O petróleo bruto de março na LOF disparou 97%, ainda é possível entrar com um alto prêmio?

Oportunidades de lucro excessivo sob a geopolítica.

Autor | Departamento de Pesquisa do Fundo Valor de Mercado

Editor | Pequeno Branco

O mercado A-share de março de 2026 pode ser considerado o mês de festa para fundos de recursos e energia.

Enquanto muitos investidores ainda se sentem confusos com as oscilações drásticas do mercado, do outro lado, os ETFs e LOFs de commodities já saíram silenciosamente com uma tendência independente extremamente forte.

Os LOFs de petróleo dispararam, com um aumento mensal quase dobrando.

Até 24 de março de 2026, com base nos dados de classificação de aumento de ETFs e LOFs do mercado, os produtos de petróleo e energia química dominavam absolutamente a lista.

Dentre eles, o que mais se destacou foi o LOF de Petróleo de Jia Shi (160723.SZ). Os dados mostram que este fundo teve um aumento de 97% em março, quase realizando o feito de dobrar em um mês, com um valor total de fundo que atingiu 455 milhões de yuan.

(Fonte: APP Valor de Mercado)

Logo a seguir, estão o LOF de Petróleo da Yi Fang Da (161129.SZ) e o LOF de Petróleo do Sul (501018.SH), que também tiveram aumentos impressionantes de 84,7% e 77,7%, respetivamente, em março.

(Fonte: APP Valor de Mercado)

Além desses três líderes, os ETFs que abrangem um conjunto mais amplo de ativos de ações de petróleo e gás também tiveram um bom desempenho. Por exemplo, o ETF de Petróleo e Gás S&P da Franklin Templeton (513350.SH) subiu 41,4% em um mês, e sua participação no fundo cresceu 18% desde o início do ano; o ETF de Petróleo e Gás S&P da Jia Shi (159518.SZ) também registrou um aumento de 36,7521%.

Além disso, o ETF de Energia Química da Jianxin (159981.SZ), o LOF de Carvão (168204.SZ) e outros produtos também registraram aumentos mensais superiores a 28%.

Conseguir um rendimento absoluto tão rico em apenas um mês é bastante raro entre os fundos de ações convencionais.

A intensificação do jogo geopolítico e a festa de fundos no gráfico K.

Por que esses fundos de petróleo e energia tiveram uma explosão tão dramática em março de 2026?

Isso se deve principalmente à catalisação de eventos macro geopolíticos e à especulação concentrada de fundos no mercado secundário.

Do ponto de vista macroeconômico, a cadeia de suprimento global de petróleo enfrentou novamente um desafio severo recentemente. O jogo geopolítico na região produtora de petróleo do Oriente Médio continua tenso, e a interrupção temporária de alguns canais de transporte chave globalmente gerou uma ansiedade evidente tanto na oferta quanto na demanda no mercado internacional de petróleo.

Essa vulnerabilidade e incerteza do lado da oferta acendeu diretamente o motor de alta dos preços internacionais do petróleo. Como produtos LOF e ETF que rastreiam futuros de petróleo no exterior ou ações de empresas globais de petróleo e gás, seu valor líquido naturalmente segue os preços internacionais do petróleo em alta. Não apenas o petróleo, essa ansiedade energética também se espalhou para o carvão, energia química e outras cadeias de energia alternativas, impulsionando a alta generalizada dos ETFs relacionados.

Se abrirmos os gráficos K dos fundos que dispararam, podemos sentir mais intuitivamente o fervor do capital no mercado secundário. Tomando como exemplo o LOF de Petróleo de Jia Shi, desde o início de março, seu gráfico diário K apresentou uma tendência extrema de saltos altos contínuos, quase não dando oportunidades de ajuste intradia para entrar. O volume de transações aumentou drasticamente com a rápida elevação dos preços, e várias linhas de alta direta romperam a plataforma de flutuação anterior.

Essa elevação que ignora a taxa de desvio das médias móveis de curto prazo indica que não apenas há um impulso de aumento do valor líquido fundamental, mas também uma grande quantidade de capital especulativo de fora está entrando loucamente no mercado secundário, tentando obter retornos elásticos excessivos em um curto espaço de tempo.

Cuidado com a reversão à média trazida por altas taxas de prêmio.

Para os investidores que desejam comprar esses LOFs de petróleo a preços altos agora, o maior risco que enfrentam já não é apenas a volatilidade dos preços internacionais do petróleo, mas sim o risco de altas taxas de prêmio extremamente distorcidas no mercado secundário.

Os preços de negociação desses LOFs e ETFs no mercado secundário, embora devam oscilar em torno do valor líquido de suas participações, sob emoções extremas, devido à compra excessiva de capital, e à oferta limitada de participações no mercado, isso pode levar os preços de negociação a ficarem muito acima do seu valor líquido real, resultando em um prêmio.

Particularmente, muitos dos LOFs de petróleo na lista pertencem a fundos QDII, que, devido a limitações de quotas de câmbio, muitas vezes colocam as empresas de fundos em estado de suspensão para grandes subscrições externas. Isso significa que o mecanismo de arbitragem entre os mercados primário e secundário está temporariamente inativo, e os preços internos são completamente dominados pelas emoções de compra e venda.

Experiências históricas provaram várias vezes que os altos prêmios construídos com capital emocional são como castelos no ar. Uma vez que a situação geopolítica internacional se amenize, e os preços do petróleo sofram uma correção em alta, ou as empresas de fundos sejam novamente autorizadas a abrir subscrições de câmbio, os prêmios absurdos internos se ajustarão rapidamente em um curto espaço de tempo.

Naquela altura, os investidores que compraram em alta não só terão que suportar as perdas da queda dos preços do petróleo subjacente, mas também sofrerão com o impacto da eliminação da taxa de prêmio, conhecido como o “duplo golpe de Davis”. No gráfico K, essa reversão geralmente se manifesta como quedas consecutivas extremamente severas.

Não deve-se buscar ganhar dinheiro que se desvia dos fundamentos, com uma relação risco-retorno extremamente desfavorável; essa é a verdadeira maneira de permanecer no mercado de investimentos.

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