A Moody's corta a classificação do fundo de crédito privado gerido pela KKR e Future Standard para lixo à medida que aumentam os maus empréstimos

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Um logotipo da KKR exibido no piso da Bolsa de Valores de Nova Iorque em 23 de agosto de 2018.

Brendan McDermid | Reuters

A Moody’s Ratings rebaixou na segunda-feira um fundo de crédito privado gerido pela KKR e Future Standard para lixo, em meio ao aumento de empréstimos inadimplentes e uma série de resultados fracos.

A agência de ratings reduziu as classificações de dívida da FS KKR Capital Corp em um nível para Ba1, de Baa3 — colocando-a em território de “lixo” — afirmando que a qualidade dos ativos subjacentes do fundo piorou mais do que a de seus pares.

Os empréstimos em não-acumulação, significando empréstimos cujos mutuários pararam de fazer pagamentos, aumentaram para 5,5% do total de investimentos no final de 2025, uma das taxas mais altas entre as empresas de desenvolvimento empresarial classificadas, de acordo com o relatório.

“O rebaixamento reflete os contínuos desafios de qualidade dos ativos da FSK, que resultaram em menor rentabilidade e maior erosão do valor líquido dos ativos ao longo do tempo em relação aos pares da empresa de desenvolvimento empresarial (BDC)”, disse a Moody’s, referindo-se ao fundo pelo seu ticker.

As ações da FSK caíram 4% nas negociações da manhã de terça-feira. Elas despencaram mais de 30% este ano.

A decisão da Moody’s é o mais recente sinal de dificuldades no mundo do crédito privado. Investidores de retalho têm apressado-se a retirar fundos, enfrentando barreiras em meio a preocupações sobre perdas de crédito iminentes, especialmente relacionadas a empréstimos de software. Gestores de activos, desde a Blackstone até à Blue Owl, tiveram que lidar com pedidos elevados de resgates para os seus fundos de crédito privado, um potencial ponto de viragem para uma categoria que viu um crescimento explosivo na última década.

A FSK, que empresta a empresas privadas de médio porte nos EUA, tornou-se a segunda maior BDC cotada em bolsa quando foi formada através de uma fusão de dois fundos predecessores em 2018.

Fundos como a FSK emitem dívida para ajudar a aumentar os retornos, então o rebaixamento da Moody’s pode aumentar os seus custos de empréstimos e, portanto, reduzir os retornos futuros.

“A FSK continua bem posicionada apesar da decisão”, disse um porta-voz do fundo à CNBC por e-mail. “Tem uma estrutura de passivos forte e bem escalonada, sem vencimentos não garantidos em 2026 e com vencimentos limitados a curto prazo, permitindo-nos continuar a apoiar as nossas empresas do portfólio e a navegar pelo atual ambiente de mercado.”

A Moody’s também destacou outros aspectos do fundo que poderiam expô-lo a maiores perdas ao longo do tempo, incluindo maior alavancagem, uma maior proporção de empréstimos com pagamento em espécie e uma menor porcentagem de empréstimos de primeira garantia em comparação com os pares.

A FSK registou uma perda líquida de 114 milhões de dólares no quarto trimestre e ganhou apenas 11 milhões de dólares em rendimento líquido durante todo o ano de 2025, de acordo com a Moody’s.

A maior categoria única de empréstimos do fundo é para software e serviços relacionados, que representou 16,4% da exposição no final do ano.

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