Midea Real Estate 6,5 mil milhões de yuan em empréstimos ilegais direcionados ao controlo efetivo Família He Xiangjian acumulou mais de 7 bilhões de HKD em dividendos

Recentemente, a Midea Real Estate divulgou um anúncio que a colocou no centro de um intenso debate público. Segundo o anúncio, em 2025, a empresa concedeu, de forma irregular, empréstimos a empresas relacionadas, com um valor máximo de 650 milhões de RMB.

Sabe-se que os fundos desses empréstimos acabaram por ser direcionados para projetos imobiliários anteriores da própria Midea Real Estate. Além disso, em 2024, a empresa já havia separado suas atividades do setor imobiliário.

Após a divulgação do anúncio, as ações da Midea Real Estate tiveram uma queda contínua, passando de 4,09 HKD por ação em 13 de março para 3,44 HKD por ação em 20 de março.

“Transfusão” irregular, com um máximo de 650 milhões de RMB; ações em queda contínua

De acordo com os comunicados relevantes, entre janeiro de 2025 e dezembro de 2025, as subsidiárias integralmente detidas pela Midea Real Estate, Foshan Meizhi e Guangdong Meizhi, assinaram, respectivamente, com Wanxiang Trust, Yuecai Trust e Zhongyuan Trust, acordos de investimento por delegação.

Entre janeiro e dezembro de 2025, essas três empresas de trust atuaram como intermediárias, concedendo múltiplas rodadas de empréstimos sem garantias, com possibilidade de reembolso imediato, a três empresas: Shenyang Zhenghui, Nanhai Meiming e Shunde Tianmei, destinados especificamente a reforçar o capital de giro dessas empresas.

Durante esse período, o montante máximo de empréstimos não pagos não ultrapassou 650 milhões de RMB. Ao final de 2024, a Midea Real Estate possuía aproximadamente 1,034 mil milhões de RMB em caixa e equivalentes de caixa, e o valor máximo de 650 milhões de RMB em empréstimos não pagos envolvidos na transação irregular representava cerca de 63% do seu caixa contabilístico na altura.

Até 31 de dezembro de 2025, todos os principais valores devidos, incluindo juros acumulados, foram totalmente liquidados, e todos os acordos de investimento por delegação foram encerrados.

Sobre essas transações, a Midea Real Estate afirmou que a iniciativa tinha como objetivo melhorar a eficiência da gestão de caixa da empresa.

Contudo, essas transações violaram as regras relevantes. Segundo as regras de cotação da Bolsa de Hong Kong, as transações com partes relacionadas devem seguir rigorosamente os procedimentos legais, incluindo comunicação, divulgação e aprovação por acionistas independentes. Este é um requisito fundamental para garantir o direito à informação dos acionistas minoritários e manter a justiça no mercado de capitais.

Sabe-se que as três empresas, Shenyang Zhenghui, Nanhai Meiming e Shunde Tianmei, são detidas indiretamente pelo acionista controlador da Midea Real Estate, Lu Deyan (nora de He Xiangjian, esposa de He Jianfeng). Especificamente, Shenyang Zhenghui é detida em 50% por Shenyang Meiyi, que por sua vez é uma subsidiária integral indireta da Midea Yingye; Nanhai Meiming e Shunde Tianmei são subsidiárias indiretas e integralmente controladas pela Midea Yingye. A Midea Yingye é detida de forma indireta e integral por Lu Deyan, através da Muyu Limited e da Midea Development Holding Limited.

Com base nas relações de participação, as partes envolvidas na transação acima são claramente partes relacionadas. Essas transações qualificam-se como transações com partes relacionadas não isentas e, após cálculo consolidado, a percentagem máxima aplicável ultrapassa 5%, mas fica abaixo de 25%, o que exige divulgação e o cumprimento de todos os procedimentos de conformidade. No entanto, a Midea Real Estate não cumpriu nenhuma dessas exigências.

Sobre essas irregularidades, a empresa explicou que a sua incapacidade de cumprir as regras de cotação se deve principalmente a falhas de comunicação entre os diferentes departamentos do grupo.

Após a divulgação do anúncio de irregularidade, as ações da Midea Real Estate continuaram a cair. Em 13, 16, 17, 18, 19 e 20 de março, as ações foram negociadas a 4,09 HKD, 4,06 HKD, 3,84 HKD, 3,78 HKD, 3,59 HKD e 3,44 HKD por ação, respectivamente.

Separou a atividade imobiliária, mas mantém ligações

Sobre as transações irregulares mencionadas, relatos indicam que os fundos foram direcionados para os projetos imobiliários relacionados. E, de fato, a Midea Real Estate já havia separado esses projetos em 2024.

Em outubro de 2024, a empresa concluiu uma grande reorganização, transferindo sua principal atividade de desenvolvimento imobiliário para uma empresa privada, com uma contrapartida de 1,8 mil milhões de HKD. Assim, a empresa passou a focar em áreas de ativos leves, como construção por encomenda, serviços de gestão imobiliária e operação de ativos.

Nos últimos anos, a atividade imobiliária da Midea Real Estate tem prejudicado seus resultados. Dados indicam que, em 2024, o prejuízo líquido atribuível aos acionistas foi de 1,994 mil milhões de RMB. Dentre esses, o prejuízo líquido de atividades não contínuas foi de 2,498 mil milhões de RMB, uma redução significativa em relação aos 628 milhões de RMB no mesmo período de 2023.

Sobre a mudança de lucro para prejuízo, a Midea Real Estate afirmou que isso se deve principalmente à queda nas vendas do setor imobiliário, à redução do reconhecimento de receitas de vendas neste ano e ao aumento das provisões para perdas por imparidade em projetos imobiliários com sinais de deterioração.

No entanto, mesmo após a separação da atividade imobiliária, a Midea Real Estate mantém uma relação estreita com o setor imobiliário. As empresas que receberam os fundos de empréstimo correspondem a três projetos imobiliários: Midea · Junlan Jiangshan, Foshan Midea · Binhui Xuefu e Foshan Midea · Xijiang Fu. Esses projetos foram anteriormente desenvolvidos pela própria Midea Real Estate e, após a separação em 2024, foram transferidos para empresas privadas do grupo familiar de He Xiangjian.

Embora o desempenho da Midea Real Estate esteja sob pressão, o grupo familiar de He Xiangjian não “tratou mal” a si próprio.

Sabe-se que a Midea Real Estate foi listada em 2018, tendo obtido quase 9 mil milhões de HKD em financiamento. Desde então, distribuiu dividendos anuais em grande escala. Segundo estatísticas não completas, o grupo familiar de He Xiangjian acumulou mais de 7 mil milhões de HKD em dividendos.

Além disso, o grupo familiar de He Xiangjian também controla a empresa cotada Kuka Home. Nos três primeiros trimestres de 2025, a Kuka Home registrou um lucro líquido de 1,539 mil milhões de RMB, sendo uma das principais fontes de lucro do grupo familiar de He Xiangjian.

Apesar de o empréstimo irregular ter sido finalmente liquidado, sem perdas diretas de fundos, a questão de como aprimorar os mecanismos internos de controle e regular as transações com partes relacionadas permanece como um desafio que a Midea Real Estate precisará enfrentar. Além disso, as fronteiras das transações financeiras entre a empresa e os ativos do grupo familiar do acionista majoritário também têm recebido atenção de acionistas minoritários e do mercado.