A comunicação óptica continua a recuperar, porquê? Ainda é possível manter-se firme?

Recentemente, devido à escalada dos conflitos geopolíticos, a apetência do mercado por risco continua a cair, somada a uma mudança de estilo de alguns fundos que flui para setores cíclicos, resultando em pressão e volatilidade para o setor tecnológico. No dia 18 de março, a cadeia industrial de poder computacional teve uma explosão coletiva, e no dia 19 de março, com o mercado sob pressão, o aluguel de poder computacional subiu contra a corrente, e no dia 20 de março, o setor de poder computacional continuou forte, com o maior ETF de telecomunicações Huaxia (515050) a subir mais de 4% durante o dia, e o ETF de inteligência artificial do mercado secundário com a menor taxa Huaxia (159381) a subir mais de 3%. Yuanjie Technology (688498.SH) continua a estabelecer novos máximos históricos, com ações como Zhuoshengwei (300782.SZ), Guangku Technology (300620.SZ), Xinyi Sheng (300502.SZ), Zhongji Xuchuang (300308.SZ), Tianfu Communication (300394.SZ) e muitas outras a se fortalecerem. 【O aumento no mercado secundário de ETFs não representa o desempenho do valor líquido do fundo, entrar no mercado envolve riscos, os investidores devem ser cautelosos】.

Nos últimos 5 dias, o ETF de telecomunicações Huaxia (515050) teve uma entrada líquida de capital superior a 1,6 bilhões de yuanes.

Após a rápida recuperação do poder computacional, devemos realizar lucros ou continuar a manter? Agora é um bom momento para entrar ou correremos o risco de comprar alto e ficar presos? Hoje, vamos discutir isso em detalhes.

Qual é o contexto e os catalisadores da recuperação?

Esta recuperação não é apenas uma especulação de curto prazo, mas sim um catalisador baseado nos fundamentos do setor que superaram as expectativas.

Por um lado, o poder computacional nacional está passando por uma onda de aumento de preços, validando a alta prosperidade da indústria: a Alibaba Cloud anunciou um aumento de até 34% nos preços de produtos de poder computacional e armazenamento, principalmente devido ao aumento explosivo no volume de chamadas de Token, e o negócio MaaS da Alibaba Cloud alcançou a maior taxa de crescimento histórico entre janeiro e março deste ano. Baidu (BIDU.US) lançou no mesmo dia um anúncio de ajuste de preços para produtos de poder computacional e armazenamento. Produtos relacionados ao poder computacional de IA: aumento de cerca de 5% a 30%; armazenamento de arquivos paralelos, etc.: aumento de cerca de 30%. Esses preços entrarão em vigor a partir de 18 de abril de 2026.

A popularização das aplicações de IA e a OpenClaw impulsionaram a demanda por poder computacional de inferência, combinada com a capacidade limitada da Nvidia (NVDA.US), o aumento dos custos de hardware e a lacuna na substituição nacional, levando o mercado a entrar em um “mercado de vendedores”, com a expectativa de que os aumentos de preços a curto prazo devam persistir.

Por outro lado, dois dos principais eventos industriais globais em simultâneo liberaram sinais industriais que superaram as expectativas, proporcionando um sólido catalisador fundamental para o desempenho do setor.

O primeiro é o OFC 2026, um evento de comunicação óptica, que, como o marco técnico e industrial mais autoritário na área de comunicação óptica global, confirmou a velocidade de iteração tecnológica e a demanda no setor: o módulo óptico de 1,6T entrou oficialmente em produção em massa, tendo já recebido certificação de fornecedores de nuvem líderes na América do Norte, várias instituições elevaram suas previsões de envio global em 2026 para mais de 10 milhões de unidades, um crescimento múltiplo em relação a 2025; o módulo óptico de 3,2T completou a publicação e verificação da solução técnica de pilha completa, com um ritmo de iteração entre gerações mais rápido do que o esperado pelo mercado; além disso, tecnologias de ponta como CPO, NPO e OCS publicaram soluções de comercialização, quebrando a expectativa pessimista de que “a demanda por módulos ópticos atingiu o pico, levando a uma guerra de preços que prejudica a lucratividade da indústria”, clarificando o caminho de crescimento de médio a longo prazo da indústria.

O segundo é a conferência GTC 2026 da Nvidia, que, como o principal indicador da indústria de IA global, estabeleceu um tom claro de prosperidade para a cadeia de poder computacional através do discurso principal e dos lançamentos tecnológicos de Jensen Huang. Os sinais centrais da indústria incluem três pontos:

Primeiro, a orientação da demanda superou significativamente as expectativas, Jensen Huang afirmou claramente que, até agora, até 2027, podemos esperar pelo menos 1 trilhão de dólares em demanda de compras de poder computacional de alta confiabilidade, superando as expectativas do mercado e dissipando as preocupações sobre a desaceleração do crescimento da demanda por poder computacional de IA;

Em segundo lugar, a fase da indústria virou claramente a esquina, a IA saiu da era de treinamento de grandes modelos e entrou plenamente na era da industrialização de inferência + agentes inteligentes + IA física, onde o Token é a unidade mínima de semântica que a inteligência artificial grande modelo usa para entender e gerar linguagem, podendo ser entendida como o “átomo da linguagem” no mundo da IA, tornando-se a mercadoria central da era da IA, e os cenários de inferência e agentes inteligentes trarão um crescimento exponencial no consumo de Tokens, aumentando significativamente a continuidade e rigidez da demanda por poder computacional;

Em terceiro lugar, a iteração tecnológica e a rota de interconexão estão claras, com o lançamento da GPU arquitetura Rubin Ultra, chip de arquitetura futura Feynman e chip de inferência LPU integrado com tecnologia Groq, que proporcionam um salto significativo no desempenho do poder computacional e na eficiência da inferência, ao mesmo tempo que esclarecem a rota de interconexão de “cobre e luz juntos”, afirmando que a cadeia de suprimentos precisa de mais cabos de cobre, chips ópticos e capacidade de CPO, acalmando as disputas anteriores do mercado sobre a rota tecnológica, enquanto o salto no desempenho dos chips de poder computacional impulsionará diretamente a demanda por produtos de interconexão óptica como módulos ópticos e CPO.

É importante esclarecer que os fabricantes nacionais de módulos ópticos têm a capacidade de participar da cadeia industrial global de poder computacional, estando profundamente vinculados a gigantes globais de IA como Nvidia e Microsoft (MSFT.US), e a atualização tecnológica e a expansão de capital dos gigantes estrangeiros se traduzirão diretamente em pedidos e resultados para os principais fabricantes nacionais, catalisando um forte suporte fundamental.

Em que fase se encontra atualmente o desempenho do setor de poder computacional? Acumulou bolhas?

Aqui está a conclusão: o setor de poder computacional passou da fase inicial de especulação temática para a fase de realização de resultados acelerada; a lógica que impulsiona o desempenho passou de uma elevação de avaliação para um suporte contínuo de resultados, estando atualmente em um meio termo de ascensão da prosperidade da indústria de poder computacional de IA, e não no final do desempenho do mercado.

Rever as três fases de desenvolvimento do desempenho do poder computacional ajuda a ancorar mais claramente a posição atual:

2023: Período de especulação de expectativas, o ChatGPT trouxe a iluminação da indústria de IA, com a precificação do mercado centrada na possibilidade futura da indústria de IA, apresentando características de alta geral, com baixa correlação com pedidos e resultados, e os retornos vêm principalmente da elevação de avaliação;

2024-2025: Período de validação de pedidos, o mercado volta à racionalidade, com a precificação centrada nas barreiras tecnológicas das empresas e na capacidade de realização de pedidos, o setor apresenta uma diferenciação significativa, com as principais empresas que entram na cadeia de suprimentos dos gigantes globais a continuarem a se fortalecer, e os ativos puramente temáticos a caírem gradualmente;

Atualmente, já entramos no período de realização de resultados e aceleração da prosperidade, com a característica central de que os líderes da cadeia industrial já conseguiram liberar lucros em escala, e a continuidade e certeza do crescimento dos resultados foram reafirmadas durante os dois grandes eventos.

De acordo com os dados mais recentes da indústria, os módulos ópticos, como o primeiro segmento a concretizar resultados na cadeia de poder computacional, em 2024 e 2025, os principais fabricantes nacionais devem alcançar um alto crescimento no lucro líquido, com o crescimento vindo completamente do aumento simultâneo de volume e preço dos negócios principais; em 2026, com a entrada do módulo óptico de 1,6T em produção em massa, a proporção de produtos de alta gama aumentará rapidamente, e o crescimento da receita e lucro dos principais fabricantes ainda deverá manter-se elevado, com a margem de lucro do produto de 1,6T significativamente superior à do produto de 800G, prevendo-se um aumento adicional na rentabilidade.

No segmento de aluguel de poder computacional, a preocupação anterior do mercado com “excesso de poder computacional” não se concretizou, mantendo-se um equilíbrio apertado entre a oferta e a demanda de poder computacional de alta gama. A razão central é que a demanda de IA passou de um poder computacional de treinamento que era episódico, para um poder computacional de inferência que é contínuo e rígido, e a demanda por poder computacional de inferência crescerá exponencialmente com a popularização de aplicações de IA e agentes inteligentes, fornecendo um suporte de longo prazo para a prosperidade da indústria.

Sobre a dúvida se “o mercado chegou ao fim”, é necessário esclarecer: a sustentabilidade do aumento dos preços das ações depende fundamentalmente se os fatores que impulsionam são bolhas de avaliação ou suporte de resultados. Se depender apenas da emoção para aumentar a avaliação, o desempenho do mercado não terá sustentabilidade; mas se os resultados das empresas continuarem a crescer rapidamente, mesmo que a avaliação permaneça estável, o crescimento dos resultados também impulsionará os preços das ações, o que é comumente conhecido como “resultados digerindo a avaliação”. O aumento atual do setor de poder computacional passou de uma condução emocional inicial para uma condução fundamental, desde que a prosperidade da indústria não apresente um ponto de inflexão sistêmico e a lógica central do crescimento dos resultados não seja destruída, o mercado terá uma base contínua.

Como aproveitar a tendência de aumento de preços do poder computacional?

Para os investidores comuns, a cadeia industrial de poder computacional apresenta uma rápida iteração tecnológica, com uma diferenciação significativa entre ações individuais, e o investimento em ações individuais enfrenta riscos não sistemáticos elevados relacionados a tecnologia, pedidos e resultados que podem não corresponder às expectativas. Os ETFs, como ferramentas de investimento que agrupam ações de líderes, podem obter tanto o retorno beta da alta prosperidade da indústria quanto efetivamente diversificar o risco de ações individuais, sendo uma escolha melhor para investidores comuns que desejam se posicionar no setor de poder computacional.

Apresentamos três produtos de ETFs relacionados ao poder computacional, que podem ser escolhidos com base nas necessidades de investimento de cada um:

ETF de Telecomunicações Huaxia (515050)

Rastreia o índice temático de telecomunicações 5G da China, com participações cobrindo chips ópticos, módulos ópticos, dispositivos ópticos, cabos de fibra óptica, PCB, armazenamento e outros líderes de hardware central de poder computacional, ancorando completamente os principais beneficiários da cadeia industrial CPO/ telecomunicações ópticas, com a maioria das ações sendo fabricantes centrais da cadeia de suprimentos de poder computacional de IA global, altamente alinhadas com as principais trilhas catalisadas pelos dois grandes eventos, com uma forte certeza de realização de resultados. Adequado para investidores que se concentram na linha de alta prosperidade do hardware de poder computacional CPO/ telecomunicações ópticas, buscando um posicionamento preciso. Conexão fora da bolsa (Classe A: 008086; Classe C: 008087)

ETF de Inteligência Artificial do Mercado de Inovação Huaxia (159381)

Rastreia o índice de inteligência artificial do mercado de inovação, cobrindo CPO, aluguel de poder computacional, grandes modelos de IA, agentes de IA e toda a cadeia da indústria de IA, equilibrando hardware de poder computacional e aplicações de software, altamente compatível com a linha industrial “inferência + agentes inteligentes” definida pela conferência GTC deste ano, com uma elasticidade de crescimento proeminente. Além disso, este produto é o ETF temático de IA com a menor taxa do mercado, com vantagens de custo significativas para manutenção a longo prazo e investimentos regulares. Adequado para investidores que têm uma visão positiva sobre o desenvolvimento a longo prazo de toda a indústria de IA, equilibrando elasticidade e custo de manutenção. Conexão fora da bolsa (Classe A: 025505; Classe C: 025506)

ETF de Computação em Nuvem Huaxia (516630)

Rastreia o índice de computação em nuvem, focando no ecossistema de software e hardware de computação em nuvem nacional, com ações cobrindo profundamente a substituição nacional de IA, DeepSeek, e os principais alvos de agentes de IA, sendo uma ferramenta central para posicionar-se na bonança da nacionalização da IA. Adequado para investidores que têm uma visão positiva sobre a autonomia da IA, a computação em nuvem nacional e a linha de aplicações de software de IA. Conexão fora da bolsa (Classe A: 019868; Classe C: 019869).

Aviso de risco:

O ETF de Telecomunicações Huaxia rastreia o índice temático de telecomunicações 5G da China, com desempenho do índice nos anos fiscais completos de 2021 a 2025: 6,05%, -38,04%, 15,85%, 23,37%, 98,42%, o desempenho histórico do índice não prevê o desempenho futuro dos produtos do fundo.

O ETF de Inteligência Artificial do Mercado de Inovação Huaxia rastreia o índice de inteligência artificial do mercado de inovação, com desempenho do índice nos anos fiscais completos de 2021 a 2025: 17,57%, -34,52%, 47,83%, 38,44%, 106,35%, o desempenho histórico do índice não prevê o desempenho futuro dos produtos do fundo.

Os níveis de risco dos fundos acima são R4 (risco médio-alto), e os resultados específicos da classificação de risco devem ser verificados com as classificações fornecidas pela gestora do fundo e pelas instituições de vendas. Este material é apenas para informações de serviço, não constitui qualquer conselho ou compromisso de investimento, e não é considerado qualquer documento legal. Os investidores devem ler cuidadosamente os documentos legais do fundo, como o “Contrato do Fundo”, “Prospecto” e “Resumo do Produto”, antes de investir, compreendendo plenamente as características de risco e retorno deste fundo, bem como as características do produto, e decidindo racionalmente com base na sua capacidade de assumir riscos. O período de operação de fundos na China é relativamente curto e não pode refletir todas as fases de desenvolvimento do mercado de ações. O mercado envolve riscos, e a entrada deve ser feita com cautela.

Aviso importante sobre taxas: Todos os ETFs mencionados acima não cobram taxas de subscrição, taxa de resgate ou taxa de serviço de vendas. As instituições de intermediação de subscrição e resgate podem cobrar uma comissão que não exceda 0,5%, incluindo as taxas cobradas pelas bolsas de valores, instituições de registro e liquidação, etc. Além disso, as taxas de gestão e custódia dos ETFs correspondentes são deduzidas dos ativos do fundo, com as taxas específicas apresentadas na tabela abaixo.