O desempenho das empresas cotadas na cadeia de valor do ouro pode acentuar a polarização

Jornal Securities, Li Jing

Nos últimos tempos, as empresas cotadas na cadeia de produção de ouro têm divulgado os resultados de 2025. Com o preço do ouro a quebrar continuamente máximos e a operar em níveis elevados, o desempenho das empresas cotadas relacionadas tem, em geral, melhorado, embora algumas tenham registado quedas. Especialistas da indústria acreditam que, à medida que o preço do ouro oscila, a diferenciação no desempenho das empresas cotadas na cadeia de produção pode acentuar-se.

Especificamente, as empresas mineiras de ouro, posicionadas na parte superior da cadeia de produção, tornaram-se as maiores beneficiárias do aumento do preço do ouro. O anúncio de resultados da Zijin Mining Group Co., Ltd. para o ano de 2025 revela que a empresa alcançou uma receita de 3490,79 bilhões de yuan, com um aumento de 14,96% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas aumentou para 517,77 bilhões de yuan, um crescimento anual de 61,55%.

A Chifeng Jilong Gold Mining Co., Ltd. também apresentou resultados positivos, com uma receita de 126,39 bilhões de yuan em 2025, um aumento de 40,03% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas ascendeu a 30,82 bilhões de yuan, com um aumento de 74,70%.

A Shandong Gold Mining Co., Ltd. prevê um lucro líquido atribuível aos acionistas entre 46 bilhões e 49 bilhões de yuan para 2025, com um aumento de 56% a 66% em relação ao ano anterior; o lucro líquido ajustado deve situar-se entre 48 bilhões e 51 bilhões de yuan, com um aumento de 60% a 71%.

O consultor de investimentos da Wanlian Securities, Qu Fang, afirmou em entrevista ao jornalista do “Securities Daily” que as empresas mineiras de ouro na parte superior da cadeia possuem características típicas de recursos, com custos de exploração relativamente rígidos, e a operação em níveis altos de preços do ouro se traduz diretamente em um aumento acentuado nas margens de lucro e no lucro líquido, além de que as principais empresas estão continuamente a expandir a produção e a aumentar as reservas, realizando um padrão de alto crescimento com aumento de volume e preço. A concentração da indústria continua a aumentar, e as empresas líderes com reservas de recursos e vantagens de custo têm uma elasticidade de lucro e uma capacidade de resistência ao risco significativamente superiores.

Em contraste marcante com as empresas mineiras, o desempenho das empresas de retalho de joias de ouro na parte inferior da cadeia apresenta uma clara diferenciação. O relatório de resultados da Lao Feng Xiang Co., Ltd., uma líder em jóias tradicionais, mostrou que, em 2025, a empresa alcançou uma receita de 528,23 bilhões de yuan, uma diminuição de 6,99% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 17,55 bilhões de yuan, uma queda de 9,99%. Além disso, a Shenyang Cuihua Gold and Silver Jewelry Co., Ltd. e a Zhejiang Mingpai Jewelry Co., Ltd. preveem uma queda no desempenho ou prejuízos em 2025.

No entanto, algumas empresas que se concentram na valorização da marca e na diferenciação dos produtos registaram um crescimento geral no desempenho. A Guangdong Chao Hong Ji Industrial Co., Ltd. prevê um lucro líquido entre 4,36 bilhões e 5,33 bilhões de yuan para 2025, um aumento de 125% a 175%. A Lao Pu Gold Co., Ltd. prevê vendas de aproximadamente 310 bilhões a 320 bilhões de yuan em 2025, um aumento de aproximadamente 216% a 227%; o lucro líquido ajustado deve situar-se entre 50 bilhões e 51 bilhões de yuan, com um aumento de 233% a 240%.

Qu Fang analisa ainda que a indústria de retalho na parte inferior é claramente impactada pelos altos preços do ouro, com as empresas tradicionais de jóias a enfrentarem pressão nos resultados, enquanto as empresas com uma abordagem de marca e diferenciação estão a conseguir destacar-se, e a indústria está a acelerar a sua transição para a premiumização e a marca.

Vale a pena notar que, recentemente, o preço internacional do ouro tem estado muito volátil. Yang Delong, economista-chefe da Qianhai Kaiyuan Fund, disse ao jornalista do “Securities Daily” que o atual conflito geopolítico desencadeou uma reação em cadeia no mercado, com as expectativas de inflação em alta a forçar o Federal Reserve a adiar cortes nas taxas de juro, somado ao fato de que os lucros acumulados com o aumento acentuado do preço do ouro estão a ser liquidados, levando a uma correção de preços a curto prazo.

Olhar para o futuro, as instituições mantêm uma perspetiva otimista sobre a tendência de longo prazo do ouro. A Shenwan Hongyuan Futures acredita que as preocupações sobre a sustentabilidade financeira dos EUA continuam a aumentar, juntamente com a reestruturação da ordem política e económica global e a diversificação das reservas de ativos dos bancos centrais globais, o que sugere que o ouro pode manter uma tendência de alta a longo prazo.