As 10 principais corretoras estratégicas: ajustes são oportunidades! Manter a vantagem da manufatura chinesa

CITIC Securities: Manter a vantagem da manufatura na China, aguardando a decisão de abril

Na semana passada, após o TACO de Trump, a situação no Oriente Médio pode apresentar um equilíbrio sutil entre as partes em conflito, mantendo a dissuasão mútua e evitando a perda de controle da situação. O fato de a cadeia de suprimentos estar interrompida ainda não conseguiu ser revertido, mas existe a possibilidade de tráfego intermitente antes do acordo de cessar-fogo. Em um ambiente onde as regras e a ordem globais estão gradualmente se perdendo, os países com recursos, geografia e vantagens de manufatura vão alavancar essas vantagens comparativas para buscar sobrevivência e desenvolvimento. No contexto da guerra no Oriente Médio, o bloqueio intermitente do Estreito de Ormuz pode ser uma ferramenta para equilibrar as ações dos EUA e de Israel, elevando a probabilidade de perturbações contínuas e repetidas no fornecimento de energia.

No entanto, a perturbação do fornecimento de energia e recursos pode ter um impacto diferente sobre a demanda industrial em comparação com as décadas de 70 e 80 do século passado, quando a Europa e os EUA já estavam em um processo de desindustrialização, terceirização da produção e promoção da globalização. As duas crises do petróleo, na verdade, aceleraram esse processo, enquanto atualmente estamos em um período em que a insegurança aumentou em todo o mundo e os países estão promovendo a reindustrialização, essa é a maior diferença de contexto e também afeta a estrutura analítica futura.

Do ponto de vista dos impactos diretos dos eventos, a aceleração da eletrificação global, a transferência de pedidos do exterior para o interior e mais diplomacia da cadeia de suprimentos são três direções que merecem atenção no futuro. O mercado de capitais a curto prazo ainda está em um período de arrefecimento emocional, e a mentalidade de aversão a perdas pode gerar alguma demanda de redução de posições. Em termos de alocação, recomenda-se continuar a manter a vantagem da manufatura na China, aguardando a decisão de abril.

Guotai Junan Securities: Ajustes são oportunidades, alocar ativos chineses

Após a correção do mercado, o mercado de ações da China está a mostrar um fundo e pontos de viragem importantes. Primeiro, a proporção de consumo de energia da China em petróleo e gás é inferior a 30%, abaixo da média global. A diversificação de reservas e a transição energética aumentaram a resiliência da China para enfrentar riscos. Em segundo lugar, a situação de segurança relativamente estável na China, a economia e sociedade relativamente estáveis, um sistema de cadeia de suprimentos completo e progressos industriais ativos são raros, mesmo em uma comparação global. Em terceiro lugar, nas comunicações recentes com capitais de longo prazo no exterior, a margem importante está na confusão no exterior e na alta exposição ao mercado de ações dos EUA, os investidores estrangeiros estão reavaliando o surgimento da China e suas vantagens industriais, em contraste com a alocação relativamente baixa na China.

A correção do mercado, portanto, é uma oportunidade, e recomenda-se uma alocação ativa. O setor financeiro e a estabilidade continuam a ser as primeiras escolhas, e a alta taxa de dividendos tem valor de alocação. Espera-se um bom desempenho das manufaturas tecnológicas chinesas, como equipamentos elétricos e novas energias/metais energéticos/máquinas de engenharia, bem como semicondutores/equipamentos de comunicação/máquinas no campo da IA. A implementação de políticas estável para investimentos, combinada com a expectativa de aumento da inflação, pode impulsionar a demanda por reabastecimento, recomendando-se materiais de construção/construção/hotéis/bens de consumo.

Huatai Securities: Buscar certeza em um equilíbrio fraco

A situação geopolítica entrelaçada está elevando as expectativas de aperto da liquidez global, a emoção de negociação interna do mercado está extremamente cautelosa, e, com a mudança na lógica de precificação macro, a microguerra no mercado intensificou-se, e os fundos estão começando a procurar certeza em meio ao choque energético (como lítio, etc.), mas é necessário notar que, em um ambiente de mercado de volume reduzido, a continuidade da alta de um único setor enfrenta desafios, portanto, o foco principal da direção do jogo está na capacidade de “preço à frente” na cadeia industrial. Olhando para trás, o atual equilíbrio fraco está prestes a enfrentar múltiplas janelas de teste.

Olhando para o futuro, existem variáveis geopolíticas externas e o efeito “antes das festividades” interno, o grau de atividade de negociação enfrenta pressão. No entanto, a partir da perspectiva de transição entre meses, à medida que abril se aproxima e a temporada de divulgação de relatórios financeiros se intensifica, o âncora de precificação do mercado deverá gradualmente penetrar na emoção perturbadora e voltar a validar os fundamentos. Em termos de alocação, é prudente prestar atenção a setores de carvão, cadeia elétrica e matérias-primas químicas que possam se beneficiar de altos preços do petróleo e tenham capacidade de repassar custos, utilizando o consumo básico em níveis baixos como base.

CITIC Construction Investment: Focar nas mudanças no Oriente Médio, aproveitar os ativos vantajosos da China

A situação de conflito entre os EUA e o Irã arrefeceu, e o medo no mercado global está se recuperando. No entanto, os planos mais recentes das forças armadas dos EUA em relação ao Irã ainda mostram um risco de escalada do conflito, e é necessário prestar atenção à volatilidade do sentimento do mercado no próximo mês. Atualmente, a correção do A-share está bastante completa, e é prudente aguardar sinais de compra e alocar no momento certo. O foco futuro do A-share deve ser na segurança energética e nas indústrias beneficiadas pela alta inflação, produtos com alto fluxo de caixa, crescimento que pode ser erroneamente avaliado e setores de valorização relativamente baixa, incluindo setores como química do carvão, novas energias, armazenamento, materiais de lítio, pesticidas, fertilizantes, carvão, energia hidrelétrica, capacidade de IA, metais, medicamentos inovadores e consumo.

Zhongshan Securities: Prestar atenção nas ações substantivas do mecanismo de estabilidade do mercado de capitais

Recentemente, o mercado foi impactado por um forte choque de liquidez, mas, do ponto de vista do financiamento, não há um grande risco. Primeiro, o financiamento de capital incremental principal e o capital privado estão em estado de lucro e têm uma margem de segurança elevada, não haverá feedback negativo para baixo; em segundo lugar, ETF recentemente continuou a ter saída líquida, e investidores institucionais importantes ainda não entraram no mercado; por último, a volta de capital do Oriente Médio deverá impulsionar o mercado em termos de narrativa, o que é um evento de alta probabilidade a médio e longo prazo + não pode ser falsificado a curto prazo; “acreditar ou não” é mais importante do que “se é ou não”, a narrativa, em certa medida, terá um efeito de autorrealização.

Olhando para frente, o espaço para o A-share continuar a cair drasticamente é limitado; o sinal central de observação do fundo de fase está em saber quando o mecanismo de estabilidade do mercado de capitais começará ações substantivas. O foco futuro deve estar em setores de petroquímica, carvão, materiais de construção, química, construção naval, avicultura e eletricidade que estejam com alta valorização ou em melhoria.

Shenwan Hongyuan: Discutindo novamente a estabilidade do mercado de capitais da China

Reiterar que a estagflação em si apresenta variáveis, e tanto a China quanto os EUA não têm uma hipótese base de aperto monetário. Ao mesmo tempo, as pistas de potencial alta no A-share ainda não foram totalmente precificadas. Alta valorização da nova energia + cadeias de exportação subsequentes de Alpha e capacidade de repassar custos → precificação de capital do Oriente Médio + ressonância do retorno de capitais estrangeiros → o A-share reflete a segurança energética e a segurança da cadeia de suprimentos. Isso pode constituir uma pista para o A-share retornar mais rapidamente a um estado forte. Os riscos de alta e baixa não foram totalmente precificados; o A-share a curto prazo não está em um equilíbrio estável, mas também tem uma precificação neutra. A curto prazo, o mercado de capitais global ainda está em torno da precificação catalisada por eventos do conflito EUA-Irã, e ainda não é o momento de grandes apostas. O A-share ainda está em um ciclo de alta a médio e longo prazo, o efeito de lucro acumulado encontra distúrbios, mas é apenas um prolongamento do tempo de “ajuste após a primeira fase de alta”; o A-share ainda tem uma “segunda fase de alta” como uma alta probabilidade.

No intervalo do ajuste entre as duas fases de alta, a extensão da linha principal da tecnologia + a expansão da narrativa macro continuam a ser a principal fonte de oportunidades de investimento de alta elasticidade. Na direção de “reconstrução” da tecnologia que foi forte antes do conflito EUA-Irã, ainda há oportunidades a curto prazo, com foco em CPO, armazenamento e energia elétrica de IA. Na próxima fase, novas energias e veículos elétricos podem se tornar novas direções de liderança. Esta é uma direção que pode ressoar com a narrativa macro, com elasticidade ascendente e a difusão do efeito de lucro.

Galaxy Securities: Onde está a resiliência do A-share sob a perspectiva global?

Sob a repetida perturbação de fatores geopolíticos externos, o mercado A-share apresentou grande volatilidade ao longo da semana, com o sentimento dos investidores em geral fraco, e os principais índices continuam em um padrão de ajuste, mas em comparação com os declínios anteriores, já mostram sinais de estreitamento. Olhando para o futuro, a evolução da situação do conflito EUA-Irã ainda apresenta uma grande incerteza, e a pressão sobre ativos de risco globais é difícil de diminuir a curto prazo. Enquanto a trajetória do conflito não estiver clara, somada ao aperto marginal da liquidez global trazido pela expectativa de inflação, é muito provável que os mercados de ações globais continuem a apresentar características de alta volatilidade, e o mercado A-share pode se concentrar na digestão por meio de flutuações. No entanto, sob a incerteza externa, as vantagens internas de certeza se destacam, apoiando fortemente a resiliência do mercado A-share. A segurança energética, a autonomia e a atualização industrial têm uma linha clara, com atributos defensivos mais fortes e uma relação custo-benefício de alocação. Com a divulgação concentrada dos relatórios anuais e trimestrais, os setores com alta certeza de desempenho e melhoria contínua na valorização se tornarão o foco central dos fundos. Em termos de alocação, a médio e longo prazo, ainda se espera que os setores tecnológicos impulsionados pela indústria e as pistas de aumento de preços dos setores cíclicos sejam as duas linhas principais.

Guotai Securities: 2026 e 2021, o destino do reequilíbrio

Atualmente, os preços do petróleo ainda estão elevados, e seja TACO ou não, a elevação do centro de preços do petróleo resulta em uma inflação de curto prazo que é inegável, o que significa que, na verdade, uma grande mudança macroeconômica já ocorreu no médio prazo. Portanto, é necessário avaliar com cautela a probabilidade de uma estagflação global e até mesmo uma recessão; se ocorrer, os ativos de ações globais ficarão muito passivos, correspondendo a uma redução de posições e não a uma reestruturação. Um ciclo de “reequilíbrio” de grande escala neste ano é inevitável, e alguns produtos nunca mais voltarão, o que também significa que é preciso ter coragem para se despedir de muitos produtos que se beneficiaram de uma lógica anterior e que tiveram aumentos incríveis nos últimos três anos, e isso requer uma preparação psicológica adequada.

Atualmente, tende-se a acreditar que é um modelo de “reequilibrar” de 2021, correspondendo a uma situação de inflação moderada + uma economia global resiliente + um dólar forte. Atualmente, o novo e o velho reequilíbrio (tecnologia/cíclico) já foram validados, a diminuição da propriedade financeira nos produtos de recursos e o aumento da propriedade de mercadorias também foram validados, e o reequilíbrio interno da tecnologia + da internacionalização ainda está em andamento. Atualmente, os produtos representativos da saída do meio e alto da cadeia, como equipamentos elétricos e novas energias, serão uma parte indispensável da “composição de 2026”.

Dongwu Securities: Buscar certeza de médio prazo em meio à volatilidade das expectativas geopolíticas

Os conflitos geopolíticos substituíram a lógica da indústria de IA, tornando-se o fator central de precificação do mercado atual. O mercado de ações da China de longo prazo não foi desmentido; pode-se discutir dois cenários extremos: um é que o momento de alívio da guerra supere as expectativas, e sob a perspectiva total, o A-share retornará à sua lógica endógena original; o outro é que, em um cenário de baixa probabilidade, o conflito geopolítico se intensifique e se prolongue, causando estagflação no exterior, elevando os preços do petróleo para um centro de 150 a 200 dólares. Ambos os cenários extremos correspondem à dificuldade do índice de “parar em 4200” sob uma visão de médio prazo. Considerando a relação risco-retorno, o mercado atual já entrou na faixa de “otimismo e investimento”, e a ampliação irracional da emoção pessimista está gerando perdas no espaço de apostas sob o mercado de alta; apenas devido à assimetria de risco e retorno no cenário de “estagflação externa”, é necessário fazer alguns ajustes de hedge na estrutura de posições. A abordagem “de adição” pode seguir duas linhas: uma é que, diferente da lógica microeconômica anterior à guerra da tendência da indústria de IA, a energia se torna menos frágil, e a elevação do centro de preços do petróleo pode muito bem se tornar outra importante linha lógica do futuro mercado, e essa parte da posição deve também ser capaz de formar certo hedge contra os riscos de cauda da “estagflação externa”; a outra é a lógica de reabastecimento em baixa que é relativamente independente.

West Securities: Antes da queda acentuada do mercado americano, este indicador pode acender a luz vermelha

Na noite de sexta-feira passada, o Irã fechou novamente o Estreito de Ormuz, e o conflito EUA-Irã pode se intensificar, agravando as perturbações globais. Vários sinais mostram que o mercado global está em um estado de ressonância elevada. Assim como no início de abril do ano passado, os “tarifas recíprocas” dos EUA levaram a quedas acentuadas nos mercados de ações de vários países, a atual intensificação do conflito EUA-Irã também pode desencadear um choque de liquidez nas ações dos EUA e ativos globais. A experiência histórica mostra que, antes da eclosão de um evento de choque de liquidez no mercado de ações dos EUA, é muito provável que ocorra pelo menos três “perdas simultâneas de ações, dívidas e câmbio” nos EUA; após a terceira ou quarta vez que essas “perdas simultâneas” ocorrerem, todos os ativos, incluindo ouro, cairão drasticamente, mas “sair” na terceira “perda simultânea” pode evitar uma retração de 80%. No dia 6 de março, a primeira “perda simultânea” já foi confirmada. Mas mesmo que os EUA experimentem três “perdas simultâneas” consecutivas, as perturbações de liquidez no A-share podem ser apenas temporárias e não mudarão a tendência do “bull market de ativos centrais” do A-share.

Recomenda-se continuar a prestar atenção aos setores de energia que se beneficiam da elevação do centro de preços do petróleo (petróleo/química/carvão/cadeia de novas energias); o setor agrícola que completa o “preenchimento de valor” no último ciclo supercíclico de commodities (química agrícola/produtos agrícolas); e os ativos centrais de consumo da China que se beneficiam do retorno de capital transfronteiriço e das expectativas de QE do Federal Reserve (bebidas alcoólicas/imóveis); e os ativos offshore que se beneficiam do dólar fraco e da recuperação fundamental do consumo na China (Hang Seng Technology).

(Fonte: Securities China)