Fó Rán Néngyuán: Lucro líquido ultrapassa os 10 mil milhões, passando de gigante do gás urbano a líder em energia de hidrogénio verde

问AI · SOFC技术为何能成为AI时代能源基础设施的关键？

本文来源：时代财经 作者：唐洛

2025年，是全球能源格局深刻重塑的一年。在国际能源市场波动加剧、AI算力激发电力饥渴、全球能源转型进入深水区的复杂背景下，一家来自广东的能源企业交出了一份充满含金量的答卷。

3月24日，佛燃能源（002911.SZ）发布2025年年度报告，数据显示，公司延续了上市以来的稳健增长态势，营业总收入达335.95亿元，同比增长6.35%，归母净利润首次突破10亿元大关，达到10.30亿元，同比增长20.74%。

在传统能源与新兴赛道交织的时代，佛燃能源正以“能源+科技+X”的战略布局，向卓越国际能源服务商跨越。

业绩表现稳中有进，净利润突破新高

2025年，宏观环境复杂多变，国内能源行业在“双碳”目标下加速重构。佛燃能源的业绩曲线稳中有进，展现出极强的韧性。

年报显示，2025年佛燃能源实现营业总收入335.95亿元，同比增长6.35%。自上市以来，公司业绩保持稳定增长，公司营业收入从2017年的42.92 亿元增长至 2025年的335.95亿元，年复合增速达29.33%。

数据来源：同花顺iFIND

归母净利润方面，公司突破10.30亿元，同比增长20.74%，创上市以来的新高。扣除非经常性损益后归母净利润9.79亿元，同比增长21.17%。展现了公司强劲的盈利能力和稳健的经营韧性。

数据来源：同花顺iFIND

更值得关注的是，报告期内佛燃能源经营性净现金流高达18.98亿元，同比增长8.18%，净现比（经营现金流/归母净利润）超过180%，在以重资产能源企业为主的公用事业板块中表现尤为突出。良好的现金流为佛燃能源的业务结构优化及转型提供强劲的“造血”能力。

报告还显示，佛燃能源总资产规模稳步提升至200.49亿元，较期初增长3.31%，净资产为90.69亿元，同比增长6.79%。2025年，公司基本每股收益和稀释每股收益分别为为0.72元/股和0.71元/股，归属于公司普通股股东的每股净资产为6.99元/股，加权净资产收益率为19%，同比增长1.81%。

数据来源：同花顺iFIND

二级市场方面，根据Wind数据截至3月24日收盘，佛燃能源总市值为188.01亿元，位列A股环保及公用事业Wind燃气板块前五，2025年以来，公司市值涨幅近20%。股价方面，以2025年首个交易日开盘价11.78元/股计算，截止3月24日收盘涨幅达22.92%，展现出强劲的市场表现和增长潜力。

稳健的股东回报，是公司价值的另一面体现。自2017年上市以来，公司累计现金分红已达37.63亿元，是募集资金总额的4.82倍，年均现金分红占归母净利润的比例超 65%，股东回报良好。2025年度累计现金分红总额达6.75亿元，占归母净利润65.53%。其中，中期分红（前三季度）每10股派发现金红利2.5元，共派3.25亿元；年度利润分配每10股派发现金红利2.7元，共3.51亿元。

数据来源：同花顺iFIND

除此之外，公司还披露了《未来三年股东回报规划》，承诺每年现金分红不低于归母净利润的65%，并在符合相关条件下每年可以进行两次利润分配。在资本市场波动加剧的当下，这种高确定性的回报，无疑是对价值投资者的最大诚意。

紧握绿色低碳转型的时代脉搏

过去一年，佛燃能源以“能源+科技+X”的战略发展方向，在深耕城燃业务主业的同时，不断推进能源转型战略布局，形成城燃业务、新能源业务、科技业务、能源化工与服务业务、延伸业务五大业务板块，并进一步明确各板块的定位与协同路径，推动各板块融合发展与提质增效。

当前，随着地缘政治冲突加剧，霍尔木兹海峡的航运梗阻风险让全球LNG供应链再次绷紧神经。中东战火导致欧美气价电价跳涨，能源的自主可控与供应安全成为各国关注的焦点。

作为坐拥13个地区管道燃气特许经营权的区域燃气龙头，佛燃能源城市燃气业务板块实现营收132.05亿元，占公司总营收39.31%，毛利率12.18%，同比提升2.93个百分点。依托特许经营权壁垒与区域深耕优势，公司城燃业务盈利韧性持续增强，为整体业绩提供稳健支撑。2025年总天然气供应量达47.56亿方，上市以来气量增长超200%，既保障了民生与工业用能的稳定，也在国际气价剧烈波动时保障了区域能源安全。

在新能源业务板块，公司积极布局氢能、光伏、储能、绿色甲醇等清洁能源，拥抱绿色转型。其中绿色甲醇项目已成为战略转型的重要引擎。佛燃能源规划投资100亿元，在全国范围布局绿色甲醇生产基地，打造产能合计为100万吨/年的绿色燃料及化工供应池。报告期内，子公司弗立科思绿色能源有限公司与香港中华煤气合资设立 VENEX 公司，并由其附属公司收购内蒙古易高公司 100%股权，目前该基地已具备5万吨绿色甲醇产能并实现批量销售，后期将继续投资增产到 30万吨产能；同时，公司拟投资建设佛山三水20万吨/年绿色甲醇项目，截至目前已完成工业用地摘牌、土地出让合同签订及出让款支付，工程建设期预计两年。

绿色甲醇，被称为“液态阳光”，不仅可以直接用作船用燃料、车用燃料，更是氢能的高效载体。在“十五五”规划中，绿色甲醇作为清洁能源和低碳化工的关键领域，赋予了重要使命。当前，欧美因能源危机加速能源独立、国际海事组织（IMO）对船舶碳排放要求日趋严苛，绿色甲醇的需求缺口巨大。佛燃能源布局绿色甲醇，不仅是商业上的前瞻卡位，更是对全球绿色燃料替代趋势的精准把握。

在能源化工服务方面，佛燃能源构建起国内+国际双轮驱动的能源服务网络。面对国际能源市场波动加剧、供应链不确定性抬升的宏观环境，公司为央国企、终端加油站等客户提供多层次、个性化的能源化工服务。国内端，依托广州南沙小虎岛91.83万立方米的石化仓储基地和珠江口岸最大的专业石化码头，公司经营品类涵盖天然气、成品油、甲醇、生物柴油等细分品种，报告期内，公司等值油品和化工品销售量 241.41 万吨，同比增长 25.82%。

国际端，公司设立新加坡贸易平台，立足亚太市场积极拓展国际LNG贸易，进一步强化了资源端的全球配置能力，提升了公司跨越市场周期的风险对冲能力，更在能源安全日益成为各国战略焦点的当下，为公司中长期发展注入了穿越波动的韧性动能。

硬核科技锻造能源装备“中国芯”

在科技研发与装备制造板块，佛燃能源的布局更为硬核。佛燃能源立足行业创新驱动发展导向，持续深耕研发领域，聚力构建赋能产业升级发展的创新平台，稳步夯实自身核心竞争力。2023年至2025年，研发费用分别为3.37亿元、3.15亿元、3.42亿元，三年合计9.94亿元。

2025年，AI算力爆发带来的电力危机成为科技界的热议话题。数据中心对7x24小时不间断、高可靠性、低碳排放电力的需求，让SOFC这项技术从实验室走向了聚光灯下。美国Bloom Energy公司凭借SOFC技术拿下数十亿美元的数据中心订单更是引起全球市场热议。

SOFC 是一种不经过燃烧过程，通过电化学反应方式将燃料（如天然气）的化学能直接转化为电能的高效发电装置，SOFC技术不仅发电效率可以高达60%以上，热电联产效率目前最高记录更是超过90%，还能直接利用现有天然气管道，无需依赖电网。

如果说绿色甲醇解决的是燃料的未来，那么SOFC（固体氧化物燃料电池）则是佛燃能源在能源终端应用领域布下的一枚重棋。

年报披露，佛燃能源在SOFC领域已从研发走向示范。公司已完成SOFC系统样机组装并实现连续运行，目前正在开展优化及改进迭代工作；并在南庄天然气高压场站开展300kW SOFC系统项目示范应用。这意味着，佛燃能源不仅掌握这项被称作“AI算力心脏”的核心技术，更是开始探索其商业化路径，为未来参与数据中心能源供应、园区分布式能源市场奠定坚实基础。

除了SOFC，佛燃能源还在氢能装备制造研发、管道检测、窑炉热工装备制造与节能减排、超声波燃气表等科技技术领域，开展前沿技术研究并促进研究成果转化。2025年7月，公司旗下佛山维思智慧能源技术有限公司自主研发的家用超声波燃气表在29届世界燃气大会上全球首发亮相，该产品实现了100%国产化，一举打破了国内超声波燃气表“缺芯少魂”、严重依赖进口的不利局面。

站在“十五五”的门槛上回望，在全球能源秩序重构、AI技术革命催生新需求的当下，佛燃能源以绿色甲醇切入氢基能源新蓝海，以SOFC卡位AI时代的能源基础设施，以核心科技实现装备国产化替代。这种“稳”与“进”，正是新质生产力在企业层面的生动实践，也是佛燃能源致力于成为卓越的国际能源服务商的坚实足迹，这不仅是一个愿景，更是在变革中育新机、在创新中拓新路的生动写照。