Das 2% superior ao início do ano até ao final do ano: o impasse de "lucro e perda com origem comum" da Fangzheng Fubon Xin Hong e alertas de investimento

Para investir em ações, consulte os relatórios de análise do analista Jin Qilin, autoridade, profissional, oportuno, completo, ajudando você a descobrir oportunidades temáticas de potencial!

Fonte: Bread Finance

Aumento de 100% em 2025, queda de 22,11% desde 2026, perdas acumuladas superiores a 8% desde a sua criação, retração máxima de quase 70% — o fundo Fotecon Fubang Xin Hong A ilustra de forma extrema a lei de mercado “lucros e perdas têm a mesma origem”. Este fundo de alocação flexível, com uma estratégia de aposta em setores de alta rotatividade e alta concentração, destacou-se no mercado em alta da tecnologia de 2025, mas expôs suas fraquezas estratégicas na mudança de mercado de 2026.

Não se trata de uma simples volatilidade de um fundo comum — mas de uma profunda lição sobre “fé no setor” e “falta de controle de riscos”.

Seis anos de existência: uma “montanha-russa” de desempenho de “aposta alta”

O Fotecon Fubang Xin Hong A, fundado em 26 de julho de 2019, tem como benchmark a rentabilidade do índice CSI 300 × 70% + a rentabilidade do índice de obrigações de toda a China × 30% — pela sua definição, deveria ser um fundo de alocação flexível que equilibra ações e obrigações, relativamente estável, mas na prática, apresentou uma curva de “extrema agressividade”.

Até 25 de março de 2026 (data a que se refere a seguir), este fundo foi criado há mais de 6 anos e ainda apresenta uma perda acumulada de cerca de 8,16%, com uma retração máxima próxima de 70%, sendo um típico representante de “desempenho em montanha-russa”.

Ao rever a trajetória de desempenho destes 6 anos, podemos ver claramente três fases distintas:

- 2019-2024: contínua letargia, repetidos erros. O desempenho em 2020 foi razoável, mas de 2021 a 2024, perdeu significativamente para o benchmark e para fundos similares durante quatro anos consecutivos, especialmente em 2022, com uma queda de 39,11%, quase no fundo da tabela entre os semelhantes.

- 2025: uma aposta arriscada que duplicou o retorno. Este ano, o Fotecon Fubang Xin Hong teve um “retorno notável”, com um aumento de 99,27% no valor líquido, subindo para os 2% superiores entre os semelhantes. A lógica por trás disso é a “aposta arriscada” — o fundo concentrou seus investimentos na cadeia industrial de robôs, alinhando-se perfeitamente com a explosão temática da IA e dos robôs humanoides, aproveitando a bonança do setor. Mas este modelo de “aposta em um único ponto” está inevitavelmente associado a altos riscos: quando a euforia do setor diminui, o valor líquido certamente sofrerá uma grande correção.

- Desde 2026: a euforia diminui, a retração se agrava. Com a queda do entusiasmo pelo tema robô, as ações relacionadas sofreram grandes correções, e o fundo não conseguiu reduzir suas posições a tempo, resultando em uma queda contínua no valor líquido. Até 25 de março, o fundo Fotecon Fubang Xin Hong A teve um retorno de -22,11% este ano, perdendo completamente o brilho do ano anterior.

Aposta em robôs: é o responsável pelo aumento e também o culpado pela retração

E tudo isso está intimamente relacionado aos três gestores de fundos que tiveram sob sua responsabilidade desde a sua criação — os três gestores de fundos ocuparam posições entre os últimos da sua categoria durante seu mandato.

O primeiro gestor, Fu Jian, teve um mandato curto e desempenho medíocre; o segundo gestor, Wen Chenyu, registrou perdas superiores a 20% durante seu mandato, estabelecendo diretamente o tom de letargia do fundo; o atual gestor, Li Chaoyu, assumiu em novembro de 2020 e, durante seu mandato, teve uma perda de 27,27%, ficando mais de 30 pontos percentuais abaixo do benchmark.

Dados públicos mostram que Li Chaoyu se formou em matemática na Universidade de Nanjing e obteve um mestrado em estatística na Universidade George Washington, tendo trabalhado em instituições como Jianxin Wealth, Dingtian Investment e Xinhua Fund antes de se juntar ao Fotecon Fubang Fund em setembro de 2020. Atualmente, ele gerencia apenas o Fotecon Fubang Xin Hong.

Com base no quarto trimestre de 2025, as dez principais ações do Fotecon Fubang Xin Hong estão altamente concentradas e totalmente focadas no setor de tecnologia em crescimento. No final do quarto trimestre, a participação das dez principais ações do fundo superou 50%, representando um típico modelo de “aposta concentrada”.

Especificamente, as dez principais ações do fundo incluem Slin Intelligent Drive (7,84%), Zhejiang Rongtai (7,73%), Weichuang Electric (7,58%), Changying Precision (7,53%), etc., a maioria dessas ações está relacionada a robôs, peças de automóveis elétricos, etc., que eram setores populares em 2025. Mas, desde 2026, com o ajuste nas políticas do setor e a diminuição do entusiasmo do mercado, esses setores passaram por correções coletivas, levando diretamente à queda do valor líquido do fundo.

Mais importante ainda, a troca de posições do fundo continua a ser frequente, com 7 novas ações pesadas no quarto trimestre, mas não conseguiram se adaptar a tempo às mudanças nas principais narrativas do mercado, resultando em “erros de ritmo”: após a diminuição do entusiasmo pelo setor robô, não conseguiram mudar rapidamente para outros setores com maior potencial, mas continuaram a manter ações relacionadas, aumentando assim a magnitude da retração.

Dados da Wind mostram que, entre as dez principais ações do fundo, nove registraram quedas este ano, com apenas Slin Intelligent Drive apresentando um leve aumento de 5,52%. As quedas de Hengbo Co., Zhejiang Rongtai, Lixing Co., Weichuang Electric e Changying Precision foram todas superiores a 30%.

A explosão do tamanho: investidores que seguiram a tendência nas alturas perderam muito

A mudança de tamanho do Fotecon Fubang Xin Hong é outra dimensão-chave para entender os riscos deste fundo.

Dados da Wind mostram que, no final de 2024, o tamanho combinado das classes A e C do fundo era apenas de 2,28 milhões de yuan, situando-se na margem de um fundo mini. Com o aumento contínuo do valor líquido em 2025, os fundos começaram a entrar em massa. Até o final de 2025, o tamanho combinado do fundo já superou 900 milhões de yuan.

O crescimento do tamanho, que parece agitado, esconde na verdade preocupações. O aumento de tamanho em um curto espaço de tempo apresenta um grande desafio à flexibilidade operacional do gestor do fundo — uma estratégia de alta rotatividade e aposta concentrada que originalmente se adaptava a pequenos fundos pode tornar-se extremamente difícil de implementar após a expansão do tamanho, aumentando significativamente a dificuldade de ajuste.

Mais importante ainda, se o mercado continuar a cair e os investidores começarem a retirar seus fundos de forma coletiva e em pânico, o fundo pode ser forçado a reduzir suas posições em baixa, o que, por sua vez, pode arrastar ainda mais o valor líquido, criando um ciclo vicioso de “resgates - redução de posições - queda do valor líquido”.

Os 6 anos do Fotecon Fubang Xin Hong são o retrato de muitos “fundos surpresas”: apostando em um único setor para alcançar um aumento rápido a curto prazo, mas acabando em uma grande correção devido ao esfriamento do setor popular.

Apostar em setores de “aposta alta”, com o valor líquido do fundo subindo e descendo, e desde a sua criação, o retorno acumulado ainda é negativo. Existe um risco de conformidade implícito por trás de um estilo tão agressivo?