Este jogo de ouro chinês é atraente mesmo com as grandes oscilações de preço do metal, dizem os analistas

A empresa de joias chinesa Laopu Gold ainda tem um potencial significativo, apesar da recente volatilidade nos preços do metal precioso, disseram analistas. Nos últimos dois anos, a Laopu, listada em Hong Kong, tornou-se uma novata na cena de luxo da China, atraindo multidões locais — e, supostamente, o Presidente da LVMH, Bernard Arnault — pela sua abordagem artesanal em joias de ouro. A popularidade da Laopu disparou no ano passado, com as ações a registarem um retorno total de mais de 160%, à medida que os preços do ouro dispararam. Mas o metal precioso caiu cerca de 20% desde o pico em janeiro, atingindo um mínimo de quatro meses de $4,097.99 em 23 de março. As ações da empresa de joias estão apenas 0.16% mais baixas no acumulado do ano, após a Laopu divulgar em 23 de março que o lucro líquido do primeiro trimestre foi de pelo menos 3.6 bilhões de yuan (aproximadamente $520.8 milhões). “A Laopu é a nossa principal escolha no setor de consumo da China,” disseram os analistas do JPMorgan em um relatório na quarta-feira, observando a “resiliência estratégica da empresa em meio à atual volatilidade do mercado de ouro.” “Vemos a Laopu como a melhor posicionada para se beneficiar do crescimento orientado pela experiência com uma abordagem sistemática (contagem disciplinada de lojas, um modelo direto ao consumidor [DTC] e qualidade de serviço diferenciada sustentada por uma equipe altamente seletiva/treinada),” acrescentaram os analistas. Eles também notaram os 17 anos de experiência da Laopu em precificação de produtos, mesmo quando o ouro está em baixa, embora tanto o joalheiro quanto o JPMorgan esperem que os preços do ouro permaneçam elevados este ano. O JPMorgan classifica as ações como sobrepeso, com um preço-alvo de 1,296 dólares de Hong Kong (cerca de $165.63). Isso é mais do que o dobro do fechamento da Laopu na sexta-feira de 617 HKD. Construindo uma base de seguidores A empresa de joias chinesa com sede em Pequim construiu uma base de seguidores não apenas com seus designs únicos, inspirados localmente, mas também com aumentos regulares de preços dos produtos e descontos limitados, reforçando um conceito de peças de investimento. A Laopu também costuma abrir lojas apenas nos centros comerciais de mais alto padrão na China. “Enquanto os preços do ouro se retraíram de seu pico de USD5,500/oz em 29 de janeiro de 2026 para USD4,500/oz em 23 de março, a Laopu realizou um aumento de preço em 28 de fevereiro quando o preço do ouro era USD5,200,” apontaram os analistas do HSBC em um relatório de 24 de março. “Acreditamos que a Laopu pode se desacoplar parcialmente da ciclicidade dos preços do ouro através do branding e inovações de produtos,” disseram os analistas do HSBC. Embora classifiquem as ações como compra, reduziram seu preço-alvo para a Laopu para 950 HKD, de 1,023.20 HKD anteriormente, devido em grande parte aos custos mais altos decorrentes dos riscos de preços do ouro. Os consumidores chineses tornaram-se geralmente mais conscientes dos preços desde a pandemia. Enquanto marcas de luxo ocidentais tentaram reformular suas estratégias locais, a Laopu representa novas marcas chinesas que estão competindo pelo mesmo mercado. De acordo com uma previsão da Rothschild, as vendas da Laopu em 2025 foram estimadas para ter ultrapassado as vendas de joias da Richemont na China no ano passado, incluindo as da Cartier. Reconhecimento da marca vs. preços do ouro “Poder da Marca para Impulsionar Reavaliação Além do Ouro,” disseram os analistas do Morgan Stanley em um relatório de 24 de março sobre a Laopu, que classificam como sobrepeso com um preço-alvo de 1,010 HKD. “Se a demanda puder se manter consistentemente forte em um ambiente de preços de ouro em declínio por 1-2 trimestres, pode ser que a Laopu prove ser uma marca em vez de um proxy do ouro, e as ações poderiam ser reavaliadas de forma significativa,” disseram os analistas. Eles apontaram que as compras repetidas representaram 38% das vendas da Laopu em 2025, com uma proporção ainda maior no primeiro trimestre de 2026, enquanto o gasto per capita aumentou para 85,000 yuan no ano passado, acima dos 50,000 yuan em 2024. No entanto, o Bank of America Securities rebaixou a Laopu para neutra de compra em 26 de março, dada a volatilidade dos preços do ouro e o crescimento econômico mais lento. “Acreditamos que o aumento dos preços do ouro nos últimos dois anos foi um dos principais motores das ações de ouro/joias, uma vez que a demanda por ouro foi ajudada pela percepção do ouro como um bom reserva de valor,” disseram os analistas. O preço-alvo reduzido para a Laopu é de 774 HKD, que ainda reflete uma alta de 25% em relação ao fechamento de sexta-feira. —Michael Bloom da CNBC contribuiu para este relatório.