Após os lucros, as ações da MongoDB são uma compra, uma venda ou estão justamente avaliadas?

MongoDB MDB divulgou o seu relatório de resultados do quarto trimestre fiscal a 2 de março. Aqui está a análise da Morningstar sobre os resultados e as ações da MongoDB.

Métricas Chave da Morningstar para a MongoDB

• Estimativa de Valor Justo

  : $303,00

• Classificação da Morningstar

  : ★★★

• Classificação do Moat Económico da Morningstar

  : Nenhum

• Classificação de Incerteza da Morningstar

  : Muito Alta

O Que Achamos dos Resultados do Quarto Trimestre Fiscal da MongoDB

A MongoDB terminou o exercício fiscal de 2026 de forma sólida. O crescimento da receita anual foi de 23% e a margem operacional ajustada de 19% melhorou em 360 pontos base em relação ao ano anterior. No entanto, a orientação fraca da empresa para o exercício fiscal de 2027 e mudanças inesperadas na liderança fizeram as ações caírem 24% nas negociações após o horário de expediente.

Por que é importante: Com as empresas a mostrarem um interesse crescente na infraestrutura de dados para a preparação para a IA, o timing da reestruturação go-to-market da MongoDB é infeliz. Os produtos de IA da empresa, como a pesquisa vetorial, estão sob pressão para assumirem fluxos de trabalho de dados chave antes que os clientes se voltem para alternativas.

• A mudança na liderança go-to-market da MongoDB ocorreu apenas quatro meses após a entrada em funções do seu novo CEO. O presidente das operações de campo e o diretor de receitas estão ambos a deixar a empresa, com um novo diretor de clientes a juntar-se. A nova equipa precisará de tempo para reiniciar o seu ímpeto de vendas.
• A pesquisa vetorial e as incorporações duplicaram o número de utilizadores no último ano, mas achamos que estas ofertas de IA deveriam escalar ainda mais rápido, dada a proximidade da MongoDB com o fluxo de trabalho de geração de aumentação de recuperação, um processo chave que fornece contextos para modelos de linguagem de grande escala.

A conclusão: Mantemos a nossa estimativa de valor justo de $303 por ação para a MongoDB sem moat. As ações parecem subvalorizadas após a venda pós-resultados. Estamos otimistas quanto às oportunidades de crescimento lideradas pela IA para a MongoDB, assumindo que a empresa consiga atingir um público mais amplo que procura construir um pipeline RAG.

• Com a retenção de receitas líquidas da MongoDB Atlas a expandir-se durante três trimestres consecutivos para 121%, achamos que a sua procura a longo prazo continua forte. Estamos confiantes de que a empresa pode manter um crescimento de receita anual de médio para alto de dois dígitos ao longo dos próximos cinco anos.

Próximos passos: A orientação de crescimento de receita da gestão para o exercício fiscal de 2027 de $2,86-2,90 mil milhões é quase 600 pontos base inferior ao crescimento do exercício fiscal de 2026. Além disso, a gestão prevê uma expansão moderada da margem operacional ajustada de 80 pontos base, 280 pontos base inferior ao exercício fiscal de 2026.

Estimativa de Valor Justo para a MongoDB

Com a sua classificação de 3 estrelas, acreditamos que as ações da MongoDB estão razoavelmente avaliadas em comparação com a nossa estimativa de valor justo a longo prazo de $303 por ação, o que implica um múltiplo de valor/receita da empresa para o exercício fiscal de 2027 de 8 vezes. Esperamos que a empresa alcance uma taxa de crescimento anual composta de 17% ao longo de cinco anos.

A MongoDB estabeleceu-se como a solução mainstream para bases de dados orientadas a documentos. Entre o exercício fiscal de 2022 e a primeira metade do exercício fiscal de 2026, a receita média anual recorrente para clientes principais que gastam mais de $100.000 por ano duplicou. A expansão das cargas de trabalho de clientes existentes é fundamental para apoiar o crescimento de dois dígitos da MongoDB até o exercício fiscal de 2035. O boom em aplicações alimentadas por IA deve proporcionar um impulso contínuo para a expansão da MongoDB.

Ler mais sobre a estimativa de valor justo da MongoDB.

Classificação do Moat Económico

Atribuímos à MongoDB uma classificação sem moat porque atualmente vemos uma adoção limitada de bases de dados orientadas a documentos para cargas de trabalho críticas que incorporam custos de mudança elevados. O design estrutural da MongoDB torna-a uma ferramenta otimizada para o desenvolvimento ágil de software; no entanto, demasiada flexibilidade pode também levar a dores de cabeça de manutenção a longo prazo. Portanto, os clientes tendem a aderir a bases de dados relacionais como o PostgreSQL para uma governança de dados mais fácil. Embora a taxa de expansão da receita anual recorrente da MongoDB seja elevada, rondando os 120%, e seja amplamente considerada uma líder entre as bases de dados orientadas a documentos, precisamos de mais evidências de que a empresa pode continuar a ser uma parte integral da pilha tecnológica empresarial a longo prazo antes de lhe atribuirmos um moat.

Ler mais sobre o moat económico da MongoDB.

Força Financeira

Acreditamos que a MongoDB é financeiramente estável, graças à sua abordagem prudente de aquisições. No final do exercício fiscal de 2026, a MongoDB tinha mais de $2,3 mil milhões em caixa e equivalentes, e o seu saldo de caixa e equivalentes cresceu de forma constante ao longo dos últimos cinco anos. O negócio de $220 milhões da Voyage AI é a única grande aquisição na história da empresa, que adicionou algum goodwill ao seu balanço. Dito isto, o goodwill deve continuar a ser uma parte muito pequena dos ativos totais da MongoDB, e não vemos a deterioração do goodwill como uma grande preocupação para a força do balanço da MongoDB.

A MongoDB resgatou todos os seus títulos seniores conversíveis no exercício fiscal de 2025, e a empresa está agora livre de dívidas. Reconhecemos que a MongoDB tem um histórico limitado de geração de fluxo de caixa operacional positivo, e a perspetiva desanimadora da gestão para o exercício fiscal de 2027 adiciona mais uma camada de incerteza à trajetória de fluxo de caixa da MongoDB. No entanto, acreditamos que o saldo em caixa da MongoDB está em um nível saudável, e a alavancagem da empresa deve permanecer muito baixa no futuro próximo.

Ler mais sobre a força financeira da MongoDB.

Risco e Incerteza

Atribuímos à MongoDB uma Classificação de Incerteza Muito Alta devido à intensa concorrência no mercado e à incerteza em torno das novas cargas de trabalho que surgem do desenvolvimento de aplicações alimentadas por IA. A versatilidade da MongoDB significa que a empresa está a competir com vários fornecedores de bases de dados ao mesmo tempo. A lista inclui bases de dados NoSQL comerciais de terceiros, bases de dados NoSQL comerciais de hyperscalers, bases de dados NoSQL de código aberto, e bases de dados SQL com compatibilidade de formato de documento. Dada a grande quantidade de players neste espaço e o potencial para a tecnologia futura evoluir, há uma alta incerteza sobre a percepção dos clientes em relação ao papel a longo prazo da MongoDB nas suas pilhas tecnológicas.

Ler mais sobre o risco e a incerteza da MongoDB.

MDB Os Bulls Dizem

• A procura por novas aplicações alimentadas por IA deve continuar a impulsionar o crescimento da MongoDB.
• O MongoDB Atlas deve desfrutar de uma trajetória de crescimento prolongada, uma vez que a migração para a nuvem de bases de dados OLTP ainda está numa fase inicial.
• A experiência amigável do utilizador da MongoDB e o Community Server gratuito devem continuar a aumentar a sua penetração entre a comunidade de desenvolvedores e a incentivar a adoção de ofertas comerciais.

MDB Os Bears Dizem

• O surgimento de novas tecnologias de bases de dados pode reduzir o número de casos de uso otimizados para bases de dados baseadas em documentos, limitando o potencial de crescimento a longo prazo da MongoDB.
• A MongoDB enfrenta uma forte concorrência para conquistar a procura impulsionada por IA para novas aplicações a partir de pipelines de dados baseados em SQL.
• A concorrência pode intensificar-se ainda mais para a MongoDB à medida que os hyperscalers e outros fornecedores de bases de dados NoSQL investem mais recursos no desenvolvimento de produtos.

Este artigo foi compilado por Rachel Schlueter.