Interpretação do Relatório de 2025 do Porto de Tangshan: fluxo de caixa operacional caiu 19,44%, fluxo de caixa de investimento reduziu prejuízo em mais de 1,1 bilhão

Receita Operacional: Pequena queda de 0.71%, negócios principais ajustados de forma estável

Em 2025, o Porto de Tangshan alcançou uma receita operacional de 5.684 milhões de yuan, com uma ligeira queda de 0.71% em relação aos 5.724 milhões de yuan de 2024. Analisando por setores, a receita operacional do setor principal de carga geral foi de 5.321 milhões de yuan, uma pequena queda de 0.91% em relação ao ano anterior, mas a margem de lucro bruto aumentou 0.66 pontos percentuais, atingindo 48.55%, mostrando que a capacidade de lucro do seu negócio principal ainda está a ser otimizada; a receita do setor de vendas de mercadorias foi de 151.51 milhões de yuan, uma queda acentuada de 23.79%, com a margem de lucro bruto a cair ligeiramente 0.72 pontos percentuais; a receita do setor de logística e outros foi de 166.77 milhões de yuan, um aumento significativo de 46.93%, com a margem de lucro bruto a aumentar drasticamente 38.43 pontos percentuais, atingindo 75.79%, tornando-se um novo ponto de destaque no crescimento. A queda na receita operacional deve-se principalmente à redução da receita de rebocadores após a transferência de participação acionária na empresa de rebocadores, bem como à queda nas vendas de combustíveis da subsidiária de fornecimento externo.

Lucro Líquido e Lucro Líquido Ajustado: Pequeno aumento, qualidade do lucro estável

Em 2025, a empresa alcançou um lucro líquido atribuível aos acionistas de 1.998 milhões de yuan, um aumento de 0.99% em relação ao ano anterior; o lucro líquido ajustado foi de 1.943 milhões de yuan, um aumento de 1.33%, com a taxa de crescimento ajustada ligeiramente superior ao lucro líquido, indicando que a qualidade do lucro da empresa é estável e o impacto de ganhos e perdas não recorrentes sobre o lucro diminuiu. Os ganhos e perdas não recorrentes totalizaram 55.062 milhões de yuan, incluindo ganhos e perdas da disposição de ativos não correntes de 39.8034 milhões de yuan, e outros rendimentos e despesas operacionais líquidos de 37.6342 milhões de yuan, uma diminuição em relação aos 61.0525 milhões de yuan de 2024.

Lucro por Ação: Pequeno aumento sincronizado

Em 2025, o lucro por ação básica foi de 0.3372 yuan/ação, um aumento de 0.99% em relação ao ano anterior; o lucro por ação ajustado foi de 0.3279 yuan/ação, um aumento de 1.33%, correspondendo exatamente à taxa de crescimento do lucro líquido e do lucro líquido ajustado, refletindo que o crescimento do lucro da empresa cobre completamente a escala do capital, com o lucro por ação a aumentar sincronizadamente.

Controle de Custos: Resultados significativos, várias despesas em queda

Em 2025, as despesas operacionais da empresa totalizaram 3.77 milhões de yuan, uma queda de 9.59% em relação aos 4.17 milhões de yuan de 2024, mostrando resultados significativos no controle de custos.

Despesas de Vendas: Queda de 13.31%, devido à redução das taxas de transporte e manuseio da subsidiária

As despesas de vendas totalizaram 0.6929 milhões de yuan, uma redução de 13.31%, principalmente devido à diminuição das taxas de transporte e manuseio da subsidiária de fornecimento externo em relação ao ano anterior.

Despesas de Gestão: Queda de 8.85%, redução nas despesas de reparo é a principal razão

As despesas de gestão foram de 4.61 milhões de yuan, uma queda de 8.85%, principalmente devido à redução das despesas de reparo da empresa e suas subsidiárias em relação ao ano anterior. Entre elas, as despesas de reparo totalizaram 1.7435 milhões de yuan, uma redução acentuada de 72.33% em relação aos 6.3013 milhões de yuan de 2024, tornando-se o principal fator da queda nas despesas de gestão.

Despesas Financeiras: Aumento da receita de juros, ampliação do lucro líquido

As despesas financeiras foram de -1.69 milhões de yuan (lucro líquido), uma ampliação em relação aos -1.64 milhões de yuan de 2024, principalmente devido ao aumento dos juros de depósitos da empresa e suas subsidiárias em relação ao ano anterior. Em 2025, a receita de juros foi de 1.70 milhões de yuan, um aumento de 3.14% em relação aos 1.65 milhões de yuan de 2024; as despesas de juros foram de apenas 0.3470 milhões de yuan, praticamente estáveis em relação ao ano anterior.

Despesas de P&D: Basicamente estáveis, otimização da estrutura de investimento em P&D

As despesas de P&D foram de 0.7888 milhões de yuan, uma leve queda de 1.36%, mantendo-se basicamente estáveis. As despesas totais de P&D ao longo do ano foram de 0.8296 milhões de yuan, das quais 0.0408 milhões de yuan foram capitalizadas, com uma proporção de 4.92%, uma redução em relação aos 0.0675 milhões de yuan capitalizados em 2024, com mais despesas de P&D a serem reconhecidas como despesas, refletindo um foco das despesas de P&D na implementação técnica atual.

Situação da Equipa de P&D: Equipa estável, estrutura razoável

Até ao final de 2025, a empresa tinha 420 pessoas na sua equipa de P&D, representando 12.95% do total de funcionários da empresa, com a dimensão da equipa a manter-se estável. Em termos de estrutura de qualificações, havia 1 doutor, 18 mestres, 251 licenciados e 150 com formação técnica ou inferior, com 64.29% da equipa de P&D a ter qualificações de licenciatura ou superiores; em termos de estrutura etária, havia 197 pessoas entre 30 e 40 anos e 173 entre 40 e 50 anos, representando um total de 88.10%, com a maioria da equipa de P&D composta por jovens e meia-idade, com energia e forte capacidade de inovação.

Fluxo de Caixa: Fluxo operacional sob pressão, fluxo de investimento reduziu perdas, fluxo de financiamento melhorou

Em 2025, a empresa teve uma redução líquida de 1.773 milhões de yuan em caixa e equivalentes de caixa, com um saldo final de 1.270 milhões de yuan.

Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais: Queda de 19.44%, variação significativa nos itens a receber e a pagar

O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 1.888 milhões de yuan, uma queda de 19.44% em relação aos 2.343 milhões de yuan de 2024, principalmente devido ao aumento das contas a receber e à diminuição das contas a pagar em relação ao início do ano, ocupando fluxo de caixa operacional. No final de 2025, as contas a receber totalizaram 1 milhão de yuan, uma redução significativa em relação aos 31.0804 milhões de yuan do início do ano, mas os financiamentos a receber aumentaram em 1.19 milhões de yuan em relação ao início do ano, totalizando 4.22 milhões de yuan, com itens a receber ainda a ocupar o fluxo de caixa; o saldo das contas a pagar no final do período foi de 7.96 milhões de yuan, uma redução de 1.51 milhões de yuan em relação aos 9.47 milhões de yuan do início do ano, a diminuição dos itens a pagar operacionais agravou ainda mais a pressão sobre o fluxo de caixa.

Fluxo de Caixa das Atividades de Investimento: Redução de perdas superior a 1.1 bilhões, recuperação de depósitos a prazo ajuda

O fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi de -2.527 milhões de yuan, uma redução de perdas de 1.152 milhões de yuan em relação aos -3.679 milhões de yuan de 2024, principalmente devido à recuperação de alguns depósitos a prazo e certificados de depósito de grande valor pela empresa e suas subsidiárias. Em 2025, a empresa recebeu 2.185 milhões de yuan em caixa de investimentos, enquanto em 2024 foi apenas 300 mil yuan, a recuperação de fundos a prazo melhorou significativamente a situação do fluxo de caixa de investimento.

Fluxo de Caixa das Atividades de Financiamento: Redução de perdas de quase 1 bilhão, empréstimos especiais sustentam

O fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foi de -1.134 milhões de yuan, uma redução de perdas de 0.97 milhões de yuan em relação aos -1.230 milhões de yuan de 2024, principalmente devido à obtenção de empréstimos especiais para atualização e reforma de equipamentos pela empresa e suas subsidiárias. Em 2025, a empresa recebeu 817.575 mil yuan em empréstimos, enquanto em 2024 não houve empréstimos relacionados, os empréstimos especiais complementaram o fluxo de caixa de financiamento.

Riscos Potenciais: Três grandes riscos a serem monitorados

Risco de Ciclo Económico e Oscilações do Setor

Os negócios da empresa estão altamente correlacionados com a condição dos setores económicos, de aço e energia, se houver oscilações na economia ou uma diminuição na demanda dos setores relacionados, isso afetará o volume de carga e o desempenho operacional da empresa. Medidas: Continuar a fortalecer a análise das tendências económicas e do setor, otimizar proativamente a estrutura das mercadorias e melhorar a capacidade de adaptação ao mercado.

Risco de Aumento de Custos

Os preços das matérias-primas, custos de mão-de-obra e outros estão sob pressão de alta, o que pode pressionar a margem de lucro da empresa. Medidas: Aprofundar a gestão detalhada, promover a construção de portos inteligentes e reduzir custos e aumentar a eficiência por meio de atualizações tecnológicas e otimização de processos.

Risco de Políticas Ambientais Mais Rigorosas

Com o fundo da “dupla carbono”, as políticas ambientais estão a tornar-se cada vez mais rigorosas, o que pode afetar a demanda dos setores a montante e a jusante, e, por outro lado, os custos com despesas ambientais da empresa podem aumentar. Medidas: Praticar o conceito de desenvolvimento verde, aumentar o investimento em proteção ambiental, promover a construção de portos verdes e alcançar a sinergia entre benefícios económicos e ambientais.

Remuneração dos Diretores e Executivos: Remuneração estável para diretores executivos principais, novos executivos contratados são contabilizados de acordo com o período de exercício

Em 2025, a remuneração dos principais executivos da empresa manteve-se estável, o Presidente Chen Lixin teve uma remuneração bruta total de 1.418 milhões de yuan, o Diretor Geral Li Haitao teve uma remuneração bruta total de 1.2974 milhões de yuan; o Diretor Financeiro Cao Dong teve uma remuneração bruta de 1.3321 milhões de yuan, e os Vice-Diretores Gerais Gao Lei e Tian Xinhua tiveram remunerações brutas de 1.3241 milhões de yuan e 1.3218 milhões de yuan, respectivamente. O novo Vice-Diretor Geral Zhao Huai, contratado em abril de 2025, recebeu uma remuneração bruta total de 617.3 mil yuan devido ao período de exercício de 4 a 12 meses.

De um modo geral, em 2025 o Porto de Tangshan, com base na estabilidade do negócio principal, manteve um pequeno crescimento do lucro através do controle de custos e da otimização da estrutura das mercadorias, mas os fluxos de caixa operacionais estão sob pressão, e os riscos de oscilações cíclicas do setor ainda precisam ser monitorados. A empresa deve continuar a promover a construção de portos inteligentes e verdes, e a otimizar ainda mais a gestão do fluxo de caixa, a fim de enfrentar a incerteza do ambiente externo.

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Declaração: O mercado apresenta riscos, os investimentos devem ser feitos com cautela. Este artigo foi publicado automaticamente por um modelo de IA baseado em um banco de dados de terceiros e não representa a opinião da Sina Finance, qualquer informação contida neste artigo é apenas para referência e não constitui aconselhamento de investimento pessoal. Por favor, consulte o anúncio real para verificar se há discrepâncias. Para dúvidas, entre em contato com biz@staff.sina.com.cn.

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Editor: Xiaolang Kuai Report