【Relatório Diário de Análise · Calic】

（Fonte: Fortune Online Technology）

A empresa dedica-se principalmente ao desenvolvimento, produção e comercialização de produtos de fonte de alimentação do tipo comutada, incluindo produtos como transformadores eletrónicos e indutores, entre outros componentes magnéticos, bem como adaptadores de energia, carregadores de baterias de tração e fontes de alimentação personalizadas.

Os produtos de componentes magnéticos da empresa são principalmente aplicados em áreas como eletrónica para veículos elétricos, armazenamento de energia fotovoltaico, estações de carregamento, fontes de alimentação UPS, fontes de alimentação para servidores de IA, fontes industriais e de consumo, medicina, entre outras.

Os carregadores e os produtos de fontes de alimentação do tipo comutada da empresa são principalmente aplicados em áreas como comunicações de rede, ferramentas elétricas, ferramentas de jardinagem, servidores de computação (capacidade de cálculo), equipamento industrial, robôs e iluminação LED para casas inteligentes, bem como instrumentos industriais e afins.

Destaques da empresa:

1. Empresas líderes no mercado interno de componentes magnéticos, servindo clientes líderes a nível global.

A empresa foi fundada em 1995. Trata-se de uma empresa tradicional e experiente no setor de componentes magnéticos em território nacional. Em 2021, adquiriu a Haiguang Electronics, reforçando ainda mais a sua estratégia de layout de componentes magnéticos. Em 2019, a empresa estabeleceu uma filial no Vietname, realizando produção e entrega de produtos do segmento de fonte de alimentação; em 2025, iniciou a construção de instalações de componentes magnéticos no Vietname e de uma fábrica no México, reforçando de forma contínua o seu planeamento do negócio no exterior.

Os produtos da empresa são utilizados em áreas como eletrónica automóvel, armazenamento de energia e fotovoltaico (light storage), estações de carregamento, servidores, entre outras. A empresa mantém relações de cooperação a longo prazo e muito positivas com clientes de topo como BYD, Volkswagen, Xiaomi, Bosch, Sungrow Power, Huawei, Solar Edge, Delta, Foxconn Industrial Internet, Siemens e outros.

2. As áreas de aplicação de componentes magnéticos são amplas; a construção AIDC impulsiona a procura de componentes de apoio para servidores.

Os componentes magnéticos dividem-se principalmente em produtos como transformadores eletrónicos e indutores, os quais permitem a conversão de energia elétrica em energia magnética. São amplamente aplicados em vários cenários de eletrificação. No início, os componentes magnéticos foram utilizados em aparelhos domésticos, iluminação e eletrónica de consumo. Nos últimos anos, a procura na indústria de novas energias tem crescido rapidamente.

No futuro, a construção de AIDC impulsionará a procura de componentes magnéticos para sistemas de servidores com crescimento elevado. De acordo com QYResearch, prevê-se que, em 2031, o mercado global de componentes magnéticos alcance 27,2 mil milhões de dólares; a CAGR 25-31 será de 5,1%.

Em termos técnicos, os componentes magnéticos no futuro deverão evoluir para direções como alta potência, maior frequência, miniaturização e integração. Em termos de panorama competitivo, as empresas estrangeiras dominam o mercado de topo; as empresas chinesas, com múltiplas vantagens, estão a emergir rapidamente, e a tendência de internacionalização é forte e acelerada.

3. Transformadores de estado sólido têm potencial para se tornar a solução final de alimentação para AIDC; a empresa está a fazer um planeamento ativo de produtos relacionados.

Na era da AIDC, a potência dos servidores continuará a aumentar de forma rápida. Existe uma necessidade urgente de reduzir o tamanho e aumentar a eficiência, bem como reduzir custos, nos sistemas de distribuição de energia e de alimentação. De acordo com a NVIDIA, prevê-se que, em 2027, seja possível uma aplicação em larga escala de HVDC de 800 V; e, como os transformadores de estado sólido têm vantagens como menor ocupação de espaço, alta eficiência e uma interação de energia mais conveniente, é provável que se tornem a solução final de alimentação.

Os transformadores de estado sólido têm barreiras tecnológicas elevadas. As aplicações globais de transformadores de estado sólido na China estão entre as mais avançadas. Já se formou um grupo de empresas líderes. As empresas estrangeiras estão a acelerar o seu planeamento. Prevemos que, em 2026, os transformadores de estado sólido em AIDC possam chegar a aplicações piloto, e que, em 2030, o espaço de mercado global possa atingir 87 mil milhões de RMB.

4. Vantagens competitivas centrais

(1) Vantagens na estrutura de clientes

A empresa, graças a anos de gestão sólida e à excelência dos seus produtos e serviços, conseguiu estabelecer com sucesso uma imagem de marca líder no setor e acumulou inúmeros clientes de qualidade que ocupam posições dominantes em vários domínios de mercado. Os nossos principais clientes incluem empresas cotadas e conhecidas no mercado nacional e estrangeiro, bem como empresas líderes nos respetivos segmentos.

Os clientes de componentes magnéticos abrangem áreas como eletrónica para veículos elétricos, armazenamento de energia fotovoltaico, estações de carregamento, fontes de alimentação UPS, equipamentos de rede, fontes de alimentação para servidores de IA, fontes de alimentação industriais, e tráfego ferroviário, entre outras. Os clientes do segmento de fontes de alimentação abrangem aplicações como ferramentas elétricas, casas inteligentes, servidores de computação, armazenamento inversor (inversão/armazenamento), armazenamento de energia e eletrónica de consumo, entre outras.

Com base na rapidez de resposta aos clientes, bem como na boa qualidade dos produtos e no serviço ao cliente, a empresa estabeleceu relações estáveis e de longo prazo com os clientes. Através da cooperação com clientes de alta qualidade em diversas áreas, a empresa consegue compreender atempadamente as tendências de desenvolvimento da tecnologia dos produtos a jusante e as mudanças nas necessidades dos clientes de topo, garantindo que os seus produtos permanecem sempre na vanguarda do desenvolvimento tecnológico e das aplicações.

As qualificações excecionais dos próprios clientes e as relações de cooperação estáveis entre a empresa e os clientes constituem uma base sólida para o desenvolvimento saudável e de longo prazo da empresa. Ao otimizar continuamente a estrutura de clientes, a empresa reforça ainda mais as suas vantagens competitivas no setor, proporcionando um forte impulso para o crescimento futuro.

(2) Vantagens de design e I&D

Devido a que componentes magnéticos e produtos de fonte de alimentação são maioritariamente personalizados para os clientes, e que estes apresentam requisitos diferenciados para as especificações de desempenho dos produtos, a empresa consegue desenhar produtos que apresentam o melhor desempenho e qualidade para as necessidades do cliente com base nos indicadores fornecidos pelo cliente.

1. Em termos de componentes magnéticos

No que diz respeito aos componentes magnéticos, as vantagens da empresa em design e I&D são evidentes. Foram estabelecidas plataformas e bases de dados de design para eletrónica automóvel, estações de carregamento, armazenamento de energia fotovoltaico, servidores, UPS, entre outros. Durante o período em análise, a empresa avançou com iniciativa, desenvolvendo uma série de componentes magnéticos altamente integrados e produtos de elevado valor acrescentado, como o arrefecimento líquido de circuito fechado automático, liderando a tendência no desenvolvimento tecnológico do setor.

2. Em termos de produtos de fonte de alimentação

(1) Desenvolvimento de carregadores inteligentes para o setor de ferramentas elétricas:

O projeto de desenvolvimento de carregadores inteligentes AC/DC250W foi o primeiro no setor a adotar uma solução de PFC passivo + flyback, suportando uma entrada AC em ampla faixa de 90-265VAC e uma saída DC em ampla faixa de 18-42VDC. Integra proteção contra sobretemperatura, proteção contra curto-circuito, proteção contra subtensão, proteção contra sobrecorrente, proteção contra sobretensão, pré-carga (pre-charge), carga por corrente constante (CC) e por tensão constante (CV). Suporta identificação automática de inserção/remoção e função de suspensão automática. Tanto a eficiência energética como as harmónicas cumprem os requisitos de certificação dos carregadores; já obteve certificações globais. O projeto encontra-se na fase DVT (verificação do design).

Os projetos de desenvolvimento de carregadores inteligentes AC/DC44V/1,6A (80W), 12,6V/2A e 28V/4,2A, através do amplificador operacional e do MCU, alteram a razão cíclica (duty cycle) do PWM, permitindo uma função de ajuste automático da corrente de carregamento com base na temperatura do pack de bateria, e a adaptação a marcas líderes de ferramentas elétricas. Todos os projetos já se encontram na fase SVT (amostra inicial).

O projeto de desenvolvimento de estação de carregamento inteligente AC/DC830W adota um sistema de monitorização inteligente, gestão de carregamento automatizada e suporta o protocolo de comunicação CAN, com suporte para atualização online. Pode suportar no máximo 48 bases de carregamento em cascata. O produto é aplicado no carregamento de baterias de ferramentas elétricas, bem como em estações de carregamento inteligentes, entre outros. O projeto encontra-se na fase SVT (amostra inicial).

O projeto de desenvolvimento de uma gama de carregadores inteligentes de baixo custo AC/DC21V/4A, 25V/2A/4A, 42V/2A/4A e 62V/5A utiliza um circuito de proteção patenteado que evita desvios ou danos no programa do MCU. Assim, garante segurança e fiabilidade do produto, fornecendo soluções de elevado custo-benefício para o mercado de ferramentas elétricas. Os projetos encontram-se, respetivamente, nas fases MP (produção em massa)/PVT (produção piloto)/DVT (verificação do design)/SVT.

(2) Desenvolvimento de soluções de carregamento rápido PD+DC/DC:

O projeto de carregamento rápido sem fios de dupla via PD+DC/DC (duas rotas, bidirecional) e o projeto de carregadores DC/DC multiportas e de power banks com carregamento, com design de dimensões reduzidas e alta densidade de potência, e entrada/saída de tensão em ampla faixa. Suporta carregamento e descarregamento bidirecionais com múltiplos protocolos, distribuição independente de potência e integra proteção contra sobretemperatura, proteção contra curto-circuito, proteção contra subtensão e proteção contra sobrecorrente, proteção contra sobretensão. É o primeiro no setor com alimentação PD de carregamento bidirecional para baterias em todos os cenários com tensão superior a 40 V. A eficiência energética atinge mais de 96%. Foi-lhe atribuído o certificado de patente de modelo de utilidade 《Um circuito de proteção de bateria e de carregador》; o projeto já foi colocado com sucesso em produção em massa. O produto é aplicado em ferramentas elétricas, ferramentas de jardinagem e na expansão para packs de bateria.

(3) Desenvolvimento de fontes de alimentação para robôs e cães-robô:

O projeto de desenvolvimento de fonte de alimentação inteligente para robô de limpeza de 66W integra circuitos de deteção da tensão de entrada, circuitos de deteção da fase AC, circuitos de controlo do aquecedor, circuitos de controlo PTC e circuitos de controlo do ventilador. Integra vários circuitos de controlo num só. Permite ao aspirador-lavador executar automaticamente a lavagem e a secagem, secagem automática, recolha automática de pó, supressão automática de bactérias, reposição automática de água e funções como manutenção de humidade constante para o esfregão (mop); o projeto encontra-se na fase SVT.

O projeto de desenvolvimento de fonte de alimentação inteligente para cão-robô de 150W suporta duas gamas de potência, com opções entre 100W e 150W. Na saída, adota um design de ligação à prova de faíscas com reforço magnético. O projeto encontra-se na fase SVT.

(4) Desenvolvimento de produtos para projetores de alta definição e adaptadores áudio/vídeo:

O projeto de desenvolvimento de adaptadores de elevada potência 65W/100W/180W/280W com baixa subida de temperatura superficial, bem como o projeto de desenvolvimento de fontes de alimentação de placa nua de 46W/48W/56W, suportam uma saída de potência de pico até 2,5 vezes. Lida facilmente com as necessidades de carga instantânea de alta intensidade dos equipamentos, garantindo funcionamento estável e de longa duração do produto em vários ambientes complexos. Entre estes, os 65W/100W/180W já foram colocados com sucesso em produção em massa; os restantes projetos encontram-se na fase SVT.

(5) Desenvolvimento de produtos de plataforma de alto desempenho e grande potência:

O projeto de desenvolvimento de carregador inteligente DC/DC500W integra desenho de circuito com proteção contra sobretemperatura, proteção contra curto-circuito, proteção contra subtensão, proteção contra sobrecorrente, proteção contra sobretensão e proteção contra sobretensão. Adota monitorização e gestão inteligentes de carregamento com MCU, com boa compatibilidade, identificação automática de inserção/remoção e suspensão automática. O projeto encontra-se na fase SVT; e é aplicado em baterias de reserva, aplicações industriais alimentadas por baterias, energias renováveis, sistemas de armazenamento de energia, entre outros.

(6) Desenvolvimento de soluções para produtos de armazenamento inteligente de energia e inversores:

Projeto de desenvolvimento de inversor de 180W: adota o controlo com MCU (microcontrolador de um chip). O inversor tem função de comunicação por porta série com o pack de bateria. O produto é portátil, leve e inteligente; o projeto encontra-se na fase SVT; e é aplicado no setor de ferramentas elétricas.

Projeto de desenvolvimento de produto de armazenamento de energia bidirecional com inversor de 2kW: aplica a tecnologia de controlo digital bidirecional de inversão com DSP. O produto tem arrefecimento natural interno e um dissipador na parte inferior com ventoinha. O nível de impermeabilização pode atingir IP67; o projeto encontra-se na fase SVT. É adequado para baterias de fosfato de ferro e lítio, baterias de lítio ternário, baterias de sódio, entre outras. É aplicado em inversores, armazenamento de energia portátil, estações de carregamento de ferramentas elétricas, estações de armazenamento de energia, entre outras áreas.

Projeto de desenvolvimento de produto de armazenamento de energia de inversão unidirecional de 400W: aplica tecnologia de controlo digital unidirecional de inversão com DSP. Em carga leve ou sem carga, tem baixo consumo em modo de espera e pode entrar automaticamente em modo de suspensão. Pode acoplar 2-4 baterias de ferramentas elétricas para carregamento. O projeto encontra-se na fase SVT (amostra inicial); e é aplicado no setor de ferramentas elétricas.

(7) Desenvolvimento de tecnologia patente e direitos de autor de software:

Durante o período em análise, foram adicionadas 2 patentes de invenção, 1 patente de modelo de utilidade e 4 direitos de autor de software, fornecendo uma garantia sólida para a inovação tecnológica.

(3) Vantagens na gestão da qualidade

Nos domínios de aplicação de componentes magnéticos e de produtos de fonte de alimentação, os cenários de utilização principais são equipamentos eletrónicos complexos e precisos, como controlo industrial e segurança da informação. Como componentes centrais desses equipamentos, transformadores eletrónicos e fontes de alimentação precisam de ter elevada capacidade de adaptação, de modo a funcionarem de forma estável em ambientes naturais complexos com interferência eletromagnética e condições variáveis, garantindo desempenho de trabalho duradouro e estável.

Quando este tipo de produto falha, é muito provável que cause perdas e riscos de quantificação incerta ao sistema de aplicação completo. Por isso, no caso de transformadores eletrónicos e fontes de alimentação, um design razoável, a seleção de matérias-primas de alta qualidade e o uso de processos e equipamentos de fabrico avançados são elementos-chave para assegurar a qualidade do produto.

A empresa tem sempre a qualidade em primeiro lugar como uma estratégia central do desenvolvimento empresarial, empenhando-se em fornecer aos clientes produtos de alta qualidade e soluções abrangentes. A empresa tem vindo a construir e a aperfeiçoar ativamente o sistema de gestão da qualidade; já obteve com sucesso a certificação do sistema de gestão da qualidade ISO9001, a certificação do sistema de gestão ambiental ISO14001, a certificação do sistema de gestão da qualidade automóvel IATF16949 e a certificação de processo IECQ para QC080000 (gestão de substâncias nocivas), cobrindo de forma abrangente áreas-chave como gestão da qualidade, gestão ambiental, controlo da qualidade na indústria automóvel e gestão de substâncias nocivas.

Para assegurar ainda mais a qualidade dos produtos, a empresa disponibiliza laboratórios de inspeção e testes líderes no setor, incluindo o laboratório de confiabilidade para componentes embarcados AECQ200, realizando testes e validações rigorosos das características e funções de novos produtos, fiabilidade, segurança, requisitos de proteção ambiental, entre outros, garantindo que os produtos cumprem completamente as leis e regulamentos relevantes dos diferentes países e as normas da indústria. No momento, os produtos da empresa já passaram com sucesso em várias certificações internacionais e domésticas de segurança elétrica, como CCC, UL, CUL, CE, GS, SAA, PSE, entre outras, bem como certificações ambientais e de eficiência energética como ROHS, WEEE, REACH, DOE, EuP, MEPS, e uma série de outras.

A empresa recebeu por várias vezes prémios de qualidade e de melhor fornecedor atribuídos por clientes líderes no setor. Esses prémios não são apenas um alto reconhecimento por parte dos clientes da qualidade dos produtos da empresa, mas também uma prova forte de como a Ableker (empresa/brand) consegue demonstrar a vantagem de qualidade líder no mercado global, proporcionando uma base sólida para a empresa continuar a expandir o mercado e melhorar o impacto da marca.

(4) Vantagens na produção e entrega

No mercado de componentes eletrónicos, a capacidade de entrega atempada de encomendas é uma métrica chave para os clientes escolherem fornecedores. Ao completar as encomendas a tempo, não só se reduz eficazmente o risco causado por flutuações de preços das matérias-primas, como também se cumpre uma condição necessária para atender às necessidades dos clientes. A empresa possui vantagens significativas na produção e entrega.

A empresa estabeleceu uma base de sede no Distrito de Bao’an, em Shenzhen, e estabeleceu bases de fabrico em Guangdong, Jiangxi, Anhui, Vietname, entre outros, promovendo de forma abrangente a atualização da gestão de fabrico inteligente.

Ao desenvolver e aplicar sistemas de gestão inteligentes como SAP/WMS/PLM/MES, a empresa recolhe e integra em tempo real os dados de cada fase de fabrico, permitindo que diferentes departamentos trabalhem de forma coordenada com base em dados.

Ao mesmo tempo, com base no acúmulo e na análise de dados, são fornecidos à direção apoios à decisão inteligente, permitindo análises e previsões precisas em gestão da qualidade do produto, planeamento de capacidade de produção, gestão de inventário, etc., elevando significativamente a qualidade de entrega e a taxa de pontualidade, podendo prestar serviços de entrega eficientes e rápidos a clientes nacionais e estrangeiros.

A empresa tem uma experiência profunda na produção por encomenda de produtos. Desde a sua fundação, tem-se mantido focada no design, desenvolvimento, e fabrico de componentes magnéticos e de produtos de fonte de alimentação. Devido ao grande número de modelos destes produtos, e muitos serem produtos não padronizados personalizados para clientes, é necessário passar por processos como obtenção das necessidades do cliente e dos parâmetros de desempenho, desenvolvimento de amostras, testes de produto acabado, melhorias das amostras e produção em massa. Entre eles, a amostragem e os testes do produto são etapas centrais.

As linhas de produção da Ableker possuem elevada flexibilidade. Com o apoio de uma reforma inteligente dos equipamentos de produção e de sistemas de gestão informatizada, a fábrica consegue ajustar e alternar as linhas de produção em pouco tempo, respondendo de forma flexível ao ambiente de mercado em mudança e satisfazendo as necessidades de produção de produtos personalizados para diferentes clientes.

Além disso, graças à experiência rica da indústria, à equipa profissional de I&D, a um sistema científico de gestão de I&D e a equipamentos avançados de inspeção, a Ableker consegue responder rapidamente às necessidades dos clientes e fornecer amostras atempadamente, reduzindo de forma eficaz o ciclo de desenvolvimento de produtos dos clientes.

(5) Vantagens no serviço ao cliente

Na indústria de transformadores eletrónicos e de fontes de alimentação, a concorrência por produtos com características semelhantes é intensa. A empresa mantém sempre a proposta de valor centrada no cliente, e considera serviços de qualidade como uma das competências competitivas centrais para o desenvolvimento da empresa. Nos principais elos como conceção de soluções, envio de amostras para testes e serviço pós-venda, é evidenciada de forma abrangente a excelência do nível de serviço.

Para garantir uma resposta rápida às necessidades dos clientes, a empresa organizou cuidadosamente equipas profissionais de vendas e serviços de negócios. Desde a construção científica da estrutura organizacional, passando pela alocação racional de pessoal, até ao desenho minucioso do sistema de processos de negócio, todos os detalhes giram em torno de como servir os clientes com mais eficiência.

A equipa de I&D da empresa e engenheiros experientes participam profundamente em todo o processo, desde a colocação de necessidades pelo cliente até a aplicação do produto, acompanhando em tempo real cada feedback do cliente e resolvendo prontamente problemas encontrados pelos clientes em cada fase.

Na fase de conceção de soluções, integra de forma plena as necessidades reais dos clientes e tecnologias avançadas do setor para criar soluções personalizadas à medida; na fase de envio de amostras para testes, controla rigorosamente o tempo e a qualidade, garantindo que as amostras sejam apresentadas ao cliente de forma atempada e precisa.

Graças a este tipo de serviços de valor acrescentado, abrangentes, profundos e rápidos, a empresa ganhou a elevada confiança e reconhecimento de inúmeras empresas conhecidas no mercado nacional e internacional, e estabeleceu relações de cooperação de longo prazo e estáveis com grandes clientes. No futuro, a empresa continuará a aprofundar a filosofia de serviços centrada no cliente, melhorando continuamente o nível de serviço e criando um valor ainda maior para os clientes.

(6) Vantagens da equipa de gestão e do talento

O talento é a principal força motriz para impulsionar o desenvolvimento das empresas. Durante o processo de crescimento da empresa, as vantagens em talentos têm sido sempre um apoio importante para o progresso sólido da empresa.

Os membros da equipa de gestão de nível intermédio e superior possuem todos mais de dez anos de experiência em gestão no setor. Com base no profundo conhecimento do setor, na experiência rica de gestão e na capacidade excecional de tomada de decisão, proporcionam uma garantia sólida para o planeamento estratégico e a operação diária da empresa, impulsionando de forma eficaz o desenvolvimento sólido da empresa num ambiente de mercado complexo e em constante mudança.

No que diz respeito à construção de recursos humanos, a empresa adota o princípio de priorizar a formação interna de talentos e complementar com a introdução de talentos profissionais externos. A empresa faz a contratação regular de um certo número de licenciados recém-formados e forma por conta própria talentos técnicos e de gestão, elevando no geral a qualidade e o nível profissional dos colaboradores. A empresa tem vindo a estabelecer progressivamente sistemas de avaliação de desempenho para cada posição e a aperfeiçoá-los continuamente, criando um sistema de gestão de qualificações de funções para posições-chave e centrais.

Além disso, a empresa valoriza fortemente o crescimento profissional e o desenvolvimento pessoal dos colaboradores, e cria com toda a energia uma organização de aprendizagem. Num ambiente de aprendizagem intenso, os colaboradores vão continuamente assimilando novos conhecimentos e novas competências, otimizando de forma contínua os métodos de trabalho e contribuindo com ideias e energia inesgotáveis para o desenvolvimento inovador da empresa.

5. Perspetivas para o futuro do setor

O negócio de componentes magnéticos da empresa continuará a beneficiar do bom momento do mercado global de veículos movidos por novas energias, armazenamento de energia e servidores. Ao mesmo tempo, a empresa continua a promover um planeamento de internacionalização e de implantação local no exterior, acelerando o ritmo de expansão internacional. A empresa tem vantagens técnicas e de clientes no segmento de transformadores de média e alta frequência; atualmente, está a fazer um planeamento ativo para aplicações no domínio de transformadores de estado sólido.

Aviso de risco: a expansão do negócio no exterior da empresa não atingiu as expectativas; o progresso de implementação de novos produtos não atingiu as expectativas; os preços das matérias-primas subiram significativamente.

Fonte dos dados: WIND, 2026-01-27_国信证券_可立克_可立克 (002782): Empresas líderes de componentes magnéticos reforçam o planeamento no exterior e estão a planear ativamente a área de transformadores de estado sólido; comunicados da empresa; organização da Fortune Online, data 2026/03/26.

As opiniões e resultados de estratégia e análise acima são apenas para referência e não constituem base para investimento. Os riscos associados à execução com base no exposto são da responsabilidade do próprio investidor. Há riscos no mercado de ações; ao investir, é necessário ter cautela.

As opiniões acima foram fornecidas pelo departamento de serviços para consultoria de investimentos. Consultores de investimento: 常建武, número de registo A1050619080001; 朱小飞, número de registo A1050621070003; 蔡满强, número de registo A1050621040002.

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