Morgan Stanley mantém recomendação de peso excessivo em Micron e Sandisk apesar da venda de ações de memória

TLDR

• As ações de semicondutores caíram cerca de 10% no mês passado, com a Micron e a Sandisk caindo mais de 10% após o Google lançar o TurboQuant.
• O TurboQuant afirma reduzir as necessidades de memória da IA em 6x, gerando receios sobre a demanda por memória.
• O Morgan Stanley afirma que a venda é saudável, não um sinal de problemas mais profundos.
• A memória é agora o principal gargalo no crescimento da IA, não apenas as GPUs.
• O Morgan Stanley mantém classificações de Overweight na Micron e na Sandisk, com preços-alvo de $520 e $690.

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O Morgan Stanley está apoiando as ações de chips de memória após uma forte venda que inquietou os investidores no final de março.

O ETF de Semicondutores iShares caiu cerca de 10% no último mês. Preocupações sobre avaliações, tendências de demanda e novas tecnologias de IA desempenharam um papel.

Em 24 de março, o Google lançou um novo método de compressão chamado TurboQuant. A ferramenta afirma reduzir a memória necessária para executar modelos de IA em até seis vezes. Isso assustou os investidores.

A Micron e a Sandisk caíram mais de 10% nos dias seguintes à notícia. A Micron fechou a $357 em 27 de março, apesar de ainda estar com um aumento de 25% no acumulado do ano.

Micron Technology, Inc., MU

O analista do Morgan Stanley, Joseph Moore, contestou o pânico em uma nota de pesquisa enviada em 26 de março.

Moore reiterou as classificações de Overweight para a Micron e a Sandisk. Os preços-alvo permanecem em $520 e $690, respetivamente.

Ele disse que a venda reflete “um saudável ajustamento das preocupações sobre durabilidade” em vez de uma verdadeira mudança na demanda. O banco afirma que a força das empresas de memória é “mais durável do que o mercado pensa.”

Memória, Não GPUs, É Agora o Gargalo da IA

Nos últimos dois anos, as GPUs da Nvidia receberam a maior parte da atenção como o principal motor de gastos em infraestrutura de IA. Isso ainda é verdade, mas o Morgan Stanley afirma que a memória se tornou o fator limitante.

“A memória é um gargalo, cada vez mais o gargalo, para as construções de IA,” escreveram os analistas. Eles notaram que os clientes estão agora pagando antecipadamente por grandes negócios, um sinal de quão apertada se tornou a oferta.

O excesso de DRAM agora desapareceu, de acordo com Moore. “Em todos os lugares que olhamos, vemos indícios de que é um verdadeiro gargalo,” ele escreveu.

A participação da IA nos gastos com semicondutores pode ser “bem acima de 50%”, disse o banco. O aumento da oferta é improvável que acompanhe esse nível de demanda.

O Que o Morgan Stanley Diz Sobre o TurboQuant

O Morgan Stanley abordou diretamente o TurboQuant do Google, dizendo que o mercado interpretou mal o impacto.

O método de compressão aplica-se apenas à memória KV Cache, não ao uso geral de memória. “Eles estão apenas falando sobre a memória KV Cache, não sobre a memória em geral,” disse a empresa.

A KV Cache é tipicamente armazenada em memória de alta largura de banda, um tipo específico e limitado. O Morgan Stanley chamou o TurboQuant de “melhoria normal de produtividade,” não um desenvolvimento que destrói a demanda.

O banco não espera que as margens brutas perto de 81% se mantenham para sempre. Mas vê poucas razões para que elas caiam em breve.

O Morgan Stanley também destacou o forte potencial para geração de fluxo de caixa livre das empresas de memória. A firma concluiu que “a duração é tudo o que importa,” e, nesse aspecto, os indicadores “parecem todos positivos.”

A Micron e a Sandisk mantiveram suas classificações de Overweight em 26 de março de 2026.

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