Os custos de empréstimo do governo do Reino Unido dispararam para o nível mais alto desde 2008, com preocupações de inflação a abalarem o mercado de títulos do Reino Unido

Na sexta-feira, o custo de empréstimos do governo britânico disparou para o nível mais alto desde a crise financeira de 2008, com os investidores a tentarem digerir o aumento do risco inflacionário e a maior possibilidade de aumento das taxas de juros mais tarde este ano.

Com a escalada da guerra no Irão, os títulos do governo britânico passaram por um reajuste acentuado. Nos 15 dias de negociação desde o início do conflito, o rendimento dos títulos de 10 anos do Reino Unido subiu cerca de 68 pontos base, enquanto o rendimento dos títulos de 2 anos aumentou cerca de 97 pontos base.

Os preços dos títulos e os rendimentos têm uma relação inversa.

Na sexta-feira, o rendimento dos títulos de 10 anos do Reino Unido subiu cerca de 9 pontos base, para 4,933%, o nível mais alto desde a crise financeira de 2008.

Entretanto, o rendimento dos títulos de 2 anos do Reino Unido disparou 11 pontos base, para cerca de 4,513%, o nível mais alto em mais de um ano.

Com a continuidade da guerra entre os EUA e o Irão, o mercado de títulos britânico mostra-se particularmente sensível às preocupações sobre a reactivação da inflação, em parte devido à sua dependência de energia importada. Esta guerra e o subsequente bloqueio do importante canal de transporte de petróleo, o Estreito de Ormuz, levaram a um aumento acentuado nos preços do petróleo e do gás natural.

Mesmo antes do início da guerra, o custo de empréstimos do governo britânico já era o mais elevado entre os países do G7, com os rendimentos de 20 anos e 30 anos dos títulos a superarem amplamente o limiar crítico de 5%. Na sexta-feira, os rendimentos desses títulos aumentaram cerca de 9 e 7 pontos base, respectivamente.

Nigel Green, CEO do grupo de consultoria financeira deVere, afirmou que o mercado está rapidamente revertendo as expectativas de um corte nas taxas pelo Banco da Inglaterra.

Na quinta-feira, o Comité de Política Monetária do Banco da Inglaterra afirmou que votou “unanimemente” para manter a taxa de juro de referência inalterada e indicou que, “devido a novos choques na economia”, a inflação deverá aumentar no curto prazo.

Antes do início da guerra, o mercado esperava que o Banco da Inglaterra cortasse as taxas. Agora, os dados do London Stock Exchange Group mostram que o mercado prevê uma probabilidade próxima de 0% para um corte nas taxas este ano, com a grande maioria dos negociantes a esperar um aumento no próximo mês. O mercado também espera, de forma generalizada, que a taxa de juro crítica atinja pelo menos 4,25% até ao final do ano, o que implica pelo menos dois aumentos.

Green da deVere afirmou: “O catalisador é a energia, porque os choques nos preços do petróleo e do gás estão a afectar diretamente as expectativas de inflação, e a resposta dos títulos do governo britânico a esta situação é completamente esperada. Não se trata de uma venda em desordem, mas sim de uma reavaliação de risco compreensível.”

Green acrescentou que a dinâmica do mercado de títulos britânicos “também tem factores políticos envolvidos”.

Ele disse: “A Chanceler Rachel Reeves tem construído o seu quadro fiscal em torno da estabilidade e da credibilidade, mas o aumento dos rendimentos rapidamente se traduzirá em custos de empréstimos mais altos. Isso, com certeza, restringirá o seu espaço de manobra, e neste momento a pressão por apoio adicional nas áreas de energia e para as famílias está a aumentar.”

Durante o seu mandato como Chanceler, o mercado de títulos basicamente apoiou o compromisso de Reeves com as suas chamadas “regras fiscais”, e especulações sobre a possibilidade de ela ser demitida no ano passado provocaram vendas de títulos do governo britânico.

Na sexta-feira, a pressão de venda aumentou com dados oficiais mostrando que o governo britânico tomou emprestado 14,3 bilhões de libras (cerca de 17,4 bilhões de dólares) em fevereiro, acima das expectativas.

Reeves comprometeu-se a reduzir os gastos diários do governo para níveis sustentados por receitas fiscais em vez de empréstimos, e as suas regras também estipulam que, até 2029-30, a proporção da dívida pública em relação à produção económica deve diminuir.

Green acrescentou: “Do ponto de vista do investimento, rendimentos mais elevados estão a começar a restaurar o valor em algumas áreas da curva de rendimentos. Mas enquanto o mercado de energia determinar a perspectiva da inflação, a volatilidade permanecerá elevada.”

George Goldber, gestor do fundo de oportunidades de valor da Polaris Capital no Reino Unido, disse na quinta-feira que a sua equipa está a evitar reações instintivas a notícias relacionadas com o conflito.

Ele disse: “A duração deste impacto é incalculável… nestes momentos, a experiência histórica diz-nos que a melhor abordagem é manter a calma. As nossas acções foram muito limitadas.”

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Editor: Zhang Jun SF065