Wall Street quer transferir todo o sistema financeiro para a blockchain?

Wall Street está a migrar completamente para a blockchain, a maior revolução de infraestrutura na história das finanças tradicionais pode já ter começado?

Escrito por: Jason Rosenthal

Traduzido por: AididiaoJP, Foresight News

Wall Street não está mais apenas a explorar simbolicamente a blockchain, mas está a migrar para ela.

Após anos de espera, várias instituições que sustentam os mercados de capitais globais — incluindo bolsas de valores, casas de compensação e plataformas de negociação eletrónica — estão a transferir os seus negócios para a blockchain.

O que está a acontecer agora é a maior atualização de infraestrutura nos mercados de capitais desde a transição para a negociação eletrónica há trinta anos.

No entanto, a maioria das pessoas só perceberá que esta mudança ocorreu depois de ela estar completa.

Por que agora: a velocidade muda tudo

Cada instituição que avança nesta direção partilha a mesma crença — a infraestrutura em blockchain irá aumentar significativamente a velocidade de circulação do capital. A história já demonstrou claramente quais serão os resultados.

Relembrando a transformação trazida pelas bolsas eletrónicas nos anos 90: antes do surgimento das redes de comunicação eletrónica e dos corretores online, uma transação levava minutos a ser concluída, com os spreads de compra e venda cotados em frações, e o acesso ao mercado limitado pela localização geográfica e pelo capital disponível. Com a melhoria da infraestrutura, os spreads diminuíram significativamente, as comissões caíram de 150 dólares para 9,95 dólares, e depois para zero, com o volume de transações a crescer exponencialmente e a participação dos investidores individuais a aumentar consideravelmente. No início do século XXI, o cenário do mercado é radicalmente diferente do que era nos anos 90 — não apenas os custos foram drasticamente reduzidos, mas o tamanho do mercado também se expandiu enormemente.

A tokenização aplica a mesma lógica a todo o sistema financeiro global: permitindo negociações 24 horas por dia, liquidação imediata e circulação transfronteiriça sem costuras, fragmentando ativos que anteriormente exigiam um capital de seis dígitos, e permitindo que as garantias se movimentem em tempo real, em vez de ficarem paradas overnight. Isso resulta em uma maior velocidade de circulação de capital, em uma participação mais ampla e em um tamanho total de mercado maior.

O que significa, concretamente, a tokenização? Ativos tokenizados referem-se a ativos do mundo real — como títulos do Tesouro dos EUA, ações da Apple, contratos de imóveis — representados digitalmente na blockchain sob a forma de tokens programáveis. Ao contrário do modelo tradicional, onde os custodiante rastreiam a propriedade através de um banco de dados centralizado durante o horário de funcionamento em um único fuso horário, os ativos tokenizados existem na blockchain: podem ser transferidos, programados e liquidados instantaneamente em qualquer lugar do mundo, a qualquer hora.

Não são derivados, mas sim os próprios ativos reais com uma infraestrutura subjacente superior.

As instituições já estão em ação

Em dezembro de 2025, a National Securities Clearing Corporation obteve uma carta de não ação da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, autorizando-a a tokenizar ativos do mundo real numa blockchain aprovada. A National Securities Clearing Corporation processou transações no valor total de 3,7 trilhões de dólares em 2024. A empresa planeia lançar um serviço de tokenização em produção para títulos do Tesouro dos EUA no primeiro semestre de 2026.

No dia 19 de janeiro de 2026, a Bolsa de Valores de Nova York anunciou o lançamento de uma plataforma para negociação e liquidação em blockchain 24 horas por dia de ações dos EUA e fundos negociados em bolsa — suportando negociação de frações de ações, liquidação imediata e financiamento através de stablecoins — e colaborou com o Bank of New York Mellon e o Citibank para fornecer suporte a depósitos tokenizados para a câmara de compensação do Intercontinental Exchange. As bolsas de valores mais icónicas do mundo estão a migrar para a blockchain.

Em agosto de 2025, a Tradeweb completou a primeira transação em tempo real totalmente baseada em blockchain e financiada por USDC para títulos do Tesouro dos EUA — a transação foi executada num sábado, fora da janela de liquidação tradicional, com participantes incluindo o Bank of America, a Castle Securities, a National Securities Clearing Corporation e a Virtu Financial. O seu âmbito de negócios continua a expandir-se a cada trimestre, abrangendo agora liquidações transfronteiriças e liquidações intradiárias. A Nasdaq também submeteu uma proposta de alteração de regras à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA em setembro de 2025.

Esta série de movimentos reflete cada vez mais uma tendência de migração geral, e não tentativas experimentais isoladas.

Custos ocultos no sistema existente

Uma segunda força está a impulsionar este processo: a estrutura do mercado existente foi construída em torno de intermediários, em vez de se centrar no próprio mercado.

Para dar um exemplo de uma transação típica de valores mobiliários: o investidor paga o spread de compra e venda ao corretor. Nas transações institucionais, o corretor principal cobra taxas de financiamento. As bolsas e os agentes de transferência cobram taxas correspondentes. Os custodiante cobram taxas de custódia de ativos. A National Securities Clearing Corporation cobra taxas em cada etapa de liquidação, liquidação líquida e compensação. Mesmo que os EUA finalmente implementem a liquidação T+1 em 2024 — uma reforma que levou décadas, devido a ciclos de liquidação anteriores que duravam vários dias — os fundos ainda precisam ser bloqueados overnight, o que representa um “custo estrutural” para todas as partes envolvidas.

Os contratos inteligentes e a tecnologia de liquidação atómica podem comprimir estas várias etapas. Agora, as partes envolvidas podem concluir transações instantaneamente na blockchain e realizar a liquidação final.

A extração de “renda” no sistema existente — ou seja, o seu espaço de lucro — não desaparecerá… mas se transformará em oportunidades para novos entrantes. Em outras palavras, o espaço de lucro das instituições existentes é onde reside a oportunidade para construir uma nova infraestrutura.

A questão crucial é a clareza regulatória — e esta condição finalmente está a começar a ser satisfeita. Se o atual ímpeto se mantiver, a Lei CLARITY poderá ter um impacto sobre as finanças tradicionais, assim como a Lei GENIUS já teve na adoção e desenvolvimento de stablecoins.

A proteção institucional que as grandes instituições esperam está ao virar da esquina. Então, o que isso significa para os construtores?

A migração da infraestrutura financeira global para a blockchain criará uma demanda por novas categorias de produtos e serviços.

As instituições mais ágeis não são seus concorrentes, mas sim seus clientes. A National Securities Clearing Corporation não tem intenção de desenvolver middleware por conta própria, a Bolsa de Valores de Nova York não tem intenção de construir ferramentas de conformidade, e a Tradeweb não tem intenção de criar uma camada de distribuição transfronteiriça.

Essas instituições estão a criar uma camada básica regulamentada e conforme com os padrões institucionais. E os fundadores são responsáveis por construir todas as aplicações que operam sobre esta base.

Isto é muito semelhante ao modelo de desenvolvimento dos anos 90. As bolsas não criaram a ETRADE, nem criaram a Bloomberg, e também não desenvolveram o sistema de gestão de ordens e a plataforma de corretagem principal que definiram a próxima era. Esses resultados foram todos criados por fundadores que perceberam as tendências futuras.

Mais participantes, maior velocidade de circulação de capital, menor atrito nas transações.

Mais liquidez, maior espaço de mercado.

A história já revelou claramente a direção final deste processo.

A janela para construir a infraestrutura do mercado financeiro tokenizado já se abriu.