WanHua Química "apoia", a ZhongZhong Mining Lithium Salt "expande o exército" com o reforço mais forte externo

问AI · A onda de venda de acionistas sugere risco de avaliação excessiva?

Com a notícia da parceria com o gigante químico Wanhua Chemical para construir um projeto de 200 mil toneladas de sal de lítio, as ações da Zhongjin Mining dispararam, com a capitalização de mercado a ultrapassar 61,7 bilhões de yuan. Após estar imersa no ciclo do minério de ferro, a Zhongjin Mining entrou no setor do lítio, com o preço das suas ações a subir continuamente desde o ano passado, beneficiando-se da alta do carbonato de lítio, tendo acumulado um aumento de mais de 3,4 vezes nos últimos 10 meses.

No dia 24 de março, as ações da Zhongjin Mining atingiram o limite máximo de alta, fechando a 40,26 yuan, com uma capitalização total de 61,722 bilhões de yuan. Este entusiasmo do mercado pode estar intimamente relacionado com a colaboração significativa da empresa com a Wanhua Chemical.

Como uma empresa de minério de ferro bem estabelecida, a Zhongjin Mining tem enfrentado flutuações na indústria nos últimos anos, com a receita a cair continuamente desde o pico de 2021. A partir de 2022, a empresa decidiu entrar no setor do lítio, garantindo sucessivamente recursos de lítio, coincidindo com a alta dos preços do carbonato de lítio no ano passado.

A parceria com a Wanhua Chemical também é vista pelo mercado como um passo crucial na transição da empresa para o negócio de lítio.

********“Parceria”********Wanhua Chemical

No dia 24 de março, as ações da Zhongjin Mining dispararam, fechando a 40,26 yuan, com um volume de negócios total de 2,552 bilhões de yuan, e uma capitalização de mercado que ultrapassou 61,722 bilhões de yuan.

Antes da recente oscilação nas ações, a empresa anunciou oficialmente a formação de uma joint venture com a Wanhua Chemical para desenvolver uma colaboração aprofundada no setor de sal de lítio; este grande plano tornou-se o foco da atenção do mercado.

As declarações das duas partes indicam que a Zhongjin Mining se juntará à Wanhua Chemical para estabelecer a Sichuan Zhongjin He Lithium Industry Co., Ltd., como a entidade responsável pela implementação do projeto de 200 mil toneladas de sal de lítio, que será oficialmente localizado no Parque Industrial de Alta Tecnologia de Meishan, na Sichuan. O capital registrado da joint venture está previsto em 300 milhões de yuan, com a Zhongjin Mining contribuindo com 240 milhões de yuan, detendo 80% das ações, enquanto a Wanhua Chemical contribuirá com 60 milhões de yuan, detendo 20%.

O projeto está planejado para ser construído em três fases, com a primeira fase de 30 mil toneladas de capacidade prevista para ser concluída e colocada em operação dentro de dois anos após a formação da joint venture. O investimento total nas fases um e dois é de 2,2 bilhões de yuan, e a terceira fase dependerá do fluxo de caixa gerado pelas duas primeiras fases.

Para a Wanhua Chemical, como líder global na indústria química, está a acelerar a construção de projetos de materiais para baterias, como o fosfato de ferro-lítio. Atualmente, a Wanhua Chemical já estabeleceu vários grandes projetos em várias partes do país, incluindo o projeto de 100 mil toneladas de fosfato de ferro-lítio em Meishan, Sichuan, e o projeto de renovação de 30 mil toneladas de fosfato de ferro-lítio em Shandong (65 mil toneladas em Laizhou + 30 mil toneladas em duas fases do Parque Industrial de Energia Verde de Haiyang + 20 mil toneladas na terceira fase do Parque Industrial de Energia Verde de Haiyang), além do projeto de 240 mil toneladas de fosfato de ferro por método de ferro em Yichang, Hubei.

Deixando esta colaboração de lado, a atenção do mercado em relação à Zhongjin Mining deve-se essencialmente à escolha estratégica da empresa de se reinventar. Como uma das antigas empresas de mineração e processamento de minério de ferro do país, a empresa começou a sua trajetória com a extração e venda de minério de ferro, e com anos de acumulação no seu negócio principal, foi listada na Bolsa de Valores de Shenzhen em maio de 2021, sendo posteriormente incluída em índices como o índice de aço da China e o índice de aço nacional ao longo do ano seguinte.

No entanto, a indústria do minério de ferro é um setor cíclico, que não só enfrenta flutuações frequentes, mas também enfrenta dificuldades de avaliação no topo do ciclo. Isso é particularmente evidente nos relatórios financeiros da Zhongjin Mining. A receita da empresa caiu continuamente desde que atingiu 4,895 bilhões de yuan durante o período de afrouxamento macroeconômico em 2021, prevendo-se que a receita total caia para 3,843 bilhões de yuan em 2024. Nos primeiros três trimestres de 2025, a taxa de crescimento da receita total finalmente se tornou positiva, aumentando 1,6% em relação ao ano anterior, mas o lucro líquido ainda estava em um ciclo de queda, com uma diminuição de 10,25% em relação ao ano anterior.

Para resolver as dificuldades de desenvolvimento da indústria do minério de ferro, a empresa iniciou um plano de transformação já em 2022. Em abril e agosto de 2023, a empresa adquiriu 80% das ações do minério de lítio de Jiqiaoshan, em Hunan, por 17 milhões de yuan e o direito de exploração do minério de lítio de Jiada, em Sichuan, por 4,206 bilhões de yuan.

Na segunda metade do ano passado, com o preço do carbonato de lítio a subir continuamente, a Zhongjin Mining, que se beneficiou do conceito de minério de lítio, também obteve ganhos nesta onda de alta, com o preço das suas ações a subir de 8,89 yuan para um aumento acumulado de 346,34% até ao momento.

Os acionistas******“fugiram” antecipadamente******

Enquanto a transformação estratégica da Zhongjin Mining avança a todo vapor, os acionistas e executivos decidiram “fugir” antecipadamente.

Desde 2024, a terceira maior acionista da empresa, a ex-secretária do conselho Liang Xinyu, começou a vender ações, reduzindo a sua participação em 16 milhões de ações no segundo trimestre e 14,16 milhões de ações no terceiro trimestre. De acordo com o anúncio de venda, ela liquidou um total de 276 milhões de yuan durante este período.

Em 2025, a onda de vendas intensificou-se. O acionista controlador da empresa, o Grupo Zhongxing, também entrou na onda de vendas, reduzindo sua participação em 29,7372 milhões de ações no segundo trimestre, uma diminuição de 1,98% na participação.

Além do acionista controlador, as vendas por parte de acionistas externos também não pararam. A Hong Kong Central Clearing Limited, que representa os investimentos do norte, tornou-se o sexto maior acionista da empresa no primeiro trimestre de 2024, mas continuou a reduzir sua participação em vários trimestres subsequentes, saindo da lista dos dez maiores acionistas no primeiro trimestre de 2025; mesmo no segundo trimestre do mesmo ano, voltou a entrar como oitavo maior acionista, mas reiniciou as vendas no terceiro trimestre.

As vendas dos acionistas institucionais veteranos da Zhongjin Mining também chamaram a atenção. Como investidores que já estavam presentes antes da listagem, a Shanghai Tongchuang Yongtai, que tem laços com o grupo Shuangliang, começou a vender suas ações no final de 2024 e saiu da lista dos dez maiores acionistas no segundo trimestre de 2025.

No final de 2025, Liang Xinyu anunciou novamente um plano de venda, pretendendo vender mais de 19 milhões de ações através de transações em bloco e leilões concentrados. Juntamente com ela, o presidente Niu Guofeng e o vice-presidente Zhang Jie também planejam reduzir suas participações em 2,5 milhões e 468 mil ações, respetivamente.

No início de março, o veterano da Zhongjin Mining, Liang Baodong, pai de Liang Xinyu, também anunciou a venda de ações, pretendendo vender não mais de 1 milhão de ações através de leilão concentrado, o que representa 11,6% de todas as suas ações.

O principal motivo por trás desta intensa venda pode ser o elevado nível de avaliação da Zhongjin Mining. Até ao momento, o seu índice preço/lucro em movimento já atinge 91 vezes, significativamente superior aos 32 vezes da Salt Lake Industry e 31 vezes da Zangge Mining, entre outras empresas similares. Além disso, o minério de lítio da empresa, localizado em Jiqiaoshan, Hunan, foi adquirido apenas em outubro do ano passado, e o negócio do lítio ainda não gerou resultados em escala, levando os investidores a realizarem lucros em um cenário de otimismo do mercado.

Além disso, a sucessão da segunda geração da família do controlador também é uma razão importante para estas vendas. Os anúncios de venda indicam que as ações vendidas pelo acionista controlador e por Liang Xinyu estão a ser transferidas para os dois filhos de Lin Lairong, o controlador real. Os dois começaram a servir como executivos da empresa apenas em 2023, e esta mudança acionária pode ser uma estratégia crucial do controlador para ajudar a segunda geração a assumir o controle da empresa de forma suave e estabilizar o controle da empresa, e não simplesmente um sinal de pessimismo em relação às perspectivas de desenvolvimento da empresa.

O “Rei do Minério” da Mongólia InteriorLin Lairong

Por trás das intensas mudanças de capital e da agressiva transformação, o desenvolvimento da Zhongjin Mining está sempre ligado à sua figura central — o controlador Lin Lairong.

Nascido em 1968 em uma família pobre, Lin Lairong não pôde pagar as mensalidades e abandonou a escola aos 16 anos, indo trabalhar em Ningxia. Ele trabalhou nas minas realizando os trabalhos mais pesados, começando com o transporte de minerais e funções auxiliares subterrâneas, passando o dia cercado de poeira de carvão e minério. Mas mesmo estando na base, ele nunca se acomodou e, aproveitando seu tempo livre, estudou regulamentos de segurança de mineração e manuais de tecnologia de separação de minerais. Graças a essa determinação, Lin Lairong acumulou experiência prática sólida e conexões na indústria.

Na década de 1990, com a onda de reforma das empresas estatais, a indústria mineral começou a beneficiar-se do desenvolvimento de mercado. Lin Lairong, então com 27 anos, aproveitou a oportunidade e fundou a Ulaanbaatar Zhongxing Coal Co., Ltd. em 1995, entrando no comércio de carvão, comprando carvão de sobra e de baixa venda a preços baixos e revendendo para fábricas vizinhas, acumulando capital original através de pequenas margens e negócios honestos.

Mas Lin Lairong não se limitou ao setor do carvão. Em 1999, ele fundou a Inner Mongolia Zhongjin Mining Co., Ltd., focando formalmente na extração de minério de ferro. Naquele tempo, a faixa mineral de Langshan-Zharti estava repleta de recursos, e Lin Lairong, com sua visão precisa, adquiriu direitos de mineração em um período de baixa da indústria, adquirindo várias minas de qualidade ao longo de dez anos, construindo um território de minério de ferro que abrange as regiões da Mongólia Interior e Anhui, com as reservas de minério de ferro da sua empresa a disparar para 2 bilhões de toneladas, posicionando-a entre os principais players da indústria de minério de ferro privado na China.

No entanto, a trajetória de Lin Lairong no mercado de capitais não foi fácil. Ele iniciou o plano de IPO da Zhongda Mining em 2012, mas foi bloqueado devido a problemas de conformidade na mineração; após a aprovação em 2014, a crise da indústria do aço fez com que todo o setor acumulasse prejuízos, paralisando o processo de listagem, e em 2017, o IPO da empresa foi interrompido, resultando em sete anos de esforços desperdiçados. No entanto, Lin Lairong não se deixou abater, e aproveitando a recuperação da indústria do aço em 2019, ele reiniciou o plano de listagem e, com vantagens diferenciadas como minas verdes e mineração inteligente, completou todo o processo desde a aceitação até a aprovação em apenas nove meses.

Em maio de 2021, a Zhongjin Mining listou-se na Bolsa de Valores de Shenzhen, tornando-se a primeira nova empresa listada na Mongólia Interior em quase nove anos, e Lin Lairong e sua esposa, com 63% das ações, viram sua fortuna saltar para o escalão das centenas de bilhões.

Após a listagem, Lin Lairong não se fixou no seu negócio principal de minério de ferro, mas sim mostrou uma ambição agressiva de diversificação. Diante da fraca demanda do setor de aço, ele impulsionou a transformação da empresa do minério de ferro para o minério de lítio. Na licitação para o direito de exploração do minério de lítio de Jiada, com um preço inicial de apenas 3,19 milhões de yuan, após três dias e noites de concorrência, com mais de 10 mil aumentos de preço, Lin Lairong finalmente adquiriu os direitos de mineração por 4,2 bilhões de yuan, um aumento extraordinário, superando concorrentes que incluíam a Tianyi Lithium Industry (CATL + Tianhua Xinneng) e uma coalizão de empresas estatais de Sichuan, gerando ampla atenção do mercado.

Em termos de sucessão empresarial, o filho mais velho de Lin Lairong, Lin Pusheng, e o segundo filho, Lin Puzheng, foram nomeados, em 2023, respetivamente, como gerente geral e secretário do conselho da empresa. Pelos seus currículos, ambos têm trabalhado na empresa por muitos anos. O filho mais velho, Lin Pusheng, após se formar em 2011, começou a trabalhar em posições de base, como segurança subterrâneo, e subiu até se tornar o comandante de projetos de subsidiárias, tendo também realizado estágio em Hebei Jingye Steel e na China Steel Trading Company. O segundo filho, Lin Puzheng, participou do trabalho de IPO da empresa em seus primeiros anos e, mais tarde, se especializou no setor de TI, ajudando a melhorar o sistema de gestão da empresa.

Na lista de bilionários globais de Hurun de 2026, divulgada em março de 2026, o casal Lin ocupa a 1166ª posição com 28 bilhões de yuan.

Editor responsável |  Chen Bin