Benefícios para empresas de tecnologia! Reforço de financiamento com ativos leves e padrão elevado de P&D estendido ao mercado principal de Shenzhen

Jornalista Wu Shaolong, Securities Times

Em 27 de março de 2026, a Bolsa de Valores de Shenzhen revisou e implementou as “Diretrizes de Revisão de Emissão e Listagem de Ações da Shenzhen Stock Exchange nº 8 — Padrões de Reconhecimento de Ativos Leves e Alto Investimento em P&D (Revisão de 2026)” (doravante denominadas “Diretrizes”), expandindo o âmbito de aplicação dos padrões atuais de reconhecimento de “ativos leves e alto investimento em P&D” do Conselho de Empreendedorismo para incluir também as empresas da matriz principal. Após a revisão, os padrões relacionados à matriz principal e ao Conselho de Empreendedorismo passam a ser totalmente consistentes, permitindo que empresas da matriz principal que atendam aos critérios possam usar recursos de reabilitação além do limite para investir em P&D, aumentando assim a flexibilidade na reabilitação financeira.

Expansão do âmbito de aplicação para a matriz principal de Shenzhen

O “14º Plano Quinquenal” claramente propõe que se “continue aprofundando a reforma abrangente do financiamento e investimento do mercado de capitais, fortalecendo a inclusão e a adaptabilidade do sistema de mercado de capitais”. O relatório de trabalho do governo deste ano reforçou ainda mais que, para empresas tecnológicas em áreas-chave e estratégicas, deve-se implementar de forma rotineira o mecanismo de “canal verde” para financiamento via listagem e reestruturações de fusões e aquisições. Anteriormente, as bolsas de Shenzhen e Shanghai lançaram um pacote de medidas para otimizar a reabilitação financeira, reforçando o apoio à inovação tecnológica.

Em junho de 2025, as normas de reconhecimento de reabilitação financeira do Conselho de Empreendedorismo, que envolvem “ativos leves e alto investimento em P&D”, foram publicadas e implementadas. Algumas empresas listadas no Conselho, como Jiangbolong, optaram por solicitar reabilitação financeira usando esses critérios, recebendo boas respostas do mercado. Empresas de tecnologia na matriz principal também expressaram desejo de aproveitar rapidamente os benefícios dessas políticas.

Análises de mercado indicam que, seja para consolidar a posição de mercado, melhorar a competitividade central, ou para buscar ativamente uma segunda curva de crescimento e promover a transformação e atualização, as empresas de tecnologia na matriz principal precisam de recursos de P&D de longo prazo, de grande volume e mais flexíveis, para sustentar a evolução tecnológica e a inovação, aumentar a taxa de sucesso dos projetos de P&D, promover a conversão eficiente de resultados tecnológicos, apoiando a melhoria da qualidade das empresas listadas e, ao mesmo tempo, elevando significativamente a sensação de ganho dos investidores de pequeno e médio porte.

A revisão das “Diretrizes” amplia o escopo de aplicação dos padrões de reconhecimento de “ativos leves e alto investimento em P&D” para as empresas da matriz principal de Shenzhen, respondendo de forma proativa e oportuna às demandas do mercado um ano após a publicação das diretrizes relacionadas ao Conselho de Empreendedorismo, sendo uma medida-chave para fortalecer a inclusão e a adaptabilidade do sistema de reabilitação financeira.

Destaque adicional para a orientação de “apoio às empresas de excelência e às empresas de tecnologia”

As “Diretrizes” revisadas contêm 12 artigos. Após a revisão, os padrões relacionados à matriz principal e ao Conselho de Empreendedorismo estão totalmente alinhados.

Para as empresas listadas na matriz principal de Shenzhen, o padrão de reconhecimento de “ativos leves” é que a proporção de ativos físicos no total de ativos não ultrapasse 20%. O padrão de reconhecimento de “alto investimento em P&D” é que a média do investimento em P&D dos últimos três anos represente pelo menos 15% da receita operacional, ou que o investimento total em P&D dos últimos três anos seja de pelo menos 300 milhões de yuan, e que a média do investimento em P&D nesses anos represente pelo menos 5% da receita operacional.

Simultaneamente, a revisão ajusta de forma adaptativa os padrões de reconhecimento de “alto investimento em P&D” já publicados para o Conselho de Empreendedorismo, reforçando ainda mais a orientação de “apoio às empresas de excelência e às empresas de tecnologia”. O limite inferior da proporção de investimento em P&D, que anteriormente era de 3% para o critério de “acúmulo de investimento em P&D de pelo menos 300 milhões de yuan nos últimos três anos e proporção de pelo menos 3% na receita operacional”, foi elevado para 5%, acima da mediana da proporção de investimento em P&D das empresas listadas em Shanghai e Shenzhen nos últimos três anos. O aumento moderado do padrão de reconhecimento de “alto investimento em P&D” visa orientar as empresas listadas a aumentarem seus investimentos em P&D e inovação tecnológica, concentrando-se em empresas que tenham uma forte cultura de P&D e características inovadoras, usando um sistema de reabilitação financeira eficiente e flexível para impulsionar sua vitalidade inovadora e promover um ciclo virtuoso de inovação e desenvolvimento.

Responsáveis da Shenzhen Stock Exchange afirmaram que, no futuro, a instituição continuará a focar no apoio ao desenvolvimento de novas forças produtivas, apoiando mais empresas listadas na matriz principal de Shenzhen que atendam aos critérios de “ativos leves e alto investimento em P&D” a utilizarem ativamente essa política, promovendo a implementação de casos exemplares e incentivando uma maior concentração de recursos e fatores na área de novas forças produtivas.