Top 10 instituições comentam o mercado: Os ajustes recentes são como uma trovoada no processo de mercado em alta. O futuro continua otimista e positivo.

Esta semana, o índice de Xangai caiu 1,09%, o índice de Shenzhen caiu 0,76% e o índice de ChiNext caiu 1,68%. Como irão operar as ações A na próxima semana? Compilámos as últimas estratégias de investimento de várias instituições para referência dos investidores.

Estratégia da Guosen: O ajuste recente é uma tempestade de verão no processo do mercado em alta, e o futuro permanece otimista.

Comparando com a história, a atual amplitude do mercado de ações A ainda se encontra em níveis relativamente baixos. Considerando o índice de Xangai, desde 2005, a média da amplitude anual do índice, excluindo os valores extremos superiores a 50%, é de 35,1%. Se medirmos com o índice Wanxiang All A, a amplitude central desde 2005 é de 31,4%. Desde o início do ano, a amplitude do índice de Xangai foi de apenas 12,3% e a amplitude do Wanxiang All A foi de 10,5%, claramente inferior ao nível central histórico. Se a amplitude do índice este ano atingir 20% ou 30% do nível central histórico, assumindo que os 4197 no início do ano sejam o ponto alto do ano, então uma amplitude anual de 30% corresponderia a um ponto baixo de cerca de 2938, e uma amplitude de 20% corresponderia a um ponto baixo de cerca de 3357, mas atualmente não há sinais negativos que possam levar o mercado a tal queda. Portanto, se o ponto baixo atual, causado por conflitos geopolíticos, for a área de fundo do mercado para o ano, do ponto de vista da amplitude, pode haver novos altos no futuro.

Estratégia da Shenwan Hongyuan: Mais uma vez, falamos sobre a estabilidade do mercado de capitais da China.

Falando novamente sobre a estabilidade do mercado de capitais da China: alta taxa de autossuficiência energética + fornecimento de energia externo diversificado constrói segurança energética, e a vantagem das novas energias é reavaliada. A segurança das cadeias de abastecimento e a segurança energética ressoam, e a exportação da China pode ter uma janela de Alpha e preço que pode se abrir novamente. A base fundamental para o desenvolvimento saudável do mercado de ações A não mudou, e a política que estabiliza as expectativas do mercado de capitais está a proteger a navegação. O mercado de ações A ainda está em um ciclo de alta a médio e longo prazo, o efeito de lucro acumulado encontra perturbações, mas isso apenas prolonga o tempo de ajuste após a “primeira fase de alta”, e a “segunda fase de alta” é altamente provável. O ajuste a curto prazo está perto da mediana histórica de avaliação dinâmica (na projeção do “ciclo de alta de duas fases”, o objetivo de avaliação do estágio de ajuste de flutuação está próximo), a estabilidade intrínseca do mercado de ações A pode ser gradualmente restaurada.

Estratégia da China Galaxy: Onde está a resiliência do mercado de ações A sob uma perspectiva global?

Sob a repetida perturbação de fatores geopolíticos externos, o mercado de ações A apresentou grande volatilidade durante a semana, com o sentimento dos investidores a ser geralmente fraco, e os principais índices continuaram em tendência de ajuste, mas em comparação com as quedas anteriores, já apresentaram sinais de redução. Olhando para o futuro, a evolução da situação do conflito entre os EUA e o Irão ainda apresenta grande incerteza, e o impacto sobre os ativos de risco globais será difícil de dissipar a curto prazo. Antes que a tendência do conflito se torne clara, juntamente com o aumento das expectativas de inflação que trazem um ambiente de aperto marginal da liquidez global, o mercado de ações A provavelmente continuará a apresentar características de alta volatilidade, com a dinâmica do mercado a ser principalmente digestão por flutuação. Contudo, sob incertezas externas, as vantagens de certeza internas destacam-se, apoiando fortemente a resiliência do mercado de ações A. No ano de arranque do 14º plano quinquenal, as medidas de reforma estão a ser implementadas de forma constante, e a política está a proteger o desenvolvimento estável e saudável do mercado de capitais. A transferência de riqueza dos residentes e a entrada de longo prazo de fundos no mercado ressoam, e a melhoria do fornecimento de fundos a médio e longo prazo é certa. Ao mesmo tempo, a certeza das vantagens de fabricação internas é proeminente, com um sistema de cadeia industrial completo e vantagens competitivas em constante atualização, construindo uma base interna para enfrentar as flutuações externas.

Estratégia da GF Securities: Revisão das 5 crises de petróleo da história. Quais são as regras de rotação do setor?

Durante as crises, as direções com retornos excessivos incluem: primeiro, petróleo, metais preciosos e indústria militar catalisados pela guerra; segundo, setores defensivos como telecomunicações e tabaco, mas se o mercado entrar em baixa, os produtos defensivos também podem sofrer uma queda no final do mercado em baixa, como em agosto-setembro de 1974; terceiro, direções com tendências industriais fortes, como o grande consumo dos anos 80 e a grande tecnologia dos anos 90. Os retornos excessivos de petróleo e gás natural geralmente seguem os preços do petróleo atingindo o pico; e os setores mais impactados por altos preços do petróleo costumam ser turismo e lazer. Se os preços do petróleo permanecerem altos por um período após um pico, será necessário discutir mais detalhadamente o impacto sobre a inflação e a demanda, já que a primeira crise do petróleo é um caso negativo (entrada em estagflação), a segunda crise do petróleo é um caso positivo (o impacto da guerra durou apenas 1 mês) e a guerra do Kosovo também foi um caso positivo (o impacto dos preços do petróleo foi gradual). Se os preços do petróleo recuarem após um pico, o mercado normalmente volta à sua trajetória original após uma breve reflexão sobre os fatores de guerra, e mesmo os fundos podem se concentrar em direções onde a prosperidade é mais certa.

Estratégia da Xinguo: Qual é o principal conflito de precificação do mercado em 2026?

Após o conflito, a elevação sistêmica do centro de preços do petróleo e seu impacto no caminho da política monetária dos bancos centrais globais e nas expectativas de liquidez pode tornar difícil que este ano a “expansão da avaliação” ocorra de forma tão suave como no ano passado, o que se tornará uma das mudanças mais importantes no ambiente de alocação deste ano. No ano passado, os ativos globais partilharam uma β de liquidez abundante, impulsionada pela ressonância dos principais bancos centrais globais cortando taxas de juros. No entanto, desde o início deste ano, especialmente após o choque de altos preços do petróleo, o tom da política dos bancos centrais em vários países claramente mudou para uma abordagem cautelosa e de espera. Pode-se prever que, à medida que o centro de preços do petróleo se elevar sistematicamente, os bancos centrais ainda precisarão de mais dados e de mais tempo para verificar seu impacto sobre a economia e a inflação, e o ambiente de liquidez que se torna mais apertado pode dificultar a “expansão da avaliação” este ano de forma tão suave quanto no ano passado, tornando-se uma das mudanças mais importantes no ambiente de alocação deste ano.

Estratégia da Huajin: Abril retorna aos fundamentos, tecnologia e ciclo voltam a ser a linha principal.

Em abril deste ano, o mercado de ações A poderá apresentar um padrão de flutuação ligeiramente forte, mantendo a tendência de um mercado em alta lenta. (1) A economia e os lucros poderão continuar a recuperar em abril. Primeiro, a economia em abril pode continuar a se estabilizar; em segundo lugar, o crescimento do investimento em infraestrutura e na indústria de manufatura pode continuar a aumentar; por fim, as exportações podem continuar a manter um crescimento elevado. Em segundo lugar, os lucros das empresas em abril podem continuar em tendência de recuperação: o crescimento do PPI em abril e o crescimento do relatório trimestral das ações A poderão continuar a subir. (2) A política em abril poderá continuar a ser positiva, e os riscos externos poderão se acalmar. Primeiro, a política em abril ainda poderá ser positiva. Em segundo lugar, os riscos externos podem estar a marginalmente a diminuir, e a reação do mercado às preocupações sobre conflitos como o entre os EUA e o Irão poderá já estar bastante plena. (3) A liquidez doméstica em abril poderá permanecer frouxa, e os fundos do mercado de ações poderão retornar.

Estratégia do Zhejiang Merchants: A volatilidade extravasa, o centro do mercado desloca-se para baixo, e o movimento em intervalo prossegue lentamente.

Devido à “perturbação de entrada” causada pela agitação geopolítica no Oriente Médio que não pode ser eliminada a curto prazo, espera-se que o mercado de capitais global ainda permaneça em estado de ajuste. Entre eles, as ações A, devido à rápida queda recente, já formaram um padrão de “quebra para baixo da faixa de volatilidade”. Tomando como exemplo o índice de Xangai, a faixa de volatilidade já “virou para baixo” da faixa anterior de 4000 a 4200, sendo a nova borda inferior da nova faixa de volatilidade o nível de 0,382 da “terceira onda do mercado em alta” desde abril do ano passado até 3800, e esse suporte foi testado na segunda-feira; enquanto a borda superior da nova faixa, do ponto de vista da distribuição de ações, está entre os níveis inteiros de 4000 a 4040, que é a “zona de concentração de transações” formada nos meses anteriores. Prevemos que, a curto prazo, o índice de Xangai operará de acordo com a maneira de “encontrar o fundo da faixa de ajuste, suporte na borda inferior, pressão na borda superior”, e a maioria dos índices amplos pode operar em sincronia. A única exceção é o índice ChiNext, que acabou de atingir um novo máximo em 20 de março, e atualmente continua a mostrar uma diferenciação dos componentes e um estado de divergência de topo da MACD semanal, com pressão de ajuste no futuro.

Estratégia da Dongwu: Procurando certeza de médio prazo em meio à volatilidade das expectativas geopolíticas.

Considerando a relação risco-retorno, o mercado atual já entrou na faixa de “otimista e de compra”, e a emoção pessimista que amplifica irracionalmente as perdas é o espaço de probabilidades sob um mercado em alta. Contudo, devido à assimetria entre o risco de um cenário de “estagflação no exterior” de baixa probabilidade e os potenciais retornos, é necessário fazer certos ajustes de hedge na estrutura das posições. A abordagem de “fazer adições” pode seguir duas linhas: primeiro, diferente da lógica micro que dominava a tendência da indústria de IA antes da guerra, a resiliência energética e a cadeia de transmissão da elevação do centro de preços do petróleo provavelmente se tornarão outra importante linha lógica para o futuro, e essa parte da posição também deve conseguir formar um certo hedge contra os riscos de cauda da “estagflação no exterior”; segundo, direções relativamente independentes do raciocínio de prosperidade ao comprar em baixa.

Estratégia da Guojin: A ansiedade global sobre a segurança energética aumenta, e as vantagens únicas dos ativos chineses estão gradualmente se revelando.

No contexto do aumento da ansiedade global sobre a segurança energética, as vantagens únicas dos ativos chineses estão gradualmente se revelando. Por um lado, a China possui cadeias industriais líderes globais em química do carvão e equipamentos elétricos, cuja integridade do sistema energético não só reduz a vulnerabilidade a choques externos, mas também pode fornecer energia de forma eficaz para o mundo. Por outro lado, os líderes da indústria de manufatura chineses estão historicamente subavaliados em comparação com os gigantes estrangeiros em termos de avaliação de PE e valor de capacidade, e o crescimento contínuo das exportações por si só comprova a base para sua reavaliação. Ao mesmo tempo, a demanda interna da China apresenta sinais de recuperação endógena, e o que indicamos sobre a conversão de receitas de exportação pode estar se transmitindo para a demanda interna.

Estratégia do Zhongtai: Ajuste de curto prazo; a correção é uma oportunidade de alocação (inclui relatório de ações valiosas de abril).

O mercado pode ainda enfrentar flutuações a curto prazo, mas não há risco de uma queda acentuada sistemática do índice. Os mercados financeiros internacionais ainda não atingiram um nível que desencadeie um “TACO”; por exemplo, a amplitude de ajuste do S&P 500, o VIX e a subida das taxas de juros dos títulos do governo dos EUA são bastante limitados, não se excluindo a possibilidade de que riscos geopolíticos continuem a flutuar a curto prazo. Atualmente, a inclinação dos índices de opções de ações A atingiu o fundo e começou a subir, com os preços relativos das opções de venda fora do dinheiro subindo, refletindo que a preocupação do mercado com uma segunda onda de choque geopolítico está se consolidando, e a disposição do mercado para assumir riscos é difícil de se estabilizar a curto prazo. No entanto, acreditamos que não há necessidade de excessiva preocupação, pois o mercado não prevê riscos sistemáticos. O essencial é que as políticas de estabilização do mercado não mudaram, e no dia 18 de março, o banco central afirmou que iria “manter firmemente a operação estável dos mercados financeiros, como ações, títulos e câmbio”, e a nossa estimativa de fundos do ETF foi de um estado de saída líquida anterior para um estado de entrada líquida. Portanto, não se exclui a possibilidade de que, após um novo ajuste do índice, os fundos de longo prazo que estabilizam o mercado entrem rapidamente.

(Fonte: Centro de Pesquisa da Orient Wealth)