Ações chinesas em forte recuperação: o capital global procura na China um "porto seguro"?

问AI · 外资机构加码A股基于哪些核心逻辑？

央广网北京3月24日消息（记者 牛谷月）3月24日，A股市场迎来普涨行情，主要股指全线收红。

O índice de Xangai fechou em 3881,28 pontos, com um aumento de 1,78%; o índice Shenzhen subiu 1,43%; o índice do mercado de startups subiu 0,50%; o índice de inovação científica e tecnológica subiu 3,24%. O volume de negócios nas duas bolsas foi de 2,1 trilhões de yuans, com mais de 5100 ações em alta, das quais 100 ações atingiram o limite de alta, evidenciando um notável aquecimento do sentimento do mercado. No setor, as áreas de eletricidade, defesa, fibra ótica e energia solar espacial apresentaram desempenhos ativos, enquanto as ações de petróleo e gás sofreram correções.

Justo no dia anterior, devido à escalada de conflitos geopolíticos e expectativas de apertos de liquidez, os mercados asiáticos em geral ajustaram-se, com o índice Nikkei 225 caindo 3,48%, o índice composto da Coreia do Sul despencando 6,49%, e os índices de Xangai e de Hong Kong, respectivamente, caindo 3,63% e 3,54%. Ativos tradicionais de refúgio, como ouro e dívida pública dos EUA, caíram simultaneamente, mostrando um complexo padrão de entrelaçamento entre o sentimento de aversão ao risco e as preocupações com a liquidez do mercado.

Várias instituições estrangeiras e especialistas entrevistados apontaram que a atratividade dos ativos chineses decorre de fundamentos macroeconômicos robustos, de uma cadeia de suprimentos completa e de uma direção política clara. No contexto de crescente incerteza global, os ativos chineses, com seus fundamentos sólidos, estão se tornando um “porto seguro” para o capital global.

Ativos chineses: o “estabilizador” na cadeia industrial global

“A segurança e atratividade dos ativos chineses manifestam-se em uma forte resiliência econômica e em suas propriedades de refúgio.” A Franklin Templeton Investments afirmou aos repórteres que dados empíricos mostram que, em tempos de volatilidade elevada nos mercados globais, a volatilidade do mercado acionário chinês é significativamente inferior à dos mercados do Japão, Coreia do Sul e outros mercados emergentes, demonstrando boa estabilidade. Sob a lógica industrial global, os ativos chineses existem como um “estabilizador” indispensável na cadeia industrial global. Com os rápidos avanços da China em áreas de autonomia tecnológica, a baixa alocação de capital estrangeiro no ecossistema de IA da China está gerando uma forte demanda de recuperação. Além disso, a avaliação do mercado acionário chinês, em comparação com os EUA, está em níveis baixos; sob a perspectiva de alocação global, se não se alocar na China, a disposição do investidor para a tecnologia global será incompleta.

“Como uma instituição de gestão de ativos totalmente estrangeira, não apenas valorizamos os retornos excessivos do mercado chinês, mas também o vemos como uma base estratégica para capturar a evolução tecnológica global e os bônus de precificação de recursos.” A Franklin Templeton Investments afirmou.

O estrategista sênior de mercados globais da Morgan Asset Management na China, Jiang Xianwei, destacou que, do ponto de vista do ambiente interno, o 14º plano quinquenal ancorou um crescimento elevado da economia chinesa para a próxima década, e as metas de crescimento estabelecidas na recente reunião da Assembleia Nacional são pragmáticas e positivas, além de terem sido alcançadas no passado, o que aumentou a atratividade da alocação de ativos chineses. Desde o início do ano, dados impressionantes, como a recuperação das exportações e um crescimento do consumo acima das expectativas nos meses de janeiro e fevereiro, também fortaleceram a confiança dos investidores. Do lado externo, a crescente incerteza nas políticas dos EUA e a diminuição da confiança em ativos denominados em dólares estão levando a um fluxo de capital para mercados não americanos, incluindo a China, enquanto a maior autonomia energética da China a torna menos suscetível a distúrbios nos preços de energia causados por conflitos no Oriente Médio, destacando sua resiliência.

Liu Yuhui, economista-chefe do Centro de Desenvolvimento Financeiro de Xangai, afirmou que “segurança” se tornou a mercadoria mais escassa do mundo atualmente. A China, já no 14º plano quinquenal, deixou claro que “segurança e desenvolvimento são igualmente importantes” como núcleo, e essa força sólida, construída por meio da cadeia de suprimentos e de um mercado de grande escala, está formando o consenso global de que “comprar a China é comprar segurança”.

Segurança energética e resiliência da cadeia de suprimentos constroem um “muro de proteção”

A estabilidade dos ativos chineses deve-se, em grande parte, à sua estrutura energética única e ao sistema industrial completo. A análise macroeconômica da Caitong acredita que a taxa de autossuficiência da China em energia primária é de cerca de 83,2%, claramente superior a de principais economias manufatureiras, formando um padrão de combinação de “carvão como base, petróleo e gás como complemento, e não fósseis como elevação”, que constitui uma base sólida para a produção industrial. Quando economias estrangeiras enfrentam paralisações devido ao aumento dos custos de energia e à escassez de matérias-primas, a manufatura chinesa, com sua integridade na cadeia de suprimentos e estabilidade na entrega, tem potencial para assumir a redistribuição de pedidos globais.

A estrategista Liao Jingchi da Zhejiang Merchants observa que a taxa de autonomia energética da China atinge 85%, muito superior ao nível de aproximadamente 15% do Japão e da Coreia do Sul, o que faz com que as ações A e H apresentem uma resiliência mais forte sob influências geopolíticas externas; a proteção energética relativamente robusta e o sistema industrial da China podem se tornar um “porto seguro” para o capital global.

O Citic Securities acredita que a perturbação da cadeia de suprimentos global traz oportunidades para testar o poder de precificação da vantagem manufatureira da China, e a recuperação da margem de lucro das empresas será a chave para a continuidade do mercado em alta das ações A.

Política de apoio e economia em alta continuam a atrair investimento estrangeiro

Um ambiente de política macroeconômica estável e reformas contínuas no mercado de capitais fornecem um suporte sólido para o desempenho de longo prazo dos ativos chineses. Desde a reunião central de trabalho financeiro de 2023 até o esboço do 14º plano quinquenal, as políticas continuam a enfatizar “manter o mercado de capitais estável e ativo” e acelerar a construção de um ecossistema de “dinheiro de longo prazo e investimentos de longo prazo”.

Com base no reconhecimento da “certeza” do mercado chinês, as instituições estrangeiras estão continuamente aumentando sua alocação. A Franklin Templeton Investments afirma que a lógica principal de sua contínua alocação está na “certeza” única da China, que combina resiliência econômica e inflação moderada. Ao olhar para o futuro, a reconfiguração do capital global e a recuperação dos fundamentos impulsionada pela inflação moderada tornar-se-ão os principais catalisadores de alta do mercado. Em termos de estratégia de alocação, a Franklin Templeton mantém sua disposição em setores centrais com “características globais” e reforça de forma abrangente a ligação sistemática de múltiplos ativos.

A Morgan Asset Management também se mantém otimista, com sua lógica central baseada em um crescimento relativamente alto da economia chinesa, uma direção política clara e a recuperação dos lucros das empresas trazida pela transformação e atualização da estrutura industrial. Em termos de alocação de curto prazo, a Morgan Asset Management foca em ativos de energia correlacionados geograficamente, ativos defensivos em baixa e setores de crescimento independente; a longo prazo, continua a ver oportunidades de reversão sustentadas por políticas domésticas e demanda externa em energia elétrica de IA, sinergia de computação e melhorias na oferta e demanda.

A HSBC Jintrust Fund aponta que os dados de “início forte” da economia doméstica são robustos, e a dinâmica interna da economia está sendo restaurada, com os ativos de capital doméstico apresentando espaço e oportunidades consideráveis. Com o aprofundamento das reformas no mercado de capitais, espera-se que se forme um ciclo de feedback positivo de “entrada de capital no mercado - alta tendencial do mercado acionário”, atraindo ainda mais capital estrangeiro e construindo um padrão de alta de longo prazo. “Experiências históricas mostram que, durante a alta do mercado, é inevitável que o sentimento de curto prazo cause perturbações, mas geralmente, essas perturbações de curto prazo têm dificuldade em mudar a direção de longo prazo do mercado.”

“O interesse dos investidores internacionais por ações chinesas pode ter atingido o ponto mais alto em anos.” Liu Jinjing, estrategista-chefe de ações chinesas do Goldman Sachs, afirmou aos repórteres que, em meio ao crescente tensionamento geopolítico no Oriente Médio e ao aumento vertiginoso dos preços da energia, recomenda-se manter uma alta alocação em ações chinesas (A e H) e acredita que, a curto prazo, a relação de Sharpe das ações A é mais alta.