Jiangxi Copper 2025 Relatório de Resultados: Queda de 384,78% no fluxo de caixa operacional líquido, aumento de 26,56% nas despesas de P&D

Interpretação das principais métricas de lucros

Receita de exploração

Em 2025, a empresa alcançou uma receita de exploração de 5446,23 mil milhões de RMB, um aumento homólogo de 5,42%. Por produto, o cobre catódico contribuiu com 2409,26 mil milhões de RMB para a receita, continuando a ser a principal fonte de receita; a receita de ouro ascendeu a 945,48 mil milhões de RMB, com um aumento homólogo expressivo de 43,48%, tornando-se um importante fator de impulso para o crescimento da receita; os produtos químicos (ácido sulfúrico e concentrado de enxofre) geraram 55,33 mil milhões de RMB, com um aumento homólogo de 95,65%, apresentando um desempenho notável. No entanto, a receita das bobinas de fio de cobre ascendeu a 1276,69 mil milhões de RMB, uma queda homóloga de 7,52%, exercendo pressão sobre o crescimento do setor tradicional de transformação do cobre.

Lucro líquido e lucro líquido não atribuível a itens extraordinários

O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 71,30 mil milhões de RMB, um aumento homólogo de 2,41%; o lucro líquido não atribuível a itens extraordinários foi de 91,48 mil milhões de RMB, um aumento homólogo de 11,30%. A taxa de crescimento do lucro líquido não atribuível a itens extraordinários foi significativamente superior à do lucro líquido, principalmente devido ao impacto negativo dos ganhos e perdas de natureza não recorrente. Entre os itens não recorrentes, as perdas e ganhos resultantes da alienação de ativos não correntes totalizaram 9,77 mil milhões de RMB; as subvenções governamentais contabilizadas nos resultados do período totalizaram 5,61 mil milhões de RMB. Contudo, a variação do justo valor de instrumentos financeiros derivados que não aplicaram a contabilização de cobertura ascendeu a 45,65 mil milhões de RMB, reduzindo de forma acentuada o lucro líquido.

Lucro por ação

O lucro básico por ação foi de 2,07 RMB/ação, um aumento homólogo de 2,99%; o lucro por ação não atribuível a itens extraordinários foi de 2,65 RMB/ação, um aumento homólogo de 11,34%, consistente com a tendência de crescimento do lucro líquido não atribuível a itens extraordinários, refletindo uma melhoria do nível de lucros da empresa em sua atividade principal.

Controlo de despesas e investimento em I&D

Situação global das despesas

Em 2025, as despesas totais de 571,26 mil milhões de RMB aumentaram 11,85% em termos homólogos, com uma taxa de crescimento superior à da receita de exploração, evidenciando pressão na vertente de despesas.

Despesas por rubrica

• Despesas de vendas: 3,87 mil milhões de RMB, queda homóloga de 5,95%, principalmente devido à redução das comissões de vendas: de 8,15 mil milhões de RMB no ano anterior para 3,72 mil milhões de RMB, demonstrando um efeito significativo de controlo de despesas.
• Despesas administrativas: 30,01 mil milhões de RMB, aumento homólogo de 5,08%, principalmente devido ao aumento de salários e despesas de benefícios, amortização de ativos intangíveis, etc.; a expansão de escala elevou os custos de gestão.
• Despesas financeiras: 9,09 mil milhões de RMB, aumento homólogo de 14,94%, principalmente devido à diminuição da receita de juros, ao mesmo tempo que aumentaram os custos com juros dos empréstimos e os juros do leasing de ouro, bem como juros de desconto de títulos, elevando os custos financeiros.
• Despesas de I&D: 14,15 mil milhões de RMB, aumento homólogo de 26,56%; a taxa de crescimento foi a mais alta entre todas as rubricas de despesas, principalmente devido ao aumento de materiais apropriados pelas atividades de I&D.

Situação dos profissionais de I&D

A empresa tem 2491 profissionais de I&D, representando 9,32% do total. Em termos de estrutura académica, há 253 doutorandos/estudantes de doutoramento e 506 mestrandos/estudantes de mestrado, totalizando 30,47% dos profissionais de I&D, o que indica uma reserva sólida de talentos com habilitações elevadas; em termos de estrutura etária, há 797 profissionais de I&D com menos de 30 anos, representando 32,00%, mostrando uma tendência clara de rejuvenescimento da equipa de I&D, fornecendo suporte de talento para a inovação tecnológica.

Análise aprofundada do fluxo de caixa

Fluxo de caixa das atividades operacionais

O fluxo de caixa das atividades operacionais passou de um influxo líquido de 24,28 mil milhões de RMB no ano anterior para um fluxo de saída líquido de 69,14 mil milhões de RMB, com uma queda homóloga acentuada de 384,78%. Isto deve-se principalmente à subida dos preços de metais como o cobre; o aumento de reservas levou a uma grande elevação da ocupação de fundos em inventários. No final de 2025, o saldo de inventários foi de 681,88 mil milhões de RMB, um aumento homólogo de 52,02%, tendo absorvido uma grande quantidade de capital operacional.

Fluxo de caixa das atividades de investimento

O fluxo de caixa das atividades de investimento passou de uma saída líquida de 122,23 mil milhões de RMB no ano anterior para uma entrada líquida de 32,08 mil milhões de RMB, melhorando de forma significativa em termos homólogos. Isto deve-se principalmente ao aumento dos resgates de fundos de aplicações financeiras (wealth management). Em 2025, o montante recebido por investimentos resgatados em dinheiro foi de 301,04 mil milhões de RMB, um aumento homólogo de 39,20%.

Fluxo de caixa das atividades de financiamento

O fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento caiu de 57,33 mil milhões de RMB para 33,02 mil milhões de RMB, com uma redução homóloga de 42,39%. Isto deve-se principalmente à diminuição do dinheiro recebido por empréstimos; em 2025, o montante recebido por empréstimos foi de 994,66 mil milhões de RMB, uma queda homóloga de 5,27%.

Aviso sobre fatores de risco

2. Risco de volatilidade dos preços de mercado: os preços de produtos como cobre e ouro são influenciados por fatores como a economia macro e as relações entre oferta e procura, pelo que apresentam grande volatilidade. Em 2025, os preços do cobre mantiveram-se globalmente fortes, com oscilações em larga faixa, mas incertezas futuras como ajustamentos da política monetária da Reserva Federal e o ritmo de recuperação da economia global podem ainda provocar volatilidade acentuada dos preços, afetando o lucro da empresa.
3. Risco de abastecimento de matérias-primas: em 2025, a taxa de crescimento da produção global de minas de cobre ficou abaixo do esperado. A margem de processamento do concentrado de cobre (TC) esteve durante muito tempo em território negativo; a oferta na ponta das minas ficou apertada e transmitiu-se à ponta da fundição. Se no futuro o abastecimento de matérias-primas se tornar ainda mais apertado, isso irá aumentar os custos de produção da empresa.
4. Risco de conformidade ambiental: o processo de produção da empresa envolve a extração e a seleção de metais não ferrosos e a fundição, com exigências ambientais rigorosas. Se no futuro as normas ambientais forem aumentadas, a empresa terá de aumentar o investimento em proteção ambiental, o que irá elevar os custos de operação; se as medidas de proteção ambiental não estiverem adequadamente implementadas, também poderá enfrentar riscos de penalizações.
5. Risco geopolítico: projetos no exterior da empresa, como a mina de cobre Aynak no Afeganistão, são afetados por conflitos geopolíticos; o progresso do projeto e a segurança dos ativos apresentam incerteza.

Situação dos bónus salariais dos dirigentes

• Presidente Zheng Gaoqing: no período em análise, o montante total de remuneração antes de impostos recebido da empresa foi de 121,71 mil RMB; está num nível relativamente elevado entre as remunerações dos dirigentes, refletindo a correspondência com as suas responsabilidades como responsável da empresa.
• Diretor-geral Zhou Shaobing: o montante total de remuneração antes de impostos foi igualmente de 121,71 mil RMB, igual ao do presidente, refletindo os incentivos da empresa para o principal responsável do nível de gestão pela operação.
• Vice-diretor-geral: Tu Dongyang recebeu 89,34 mil RMB antes de impostos; Xia Hanjun 62,23 mil RMB; Zhou Bing 43,56 mil RMB; Wu Jun 6,22 mil RMB. Devido a diferenças no tempo de exercício do cargo, existem discrepâncias na remuneração; no geral, a remuneração corresponde às responsabilidades e à contribuição do posto.
• Diretor financeiro Yu Minxin: remuneração antes de impostos de 74,67 mil RMB, em linha com a sua posição de remuneração como responsável principal pela gestão financeira.

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Declaração: existem riscos no mercado, o investimento requer cautela. Este artigo é publicado automaticamente por um modelo de IA com base em bases de dados de terceiros, não representando as opiniões do Sina Finance; qualquer informação apresentada neste artigo serve apenas como referência e não constitui aconselhamento de investimento pessoal. Em caso de discrepância, prevalecerá o anúncio efetivo. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.