Indicadores técnicos mostram que o Federal Reserve pode aumentar as taxas ainda este ano | Barron Macro

O mercado de obrigações está a emitir sinais e os investidores devem prestar atenção.

Autor｜Doug Bush

Editor｜Liu Yangxue

O mercado de obrigações está a libertar alguns sinais que os investidores talvez não devam ignorar.

As variações nas taxas dos Treasuries dos EUA a 2 anos e a 10 anos, bem como a trajectória de preços do iShares ETF de Treasuries com maturidade superior a 20 anos (TLT), indicam que as expectativas do mercado sobre o crescimento económico, a inflação e a política monetária estão a mudar. No conjunto, estes indicadores podem ter impactos mais abrangentes sobre os activos de risco.

O declínio simultâneo de obrigações e acções não é comum. Normalmente, quando o mercado de acções enfraquece, os participantes procuram refúgio ou assumem uma postura mais defensiva. Mas desta vez não é assim.

A evolução da taxa dos Treasuries dos EUA a 2 anos mostra que, recentemente, os Treasuries de curto prazo sofreram uma venda intensa (nota: as taxas e os preços movem-se em direcção inversa):

Romper em baixa a média móvel simples de 50 semanas, o que significa que as taxas de juro provavelmente vão subir este ano

No final de Fevereiro, esta taxa começou com um padrão de perfuração ascendente (bullish piercing) e com um padrão de engolfamento, rompendo em alta a média móvel simples de 50 semanas. Note que esta média tinha fornecido uma resistência forte em 2024 e 2025. No primeiro semestre de 2024, a taxa atingiu o topo perto do patamar psicológico de 5%, e traçou um padrão de “estrela da noite” (evening star) de tendência baixista, com uma estrela-do-cruz (doji). A estrela-do-cruz de Setembro de 2024 e o candle de engolfamento de Abril de 2025 formam um fundo parcial da taxa. Isto liberta um sinal forte: a Fed poderá efectivamente voltar a aumentar as taxas mais tarde este ano. Na sexta-feira, a taxa dos Treasuries dos EUA a 2 anos negociava perto de 3,95%.

A taxa dos Treasuries dos EUA a 10 anos é um indicador-chave para a taxa de juro das hipotecas e para os custos de financiamento das empresas. Há duas semanas, abordei esta ferramenta, na altura em que ela estava a romper para cima um triângulo descendente com viés baixista. Hoje vou observá-la do ponto de vista de uma tendência mais longa, recorrendo ao gráfico mensal dos últimos cinco anos:

A trajectória da taxa dos Treasuries dos EUA a 10 anos indica que está prestes a romper em alta

Como se pode ver, desde que rompeu em alta o padrão de bandeira (bull flag) em 2023, ela tem estado basicamente em consolidação lateral. Note que antes tinha feito um forte movimento de subida: desde um nível ligeiramente acima de 1% em meados de 2022, subiu acentuadamente até atingir o topo no final de 2022, perto de 4,5%. Isto sugere que é provável que venha a romper em alta, possivelmente aproximando-se de cerca de 5% mais tarde em 2026 — um nível que tinha exibido um padrão de engolfamento baixista no final de 2023. Repare também que a média móvel simples de 50 meses já “alcançou” o preço. Pelo Índice de Força Relativa (RSI), neste momento ainda não se encontra em condição de sobrecompra, ao contrário de 2022 e 2023, quando chegou a ficar acima de 70. Isto significa que ainda há espaço para a taxa subir, e é provável que continuemos a ouvir mais discussões sobre preocupações com uma recessão. Na sexta-feira, a taxa dos Treasuries dos EUA a 10 anos negociava perto de 4,45%.

Por fim, observamos a taxa de 20 anos através do iShares ETF de Treasuries dos EUA com maturidade superior a 20 anos (TLT):

Mínimos sucessivos fixados durante mais de 10 meses, que foram quebrados este mês (nota: as taxas e os preços movem-se em direcção inversa)

O preço de negociação deste ETF já perdeu simultaneamente as médias móveis simples de 50 dias e 200 dias, e no início deste mês surgiu um padrão baixista de “bebé abandonado” (“abandoned baby”) — que é do mesmo tipo que o “reverse doji island” baixista que apareceu a 11 de Março, mas que apenas se completa em três dias: primeiro há um gap de abertura em alta, depois há um gap de abertura em baixa. Note que o padrão de “mínimos e máximos mais altos” formado em Maio, Julho e Setembro do ano passado — sinalizado, respectivamente, pela linha de perfuração bullish (“bullish piercing line”), por uma “vela do tipo martelo/纺锤线” (spinning top) e por um “doji” (estrela-do-cruz) — foi quebrado em Março deste ano.

A meu ver, no curto prazo, o TLT deverá provavelmente descer para a faixa de 84–85 dólares, e só depois é que poderá, de forma gradual, formar um potencial padrão de “duplo fundo”. Na última sexta-feira, este ETF reportou cerca de 85,50 dólares.

Por agora, a mensagem transmitida pelo mercado de obrigações é bem clara — os investidores talvez devessem prestar atenção.

Este artigo é original do Barron’s. Sem autorização, não pode ser republicado. A versão em inglês está em 27 de Março de 2026: “The Bond Market Is Sending a Message. Investors Should Pay Attention.” (Conteúdo apenas para referência; não constitui, de forma alguma, conselho de investimento ou financeiro. Existem riscos no mercado; é necessário investir com prudência.)

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Responsável editorial: Song Yafang