Após aumentar a posição, a China Life lucrou 1540 bilhões

问AI · Como pode a estratégia de aumento inverso da China Life aproveitar as oportunidades do mercado para alcançar altos rendimentos?

No dia 26 de março, durante a conferência de resultados da China Life, o presidente da China Life, Cai Xiliang, usou a expressão “满堂红” para resumir o desempenho da China Life em 2025.

Cai Xiliang não poupou elogios, pois em 2025, o total de prémios da China Life superou pela primeira vez os 7000 bilhões de yuan, alcançando 7298,87 bilhões de yuan, com um crescimento de 8,7% em relação ao ano anterior, a taxa de crescimento mais alta desde 2018. Vale a pena mencionar que o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 1540,78 bilhões de yuan, um aumento de 44,1% em relação ao ano anterior.

Em termos absolutos, a China Life teve um lucro de 1069,35 bilhões de yuan em 2024, o que significa que em 2025 ganhou 471,43 bilhões de yuan a mais do que em 2024.

Se compararmos com o lucro líquido de 211,1 bilhões de yuan de 2023, em 2025 ganhou ainda mais 1329,68 bilhões de yuan.

Pode-se dizer que, nos últimos dois anos completos, o lucro líquido da China Life teve um crescimento explosivo, estabelecendo consecutivamente novos recordes históricos. O crescimento explosivo do lucro líquido está intimamente ligado ao aumento do investimento da China Life em ativos de capital nos últimos dois anos.

Já em 2024, a China Life aumentou seus investimentos em mais de 1000 bilhões de yuan ao longo do ano. A este respeito, Liu Hui, vice-presidente e secretário do conselho da China Life, afirmou na conferência de resultados realizada em 27 de março de 2025: “Aproveitamos duas novas mínimas de mercado abaixo de 2020 em 2024”, o que nos permitiu obter um bom rendimento de investimento global em 2024.

Quanto a 2025, embora Liu Hui não tenha mencionado especificamente a situação do “aumento de investimentos” na reunião de resultados de 26 de março deste ano, pode-se observar no relatório financeiro que, em 2025, a China Life ainda aumentou significativamente seus investimentos.

Primeiro, o valor dos “ativos financeiros de capital”, que incluem ações e fundos, subiu de 12690,86 bilhões de yuan em 2024 para 16763,27 bilhões de yuan em 2025, um aumento de 4072,41 bilhões de yuan. Correspondentemente, a proporção dos “ativos financeiros de capital” no total dos ativos de investimento aumentou de 19,19% em 2024 para 22,57%.

Além disso, o valor da posição em ações aumentou de 5010,83 bilhões de yuan em 2024 para 8353,42 bilhões de yuan em 2025, um aumento de 3342,59 bilhões de yuan; no mesmo período, a posição em fundos (excluindo fundos do mercado monetário) também subiu de 3065,51 bilhões de yuan para 4218,42 bilhões de yuan, um aumento de 1152,91 bilhões de yuan.

De maneira geral, a proporção de alocação em ações e fundos aumentou de 12,18% no final de 2024 para 16,89%. Quanto à razão para esse aumento, a China Life afirmou que se deve, principalmente, ao fato de a empresa ter aproveitado as oportunidades do mercado e aumentado de forma decisiva seu investimento em ações, resultando em uma melhoria significativa na escala do investimento em ações.

Com o aumento acentuado nos “ativos financeiros de capital”, o rendimento dos investimentos da China Life também aumentou significativamente: o rendimento total dos investimentos foi de 3876,94 bilhões de yuan, um aumento de 794,43 bilhões em relação ao ano anterior, equivalente a um crescimento de 25,8%, com uma taxa total de retorno sobre investimentos de 6,09%, um aumento de 59 pontos base em relação ao ano anterior.

Em comparação com o aumento acentuado dos ativos financeiros de capital, o crescimento dos “ativos financeiros de prazo fixo” da China Life foi mais estável, subindo de 49115,24 bilhões de yuan em 2024 para 52341,79 bilhões de yuan em 2025, um aumento de 3226,55 bilhões de yuan.

Sobre o alto crescimento do rendimento dos investimentos da China Life em 2025 e a “operação tática de investimento” por trás disso, Liu Hui resumiu três pontos.

Primeiro, manter firmemente a aposta em ativos chineses, aproveitando a nova produtividade qualitativa do alfa da era. “Durante períodos de baixa do mercado, posicionamo-nos contra a corrente, aumentando estrategicamente a proporção de ações em quase 5 pontos percentuais em 2025, com um total de investimentos superior a 1,2 trilhões de yuan, especialmente priorizando ações de tecnologia que representam a nova produtividade qualitativa da China.”

Segundo, manter o longo prazo e promover um desenvolvimento duradouro. “Nos últimos anos, aproveitamos as altas taxas de juros e a emissão em larga escala de dívida de longo prazo, aumentando a alocação de dívidas de longo prazo, acumulando atualmente 30 trilhões de yuan em títulos de longo prazo, o que melhorou o nível de correspondência entre ativos e passivos, e durante o processo de queda das taxas de juros, aumentamos oportunamente a alocação em ações de alto dividendo, criando um portfólio diversificado de dividendos.”

Terceiro, realizar ajustes táticos e otimizações de estratégia de forma ágil e flexível. “Em 2025, em nossos investimentos em ações, aproveitamos as oportunidades estruturais do mercado, capturando a onda de crescimento do estilo de crescimento, com uma taxa de retorno total dos investimentos em ações (TPR) próxima de 30%, enquanto no investimento em renda fixa aumentamos a gestão ativa, ampliando os rendimentos.”

Embora o desempenho geral da China Life em 2025 tenha alcançado um marco histórico, no quarto trimestre de 2025, o lucro líquido atribuído aos acionistas foi de -137,26 bilhões de yuan.

Quanto ao prejuízo em um único trimestre, o presidente da China Life, Li Mingguang, afirmou que, atualmente, a maior parte dos ativos de investimento e das obrigações contratuais das seguradoras deve ser mensurada de acordo com o “valor de mercado atual”, e as mudanças no valor de mercado se refletem na demonstração de resultados ou no balanço patrimonial, e é normal que o lucro líquido e o patrimônio líquido oscilem com as mudanças no valor de mercado; o lucro da companhia no quarto trimestre de 2025 sendo negativo reflete, na verdade, a diferença entre os resultados anuais e os resultados dos três primeiros trimestres. A principal razão é que o mercado de capitais sofreu um ajuste estrutural, e algumas ações e fundos que a empresa possui passaram por uma correção no quarto trimestre de 2025.

Ao mesmo tempo, Li Mingguang acrescentou: “Essas oscilações são, em sua maior parte, temporárias e refletem mudanças no mercado de capitais, sendo um fenômeno normal. Diferente de outros setores, as seguradoras têm características de operação de longo prazo e cíclicas, e a gestão de ativos e passivos das seguradoras precisa ser feita em ciclos longos e cruzados; nossos investimentos são investimentos em valor e de longo prazo. Portanto, sugerimos que todos reduzam a interpretação excessiva dos lucros em um único trimestre.”

Os resultados devem ser vistos em um ciclo longo, assim como os investimentos.

Poucos dias após a divulgação dos resultados financeiros e da conferência de resultados da China Life, as ações das seguradoras, incluindo a China Life, estão passando por uma correção, com as ações da China Life a cair 4,43% a 26 de março; se considerarmos desde o pico histórico do preço das ações em 13 de janeiro, até 26 de março, as ações já sofreram uma correção de 23,67%.

Neste mesmo período, as ações da New China Life caíram 20,37%, as da Ping An caíram 15,91%, as da China Taiping caíram 18,27%, e as da China Ping An caíram 20,82%.

Além das ações de seguros enfrentando correções, recentemente algumas ações populares também estão passando por correções; por exemplo, as ações do Kuaishou caíram 14,04% em 26 de março, e as da Pop Mart caíram 10,46%, com as ações do Kuaishou, desde 13 de janeiro até 26 de março, já tendo corrigido 43,18%.

Como Liu Hui mencionou na conferência de resultados, o investimento em seguros precisa atravessar horizontes de 20, 30, ou até 50 anos; o fluxo não se preocupa em ser o primeiro, mas em ser contínuo; os fundos de longo prazo e o capital paciente, em um ambiente de calma e em uma persistência de longo prazo, conseguem atravessar os ciclos. Para o investidor individual, como atravessar ciclos é igualmente um ponto crucial a ser considerado.