. Portanto, o impacto do cancelamento dos subsídios é apenas uma fase. "

A curto prazo, o impacto imediato do cancelamento do reembolso, a baixa nos preços dos produtos e o forte sentimento de espera no setor terminal se combinam, tornando improvável que os relatórios financeiros das empresas fotovoltaicas para o segundo trimestre sejam otimistas. Recentemente, os preços na cadeia da indústria fotovoltaica caíram rapidamente, não apenas não estimularam a demanda, mas também acentuaram o sentimento de espera, indicando que a eliminação do mercado precisa satisfazer duas condições-chave: a diminuição da certeza dos estoques e a recuperação substancial da demanda terminal. Contudo, até o momento, não surgiram sinais claros.

O analista mencionado afirmou que a recuperação dos preços do silício no segundo semestre de 2025 já ajudou algumas empresas a inverter perdas, e em 2026 o setor entrará numa fase crítica de eliminação de capacidade; o “período de dor” após o cancelamento dos subsídios acelerará a eliminação da capacidade obsoleta, e seu papel na promoção da eliminação de capacidade do lado da oferta merece acompanhamento atento.

“O impacto de curto prazo acelerará o rearranjo da concorrência na indústria, mas também trará oportunidades de desenvolvimento a médio prazo. No contexto da transição energética global, o valor estratégico da energia fotovoltaica não diminuiu, mas, ao contrário, se destacou ainda mais devido à mudança drástica no padrão energético internacional e ao surgimento de novos cenários de aplicação. Quais empresas fotovoltaicas poderão adaptar-se melhor à competição de mercado e aproveitar as oportunidades de recuperação de avaliação trazidas pela reversão do desempenho operacional são os focos de atenção do mercado”, afirmou o analista mencionado.

Recentemente, o preço internacional do petróleo ultrapassou a barreira de 100 dólares por barril, e, somado à contínua tensão no Oriente Médio, a posição estratégica das energias limpas foi novamente elevada. Ao mesmo tempo, a nível de políticas internas, sinais positivos estão sendo emitidos — o relatório de trabalho do governo incluiu pela primeira vez “colaboração de cálculo de eletricidade”, e o papel da energia fotovoltaica e do armazenamento na oferta de eletricidade para centros de dados de IA está se tornando cada vez mais crucial. Com a explosão da demanda por capacidade de computação em IA, o consumo de eletricidade dos centros de dados está subindo exponencialmente, e as soluções de eletricidade verde fotovoltaica + armazenamento estão prestes a迎来 uma nova rodada de oportunidades de desenvolvimento.

O analista mencionado acredita que, após esta rodada de reestruturação da indústria, as empresas líderes, com múltiplas vantagens competitivas, têm boas perspectivas para desfrutar primeiro dos benefícios da otimização do padrão.

Do ponto de vista dos custos, as empresas líderes com um layout integrado completo e força financeira têm capacidade em todos os elos de silício, wafers, células e módulos, podendo amortecer o impacto das flutuações de preços através da colaboração interna. Do ponto de vista tecnológico, novas rotas de tecnologia de alta eficiência, como baterias BC e HJT, estão criando uma diferença geracional, com a eficiência de conversão em produção em massa superando em 1,5 a 2 pontos percentuais a das baterias PERC tradicionais, o que significa um aumento significativo na produção de eletricidade sob condições equivalentes; essa parte do prêmio tecnológico pode efetivamente compensar a pressão de custos. Do ponto de vista dos canais e da marca, as empresas que estabeleceram redes de vendas e reconhecimento de marca nos dez maiores mercados fotovoltaicos do mundo têm um poder de negociação muito superior aos participantes que dependem apenas da terceirização ou de um único mercado, e estão mais bem posicionadas para se estender a segmentos de alto valor agregado, como soluções de sistemas, operação inteligente e integração de armazenamento.

（Fonte: Yicai）