O seu portefólio de Inteligência Artificial (AI) provavelmente parece muito diferente do que há 6 meses. Aqui está o porquê de isso estar tudo bem.

Se teve uma posição pesada em inteligência artificial (IA) nos últimos um ou dois anos, ela provavelmente incluía muitos dos mesmos nomes: Nvidia, Advanced Micro Devices, Microsoft, alguns hyperscalers, e talvez alguns projetos de software como serviço (SaaS) que tinham “IA” em algum lugar no material para investidores. Naquela época, se um CEO ou alguém em uma chamada de resultados sussurrasse “implementação de IA”, parecia que a ação dispararia 15% da noite para o dia.

Hoje, se tem estado atento, a lista de ações de IA na moda parece diferente. Como resultado, algumas posições em IA estão significativamente em baixa. Algumas das coisas que você não possuía estão em alta.

A rotação longe da IA começou de forma silenciosa. No início de 2026, os investidores começaram a fazer uma pergunta que o mercado evitou por dois anos: se a IA vai transformar todas as indústrias (ou seja, a IA vai roubar meu emprego?), por que as empresas que estão sendo transformadas estão a negociar com os mesmos múltiplos que aquelas que estão a fazer a transformação? Em outras palavras, por que algumas dessas enormes empresas privadas e públicas de IA são fundamentalmente não lucrativas, queimando enormes quantidades de dinheiro em computação, enquanto a verdadeira demanda dos clientes e a receita não justificam os custos?

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O mercado está a reavaliar as suas participações em IA

O Comitê de Investimento Global da Morgan Stanley elaborou uma estrutura útil: o mercado está a mudar de “construtores” de IA, os fornecedores de infraestrutura e empresas de chip, para “adotantes” de IA, que são empresas que usam IA para realmente aumentar a produtividade e as margens, como mostrado nas suas demonstrações de resultados.

O lado oposto disso é a reavaliação de empresas mais em risco de disrupção. Foi isso que aconteceu com o software. A venda de software não foi irracional, mesmo que tenha sido exagerada. Foi o mercado a tentar separar empresas cuja capacidade de precificação sobrevive à IA das que a perdem.

Quando a Anthropic lançou ferramentas agenticas que poderiam automatizar fluxos de trabalho empresariais, o mercado fez uma pergunta razoável: por que pagar taxas de SaaS por assento se a IA pode fazer o trabalho? O pânico de vender tudo resultante penalizou boas empresas juntamente com as más, mas a pergunta subjacente é legítima.​​

Entretanto, os semicondutores mantiveram-se. Por exemplo, o Índice de Semicondutores Russell 1000 divergiu fortemente do setor de software do Russell 1000. A infraestrutura física de IA continuou a ser construída. As empresas de refrigeração de centros de dados relataram backlog recorde. As empresas de conectividade por fibra lançaram novas linhas de produtos otimizadas para densidade em ambientes hyperscale. As partes da pilha de IA que estão a ser pagas em dólares reais, em contratos reais, continuaram a crescer.

Como é um portfólio de IA saudável agora

Um portfólio construído para a próxima fase do comércio de IA parece menos uma aposta concentrada em tecnologia e mais uma posição de infraestrutura em camadas.

Pense nisso em termos de quem está a ser pago, independentemente de qual plataforma de IA vence. A infraestrutura de refrigeração não se importa se a OpenAI, a Anthropic, ou a Alphabet vencer a corrida dos modelos. Os centros de dados precisam de chillers de qualquer maneira.

Um bom exemplo aqui é a Vertiv (VRT 0.54%). Esta empresa é um beneficiário direto das exigências de potência e refrigeração da IA, fornecendo a infraestrutura térmica que cada centro de dados precisa, independentemente de quais modelos vençam. Outro é a Equinix (EQIX +0.04%), que opera a espinha dorsal física da internet, arrendando capacidade de centros de dados e serviços de interconexão que escalam juntamente com as cargas de trabalho de IA.

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NYSE: VRT

Vertiv

Mudança de hoje

(-0.54%) $-1.37

Preço atual

$251.03

Principais Dados

Capitalização de Mercado

$96B

Intervalo do Dia

$248.51 - $256.73

Intervalo de 52 semanas

$53.60 - $282.05

Volume

253K

Média de Volume

7.7M

Margem Bruta

34.26%

Rendimento de Dividendo

0.08%

A conectividade por fibra não se importa se a IA vencedora roda em GPUs da Nvidia ou da AMD – precisa de fibra de qualquer maneira. Ferramentas de IA empresariais implantadas em grande escala em contratos de longo prazo têm visibilidade de receita que não se reavalia com cada mudança de sentimento trimestral. A Amphenol (APH +0.54%) alimenta clusters de IA com conectores de alta velocidade e sistemas de interconexão que estão a tornar-se cada vez mais críticos à medida que a densidade de computação aumenta.

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NYSE: APH

Amphenol

Mudança de hoje

(0.54%) $0.66

Preço atual

$123.79

Principais Dados

Capitalização de Mercado

$152B

Intervalo do Dia

$122.56 - $125.98

Intervalo de 52 semanas

$56.45 - $167.04

Volume

239K

Média de Volume

10M

Margem Bruta

36.88%

Rendimento de Dividendo

0.67%

Aqui está uma visão subjetiva sobre um portfólio de IA que parece diferente do que parecia há seis meses: a mudança em si é um sinal de que o comércio está a amadurecer, não a morrer. Mercados em alta em estágio inicial em qualquer grande mudança tecnológica tendem a elevar tudo porque o otimismo é elevado, e o futuro parece ilimitado, cheio de financiamento de capital de risco.

Mas a próxima fase é muito menos indulgente, à medida que a especulação diminui e a diferença entre negócios reais e hype se torna clara. As empresas que suportam esse tipo de rotação, aquelas que valem a pena possuir dentro de um ano, serão aquelas com demanda durável e um papel claramente definido no ecossistema de IA que se mantém mesmo à medida que o sentimento esfria.