240 mil milhões de潮州 primeiro rico, a receber a vaga de explosão da cerâmica

问AI · A crescente procura por IA coloca quais desafios na expansão da capacidade da Sanhuan?

Repórter丨Li Huilin Yan Ziwei Editor丨Yan Ziwei

Um capacitor do tamanho de um grão de arroz sustenta uma empresa líder de manufatura de 100 bilhões na região de Chaoshan.

Em meados de março, o maior fornecedor de MLCC do mundo, Murata, anunciou que seus produtos de componentes passivos para servidores de IA e automóveis de alta gama começaram a aumentar de preço.

O grupo Sanhuan, de Chaozhou, Guangdong, tem potencial para colher os benefícios.

MLCC, ou capacitores cerâmicos multicamada, podem empilhar centenas ou milhares de camadas de cerâmica impressas com eletrodos em uma espessura de 1 milímetro, sendo conhecido como “o arroz da indústria eletrônica”.

O grupo Sanhuan, com um valor de mercado de bilhões, foca em materiais cerâmicos, fundado por Zhang Wanzhen em 1970. Ele organizou centenas de engenheiros nos seus primeiros anos para superar barreiras tecnológicas e realizar a nacionalização da maioria das especificações dos produtos MLCC.

Hoje, impulsionado pela demanda de IA, os MLCC estão em alta.

“Os preços dos produtos flutuam conforme a oferta e a demanda, nós determinaremos os preços considerando a situação do mercado, custos de produção e outros fatores.” Assim respondeu o escritório do secretário da empresa à consulta do repórter da “21CBR” sobre o ajuste de preços.

Tomando iniciativa

A cidade de Chaozhou, onde está localizado o grupo Sanhuan, é famosa pela “cerâmica” e é a maior base de produção de cerâmica para uso diário do país.

O fundador Zhang Wanzhen optou por se estabelecer em um local elevado, liderando uma equipe para esculpir meticulosamente em placas de cerâmica, criando produtos como MLCC e núcleos cerâmicos para comunicação óptica, tornando-se um líder em materiais avançados.

Zhang, atualmente com 77 anos, deixou o cargo de presidente em 2021, mas permanece como diretor. Ele é o homem mais rico de Chaozhou, detendo 22,7% das ações do Sanhuan, com um valor de mercado de cerca de 24 bilhões.

Nos últimos seis meses, as aparições públicas de Zhang têm sido principalmente em eventos de caridade, indicando seu afastamento gradual.

Por exemplo, no início de janeiro, ele compareceu à abertura do Parque de Chao人, um investimento do Sanhuan; há seis meses, ele ainda atuou como figura paterna, enviando bênçãos de casamento a 26 casais do grupo Sanhuan.

As operações diárias foram entregues ao presidente Li Gang. Este gerente profissional, nascido em 1983, tem muita energia e já foi gerente geral do departamento de MLCC do Sanhuan, liderando a equipe na conquista de mercado.

A combinação de novo e velho tem a oportunidade de entrar em um ciclo ascendente da indústria.

A Murata realizou seu primeiro grande ajuste de preços em quase três anos, significando que o “arroz industrial” oficialmente entrou em um ciclo de aumento de preços.

Os MLCC são componentes essenciais para dispositivos eletrônicos. Um smartphone utiliza milhares de “grãos de arroz”, enquanto um carro elétrico precisa de dezenas de milhares, e uma placa mãe de servidor de IA requer de 15.000 a 25.000 unidades.

A quantidade de MLCC em um servidor NVIDIA GB200 atinge até 30.000 unidades, que é 30 vezes a de um smartphone.

Com a onda de IA, a demanda por servidores disparou, com centros de dados surgindo em todo lugar, e os produtos de alta gama estão em falta.

A linha de produtos do Sanhuan é vasta; a empresa respondeu oficialmente a investidores em meados de março, afirmando que “os MLCC já alcançaram produção em massa de todas as especificações de embalagem, desenvolvendo produtos característicos como as séries S e M3L, formando uma matriz de produtos completa.”

Aproveitando a onda

O grupo Sanhuan, fundado por Zhang Wanzhen, começou como uma fábrica de utensílios de bambu e, ao longo de mais de 50 anos de operação, transformou-se em uma empresa campeã invisível na fabricação de componentes cerâmicos eletrônicos.

Dados mostram que três produtos do Sanhuan têm a maior participação de mercado global, incluindo núcleos cerâmicos para comunicação óptica, placas de cerâmica de óxido de alumínio para resistores de chip e bases de embalagem cerâmicas para semicondutores.

Particularmente no campo dos núcleos cerâmicos para comunicação óptica, a Sanhuan detém mais de 70% da participação de mercado global em receita prevista para 2024.

Em 2001, Zhang Wanzhen começou a investir na produção de MLCC, que inicialmente não era seu foco principal e não tinha um destaque significativo.

O ponto de virada ocorreu nos últimos anos — fabricantes de destaque no exterior começaram a se retirar do mercado de médio e baixo custo, e o Sanhuan aproveitou a oportunidade, intensificando a pesquisa e desenvolvimento e se aventurando no mercado de alto padrão.

“Os produtos eletrônicos estão se tornando cada vez mais funcionais e compactos, levando a uma crescente demanda por capacidade.”

Fontes internas do grupo Sanhuan revelaram que, anteriormente, camadas dielétricas de 5 micrômetros eram insuficientes para atender às exigências de produtos de alta gama, sendo necessário aumentar a capacidade dentro do mesmo volume.

O mercado de MLCC de alta gama tem sido, por muito tempo, monopolizado por empresas estrangeiras. A equipe do Sanhuan conseguiu, em três anos, superar as barreiras tecnológicas para alta capacidade e pequenos tamanhos, reduzindo a camada dielétrica de MLCC para menos de 1 micrômetro e superando mil camadas em empilhamento, conseguindo produção em massa com sucesso.

Assim, Zhang Wanzhen adentrou os setores de servidores de IA, eletrônicos para automóveis de alta gama e estações de comunicação, impulsionando o Sanhuan a se tornar um líder nacional em MLCC.

Desempenho financeiro do grupo Sanhuan de janeiro a setembro de 2025

O Sanhuan não divulgou separadamente o desempenho dos produtos MLCC, e a receita relacionada é contabilizada no setor de “componentes eletrônicos”. A empresa declarou que os MLCC se tornaram o principal motor de crescimento de receita desse setor.

De 2022 a janeiro-setembro de 2025, a proporção de receita de componentes eletrônicos aumentou de 16,2% para 36,1%, tornando-se a maior fonte de receita.

Com o novo motor em ação, a receita total do Sanhuan de janeiro a setembro de 2025 atingiu 6,5 bilhões, com um lucro líquido de 1,959 bilhões, um aumento superior a 20% em relação ao ano anterior.

Expansão de produção e captação de recursos

Os MLCC do tamanho de um grão de arroz estão abrindo um vasto mar azul.

Centros de dados de IA, equipamentos semicondutores, veículos elétricos… O rápido desenvolvimento de setores emergentes está aumentando continuamente a demanda por componentes cerâmicos, com requisitos de desempenho cada vez mais elevados.

Dados estimam que, até 2030, o tamanho do mercado global de MLCC deverá aumentar para 167,7 bilhões, com uma taxa de crescimento anual composta de 7,4%.

A equipe de Zhang Wanzhen já planejou a expansão de produção com antecedência, para aumentar o negócio de MLCC.

Em 2021, o Sanhuan levantou cerca de 3,9 bilhões através de uma emissão de ações para expandir o projeto de capacitores cerâmicos multicamada de alta capacidade. O plano inicial era que o projeto estivesse operacional em maio de 2025, momento em que seriam adicionados 300 bilhões de unidades de capacidade de produção de MLCC.

No entanto, a construção do projeto tem sido lenta e, até junho de 2025, o progresso do investimento estava abaixo de 30%. Espera-se que o projeto esteja operacional em maio de 2027.

“Para se adaptar às mudanças nas condições externas, garantir a segurança e eficácia do uso dos fundos levantados e reduzir os riscos de utilização dos recursos.” O Sanhuan explicou assim as razões para o atraso no progresso do projeto.

Relatórios de pesquisa afirmam que, em 2025, a capacidade anual do Sanhuan em MLCC será aumentada para 60 bilhões de unidades, um aumento de 50%, baseado na atualização das linhas de produção automatizadas em Shenzhen, Chengdu e outros locais. Se todos os novos projetos de expansão forem concluídos, a capacidade será ampliada em cinco vezes.

A equipe de Zhang Wanzhen está ampliando a produção, visando o mercado global.

Em dezembro de 2025, eles já apresentaram um pedido de listagem na Bolsa de Hong Kong, planejando levantar fundos para investir em projetos no exterior, bem como em construção automatizada e iteração tecnológica.

Fontes relacionadas afirmam que os fundos levantados na bolsa de Hong Kong são mais convenientes para uso no exterior.

O Sanhuan também possui bases de produção na Tailândia e na Alemanha, com a receita externa representando cerca de 17,2%. “As vendas internacionais serão uma parte importante da nossa receita”, afirma o prospecto.

O negócio de MLCC do Sanhuan está avançando rapidamente, mas ainda há uma lacuna em relação aos gigantes do setor.

De acordo com dados divulgados, a receita do negócio de MLCC do Sanhuan ocupa a nona posição no mercado global, com uma participação de cerca de 2%. A participação de mercado da Murata em MLCC ultrapassa 40%, dominando aproximadamente 70% no setor de alta gama.

Se a IPO na bolsa de Hong Kong avançar com sucesso, o ritmo de crescimento do Sanhuan será acelerado.

Fonte da imagem: Grupo Sanhuan, exceto onde indicado.