Interpretação do Relatório Anual do Instituto de Construção em 2025: Lucro líquido atribuível aos acionistas caiu mais de 39 vezes, o fluxo de caixa operacional passou de positivo para negativo, uma queda de 2936%

Análise aprofundada das principais métricas de lucro

Receita de exploração: queda homóloga de 31,47%, clara cisão na estrutura do negócio

Em 2025, a empresa alcançou uma receita de exploração de 255 milhões de RMB, uma queda acentuada de 31,47% face aos 372 milhões de RMB do ano anterior. Por produto, o serviço de inovação de cenários gerou 59,2501 milhões de RMB de receita, ligeiro aumento homólogo de 1,40%, sendo o único segmento de negócio que manteve crescimento; o serviço de credibilidade gerou 115 milhões de RMB, com queda homóloga de 26,68%; os outros serviços técnicos geraram 60,3447 milhões de RMB, com queda acentuada homóloga de 54,34%, tornando-se o principal fator de arrastamento na redução da receita; o serviço de incubação estratégica gerou 20,4640 milhões de RMB de receita, com queda homóloga de 17,37%.

Lucro líquido atribuível aos acionistas: primeira perda desde a abertura de capital, queda homóloga de 3936,69%

O lucro líquido de 2025 atribuível aos acionistas da sociedade cotada foi de -92,1349 milhões de RMB, passando de lucro para prejuízo face ao ano anterior, com uma queda de 3936,69%, que também representa a primeira perda anual desde a cotação da empresa. O lucro líquido excluindo itens não recorrentes foi de -84,8542 milhões de RMB, com queda homóloga de 14964,32%, indicando uma deterioração acentuada da capacidade de geração de lucro do negócio principal.

Lucro por ação: de positivo para negativo, EPS básico de -0,6282 RMB

O lucro por ação básico foi de -0,6282 RMB/ação, contra 0,0164 RMB/ação no mesmo período do ano anterior, com queda homóloga de 3930,49%; o lucro por ação excluindo itens não recorrentes foi de -0,5786 RMB/ação, contra 0,0039 RMB/ação no mesmo período do ano anterior, com deterioração abrangente dos indicadores de lucro.

Análise refinada das despesas do período

No total, as despesas do período somaram 115 milhões de RMB, com queda homóloga de 8,75%; apesar de haver controlo no lado das despesas, a magnitude da queda da receita foi muito maior do que a redução das despesas, não conseguindo compensar efetivamente a pressão sobre a queda dos lucros.

Investimento em I&D e situação do pessoal

Intensidade de I&D aumenta, mas a proporção capitalizada diminui

Em 2025, o total do investimento em I&D da empresa foi de 372,973 milhões de RMB, com queda homóloga de 11,86%. Porém, a proporção do investimento em I&D sobre a receita de exploração subiu de 11,37% do ano anterior para 14,62%, mostrando que a empresa manteve um nível elevado de investimento em recursos de I&D durante o período de transição estratégica. O montante capitalizado das despesas de I&D foi de 16,452 milhões de RMB, com queda homóloga de 65,90%; a taxa de capitalização baixou de 11,40% do ano anterior para 4,41%.

Número de investigadores de I&D diminui, otimização da estrutura

No final do período em análise, o número de pessoal de I&D era de 218, menos 15,50% face aos 258 do ano anterior. A proporção de pessoal de I&D passou de 30,46% para 27,81%. Em termos de habilitações, o número de doutorados caiu de 16 para 8, uma redução de 50%. Também houve diminuição do número de licenciados e de mestres. A proporção de pessoal de I&D com mais de 40 anos subiu de 25,58% para 33,03%, indicando que a equipa de I&D está a tornar-se mais madura.

Análise aprofundada dos indicadores de fluxos de caixa

Fluxo de caixa das atividades operacionais: de positivo para negativo, queda acentuada homóloga de 2936,33%

Em 2025, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais foi de -31,577 milhões de RMB, contra 1,1133 milhões de RMB no mesmo período do ano anterior, com queda homóloga de 2936,33%. A principal razão é que o ritmo de construção de alguns projetos regionais abrandou, aumentando o tempo de aprovação dos fundos dos clientes e dos processos de liquidação; o valor de recebimentos de vendas caiu 12,95% face ao ano anterior. Contudo, o fluxo de caixa de saída das atividades operacionais diminuiu apenas 3,59% homogeneamente, elevando de forma significativa a pressão de caixa.

Fluxo de caixa das atividades de investimento: redução da saída líquida, melhoria homóloga de 24,08%

O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de investimento foi de -33,6514 milhões de RMB, contra -44,3233 milhões de RMB no mesmo período do ano anterior, melhorando 24,08% homogeneamente. Isto deveu-se principalmente ao facto de, durante o período, o pagamento de acertos devidos pela conclusão da construção do edifício futuro ter diminuído, e as despesas de investimento terem caído 56,49% face ao ano anterior.

Fluxo de caixa das atividades de financiamento: queda abrupta de 71,99% na entrada líquida

O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento foi de 21,0865 milhões de RMB, contra 75,2767 milhões de RMB no mesmo período do ano anterior, com queda de 71,99% homogeneamente. Isto deveu-se principalmente ao facto de a empresa ter reembolsado empréstimos com vencimento, levando ao aumento das saídas de caixa das atividades de financiamento em 32,28% face ao ano anterior, enquanto a entrada líquida de caixa das atividades de financiamento aumentou apenas 10,29% face ao ano anterior.

Aviso de fatores de risco

Risco de concorrência no mercado: aceleração da mercantilização do setor, lucros sob pressão

À medida que as reformas na gestão de qualificações do setor aprofundam e o processo de mercantilização avança, a empresa enfrenta um ambiente de concorrência mais intenso. Existe o risco de, com o agravamento da concorrência, os níveis de lucro continuarem a cair.

Risco de novas tecnologias: novas tecnologias como AIGC podem derrubar o modelo do setor, incerteza na conversão de I&D

Numa nova ronda de revolução tecnológica, tecnologias emergentes como AIGC podem substituir o modelo de desenvolvimento atual do setor. A empresa tem risco de que a inovação científica e a conversão de resultados não se concretizem como resultados tecnológicos, nem falhem na sua industrialização.

Risco de fluxo de caixa: difícil receber por projetos e prazos longos, custos operacionais rígidos

Devido às flutuações do mercado, a receita de exploração e os valores dos contratos da empresa enfrentam pressão; é difícil receber pelos projetos e os prazos são longos. Ao mesmo tempo, a redução dos custos operacionais é limitada. Além disso, a taxa de aluguer do edifício futuro não atingiu o nível esperado, tornando mais difícil manter um fluxo de caixa estável.

Risco de talentos: lacuna de procura por novos tipos de talentos, mecanismos de incentivo a melhorar

A empresa, como empresa de base tecnológica, ainda tem espaço para melhorar em aspetos como incentivos a talentos e construção de sistemas de desenvolvimento profissional. Há uma procura maior por novos tipos de talentos como os de gestão de investimentos, operação industrial e I&D avançada. Existe risco associado à contratação, aos incentivos e ao uso de talentos.

Situação das remunerações do Conselho e da gestão sénior

A remuneração dos diretores internos e dos gestores de alto nível é implementada em regime de salário anual, composta por salário anual base e salário anual por desempenho. A parcela do salário por desempenho é de cerca de 60%. Em 2025, a remuneração foi apenas a quantia já paga; a remuneração final será determinada com base nos resultados da avaliação.

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Declaração: existe risco no mercado, o investimento exige prudência. Este artigo é publicado automaticamente pelo modelo de IA com base em bases de dados de terceiros, não representando a opinião da Sina Finance. Qualquer informação apresentada neste artigo é apenas para referência e não constitui aconselhamento de investimento pessoal. Se houver discrepâncias, prevalece o anúncio real. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.