Lucros da Adobe: Bom trimestre no geral; CEO de longa data vai se aposentar

Principais métricas da Morningstar para a Adobe

• Estimativa de valor justo

  : $380

• Classificação Morningstar

  : ★★★★

• Classificação da Morningstar sobre o fosso económico

  : Restrito

• Classificação de incerteza da Morningstar

  : Elevada

O que pensámos sobre os resultados da Adobe

A receita do primeiro trimestre fiscal da Adobe, ADBE, cresceu 12,0% em termos homólogos, para 6,40 mil milhões de dólares, conforme reportado, enquanto a margem operacional não-GAAP foi de 47,4%, o que superou as orientações, em ambos os casos.

Porque é importante: A orientação para o segundo trimestre foi ligeiramente melhor do que aquilo que o nosso modelo, de perto do consenso, tinha previsto nas linhas de topo e de fundo. É o sétimo trimestre consecutivo com melhoria da linha de receita face ao nosso modelo. Apesar de ter sido deixada para trás, a aceleração avançou para a receita total, a receita de subscrição e a obrigação de desempenho remanescente em curso, ou CRPO, e a receita anual recorrente relacionada com inteligência artificial triplicou, em termos homólogos, para mais de 400 milhões de dólares.

• O contraponto foi um travão no crescimento do ARR proveniente das ofertas freemium e de vendas mais fracas de fotografias de stock. O ARR desacelerou para 10,9% de crescimento em termos homólogos, em linha com o crescimento da receita em moeda constante. A administração espera uma reaceleração na segunda metade do ano.
• Para além dos dados financeiros e operacionais, o CEO de 62 anos, Shantanu Narayen, anunciou que está a sair do cargo após 18 anos à frente, mas permanecerá até ser nomeado um sucessor. A procura incluirá candidatos externos e internos.

Em suma: Mantemos a nossa estimativa de valor justo de 380 dólares por ação para a Adobe com fosso económico restrito e vemos as ações como valorizadas de forma apelativa para investidores pacientes e tolerantes ao risco. Embora tenhamos feito ajustes ligeiros para refletir a orientação de curto prazo, as nossas premissas de longo prazo continuam estáveis.

• Reconhecemos a visão do mercado em torno do software, mas não vemos sinais de o cenário mais negativo se concretizar para a indústria em termos de disrupção por IA. Vários vetores de aceleração para a Adobe sublinham esse ponto. Ainda assim, a incerteza acrescida provocada pela ameaça da IA levou-nos a descer a classificação do nosso fosso económico.

A seguir: A orientação para o segundo trimestre esteve acima das nossas expectativas, incluindo vendas de 6,43 mil milhões de dólares-6,48 mil milhões de dólares, e EPS não-GAAP de 5,80-5,85. A Adobe reafirmou as metas para o ano inteiro, incluindo um crescimento do ARR de 10,2%. Face ao potencial de subida no trimestre, consideramos que a empresa está no caminho para exceder a orientação de 2026.